金融与投资 - 推荐报告

天然气行业2024年度策略：天然气定价回归基本面，城市燃气盈利改善可期...
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- 2023/11/13
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- 信达证券
天然气行业2024年度策略：天然气定价回归基本面，城市燃气盈利改善可期。全球供需格局大幅调整，天然气定价回归基本面。1）短期需求疲软下气价承压，我们预计2023Q4起气价将环比明显抬升，助推LNG转售业务释放弹性。供应端，2023年上半年，美国、卡塔尔、澳大利亚、挪威等天然气主要出口国产量继续稳定增长，俄罗斯管道气出口受阻影响持续，产量同比下滑；美国LNG供应量快速增长，逐渐成为全球LNG出口及增产主力。需求端，受暖冬、可再生能源发电量大增、经济疲软等因素影响，2023年以来欧盟天然气消费量在2022年的基础上继续大幅削减，2023年1-8月欧盟天然气消费量同比下降12.5%，叠加天然气库存已...
标签：天然气燃气
造纸轻工行业2024年投资策略：国内自下而上精选个股，海外自上而下看好...
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- 2023/11/13
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- 光大证券
造纸轻工行业2024年投资策略：国内自下而上精选个股，海外自上而下看好地产链复苏。大宗造纸：我们对国内大宗造纸行业2024年的整体景气展望维持谨慎的观点不变，核心逻辑在于2024年国内造纸行业新增产能偏多。但目前原材料——木浆的价格，我们认为已经结束了下行周期，转向上行周期。特种纸：我们认为国内特种纸行业已经走出了景气低谷（受23年国内消费疲软和出口边际减少冲击），基于对2024年国内消费复苏和出口冲击边际减弱的判断，我们预计2024年国内特种纸行业的供求关系将出现改善。家居：国内地产行业已经进入发展的新阶段，我们认为国内家居产业已经进入流量下滑时代，未来家居企业需要具...
标签：造纸轻工投资策略
中小盘股2024年度投资策略：2024，迎智能驾驶大时代.pdf
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- 2023/11/10
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- 开源证券
中小盘股2024年度投资策略：2024，迎智能驾驶大时代。1.体验出发，自动驾驶已经深入人心自动驾驶迈向千家万户，带来体验上的根本变革，深入消费者心智。日常驾驶过程中超过80%的里程是在城市内完成，随着城市自动驾驶功能的落地，更多消费者将切实能够体会到自动驾驶带来的便利和安全。自动驾驶从无足轻重进化为消费者购买汽车的重要参考，带有强智驾能力的车型中屡屡出现现象级产品如小鹏G6、问界新M7等，而在这类车型的订单中，能够升级智驾功能版本的Max车型订单占比均超过50%。在这样的需求拉动下，自动驾驶将成为汽车行业最大的变化，我们也将看到消费者为软件付费的意愿逐步增强，车企靠软件盈利有望逐步实现。2....
标签：中小盘智能驾驶投资策略
传媒互联网行业2024年度投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用....
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- 2023/11/10
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- 开源证券
传媒互联网行业2024年度投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用。1、传媒板块估值已明显回落，基本面改善与AI应用落地或带来后续业绩、估值共振传媒板块在2023年6月达到年内估值高点后，三季度以来估值已明显回落。业绩方面，游戏板块Q3稳中向好，影视板块Q3大幅改善，出版板块Q3延续平稳，广告板块Q3阶段承压，但随着电商消费旺季到来，Q4有望开启改善。随着内容供给的持续释放，以及大模型超多模态不断升级带动AIGC应用不断落地，传媒板块有望再次迎来业绩和估值向上共振。2、国内外AI大模型持续迭代和升级，多模态是主要趋势9月以来ChatGPT、百度文心等国内外大模型不断朝支持文、图、语音、视频的...
标签：传媒互联网互联网 AI 传媒投资策略
电力设备新能源行业2024年投资策略：电力发展再平衡，向海而生再出发....
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- 2023/11/10
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- 国信证券
电力设备新能源行业2024年投资策略：电力发展再平衡，向海而生再出发。2024年电力设备新能源板块围绕“再平衡”与“再出发”展开。过去5年全球电源投资市场积极增长，可再生能源占新增电源投资比例超过85%，但同期电网投资规模却远低于电源投资。一方面新增配套跟不上新能源的需求，另一方面也无法满足工业发展和稳定运行的要求。2024年是电网加强建设关键一年，无论是国内新能源大基地消纳需要电网的支撑，还是海外再工业化需求、分布式光储对配电网的压力，都推动电网建设朝着更快的方向发展。无论是配电网（成套设备、功率预测软件），用电（智能电表、充电桩）还是主网设备...
标签：电力设备电力新能源投资策略
非银金融行业2024年度投资策略：经济复苏助力β，业务和政策端带来α....
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- 2023/11/10
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- 开源证券
非银金融行业2024年度投资策略：经济复苏助力β，业务和政策端带来α。1.2023非银板块复盘：保险全年领涨，券商后半程发力，经济托底下业绩改善、政策利好、低估值和低持仓是主要原因保险板块全年领涨33%，全年长端利率底部震荡但负债端业务景气度和政策端占优（类似2019年），复盘历史看保险超额收益来自利率上行和负债或政策端超预期。领涨个股中国太保受益NBV增速领先、新华保险受益资产端弹性和估值。券商板块下半年超额收益16%，受益市场预期“政策底”+活跃资本市场政策催化，头部和成长型中小券商较好，金融信息服务标的弹性突出，多元金融板块江苏金租、南华期货...
标签：非银金融金融经济复苏投资策略
建材行业2024年度投资策略：拨云见月，政策发力凸显底部价值.pdf
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- 2023/11/10
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- 开源证券
建材行业2024年度投资策略：拨云见月，政策发力凸显底部价值。1.下游需求：政策组合拳持续发力，建材板块有望迎来估值修复房地产行业：短期来看，在房企资金承压以及销售尚未持续回暖的情况下，地产投资、开工端企稳回暖仍需时间，竣工端成为地产稳增长的重要抓手。近期政策组合拳持续发力，政策托底作用显现，市场对系统性风险的担忧有望降低。目前受保交楼资金落地较慢以及地产销售尚未显著回暖的影响，保交楼进展趋缓，且施工面积仍处于历史高位，我们认为2024年保交楼或仍为地产主旋律。同时，国家加速推进城中村、保障房政策，有望助推地产行业结构转型，或将进一步驱动建材板块估值修复。基建行业：我们认为万亿国债政策有望缓解...
标签：建材投资策略
计算机行业2024年度投资策略：迎接支付焕新天，期待AI应用年.pdf
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- 2023/11/09
- 306
- 光大证券
计算机行业2024年度投资策略：迎接支付焕新天，期待AI应用年。市场回顾：计算机板块2023年前三季度业绩有所承压，估值具备弹性。截至2023年11月3日，计算机指数PE（TTM，剔除负值）39.6倍，比过去十年25%分位数低14%，估值具有弹性。2023年前三季度，计算机板块实现营收5082亿元，同比下降1.9%；实现归母净利润73亿元，同比下降14.5%。2024年度建议布局以下四条景气主线：主线一：第三方支付，长期景气拐点，进入收获期。随着第三方支付收单费率重回上涨周期，疫后复苏线下交易流水提升，以及行业监管措施的阶段性收尾，第三方支付板块迎来三大行业拐点共振。主线二：AI，大级别的科技...
标签：计算机 AI 投资策略
电子行业2024年度投资策略：期底部复苏，重视消费电子、AI、自主可控...
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- 2023/11/09
- 410
- 开源证券
电子行业2024年度投资策略：期底部复苏，重视消费电子、AI、自主可控三大方向。1.复盘：电子行业2023年前三季度整体处于去库阶段，自主可控持续推进（1）消费电子：国内受行业去库存影响，前三季度景气整体承压，国外新兴市场需求相对较好，AIOT相关下游库存去化速度更快，目前整体下游库存均恢复健康，新机陆续发布及新品创新有望带动出货持续增长。（2）半导体：从3月份开始国内及全球半导体销售额开始环比持续增长，随着下游补库需求提升，芯片行业需求逐步复苏。受上游原厂控产及下游需求逐渐复苏影响，存储产品开始出现涨价迹象；国外政策持续趋严，设备、材料、高端芯片等国产替代逻辑持续增强。行业在Q4库存已经恢复...
标签：电子消费电子 AI 投资策略
房地产行业2024年度投资策略：供需双向收缩，城市更新破局.pdf
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- 2023/11/09
- 421
- 开源证券
房地产行业2024年度投资策略：供需双向收缩，城市更新破局。1.预计2024年涉房政策仍然将保持温和，核心一二线城市仍会进一步松动2023年房地产政策密集出台，7月24日政治局会议后，一系列房地产的放松政策快速落地，特别是一线城市，也进行了实质性的放松。预计2024年涉房政策仍然将保持温和，核心一二线城市仍会进一步松动，支持居民释放刚性和改善性需求。同时，我们预计房地产业发展新模式将在2024年加速推进，预计城中村改造、保障房建设的相关细则和规划会进一步出台。2.展望2024：预计行业供需双向收缩，总量指标处于筑底阶段对2024年房地产行业总量指标（1）预计2024年商品房销售面积同比下降约6...
标签：房地产地产投资策略
汽车行业24年智能化策略：东风已起，智行未来.pdf
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- 2023/11/09
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- 华泰证券
汽车行业24年智能化策略：东风已起，智行未来。智能化为2024年零部件投资的一条重要主线，无论是整车E/E架构、智能驾驶、AI大模型创新座舱应用，都使得智能化赛道在2024年可能出现技术变化或商业模式的变化。主机厂和供应商都有机会享受行业变革带来的红利，但在投资机会的分化可能不同。同时如“大华为”（包括赛力斯、长安汽车、江淮汽车、北汽蓝谷、奇瑞汽车等主机厂）、小鹏、理想等主机厂，在2024年可能推出的爆款智能电动车型，也有望带来产业链的机遇。准中央域控落地，看好具备技术输出能力的整车企业整车架构由分布式到域集中，未来走向中央域控的趋势已经被行业认同并在付诸实现，当下正处...
标签：智能化汽车
汽车行业年度策略：24年整车策略，出海启航，星辰大海.pdf
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- 2023/11/09
- 1078
- 华泰证券
汽车行业年度策略：24年整车策略，出海启航，星辰大海。复盘全球汽车百年历程，美国日本欧洲先后成为全球汽车产业重心的共性规律为，出海是做大做强的必经之路。如日本丰田用精益化生产抓住了石油危机的市场机遇，通过海外建厂生产走向全球；德国大众用模块化平台化降本提效，卡位中国市场、成为全球头部车企；当前中国新能源车快速放量领跑全球(全球份额达36%)，有望依靠出口成为下一产业重心。我们认为日本的出海路径具有强参考意义，1970年左右日本车企逼近本国销量天花板(200万辆)开始整车出口，1980年日系车全球汽车份额达30%(出口400万辆)，后各国贸易限制倒逼日本海外建厂，2000年后日系车海外生产量破1...
标签：汽车整车
银行业2024年度投资策略：景气修复与价值重估.pdf
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- 2023/11/09
- 225
- 开源证券
银行业2024年度投资策略：景气修复与价值重估。短期来看，疫情的扰动刚刚过去，经济环境的复苏短期仍承压，但经济复苏大方向是明朗的。银行作为典型的顺周期板块，其市场表现与经济周期紧密相关。我们之所以称银行股“静水流深”，在于其相较于其他板块①价值长期低估；②业绩波动较低；③除资本利得外，能给投资者贡献较高股息；④优质银行具备穿越周期的能力。2023年银行经营面临四重压力，但银行股表现依然跑赢大盘（1）开门红量价欠平衡，大行过量放贷、小行被动买债；（2）零售端疫后难调整，银行被动负债、居民提前还贷、财富管理逻辑遭遇阶段性挑战；（3）控风险力气不能省，地产去化依赖，关注一揽子...
标签：银行投资策略
社服行业2024年度投资策略：智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文...
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- 2023/11/09
- 396
- 开源证券
社服行业2024年度投资策略：智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文旅潜能。1.文旅产业：新群体、新科技赋能，关注新周期结构性机会（1）银发经济：宏观周期约束下，国内出行旅游恢复弹性边际减弱，反映大众理性消费观念回归，后阶段把握消费群体代际跃迁、技术革新赋能文旅IP运营两大确定性趋势带来的内生增长：i.有钱有闲的新银发旅游人群正处于赛道增量周期，供给出清、需求升级、渠道变革多重赛道红利共振，关注品牌、流量优势构筑护城河，产品内容优质的跨界赛道玩家，受益标的：新东方；关注供应链布局完善，领先布局老年旅游赛道的OTA龙头，受益标的：携程集团；关注新阶段文旅融合趋势下，具备低成本、高效能、可复制异...
标签：社服智能化文旅投资策略
医药生物行业2024年投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启（PPT）...
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- 2023/11/09
- 330
- 光大证券
医药生物行业2024年投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。医药持仓略有上升，估值具备吸引力仍有增配空间：2023Q3，股票型公募基金重仓医药市值占比14.01%，环比+1.58pct，市场悲观情绪修复，医药持仓环比上升。当前医药行业估值处于过去10年中较低水平，我们认为行业成长性和确定性兼具，仍具备潜在增配空间。Q1受防疫措施优化影响，院内诊疗恢复预期较强；Q2医药行业受市场资金切换影响，出现明显回调；Q3医药板块整体围绕“医药领域反腐”出现较大波动，初期市场情绪较为恐慌，后市场情绪逐步回暖。临床价值愈发成为决胜因素，政策改革重塑产业价值导向：我们预计，本轮医疗反腐...
标签：医药生物生物医药投资策略