金融与投资 - 推荐报告

房地产年度行业策略报告：告别历史，重铸新晨.pdf
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- 2023/10/31
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- 方正证券
房地产年度行业策略报告：告别历史，重铸新晨。楼市波动调整：年初小阳春后楼市逐渐走弱，三季度开始弱修复。1）新房销售今年呈现N型走势，一季度迎来小阳春，二季度逐步走弱，三季度开始弱修复，二手房成交处于近年来高位；2）房价一季度上涨后再次走弱，9月新房、二手房价格环比降幅分别扩大至0.3%、0.5%；3）房企以销定产，地产投资持续下行，9月投资完成额累计同比-9.1%、施工面积累计同比-7.1%；4）土地市场低迷，房企拿地聚焦核心城市。房企分化加剧：头部房企在楼市回暖时弹性更强，央国企销售、拿地表现均优于民企。一季度楼市回暖，TOP10房企单月销售额同比与TOP51-100房企增速差距在2023年...
标签：房地产地产
医药行业年度策略报告：创新引领成长，老龄化消费带来投资新机遇.pdf
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- 2023/10/30
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- 方正证券
医药行业年度策略报告：创新引领成长，老龄化消费带来投资新机遇。医药指数底部震荡，三底叠加带来显著投资机遇：去年9月份我们提出医药进入估值底、配置底和基本面的三底叠加时刻，当下行业的估值溢价水平和基金的持仓占比都在低位徘徊，但成交额占比在新低过后再度反弹，表明当下医药情绪从悲观逐步走向乐观，我们积极看好未来医药板块的修复性机会，重视医药投资机遇。首推创新药板块与医药大单品领域，其次建议关注三条主线：高值耗材的国产化替代、中药基药目录的调整及化学药及原料药的回暖。创新引领成长，支付端多元化增强：海外众多百亿美金市场的疾病领域近几年持续突破，如阿尔兹海默、减重、长效降脂等，引领全球和中国的创新发展，...
标签：医药老龄化
传媒行业年度策略报告：OpenAI的拐点，重启“趋势性”增长.pdf
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- 2023/10/30
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- 方正证券
传媒行业年度策略报告：OpenAI的拐点，重启“趋势性”增长。一、OpenAI的财务改善：用户付费重启增长1）ChatGPT美国地区移动端付费率于八月底九月初出现增长拐点，全球地区移动付费率于七月底八月初出现增长拐点，预期Vision、Voice、DALL·E3的多模态功能将奠定后续几个月的付费率增长。2）GhatGPT用户付费率重启增长，降低了亏损率，推动了OpenAI财务状况的改善，为日活用户规模的增长提供了现金流基础。3）全球热门类GhatGPT应用（接入OpenAIAPI的应用）总体付费率呈现增长趋势，全球AI付费习惯逐步形成，增长较为明显的插件应...
标签：传媒
农林牧渔行业年度策略：布局养殖周期反转，拥抱新技术新消费.pdf
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- 2023/10/30
- 331
- 华泰证券
农林牧渔行业年度策略：布局养殖周期反转，拥抱新技术新消费。2024年农业板块投资三条主线：1）猪、鸡、鱼价格周期反转向上，建议关注生猪养殖优质龙头牧原股份、温氏股份，白羽鸡全产业链龙头圣农发展等，及饲料龙头海大集团。2）转基因种子品审落地、猫三联疫苗应急评审通过、非瘟疫苗应急评价推进，三大新技术方向有望在2024年陆续实现商业化落地，市场空间扩容可期。建议关注性状品种双受益的隆平高科、性状龙头大北农等。3）“低成本下的高品质+高性价比”的新消费需求驱动下，宠物零食的国产替代及量贩零食崛起或迎新机遇。建议关注宠食龙头乖宝宠物、中宠股份等，量贩零食行业龙头万辰集团等。肉类价...
标签：农林牧渔养殖新消费
商贸零售行业2024年投资策略：期待消费力稳步恢复，关注性价比消费场景...
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- 2023/10/27
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- 光大证券
商贸零售行业2024年投资策略：期待消费力稳步恢复，关注性价比消费场景。2023年1-9月，社会消费品累计零售总额34.21万亿元，同比增长6.8%，3-5月受低基数影响，社会消费品当月零售总额分别同比增长10.6%/18.4%/12.7%，6月起有所回落，6-9月同比增长3.1%/2.5%/4.6%/5.5%。1H2023零售行业主要的53家上市公司营业收入同比增长8.88%，归母净利润同比增长40.35%。细分行业看，1H2023百货和黄金珠宝业态同比恢复显著，其他业态相对承压。2023年以来截至10月24日，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.5%，跑赢深证成指，跑输上证综指。期待消费力...
标签：商贸商贸零售零售投资策略
新能源行业2024年投资策略报告：聚焦消纳与新技术，静待新能源再成长....
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- 2023/10/27
- 787
- 光大证券
新能源行业2024年投资策略报告：聚焦消纳与新技术，静待新能源再成长。消纳与电改是明年最重要的投资主线。分时电价设置及峰谷价差未来或将进一步拉大；新电改“1+N”政策也将持续推进。投资方面：（1）特高压逻辑延续，超额收益转向配网及数字化：利好综合能源改造、微电网、虚拟电厂、电网数字化软件；（2）火电容量电价有望推出，推动功能性价值重新定价：利好困境反转的火电运营商、估值从周期股向公用事业股过渡的火电头部运营商、火电灵活性改造公司；（3）工商业储能收益商业模型清晰：利好设备集成商、具有软件及数字技术集成商、工商业储能的供应链如PCS、电池公司等。新技术重点关注高压快充、人...
标签：新能源能源投资策略
美护零售纺服行业2024年度策略报告：细分β＆强势α穿越周期，关注行业...
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- 2023/10/27
- 304
- 方正证券
美护零售纺服行业2024年度策略报告：细分β＆强势α穿越周期，关注行业阶段性复苏机会。一、美护：细分β＆强α穿越周期。从行业整体增长来看，终端美护消费整体呈现弱复苏的趋势，叠加大促吸量背景下美妆Q3整体表现平淡，此背景下市场情绪持续回落，当前处于估值低谷；从行业增长节奏来看，大促虹吸效应加剧，成为化妆品行业增长的重要节点，美妆全年放量节奏整体趋于集中。因此在此趋势下核心驱动逻辑为细分高势能β赛道（以胶原为代表的其他新材料、新产品）或具备强α（中国成分、中国材料打造中国品牌、强组织强运营赋能新渠道弯道超车等）的企业，医美板块建议关...
标签：美护零售
石油化工行业2024年度投资策略：油气高景气，坚定看好高股息资产“三桶...
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- 2023/10/26
- 506
- 光大证券
石油化工行业2024年度投资策略：油气高景气，坚定看好高股息资产“三桶油”，积极布局龙头白马。油气高景气，国企改革持续推进，看好上游与油服。2024年，原油、天然气、油服行业景气度仍将维持高位，国企改革背景下上游及油服企业有望迎来估值修复，我们持续看好上游及油服板块。原油方面，2024年，一方面美联储加息进入尾声，原油需求有望进一步复苏，另一方面OPEC+对原油供给端的话语权依然较强，原油供需有望维持紧平衡。巴以冲突再起，地缘政治有望驱动油价供需进一步趋紧，油价有望维持高位。天然气方面，中长期看我国天然气需求向好，天然气市场化改革加速叠加进口气价格回落，天然气企业盈利显...
标签：石油石油化工油气化工投资策略
基础化工行业2024年度投资策略：“国产替代”为矛，“顺周期产品”为盾...
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- 2023/10/25
- 274
- 光大证券
基础化工行业2024年度投资策略：“国产替代”为矛，“顺周期产品”为盾。“国产替代”为矛：国产替代势在必行，关注“卡脖子”材料国产化放量。近年来随着我国化工行业生产技术的不断提升，我们陆续在众多产品领域突破了海外厂商的技术封锁，“国产替代”概念被更多的人关注。然而，在我国“安全发展”的大目标下，在众多暂未实现国产化的材料品种中，一些真正“卡脖子”的材料更为值得我们投入更多地资源去实现突破。在国产替代方向，我们优先建议关注半导体前...
标签：基础化工化工投资策略
光伏行业2024年度策略报告：光伏持续高景气，新技术蓬勃发展.pdf
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- 2023/10/23
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- 信达证券
光伏行业2024年度策略报告：光伏持续高景气，新技术蓬勃发展。光伏高景气持续，新增装机量迅速增长。2022年我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.27%；2023年1-8月我国光伏新增装机113.16GW，同比+154.46%，行业景气度持续上行。今年以来，光伏182/单晶组件价格从1.8元/W左右降至1.2元/W左右，同比下降约35%，我们判断2024年整体行业供给较宽松，低价组件有望进一步刺激全球光伏市场需求，预计2024-2025年全球光伏装机有望达449GW/544GW。建议关注三条投资主线：新技术趋势：电池片技术快速进步，TOPCON/HJT/IBC电池片在今年均有较大突破，...
标签：光伏
机械设备行业24年度策略：温和复苏、供需错配.pdf
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- 2023/10/23
- 334
- 华泰证券
机械设备行业24年度策略：温和复苏、供需错配。23年制造业库存持续去化，4月以来利润同比增速拐头向上，意味着行业进入了被动去库存阶段，过去3轮大周期中该阶段平均时长7个月，据此推算被动去库有望于23年年底结束，并迈向主动补库存阶段。建议重点关注新技术/出口/国产替代板块：1）机床：政策支持叠加产业竞争力提升，国产替代有望加速；2）工业机器人：智能焊接机器人应用进入从1到10的推广阶段；3）叉车：23年内销改善，出口持续增长，电动化趋势持续，头部厂商海外渠道进一步拓展；4）缝纫机：23年内销处于历史周期底部，复苏潜力大，竞争格局演绎强者恒强。此外同时关注工控/激光/机床刀具等板块。供需错配：船舶...
标签：机械设备机械
农林牧渔行业年度策略报告：养殖板块周期反转，种植、宠物渐进成长.pdf
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- 2023/10/23
- 304
- 方正证券
农林牧渔行业年度策略报告：养殖板块周期反转，种植、宠物渐进成长。猪价走势：我们认为今年四季度至明年一季度，猪价仍将在成本线附近波动，预计明年二季度有望触底回升供给端：短期来看，今年四季度出栏生猪对应去年能繁母猪高位回落时期，整体出栏量仍较大，同时预期将出现季节性增重，短期供给充足；中期来看，受今年上半年能繁母猪产能去化缓慢影响叠加母猪生产性能提升，预期明年一季度供给侧仍将处于宽松状态。需求端：在10月以后，随着气温转冷，消费的季节性增长能够具有一定的支撑作用，预期四季度整体价格形势要好于三季度，但是由于供大于需的基本面没有改变，所以价格上涨空间较小。明年春节后进入消费淡季，猪价仍有回落可能。生...
标签：农林牧渔宠物种植养殖
家电行业2024年度策略：卧薪尝胆方蕴新生，内外共振正迎东风.pdf
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- 2023/10/20
- 472
- 方正证券
家电行业2024年度策略：卧薪尝胆方蕴新生，内外共振正迎东风。地产链：乘房地产之东风，把握后周期机遇。伴随一线城市地产优化进度的跟进以及提振楼市政策的持续出台，地产板块有望持续修复，或将利好白电、厨电等具备较强的地产后周期属性的家电板块。1）白电板块：2024年白电板块零售端表现或将有所分化，其中空调品类增速或一定程度上受到2023年高基数对冲影响，而厨房空调有望为行业贡献新增量，预计2024年市场规模或达17.5万台；冰箱品类增速有望加快，洗衣机品类增速有望回正。2）厨电板块：随着未来楼市的逐步企稳和市场信心的修复，国内厨电需求也有望得到提振，烟灶品类销售增速或将逐步加快。出口链：沉舟侧畔千...
标签：家电
人工智能行业专题策略：盘科技浪潮风至之处，展人工智能未来新篇.pdf
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- 2023/09/25
- 391
- 光大证券
人工智能行业专题策略：盘科技浪潮风至之处，展人工智能未来新篇。从行业轮动的角度来看，目前短期内半导体行业上游存在持续上涨的机会，下游应用端在更长时间维度上来看存在优质投资机会。当前人工智能浪潮下美股各行业的表现与PC互联网浪潮下呈现出相似的特征。同样是半导体率先上涨，科技硬件表现不俗。通过分析美国PC互联网和移动互联网浪潮下的历史规律可以看出，未来领涨行业可能从当前的上游算力和中游算法逐步向互联网以及软件传导，下游应用前景广阔。两轮科技浪潮下，高景气度的公司涨幅较高。从历史来看，盈利能力较强以及成长性高的公司在科技浪潮下涨幅较高。因此科技浪潮下公司本身的财务表现仍然较为重要，已经展现出较高成长...
标签：人工智能
美容护理行业2023年度投资策略：择高处立，细水长流.pdf
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- 2023/09/22
- 544
- 德邦证券
美容护理行业2023年度投资策略：择高处立，细水长流。23年初以来医美化妆品跑输大盘。美容护理行业指数较年初跌幅为18.60%，跑输沪深300指数14.31%，分行业看：（1）医美：年初阳康影响消费需求+假期出行分流，龙头公司估值中枢下降；（2）化妆品：电商增速放缓+大促表现平淡+线下渠道弱复苏，化妆品社零平稳恢复，部分公司业绩承压叠加龙头公司业绩降速担忧带来估值下降。龙头公司爱美客(44XPE)、珀莱雅(37XPE)等已回调至长期配置位置。医美：疫后消费复苏，把握新品周期。（1）产品矩阵扩容：随着爱美客的如生天使上市打造“双生”产品、江苏吴中代理的爱塑美预期内推动审核...
标签：美容护理美容护理投资策略