金融与投资 - 推荐报告

银行行业2024年投资策略：新范式与新平衡.pdf
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- 2023/11/28
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- 广发证券
银行行业2024年投资策略：新范式与新平衡。银行业年度复盘：基本面，2023年以来，受经济预期偏弱、降准降息、存量房贷利率下调、资金利率上行等多方面因素影响，上市银行营收和PPOP增速持续放缓，但受益于过去几年银行对资产质量的持续夯实，减值损失计提同比减少，对归母净利润增速形成一定支撑。行情表现，2023年下半年主要是两段行情，“小市值城农商”行情（23年6月-8月底）和“高股息行情”继续演绎（23年9月至今），整体来看，国有大行收益率明显好于其他板块。宏观环境展望：财政新平衡与货币新范式。名义GDP仍在低位，预计宏观杠杆率会实现新平衡，显性政府...
标签：银行投资策略
纺织服饰行业2024年度策略：优选稳健服饰公司，关注制造公司拐点.pd...
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- 2023/11/28
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- 国盛证券
纺织服饰行业2024年度策略：优选稳健服饰公司，关注制造公司拐点。2023年以来可选消费弱复苏叠加板块估值修复，品牌服饰/纺织制造板块跑赢大盘，后续基本面表现仍然是股价表现的核心催化因素。2023年1~10月我国限额以上服装鞋帽针纺类/社零总额同比2022年增长10.2%/6.9%，但同比2021年增长2.4%/7.5%，叠加估值修复原因服饰板块跑赢沪深指数。当下细分板块运动鞋服/大众服饰/中高端服饰/成衣制造板块估值均处于近年来中枢偏下位置，2024年可选消费延续弱复苏趋势背景下，基本面较好标的估值有望进一步回升。消费趋势如何判断？1）消费群体——消费力仍在恢复过程中...
标签：纺织服饰纺织服饰
环保行业2024年投资策略：破旧立新，稳中求胜.pdf
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- 2023/11/28
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- 广发证券
环保行业2024年投资策略：破旧立新，稳中求胜。回顾2023——“利矛与坚盾”策略贯穿全年。受制于地方财政压力，环保板块2023年整体业绩承压，2023Q1-3板块实现归母净利润254亿元（同比-6.6%）。基于此背景，我们团队年初提出“利矛与坚盾”的投资策略——在板块整体新增订单低迷、回款账期拉长的背景下重点关注（1）再生水利用、重金属治理、半导体洁净室等领域内具备强α属性的“利矛”个股；（2）水务、固废此类民生底层刚需，在周期波动阶段仍有较为稳健盈利和现金流的...
标签：环保投资策略
农林牧渔行业2024年投资策略：春风再起，布局新一轮周期.pdf
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- 2023/11/28
- 239
- 广发证券
农林牧渔行业2024年投资策略：春风再起，布局新一轮周期。生猪养殖：2023年生猪供给同比仍保持增长，供应相对充足，全年养殖利润为负。从整个周期维度来看，行业自21年步入下行周期，2023年“痛苦”磨底，产业资金链压力持续累积。当前行业正在接近周期拐点，24年上半年产能去化或明显加速，下半年有望开启新一轮周期。展望2024年，预计全年生猪供给同比减少，但上半年生猪供给仍相对充足，综合供需考虑，估计2024年全年生猪均价约为16-18元/公斤，同比有望提升。把握潜在的周期反转机会，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望等，中小养殖企业建议重点关注唐人神、华统股份、...
标签：农林牧渔投资策略
金属及金属新材料行业2024年投资策略：花开有期，花期不同.pdf
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- 2023/11/28
- 407
- 广发证券
金属及金属新材料行业2024年投资策略：花开有期，花期不同。基本金属：国内“稳增长”政策与海外高利率缓和预期共振，基本金属价格震荡中孕育上行机会。铜：预计2024年国内“稳增长”政策托底需求预期，海外高利率缓和，铜供给小幅增长，整体铜价在震荡中孕育上行机会。铝：产能与能源约束电解铝产量上限，国内“稳增长”政策与海外高利率缓和带来上行预期。关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A、H）等。钢铁：供需改善、成本支撑，预计2024年钢价中枢上行、盈利修复。普钢：预计24年需求修复，产量稳定，供需改善；...
标签：金属金属新材料新材料投资策略
医药行业2024年投资策略：否极泰来正当时，优先布局院内、院外高增长品...
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- 2023/11/28
- 346
- 中邮证券
医药行业2024年投资策略：否极泰来正当时，优先布局院内、院外高增长品种。医药板块历经3年调整，我们对2024年板块保持乐观。从政策面：9月以来反腐纠偏及国家鼓励创新药态度明确，给产业和投资者注入“强心剂”；从基本面看，2023Q3多板块增长好于市场预期，预计2023Q4及2024年业绩全面向好，估值和业绩将双重提升；从资金面看，医药板块PE已处于历史最低区间，基金持仓也处于历史低位水平，在预期好转后，具备较强吸引力。综上，我们认为大级别行情已具备，2024年医药板块有望迎来牛市行情。反腐常态化下，院内集采品种、医疗信息化、处方外流、医疗服务有望长期受益。从德、日、美等...
标签：医药投资策略
有色金属行业年度策略：拨云见雾配黄金，心无旁骛选择铝，守得云开握稀土....
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- 2023/11/28
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- 中原证券
有色金属行业年度策略：拨云见雾配黄金，心无旁骛选择铝，守得云开握稀土。美国通胀数据有所回落但仍保持一定增速，就业数据仍具韧性；国内经济温和复苏，CPI同比小幅下降，基建投资保持增长。2023年前三季度，美国CPI、PPI和核心CPI、PPI同比增速有所回落但仍保持一定增速。随着美联储货币政策继续收紧，美国通胀数据持续回落，CPI同比增速从2022年6月开始连续13个月下降，从2023年第三季度开始反弹。2023年Q1-Q3，我国GDP增速稳步回升，同比增速分别为4.50%/6.30%/4.90%。2023年Q3我国第一、第二、第三产业GDP分别同比增长4.20%、4.60%和5.20%。受到美...
标签：有色金属黄金稀土金属
充电桩行业2024年度投资策略：板块量利齐升，根基市场在国内，锦上添花...
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- 2023/11/24
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- 开源证券
充电桩行业2024年度投资策略：板块量利齐升，根基市场在国内，锦上添花看出海。1.量：电车保有量提升叠加政策助力，国内充电设施建设需求强劲国内市场是充电桩行业的根基市场，主要由于我国电动化领先，具备充电需求，且我国电网建设相对完备，具备充电设施建设条件。同时，国内政策规划方面对充电桩建设较为重视。截至2023年9月，全国充电桩保有量764.2万台（同比+70%，环比+6%），其中：公桩保有量246.2万台（同比+50%，环比+8%），直流公桩保有量106.1万台（同比+51%，环比+10%）。我们预计国内充电桩市场规模2022-2025年CAGR71.1%，预计2023-2025年国内充电模块...
标签：充电桩投资策略
电力设备及新能源行业2024年年度投资策略：行业迈入周期新时点，成长博...
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- 2023/11/24
- 515
- 东方证券
电力设备及新能源行业2024年年度投资策略：行业迈入周期新时点，成长博弈中感知新机会。光伏：产业周期进入新时点，产业链价格博弈进入承压周期。2023年前三季度，我国光伏新增装机128.9GW，同比增长145%，其中集中式光伏新增装机61.79GW，分布式光伏新增装机67.14.GW。考虑年末抢装，预计四季度装机超过60GW，全年将有望达到189GW（交流侧）。当前需求仍保持旺盛态势，价格下行有助于打开后续新的装机空间。此前CPIA乐观预期中，预测全球2023年光伏装机容量将达到350GW，考虑国内装机大幅超预期，我们向上修正装机预测至380GW。储能：市场预期波动，静待细分赛道厚积薄发。202...
标签：电力设备新能源投资策略
家电行业2024年度投资策略：追寻细分景气，把握盈利拐点.pdf
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- 2023/11/24
- 246
- 东方证券
家电行业2024年度投资策略：追寻细分景气，把握盈利拐点。23年家电板块跑赢大盘，但估值仍处于低位：2023年1-10月份，家电行业指数录得正收益，并跑赢沪深300，家电制造（长江）指数年内累计绝对收益为+5.92%。相对沪深300指数收益为+13.64%，相对上证综指收益为+8.20%。从估值表现来看家电行业处于偏底部位置，截至10月31日，家电行业PE-TTM估值为14.35倍，处于2018年以来的9.91%分位，家电行业PE-TTM估值为沪深300指数的1.29倍，处于2018年以来的13.33%。家电板块无论是稳健的配置价值，还是后续的增长潜力，都有望实现较为可观的收益。低估值、高股息...
标签：家电投资策略
环保及水务行业研究报告：为什么高股息策略要配置水务资产？.pdf
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- 2023/11/24
- 550
- 华创证券
环保及水务行业研究报告：为什么高股息策略要配置水务资产？水务公司是稳定性与高分红兼备的优质资产。如果从单一视角来看，水务公司的分红率和股息率在A股中均处于中游，但如果采用上述思考模式极易落入高股息陷阱从而导致投资亏损，分红的稳定性与可持续性等亦是投资决策时重要的参考因素。但如果将二者结合起来，满足1）2022年度静态股息率＞2.5%；2）过去5年平均股利支付率大于40%，无较大波动且均为正值的行业仅有钢铁、煤炭、纺织服饰、家用电器、石油化工和水务行业。水务行业进入成熟期，具备分红基础。水务行业包括供水、排水和污水处理，盈利主要由量价决定。目前我国水务行业进入成熟期，城市供水普及率超99%，城市...
标签：水务环保
计算机行业2024年度投资策略：计算机行业热度有望持续，建议关注AI应...
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- 2023/11/24
- 490
- 东方证券
计算机行业2024年度投资策略：计算机行业热度有望持续，建议关注AI应用、算力和数据要素。AI商业化稳步推进，仍是明年主线。历经快一年的发展与尝试，从海外角度看，海外大模型更新迭代速度较快，商业化初见成效，2B、2C领域都已经出现成熟AI应用产品，头部厂商Q3业绩已有所体现，如Palantir在AI的强劲需求下实现Q3业绩超预期，AIPC、AI手机等端侧AI产品也快速更新，生成式AI浪潮向端侧延伸。从国内看，科大讯飞、百度、智谱华章等公司也对大模型进行了重磅升级，并在商业化领域加速落地，同时，第二批大模型备案已通过，进展较快的国内公司已经开放明确的定价收费模式，AI应用推广有望加速。我们认为，...
标签：计算机数据要素 AI 投资策略
金属行业2024年3C设备钛合金产业链年度策略：钛合金元年，3C大趋势...
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- 2023/11/24
- 895
- 浙商证券
金属行业2024年3C设备钛合金产业链年度策略：钛合金元年，3C大趋势。1、什么是钛合金？——高强度、轻量化的最佳选择，重点关注下游需求应用打开钛合金在航天航空、工业、化工、医疗等应用广泛。供给端上游原材料供应充足，重点期待需求端钛合金在3C消费电子应用加速，打开成长空间。2、为什么3C行业要用钛合金、行业趋势如何？——顺应3C电子轻薄大趋势，催生折叠屏产业化提速1）为什么用钛合金？相比传统不锈钢（硬但不轻）、铝合金（轻但不硬），钛金属能做到又轻又硬、满足3C轻薄需求。2）行业趋势如何？2023年起苹果、荣耀、三星、华为等均在旗舰机型开启导入钛合...
标签：金属钛合金
军工行业2024年度投资策略：景气度确定性复苏，新增长极逐步落地.pd...
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- 2023/11/23
- 265
- 东方证券
军工行业2024年度投资策略：景气度确定性复苏，新增长极逐步落地。军工板块估值目前处于历史低位，长期看国防军工行业需求确定性高，新一轮景气周期可期。从2023年年初到11月17日，中信军工指数涨跌幅为-4.38%，申万军工指数涨跌幅为-2.48%，均跑赢同期沪深300指数-7.84%的跌幅。2023Q3主动基金军工持仓市值和占比均有所下降，超配幅度从1.34pct下降至0.90pct。23年前三季度营收维持稳健增长，需求结构性调整导致业绩承压，各层级、领域业绩表现分化明显。23年前三季度军工板块营收同比+6.39%，归母净利润同比-3.02%。分产业链看，零部件及分系统层级增速下滑，总装层级业...
标签：军工投资策略
汽车行业2024年度投资策略：入局、破局，全球化、智能化、生态化将重塑...
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- 2023/11/23
- 811
- 东方证券
汽车行业2024年度投资策略：入局、破局，全球化、智能化、生态化将重塑竞争格局。全球化、智能化、生态化将重塑行业格局。入局、破局成为新趋势，新能源车竞争进入新迭代阶段。2021-2022年系新能源乘用车高速发展期，各大整车企业积极推动新能源转型，电动化、智能化成为智能电动汽车竞争的上半场；2023年随着华为、小米入局新能源车市场，新能源车竞争将进入围绕生态化、智能化竞争的新阶段，新的迭代将重塑行业格局。同时，部分竞争力较强的零部件厂商将围绕全球化、智能化、生态化增量领域展开全面布局，有望迎来中长期发展机遇。整车：乘用车整体增速放缓，重卡维持平稳增长。2023年1-10月国内狭义乘用车销量同比增...
标签：汽车智能化投资策略