金融与投资 - 推荐报告

纺织服饰行业2024年投资策略：四大核心关键词，制造反转、品牌分化、重...
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- 2023/12/05
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- 广发证券
纺织服饰行业2024年投资策略：四大核心关键词，制造反转、品牌分化、重获认可、奥运大年。2023年初以来纺服行业回顾：2023年至11月中（2023年11月17日）SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为+2.44%、+2.58%、-7.84%，纺织制造与服装家纺均跑赢沪深300。2023年至11月中（截至2023年11月17日），港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+4.57%、-11.76%，耐用消费品与服装跑赢恒生指数。根据海关总署统计，2023年1-10月纺织品累计出口总额同比下降9.8%，服装累计出口总额同比下降8.7%，其中10月纺织品出口金额同比下降5....
标签：纺织纺织服饰服饰投资策略
有色金属行业年度策略：破浪有时，静待风起.pdf
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- 2023/12/04
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- 华安证券
有色金属行业年度策略：破浪有时，静待风起。年初至2023年11月30日收盘，申万有色金属板块涨跌幅为-10.77%，在31个申万一级行业中排名第21，其中贵金属/工业金属/金属新材料/小金属/能源金属涨跌幅分别为+13.2%/+5.0%/-5.8%/-11.7%/-39%。有色金属三级子板块中，铜/黄金涨幅分别14.2%/14%。工业金属：产能有限，关注需求改善铝：供给端，电解铝产能接近上限，受云南、四川等地限电政策影响，预计2023年中国电解铝减产规模达177.2万吨。需求端，地产用铝需求逐步回升，汽车轻量化提升单车用铝需求。铜：供给端，精铜扩产确定性高，全球主要铜矿公司均有提产计划，叠加行...
标签：有色金属金属
计算机行业2024年度投资策略：数据驱动增量价值，静候百花齐放.pdf
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- 2023/12/04
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- 招商证券
计算机行业2024年度投资策略：数据驱动增量价值，静候百花齐放。无论是数据要素还是AIGC应用，我们都正在见证大数据赋能多场景多应用，驱动增量价值的释放。展望2024年，我们认为应当重视数据要素价值挖掘过程中的产业链投资机会，AI应用有望百花齐放带来全新的效率提升创新，另外自主可控产业趋势加速下的关键环节亦值得重视。我们正处在数据赋能场景应用，加速驱动增量价值释放的阶段。在我们的框架里，计算机产业的本质是用数据解决问题，赋能各行业效率提升。当前我国明确将数据称为第五种生产要素；在AIGC的技术变革下，数据的价值进一步凸显；“云计算-大数据-人工智能”的技术发展路径环环相...
标签：计算机数据驱动投资策略
电力设备与新能源行业2024年投资展望：鹏程万里，行稳致远.pdf
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- 2023/12/04
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- 东兴证券
电力设备与新能源行业2024年投资展望：鹏程万里，行稳致远。动力电池：当前板块核心问题依旧在于供给过剩与库存高企，短期内基本面仍处于筑底阶段。需求端海外市场在政策持续引导及产品供给完善下有望快速发力崛起，我们认为需求端国内增速维持稳定+海外高增，供给端由扩张放缓转向逐步出清，行业供需格局或迎来边际改善，板块整体盈利能力弹性将有所提升，基本面有望迎来拐点，我们看好业绩见底企稳后回归的机遇。我们建议持续关注以下维度潜在的投资机会：1）动力电池出海提速：龙头企业突破政策限制，加速布局欧美等主流市场，有望充分受益海外市场竞争环境与利润空间。2）快充/大圆柱等新技术落地带来的催化：明年即将上市的爆款车型...
标签：电力设备电力新能源能源
机械行业2024年度投资策略：虹销雨霁，风禾尽起.pdf
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- 2023/12/04
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- 华创证券
机械行业2024年度投资策略：虹销雨霁，风禾尽起。回顾：盈利有所修复，转型势在必行。机械（申万）行业2023年前三季度营收1.33万亿元，同比增长13.9%，行业归母净利润927亿元，同比增速达到19.9%。在2022年低基数下，2023年前三季度部分细分行业收入及盈利能力均有所修复。面对海外制造业回流，人力成本优势弱化，我国装备行业已进入转型升级深水区。展望一：“存量”看周期。三季度以来我国制造业结构性复苏已现；工业品库存见底，有望推动进入补库周期，装备行业或迎顺周期机会。顺周期方向建议重点关注国产化率提升空间大及产品护城河宽可形成议价能力的细分方向。工业自动化：行业...
标签：机械投资策略
建筑行业2024年度投资策略：稳中求变，顺时而谋.pdf
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- 2023/12/04
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- 国信证券
建筑行业2024年度投资策略：稳中求变，顺时而谋。回顾与展望：稳中求变，顺时而谋。今年以来，积极的财政政策持续发力，基建项目相对充足，开工率维持高位，基建投资基本保持稳健增长。2023年经济有所回暖，但复苏动力仍不充足，政策发力“稳增长”仍是共识。回顾历次“稳增长”政策脉络，预计基建仍将扮演重要角色，“万亿国债”再次充分彰显了政府加大逆周期调控的决心。从投资扩内需角度看，居民和企业部门信心相对不足，地方政府债务压力较大，面对经济持续增长需要，中央财政加杠杆扩内需成为必然选择。中国的中央政府杠杆率低于大多数世界主要经济体，仍...
标签：建筑投资策略
军工行业2024年投资策略：长景气上行，“确定性”与“成长性”溢价共振...
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- 2023/12/04
- 425
- 广发证券
军工行业2024年投资策略：长景气上行，“确定性”与“成长性”溢价共振。长维度看美国国防军工板块的股价表现优于大盘。二战后美国军费几轮比较典型的增减周期中，美股军工板块的股价表现优于大盘。复盘海外，我们认为市场至少不应低估三件事情，需求端的向上爬坡周期、军方对提高采购效率的决心、政府“保军”的意志力。强调军工系长景气成长赛道，格局、盈利能力稳定。需求端，国防采购需求有望受益板块装备列装、升级及维护等持续景气上行，多国加大导弹/太空系统/无人系统等新质新域投入。格局端，复盘美国军工企业，景气度上行时期多伴随新供应商进入，但红...
标签：军工投资策略
农林牧渔行业2024年年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起.p...
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- 2023/12/04
- 219
- 中原证券
农林牧渔行业2024年年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起。行情回顾：近一年农林牧渔走势弱于对标指数。2023年初至今，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为-9.90%，在中信一级30个行业中，排第26位，跑输上证指数、沪深300指数。受到2023年上半年生猪养殖行业周期下行，叠加饲料原料价格的高位运行，生猪养殖行业陷入“双面挤压”的困境，饲料行业经营也面临较大压力，导致农林牧渔板块走势疲软。行业周期低迷的悲观情绪已经得到充分释放，当前行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。行业展望：1、生猪养殖：23年11月发改委选择在消费旺季进行冻猪肉收储，展示了...
标签：农林牧渔宠物养殖
社会服务行业2024年投资策略报告：渐进复苏，静候佳音.pdf
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- 2023/12/04
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- 万联证券
社会服务行业2024年投资策略报告：渐进复苏，静候佳音。预计行业需求释放进入平稳期，市场关注重点从复苏转向中长期成长逻辑。回顾2023年，行业处于复苏中，各子行业复苏节奏不同。根据23Q1-3上市公司财务数据显示，旅游及景区、酒店营收尚处修复中，餐饮营收较疫情前强劲增长，免税营收创新高。由于消费数据转弱以及消费弱复苏预期的加强，行业指数经历估值深入回调导致的持续下探过程，目前行业估值回落到疫情前水平，处于近4年来的低位。展望2024年，预计消费服务行业的需求释放进入平稳期，部分细分行业如酒店、景区业绩仍有复苏空间，但市场的关注重点将从复苏转向中长期的成长逻辑，股价有望得到修复。免税：离岛免税回...
标签：社会服务投资策略
建筑行业2024年年度策略：价值聚焦三大工程稳增长央国企，成长主抓转型...
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- 2023/12/01
- 788
- 国泰君安证券
建筑行业2024年年度策略：价值聚焦三大工程稳增长央国企，成长主抓转型AI半导体和新能源。[Table_Summary]建筑板块前三季度业绩整体不及预期，Q3经营现金流承压。(1)前三季度建筑板块归母净利整体增2.1%，增速同降3.2pct，Q3增速-4.9%同降6.9pct环降5.6pct不及预期，主要因地方财政压力较大/地产周期下行等。(2)前三季度毛利率10%同降0.08pct，费用率5.64%上升0.12pct主要因研发/财务费用增加，归母净利率2.43%同降0.14pct。(3)前三季度板块整体经营净现金流-2812亿元，同比多流出388亿元，主要因Q3业主方资金压力增大支付减少，且...
标签：建筑新能源半导体 AI 能源
小金属行业2024年度投资策略：供给总体受限，需求端依然表现亮眼.pd...
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- 2023/12/01
- 360
- 华创证券
小金属行业2024年度投资策略：供给总体受限，需求端依然表现亮眼。锡：供需缺口有望扩大，看好锡投资机会。受全球矿山储量减少、品位下滑及国内矿山老化影响，矿端产量天花板明确，2023年缅甸矿禁令加剧紧张格局，预计未来两年全球锡供给增量分别为1.07万吨、1.24万吨，分别同比增长2.8%、3.2%。需求端，预计未来两年全球精锡需求量分别为39.2万吨、40.7万吨，分别同比增长3.5%、3.6%。其中光伏+新能源车用锡量三年翻番，由2022年的3.04万吨提升到2025年的6.49万吨，全球占比由2022年的8%提升到2025年的16%，我们预计2023-2025年锡供需缺口分别为0.22万吨、...
标签：金属投资策略
基础化工行业2024年度策略报告：需求端改善带来投资机会.pdf
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- 2023/12/01
- 297
- 招商证券
基础化工行业2024年度策略报告：需求端改善带来投资机会。展望2024年，我们认为，随着汽车、电子行业供应链转移，以及终端需求的持续复苏，改性塑料、高端涂料、部分特种橡胶、CMP材料、电子特气等上游材料有望推进国产替代进程；同时，建议把握业绩拐点初现、盈利有望修复的细分龙头，以及经济复苏大背景下、低估值的行业龙头的投资机会。经济复苏趋势形成，化工行业需求端有望边际改善。全球制造业处于弱势复苏时期，以汽车、汽车零配件等为代表的产品出口增长保持强劲，制造业有望进入补库存周期，产业景气度有望边际修复。新能源车渗透率不断提升，汽车行业有望继续保持增势；2024年，消费电子市场有望反弹，看好电子行业回暖...
标签：基础化工化工
新材料行业年度策略：把握产业升级，在成长中寻觅机会.pdf
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- 2023/12/01
- 316
- 中原证券
新材料行业年度策略：把握产业升级，在成长中寻觅机会。回顾2023年，受美联储持续加息、地缘政治冲突频发的影响，世界经济增速下行，对我国经济造成较大负面影响。截至2023年11月8日，万得新材料指数下跌11.91%，同期沪深300下跌6.73%，跑输大盘5.18个百分点，行业涨跌幅与30个中信一级行业相比排名第23位。从子板块来看，电子化学品和半导体材料的表现靠前。目前新材料行业市盈率分位数处于近三年的4.60%，与30个中信一级行业相比排名为第24位，整体行业估值处于历史较低水平。2023年前三季度万得新材料行业营收稳健增长，现金流环比改善。2023年前三季度万得新材料板块实现营业收入1581...
标签：新材料
医药行业2024年度投资策略：春色满园，百花齐放.pdf
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- 2023/12/01
- 542
- 华创证券
医药行业2024年度投资策略：春色满园，百花齐放。整体观点：我们认为，当前医药板块的估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块的配置处于低位，考虑到美债利率等宏观环境因素的积极恢复、今年前三季度受到市场环境变化和疫情影响造成行业业绩低基数、大领域大品种对行业的拉动效应，我们对2024医药行业的增长保持乐观。投资机会上，我们认为有望百花齐放。创新药板块：尽管投融资节奏放缓，但是很多创新药企业的研发管线都取得了积极进展，部分产品已经在国内甚至在海外商业化，海外授权的产品与日俱增。并且，大量创新药公司的账面现金较为宽裕，可以支撑企业管线的持续推进。此外，创新药在肿瘤、减重、AD、NASH等大领...
标签：医药投资策略
有色金属行业2024年度投资策略：贵金属、基本金属仍是主要配置方向.p...
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- 2023/12/01
- 484
- 华创证券
有色金属行业2024年度投资策略：贵金属、基本金属仍是主要配置方向。黄金：2024年具有高配置价值金属品种。（1）商品属性：美元信用体系弱化，央行购金支撑长周期金价走强。近年来，全球贸易体系和金融体系日趋离散，各发展中国家都在积极储备黄金，市场对逆全球化趋势的担忧或引起本轮长期的黄金价值重估。2023年前三季度累计购金799.57吨，同比增加14.26%，是2003年以来同期最高。（2）金融属性：降息临近，贵金属有望强势。2022年11月以来的金价上涨，主要驱动力是加息放缓。目前，美国通胀大概率已见顶，就业市场发生松动，加息压力大大缓解。预计2024年有望开启降息周期。复盘以往金价表现，在降息...
标签：有色金属基本金属贵金属金属投资策略