基础化工行业2024年度投资策略：“国产替代”为矛，“顺周期产品”为盾.pdf

上传者：风****
时间：2023/10/25
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基础化工行业2024年度投资策略：“国产替代”为矛，“顺周期产品”为盾。“国产替代”为矛：国产替代势在必行，关注“卡脖子”材料国产化放量。近年来随着我国化工行业生产技术的不断提升，我们陆续在众多产品领域突破了海外厂商的技术封锁， “国产替代”概念被更多的人关注。然而，在我国“安全发展”的大目标下，在众多暂未实现国产化的材料品种中，一些真正“卡脖子”的材料更为值得我们投入更多地资源去实现突破。在国产替代方向，我们优先建议关注半导体前端制程材料、OLED 材料和半导体封装材料（ABF类）。

半导体前端制程材料：由于晶圆代工技术能力的限制，中国大陆的半导体材料产品需求仍然集中在中低端。供给端方面，虽然中国大陆部分中低端半导体材料的自供能力在逐步提升，但是在高端半导体材料的研发、生产、销售仍存在较大的不足。此外，2022年以来美国政府出台了多个政策、条例、协议以限制我国半导体产业，特别是高端先进制程领域的发展。在半导体材料国产化的持续推动下，我们优先建议关注行业内能够获得稳定订单实现大规模量产的头部企业。

OLED材料：伴随国产面板厂OLED生产线的产能建设和良率提升，我国将成全球最大OLED面板供应方。经过数年持续的研发投入，国产企业终于在OLED终端材料方面打破了国外垄断，在OLED面板出货量快速提升的预期下，国产OLED材料也将迎来大规模放量。

半导体封装材料（ABF类）：随着HPC和AI芯片领域需求的快速放量，以及中国大陆ABF载板企业自有产能的逐步落地，中国大陆市场对于ABF材料的需求将明显提升。另外，考虑到日本味之素自身产能扩增速度有限，外加美国、日本等国家有关部门在半导体关键材料、设备、技术领域对我国的出口管制，因此ABF 材料的国产化重要性同样凸显。