金融与投资 - 推荐报告

金融产业2024年投资策略：金融开启供给侧改革新篇章.pdf
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- 2023/11/20
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- 中信证券
金融产业2024年投资策略：金融开启供给侧改革新篇章。银行：把握金融高质量发展下的投资机会。1、政策：优化资本计量，鼓励稳健展业。资本新规框架内，经营审慎稳健、聚焦优质客群、业务优势发展的商业银行，资本节约效应放大背景下，在保持盈利能力和分红水平的比较优势方面更具竞争力。2、经营：支持实体经济，夯实资产质量。量的方面，财政逐步发力背景下，预计基础设施建设领域仍将是银行信贷投放重点；质的方面，从风险周期视角看，目前银行业资产质量正逐步修复至本轮信用周期前水平，下阶段信用成本或将进一步改善。保险：我们预计寿险行业需求侧仍然受益于居民低风险偏好，而供给侧则会在资产荒的大背景下走向集中。需求端，居民风...
标签：金融投资策略
能源金属行业2024年度投资策略：能源金属否极泰来，钠钒电池静待花开....
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- 2023/11/20
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- 光大证券
能源金属行业2024年度投资策略：能源金属否极泰来，钠钒电池静待花开。海外电动车渗透率仍显著低于国内，储能高增长将接棒电动车。2023年国内新能源车1-8月销量同比增速为近三年最低，同时2023年1-8月国内新能源车中插混车占比已上升至29.7%，较2022年显著提升6.7Pct，这将导致电动车的电池装车需求增长慢于整车总量增长。但考虑到美国等国家电动车渗透率仍显著低于中国与欧洲；未来固态电池等新技术的演进也将显著提升电池材料消耗量；同时储能由于中标价格的持续下降也有望接棒电动车迈入高增长轨道，需求端仍值得期待。锂：锂矿战略资源属性凸显，2023年起供需紧缺将得到缓解。过去各类地缘政治事件再次...
标签：能源金属钒电池电池金属投资策略
制造产业2024年投资策略：关注新技术，布局顺周期.pdf
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- 2023/11/20
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- 中信证券
制造产业2024年投资策略：关注新技术，布局顺周期。2023年以来，制造产业呈现出显著的预期差，一方面是国内宏观经济强预期与弱复苏的预期差，另一方面是对于海外高景气、高通胀和高利率的预期不足。下半年以来，国内外预期差逐步弥合，制造业PMI逐月提升，美债收益率止涨回落。当下时点，尚未观察到中游制造的强劲复苏，诸多下游行业仍处于磨底阶段，亟需寻找未来的产业发展及投资方向。我们预测2024年，中美库存周期有望逐步出现共振，中游制造业中部分行业海外景气度也有望持续，部分行业产能将依次出清并迎来复苏，此外，人形机器人等新兴产业方兴未艾，有望成为2024年的一大主题投资方向。总体来看，我们预计2024年制...
标签：制造投资策略
计算机行业2024年年度策略：继往开来，向阳而生.pdf
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- 2023/11/20
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- 财通证券
计算机行业2024年年度策略：继往开来，向阳而生。继往开来，重新出发：回顾2023年，计算机行业在以GPT为代表的生成式大模型产业趋势的带动下，演绎了一轮典型的Gartner科技曲线导入期的行情。中美科技共振、产业资本加码、新兴团队入局、传统产业求变，带来了全社会对AI认知的提振，看到了科技赋能、改造、甚至颠覆产业的曙光。但是，科技的发展总是螺旋式的，新科技范式的商业化落地终究难以一蹴而就，尤其在新兴技术本身依然存在自身瑕疵以及较高商业化成本的背景下，叠加外部环境的扰动对计算机产业的当期收入利润贡献的影响，2023年计算机行情整体呈现出“进二退一”的态势，但我们相信，&...
标签：计算机
快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善.pdf
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- 2023/11/20
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- 浙商证券
快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善。1、2023年回顾：价格竞争激烈，板块业绩明显承压。板块表现：中信快递指数跑输大盘，申通快递表现相对稳健。年初至今（11月14日，下同），沪深300累计涨跌幅为-7.5%，快递（中信）板块累计涨跌幅-29.6%，在交运子版块中表现相对落后。由于年初以来价格竞争激烈，叠加极兔申请上市，快递企业业绩不确定性提升，引发市场担忧。具体个股：申通快递2023年以来累计涨跌幅领先为-8.7%，表现相对稳健；中通快递/圆通速递/韵达股份/顺丰控股累计涨跌幅分别为-11.3%/-31.3%/-36.3%/-29.1%。2023年...
标签：快递
能源与材料行业产业2024年投资策略（商品篇）：拐点将至，商品先行.p...
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- 2023/11/20
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- 中信证券
能源与材料行业产业2024年投资策略（商品篇）：拐点将至，商品先行。2023年下半年以来，尽管周期品价格整体下行导致板块配置难度加大，但随着降息预期的到来，全球流动性拐点来临。国内经济复苏预期以及长周期供给侧约束等因素对商品价格支撑作用仍然存在，多数产品价格有望在2024年随国内经济修复持续向好。我们聚焦黄金、原油、天然气、煤炭、铁矿石等重点商品，关注国内能源资源安全，重点推荐招金矿业、山东黄金、中金黄金、中国海油、中国石油、卫星化学、昆仑能源、兖矿能源、华阳股份及中煤能源、大中矿业等。展望2024年，全球宏观经济或迎来拐点，周期品需求有望得到提振：一方面，1万亿国债增发与中央财政赤字率提升有...
标签：能源投资投资策略
机械行业2024年度投资策略：成长引领、周期复苏.pdf
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- 2023/11/17
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- 浙商证券
机械行业2024年度投资策略：成长引领、周期复苏。01机械行业2024年策略：成长引领、周期复苏；02行业景气：宏观、中观前瞻指标详细跟踪；03重点子行业：聚焦人形机器人、半导体设备等；04风险提示。
标签：机械投资策略
基础材料和工程服务行业2024年投资策略（工程服务篇）：总量稳增，结构...
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- 2023/11/17
- 300
- 中信证券
基础材料和工程服务行业2024年投资策略（工程服务篇）：总量稳增，结构景气。展望2024年，我们认为国内基建投资仍将成为经济增长的主要发力点，万亿国债，叠加地方政府债提前批下达有望延续，将为基建投资落地贡献增量资金，新能源及水利相关项目需求或是主要增量需求来源。但从景气度而言，我们更加看好以中东、东南亚为代表的海外市场+未来长周期内大力建设的中国香港区域市场+受益于半导体国产替代驱动的洁净室细分赛道这三条主线。回顾：基建存量消化增量承压，头部份额延续提升。今年以来，基建投资在拉动经济的“三驾马车”中发挥重要逆周期作用，从资金来源角度看，全口径财政资金在年初对基建投资发挥...
标签：基础材料投资策略
能源与材料行业产业2024年投资策略（材料篇）：把握行业生命周期，聚焦...
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- 2023/11/17
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- 中信证券
能源与材料行业产业2024年投资策略（材料篇）：把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会。把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会。行业生命周期分为初创、成长、成熟、衰退四个阶段。处于初创期的行业往往具有更多主题性投资机会，处于成长期的行业则通常具备较好的成长性投资机会。从各类新材料行业所处生命周期来看，第三代半导体、合成生物学、低轨卫星相关材料、氢能材料、脑机接口相关材料等行业均处于初创期，而晶圆制造材料、封装材料、锂电材料、光伏材料、风电材料、核电材料、新型软磁材料、合金材料等行业均处于成长期。我们看好行业高速发展带来业绩逐步兑现的机会，同时关注技术变革、产业突破等带来的具备较大弹性的主题性机会。...
标签：能源投资策略
医疗健康产业2024年投资策略：大破大立，拥抱变革.pdf
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- 2023/11/17
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- 中信证券
医疗健康产业2024年投资策略：大破大立，拥抱变革。医疗健康产业大破大立进入新周期，也拉开了产业成长的新篇章。围绕变革下的布局是新的一年确定性最强的投资主线，建议围绕三条主线布局：一、出海破局，强化走出国内竞争的新增长空间模式；二、行业反腐后时代，洗牌加速下拥有核心产品竞争力和商业模式受益的企业；三、围绕“爆款产品”取得突破，进入回报期的企业。产业已进入全新周期，反腐拉开行业成长新篇章。在后疫情时代的2023年，医疗的刚性需求逐步恢复常态，2022年的高基数效应导致的增速波动问题也有望在2024年全面解决，恢复到平稳的行业阿尔法。2023年上半年，行业掀起了近二十年来最...
标签：医疗健康医疗健康投资策略
金属行业2024年度策略：资源的脉动.pdf
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- 2023/11/17
- 206
- 浙商证券
金属行业2024年度策略：资源的脉动。【需求端】中、美各自发展朋友圈。中国的一带一路和美国的印欧线路，最终都需要大量的资源。第三届带路峰会，类似iPhone4时刻，打通运行闭环：从美元储备，到资源，再到人民币，再到人民币资产。【供给端】过去10年，全球矿业等固定资本开支不足，资源品的显性库存偏低。此外，基础设施如航运、港口码头、风电光伏基地，都是稀缺资源，具有排他性。【价格】供需错配，会使得成本曲线陡峭，刺激资源价格中枢整体上抬，最终引发盈利中枢上升。一旦盈利上升，上行周期拉长，硬资产估值或将上修。
标签：金属
通信行业-科技行业年度策略：一体两翼，孕育新机.pdf
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- 2023/11/17
- 294
- 华泰证券
科技行业年度策略：一体两翼，孕育新机。回顾2023年初至今，通信（申万）指数累计涨幅较沪深300具有明显的超额收益，其中光通信、电信运营商等板块均收获较好涨幅，卫星互联网、5.5G、算力租赁等板块相关标的亦有轮动表现。展望2024年，我们看好通信行业的“一体”（数字经济）与“两翼”（两大新兴产业趋势：AI与卫星互联网）：（1）数字经济持续深化背景下，关注电信运营商、工业互联网等板块发展机遇；（2）全球AI算力侧投资加码趋势明晰，带来光模块、交换机等硬件需求打开；（3）6G时代渐行渐近，我国卫星互联网有望迎来加速建设，此外关注基站侧射频器件、天线等...
标签：通信
2024年医药生物行业投资策略：蓄力，破局.pdf
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- 2023/11/17
- 423
- 浙商证券
2024年医药生物行业投资策略：蓄力，破局。1、策略复盘：诊疗复苏下的分化。2023年诊疗逐季复苏、反腐阶段性影响下，医药创新、消费稳增长，但增速创新低，更加分化，院外好于院内，院内营销阶段性调整，盈利能力提升，大部分细分领域经营呈现改善趋势；医药板块经历2年多的调整，2024年创新驱动更加乐观，复盘2023年度策略《拥抱新周期》，大部分细分领域仅存在阶段性行情，特别是中药、创新药、CXO等，主线性机会不多，但创新性较强的药械个股依然表现不错；2、2024年医药策略：蓄力，破局机会挖掘：宏观层面，2024年医改持续深化，特别是医疗环节成为重点，医保监管水平持续提升以应对收支紧缩趋势，医药行业或...
标签：医药生物医药生物投资策略
家电行业2024年投资策略：稳步修复，底部掘金.pdf
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- 2023/11/17
- 238
- 广发证券
家电行业2024年投资策略：稳步修复，底部掘金。2023回顾：需求拐点确立，板块涨幅靠前。（1）年初以来（2023.1.1-2023.11.10）家电指数上涨5.1%，位居所有行业第5名，跑赢沪深300指数12.5pct。分板块看，黑电、零部件、照明、白电、小家电、厨电板块分别+51.7%、+11.9%、+2.3%、+1.5%、-6.3%、-10.9%。（2）基本面：1-10月家电社零累计同比+0.3%，家电出口金额累计同比+2.0%、人民币口径同比+8.8%。（3）财务方面：23Q1-3板块营业总收入11588亿元（YoY+6.0%），净利润848亿元（YoY+12.9%），毛利率25.3%...
标签：家电投资策略
航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇.pdf
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- 2023/11/17
- 462
- 浙商证券
航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇。1、航运港口行情复盘：2023年至今航运港口子版块跑出绝对及相对收益。2023年至今（截至2023-11-10），交运（中信）行业指数累计绝对收益-11.9%，相对沪深300指数超额收益-4.6%。其中，航运港口子版块涨幅领先，跑出绝对收益和相对收益。23Q1航运指数表现突出，大幅领先沪深300指数，23Q2行情有所回落，Q3以来超额收益突出。截至11月10日收盘，航运（中信）指数累计绝对收益+3.3%，累计相对收益+10.6%。2023年受地缘冲突、海外通胀以及库存过剩等因素影响，叠加运价2022年高基数，集运、干散货航运市场运价下降，上市公...
标签：航运港口