金融与投资 - 推荐报告

2023年通信行业半年度策略：紧抓AI之光.pdf
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- 2023/07/24
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- 东兴证券
2023年通信行业半年度策略：紧抓AI之光。2023上半年回顾：自2023年2月以来，随着chatGPT的火爆，景气度从光模块传导到服务器、交换机等设备，市场对数据中心的算力网络的增长预期大幅提升。今年上半年，通信板块大幅跑赢科创50、沪深300等指数。展望下半年，我们认为AI依然是今年主线，长期来看，建议关注中国光模块产业链崛起机遇。大模型是一种新的生产力工具，来帮助我们更准确地认知世界和预测世界。大模型的出现是一系列的变革，我们看到不仅是800G光模块、HBM需求旺盛的现象，其背后是深度学习对于链上所有参与环节的突破，包括解决存储墙出现的HBM、解决算力墙出现的集群和分布式训练、解决通信墙...
标签：通信 AI
通信行业中期策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑.pdf
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- 2023/07/21
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- 中原证券
通信行业中期策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑。行情回顾：截至2023年6月30日，通信行业指数上涨46.14%，在全部30个中信一级行业指数中排名第1位，整体表现领先。通信行业指数市盈率仍处于历史低位，PE-TTM（剔除负值）为19.82，处于近5年20.47%分位点，近10年10.16%分位点。行业经营情况：2023Q1，通信行业实现营收6036亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润445亿元，同比增长8.6%。盈利能力方面，通信行业2023Q1毛利率为25.80%，比去年同期上升3.84pct；净利率为7.88%，比去年同期上升2.98pct。行业营收增长稳健，盈利能力改善。...
标签：通信基础设施中期策略
机械行业2023年中期投资策略：积极布局通用设备，战略性重视新兴产业与...
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- 2023/07/21
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- 西南证券
机械行业2023年中期投资策略：积极布局通用设备，战略性重视新兴产业与国产替代重点行业。基于EPS的逻辑：Q3是积极布局通用设备的重要窗口期，制造业主动去库进行时，2023年接近尾声，考虑Q3季节性影响，通用设备下游需求依然处于底部弱势阶段。但以布局Q4和展望明年需求改善角度，结合当前通用设备板块估值水平，Q3是底部布局通用设备重要窗口期。基于新兴产业和国产替代的逻辑：2023下半年，继续重点布局人形机器人、工业母机。特斯拉人形机器人在AI技术加持下加速推进，在终局2C端定位和降本诉求背景下，国内人形机器人产业链迎来机遇，重点推荐产业链相关的减速器、电机、丝杠、传感器等核心硬件赛道。同时，工业...
标签：机械通用设备投资策略
传媒与互联网行业2023年度中期投资策略：历史的押韵，借鉴“互联网+”...
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- 2023/07/20
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- 招商证券
传媒与互联网行业2023年度中期投资策略：历史的押韵，借鉴“互联网+”的“AI+”四阶段投资框架。本篇报告通过复盘2013-2015年“互联网+”行情，来论证当前“AI+”行情处于第二阶段，因此继续维持对游戏及出版龙头的强烈推荐，并建议关注AI产品落地场景——电商、医疗、营销、影视、办公、教育等细分领域或将出现的新龙头。2023年年初至7月10日中信传媒行业指数上涨38.67%，同期上证指数上涨3.70%，中信传媒行业指数显著跑赢上证指数。本中期策略报告希望通过复盘2013-...
标签：传媒互联网投资框架 AI 投资策略
军工行业2023年中期投资策略：短期调整，待时而发.pdf
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- 2023/07/20
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- 西南证券
军工行业2023年中期投资策略：短期调整，待时而发。2023年上半年航海、航天装备外其他领域行情低迷，板块具备估值修复空间上半年，航海装备和航天装备分别在一季度和二季度走出独立行情，上半年涨幅分别为42.8%和34.3%。航空、地面兵装、军工电子等子板块上半年行情整体低迷。军工长期增长逻辑不变，长期投资价值凸显当前国际形势、周边环境复杂化，大国博弈是长期命题，加强武器装备和国防实力建设是维护国家根本利益的基础。我国定立建军百年奋斗目标，将加速武器装备的现代化进程，为迫切的“刚需”。目前部队加强实战演练，带动武器装备大量消耗，未来将维持这一趋势。此外，军贸业务长期增长空间...
标签：军工投资策略
食品饮料行业2023年中期投资策略：风物长宜放眼量.pdf
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- 2023/07/20
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- 万和证券
食品饮料行业2023年中期投资策略：风物长宜放眼量。012023年上半年行业回顾：行业跌幅居前，基本面依旧稳健；02宏观背景：上半年消费弱复苏，下半年CPI中枢有望温和抬升；03白酒：行业景气度较弱，企业经营稳健有韧性；04大众品：成本压力趋缓，业绩弹性凸显；05投资建议：风物长宜放眼量；06风险提示。
标签：食品饮料饮料食品投资策略
医药生物行业2023下半年投资策略：寻找“业绩+估值”双底，实现戴维斯...
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- 2023/07/20
- 575
- 国信证券
医药生物行业2023下半年投资策略：寻找“业绩+估值”双底，实现戴维斯双击。2023年初至今回顾：医药各子行业表现持续分化。2023年初至今，医药生物板块整体呈现震荡走势，年初受疫情政策调整影响，疫后复苏预期增强，医药各板块估值出现明显修复，3月随大盘调整，4月以来呈震荡走势，各细分行业表现持续分化。分子行业看，中药上半年表现较好，医疗服务、生物制品受新冠业务高基数影响表现较差。医药行业宏观数据显示，生产端同比仍有所下降，需求端与支付端呈现恢复性增长。目前医药板块整体估值水平仍处于历史5年来低位，公募基金重仓持仓和2022Q4持平。行业政策梳理：集采提质扩面，关注下一步...
标签：医药生物医药生物投资策略
汽车行业研究及中期投资策略：把握出海和产业升级机遇.pdf
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- 2023/07/19
- 497
- 国信证券
汽车行业研究及中期投资策略：把握出海和产业升级机遇。国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动,结构性发展机遇在出海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2022年销量复合增速3%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本结构、商业模式的变化。增长点一：汽车出口成为自主品牌新增量，零部件积极出海建厂。主机厂出口：我国整车出口持续突破（23H1汽车出口214万辆...
标签：汽车投资策略
金融科技及券商行业2023年中期策略：业绩修复确定性较强，垂类模型引领...
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- 2023/07/19
- 446
- 东吴证券
金融科技及券商行业2023年中期策略：业绩修复确定性较强，垂类模型引领行业变革。科技金融：政策与技术共振，垂类模型打开想象空间。1）平台整改暂告段落，互联网金融进入常态化监管期。蚂蚁集团自2020年暂缓上市以来，多项整改措施取得实质性进展；蚂蚁消金于2022年11月14日公布拟增资105亿元，释放金融科技暖风渐近信号；2023年7月7日，金融管理部门公布对蚂蚁集团等平台企业的处罚结果，平台企业金融业务集中整改工作暂告段落，大型平台企业将正式进入常态化监管阶段。2）数字经济建设进程加速，科技金融市场规模扩大。数字经济蓬勃发展，在国民经济中的“稳定器”和“加速器...
标签：金融金融科技券商中期策略
传媒行业中期策略：持续关注行业基本面变化及AI应用落地机会.pdf
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- 2023/07/18
- 254
- 南京证券
传媒行业中期策略：持续关注行业基本面变化及AI应用落地机会。01行业回顾；02游戏板块；03影视院线；04广告营销；05风险提示。
标签：传媒 AI 中期策略
商贸零售行业2023年中期投资策略：聚焦复苏确定性龙头，把握理性消费趋...
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- 2023/07/17
- 365
- 国信证券
商贸零售行业2023年中期投资策略：聚焦复苏确定性龙头，把握理性消费趋势。2023年上半年消费行业总体复苏趋势较为平稳，2023年1-5月，社会消费品零售总额为18.76万亿元，同比增长9.3%，整体商品消费有所回暖，但居民消费能力和消费信心仍有进一步释放的潜力。分板块来看，百货业态受益线下消费场景复苏而实现恢复性增长，零售额表现向好，1-5月百货社零销售额同比增长11.4%，理性消费趋势下奥莱等业态表现更优。超市业态受疫情期间大量采购囤货的高基数影响而表现平稳，同比下降0.3%。美护板块：1-5月化妆品社零上升9.7%，但公司业绩加速分化，头部国货品牌表现更优；黄金珠宝1-5月社零增长19....
标签：商贸零售零售商贸投资策略
汽车行业2023年中期策略：聚焦以智能化为首的技术升级投资机遇.pdf
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- 2023/07/17
- 347
- 国联证券
汽车行业2023年中期策略：聚焦以智能化为首的技术升级投资机遇。2023年上半年，汽车行业受补贴退出、主机厂价格战、国六A降价去库存等事件影响，消费者观望情绪加重，需求恢复不及预期，指数进入多轮震荡。展望23年下半年，国家发改委、能源局、商务部等部门近期已陆续推出促汽车消费政策，价格战影响基本消除，消费者观望情绪减弱，叠加各地车展恢复、新车型推出加速，下游需求有望加速回暖。政策加持背景下，我们坚定看好需求复苏和技术升级带来的投资机会：乘用车：需求复苏，关注插混和出口主线。上半年乘用车市场呈现三大特征：自主品牌份额提升（1-6月自主市占率49.5%）、插混成新能源主要增长点（1-6月占比32.2...
标签：汽车智能化投资机遇中期策略
人工智能行业海外市场2023年中期策略：颠覆之间，AI时代的4个猜想....
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- 2023/07/17
- 418
- 国盛证券
人工智能行业海外市场2023年中期策略：颠覆之间，AI时代的4个猜想。人工智能全面发展，算力层、模型层、应用层快速迭代。全球各大科技巨头纷纷布局AI大模型，模型迭代迅速、算力建设和应用落地也在加码。展望将来，我们对算力层、模型层、应用层提出4个猜想。我们猜想，AI模型能力将成为基础设施，模型和MaaS层或不存在绝对护城河。而产业链两头的算力层和应用层有望迎来爆发和变革，价值链或呈“U型分布”。猜想1：算力竞赛加码，格局尚难稳定。大量AI模型的涌现带动了上游的算力需求。信通院报告预测，2030年全球算力规模有望达56ZFLOPS，2022-2030年复合增长率达65%。以...
标签：人工智能 AI 中期策略
军工行业2023年中期策略：逆经济周期扩张性行业，行业特点完美契合中特...
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- 2023/07/17
- 317
- 山西证券
军工行业2023年中期策略：逆经济周期扩张性行业，行业特点完美契合中特估。军工行业呈现价值避险特点，军工上市公司运作思路更加稳健、价值、成熟。如今受到市场广泛认可的军工行业的价值避险逻辑，主要来源于其在未来世界局势动荡加剧的相当长的一段时间的确定性成长，并非源于行业自身的季节性交付特点和短期的政策波动。2022年全年和2023年一季度，由于行业自身的订货调整和主管部门的变动导致了在去年Q4和今年Q1的业绩低于市场预期，但是随着各项改革的深入进行和订货调整的完成，2023年下半年的行业业绩增速可能会超过市场预期。进入2020年以后，军工行业上市公司的分红率显著提高，不管是军工央企还是经营情况较好...
标签：军工经济周期中期策略
机械行业2023年中期策略：山止川行，静水流深.pdf
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- 2023/07/17
- 281
- 华创证券
机械行业2023年中期策略：山止川行，静水流深。静待需求回暖，把握4条投资主线。2023年上半年，我国经济稳步复苏，受下游需求不稳定、地产基建景气度较低、制造业投资偏弱等因素影响，机械行业分化明显，当前时点下，建议把握以下4条投资主线：1）从0到1。Tesla人形机器人的推出大大加速了产业落地，高速发展的AI技术、先进的生产制造工艺以及成熟的供应链配套让人形机器人成为可能，因此科技浪潮下增量空间带来的投资机会值得关注。2）制造升级。中国正加速由制造大国向制造强国转型，经过多年的积累，国内公司在工业自动化、激光设备和物流装备等行业与海外差距逐步缩小，拥有先进技术并持续创新的公司有望在国内制造升级...
标签：机械中期策略