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基础化工行业深度报告：政策驱动与技术迭代共振下迎来PFAS替代机遇。PFAS 的“永久污染”特征已构成全球性环境与健康双重危机。PFAS（全氟和多氟 烷基物质，Per- and Polyfluoroalkyl Substances）是人工合成的氟化化合物，涵盖 上万种化学物质，其凭借碳-氟键的超强稳定性，难以自然降解，并兼具环境持久 性、跨区域迁移性与生物富集性，可形成覆盖水体、土壤、生物链的污染网络，还 可能通过生物累积效应对人体构成一定健康风险。

全球 PFAS 监管已进入“全生命周期治理+严责任追溯”的强约束阶段。全球超 40 个国家启动 PFAS 禁用立法，欧盟拟全面禁止超 1 万种 PFAS，2025 年起落地覆 盖生产、使用、进口全环节的限制措施1，设定全球最严饮用水限值；美国通过“超 级基金法”将 PFAS 列为危险物质，建立穿透式责任追溯机制，3M 公司已因污染 支付超 100 亿美元和解金2，30 余州出台食品包装、纺织品等多品类禁令，2025 年“PFAS OUT”计划强制供水系统达标；中国已将 PFOS、PFOA 纳入《重点管控 新污染物清单》，四川出台全国首个 PFAS 排放限值地方标准，政策收紧趋势明确。 政策监管倒逼跨国企业被迫重构供应链，3M 等巨头已全面退出含 PFAS 产品市场， 替代窗口期加速收窄。

我们预计，PFAS 的限制中短期不会对含氟制冷剂行业造成实质性影响。2025 年 12 月，欧洲议会工业、研究与能源委员会（ITRE）委托第三方发布报告《The Perand polyfluoroalkyl substances (PFAS) and their role as enablers in the competitiveness of European industry》，该报告建议将氟化气体排除在 PFAS 限制 范围之外，将监管控制集中于现有 F-gas（氟化气体）法规中3。我们认为，基于现 有的 PFAS 限制法规、含氟制冷剂的重要性及替代技术发展进度，预计 PFAS 限制 中短期对含氟制冷剂行业不会造成实质性影响。

中国 PFAS 的防治体系仍处于起步阶段，需要政策、技术、产业协同发力，实现从 清单管理向全链条治理的跃迁。国内 PFAS 的使用广泛分布于纺织、涂料、食品接 触材料、消防泡沫等多个领域，庞大的工业规模带来显著环境负担。我们认为，国 内 PFAS 防治体系的发展需要产业发展趋势、技术替代研发与政策驱动之间的协同 配合，沿着“替代优先、源头控制、技术引领”的路径，逐步从全球 PFAS 治理的 跟随者向规则共建者转型，为全球环境治理和全球可持续发展贡献中国力量。