金融与投资 - 推荐报告

计算机行业2023年中期策略报告：跨越奇点，人工智能全景投资框架.pd...
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- 2023/07/06
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- 中国银河证券
计算机行业2023年中期策略报告：跨越奇点，人工智能全景投资框架。一、ChatGPT开启新纪元，AIGC正在成为引发生产力变革的引擎，人工智能驱动的第六轮康波已现曙光：自工业革命爆发以来，已经走过了4轮康波周期（工业革命-铁路时代-电力与重工时代-石油化工与汽车时代），目前第五轮康波（信息技术互联网时代）已走向萧条，我们认为当下互联网信息技术趋于衰退的第五轮康波后期，人工智能驱动的第六轮康波已现曙光。二、AI大模型百家争鸣，应用场景百花齐放，人工智能投资机会明确。以ChatGPT为代表的AI大模型横空出世，全球科技巨头纷纷布局。海外方面，从OpenAI发布GPT-4，到谷歌的PaLM-E与Ba...
标签：计算机人工智能中期策略
交通运输行业2023年中期投资策略：交运投资中最重要的事.pdf
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- 2023/07/06
- 534
- 国海证券
交通运输行业2023年中期投资策略：交运投资中最重要的事。时空定位：交运中消费&出行板块：我国人均交运支出/出行次数，提升空间较大。交运中生产板块：竞争格局/商业模式/产品/管理/市场，提升空间较大。1H2023，三股力量叠加造就历史级别分化：a、经济基本面。3月中旬以后，经济复苏基础不牢+资产端价格下跌，影响未来预期，压制消费，体现为生产端/服务端PMI指数下滑；b、资金配置。机构投资者负债端压力加大，因此存量权益资金转入持仓较低的板块，如港口、公路、铁路等；c、投资预期差。年初一致预期是国际环境不利，但国内环境有利。后续演绎为国际环境不利，且国内环境也不利。复盘&展望：交运...
标签：交通运输运输交通交运投资策略
通信行业2023年中期投资策略：聚焦算力主线，兼顾中报景气方向.pdf
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- 2023/07/06
- 289
- 国信证券
通信行业2023年中期投资策略：聚焦算力主线，兼顾中报景气方向。行情回顾：板块估值显著修复，跑赢大盘。截至6月30日，2023年上半年沪深300指数跌幅1.17%，通信（申万）指数涨幅44.14%，跑赢大盘，实现超额收益45.31%，在申万各一级行业中排名第1名。细分板块来看，光器件光模块领涨，半年度涨幅超过200%。估值层面，截至6月底，通信行业估值已超过近十年中位数水平，显著修复。通信行业2023年中期布局思路：聚焦算力主线，兼顾中报景气方向聚焦算力主线：AI成为新一轮算力基础设施建设的核心驱动力，海外及国内智算中心建设需求有望持续放大。核心基础设施（服务器、光模块与交换机板块）景气度持续...
标签：通信投资策略投资
新能源汽车行业2023年中期策略：峰回路转，拐点蕴生.pdf
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- 2023/07/05
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- 广发证券
新能源汽车行业2023年中期策略：峰回路转，拐点蕴生。海外需求迎接新一轮周期，产业链出海动须相应。①国内：2022年10~20万元主力价格带的A级车受益于平价技术落地，驱动中国市场进入结构性平价拐点。A0级海鸥及A级车比亚迪DM-i系列引领，二、三线城市渗透率提速，叠加B级海豹渠道下沉、ModelY品牌效应向低线城市延伸，有望持续打开渗透空间。②欧洲：车型周期与政策周期共振，中国供应链有望超预期扩张。欧洲2024年碳排放政策换挡下平台化车型投放提速，叠加中系电动车出海开启强车型周期。远期中欧合作范式明确，大圆柱、麒麟电池、超高镍、M3P等将成为重要创新，宁德时代、亿纬锂能等海外份额有望超预期扩...
标签：新能源汽车新能源汽车能源中期策略
煤炭行业2023年中期策略：底部渐行渐近，重拾信心，春归有期.pdf
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- 2023/07/05
- 323
- 国盛证券
煤炭行业2023年中期策略：底部渐行渐近，重拾信心，春归有期。半年煤价为何不及预期？进口超预期是煤价不及预期的主要原因。2022年1月印尼煤炭出口禁令、2022年3月俄乌战争，欧洲为了应对将失去的俄煤资源，在2022年8月初俄煤暂停进口前“超买”大量煤炭储备，并同步推升全球煤价，带来2022年纽卡斯尔6000卡煤价最高升至452.8美元/吨，并于澳大利亚5500卡价差最高扩大至274美元/吨。“超买”的结果除了带来能源的超预期溢价也衍生了许多商品订单的结构性调整，如更多长协煤炭订单涌入市场，这或将带来下游煤炭采购节奏和实际需求调节的节奏性错配，进...
标签：煤炭中期策略
汽车整车行业2023年中期投资策略：行业变革加速，一线龙头即将浮现.p...
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- 2023/07/05
- 849
- 安信证券
汽车整车行业2023年中期投资策略：行业变革加速，一线龙头即将浮现。2023年行业总量趋稳，新能源持续高增长。一）乘用车总量：国内需求方面，价格战影响减弱、库存逐步消化，2023下半年国内需求有望持续回暖。出口需求方面，2023年中国车企依靠新能源技术实现产品力提升，突破欧美发达国家市场，并在传统市场实现市占率提升；我们预计2023年出口销量有望达381万辆，同比增长51%。整体来看，我们预计2023年乘用车销量有望达2278万辆，同比下降1.6%。二）新能源乘用车：技术和产品加速迭代，有望推动新能源车渗透率持续提升。1）技术维度，插混领域多家车企插混系统持续迭代创新,如长城的Hi4、吉利的雷...
标签：汽车整车汽车投资策略
轻工纺服行业中期策略：内需复苏与外需拐点，关注估值修复.pdf
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- 2023/07/05
- 208
- 东兴证券
轻工纺服行业中期策略：内需复苏与外需拐点，关注估值修复。1）家居板块，全年业绩有支撑，估值低位更显投资价值，静待地产政策边际改善。家居板块全年业绩有支撑：春节后家居销售端的增长将体现在Q2收入端；二手房销售与住宅竣工数据的增长有望为下半年家具需求提供支撑；成本方面，原材料价格仍处低位，费用投放预计谨慎。家居板块当前较低的估值水平已充分反映地产端的悲观预期，投资机会更加凸显：一方面，家居龙头公司有望持续通过品类与渠道扩张，强化家居行业集中度提升趋势，带来长期的成长空间。在当前较低的估值水平下，优质家居公司已具备投资价值；另一方面，在地产销售承压的环境下，地产政策边际的回暖值得期待。政策若出台，未...
标签：轻工纺服中期策略
通信行业2023年中期策略：AI与移动终端互相促进共迎新阶段，看好算力...
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- 2023/07/05
- 322
- 广发证券
通信行业2023年中期策略：AI与移动终端互相促进共迎新阶段，看好算力、数据、行业应用三大领域。本轮AI大发展有望提升生产效率，对C端的普罗大众及B端千行百业都产生深远影响。AI的落地将从传统计算机端到人机交互的移动终端（如手机/汽车/机器人/智能家居等），再到远程交互的移动终端（工业机器人/装备/检测设备等），AI的发展将提升移动终端的应用范围和落地速度。对于通信行业而言，产业的变革主要集中在算网资源（云算力基础设施、网络连接及边缘侧算力）、高质量数据以及垂直行业应用。展望下半年，我们认为主要有三条投资主线：一是云计算基础设施，主要包括光模块、交换机、液冷、铜缆等领域。AI对于数据中心带来的...
标签： AI 通信中期策略
纺服行业2023年中期投资策略：终端消费复苏，制造拐点渐进.pdf
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- 2023/07/05
- 185
- 西南证券
纺服行业2023年中期投资策略：终端消费复苏，制造拐点渐进。从23Q1各运动品牌流水数据来看，流水增速均已转正并实现稳健增长，去库存带来库销比改善，预计流水保持恢复趋势。考虑到22Q2低基数，预计23Q2运动服饰增速继续向上，折扣率回升，行业集中度持续提高。具体来看，龙头品牌进一步稳固先发优势：安踏在管理层组织架构迭代后焕发新生机，FILA品牌恢复正常增长，户外品牌实现高增长，多品牌布局夯实竞争力；李宁深耕产品，渠道效率进一步向好；特步国际和361度继续纵向深耕渠道，品牌粘性持续提升。推荐安踏体育、李宁、比音勒芬。纺织制造：下游库存拐点将近，盈利能力有望改善随着下游库存去化渐入尾声，2023下...
标签：纺服投资策略
有色金属行业2023年中期策略：蓄势待发，周期终会归来.pdf
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- 2023/07/05
- 415
- 中国银河证券
有色金属行业2023年中期策略：蓄势待发，周期终会归来。2023年下半年国内经济持续复苏与美联储结束加息周期，有望使有色金属行业景气度出现更为明显的改善。2023年国内经济复苏与美联储的边际宽松是扭转去年有色金属行业颓势的主线逻辑。尽管上半年国内经济复苏的强度与美联储放缓加息进程的节奏不及预期，但国内经济复苏与美联储加息进入尾声的方向是明确的，虽有波折但周期终会到来。2023年下半年国内经济继续复苏与美联储大概率结束加息下，有色金属行业或将迎来业绩筑底与行业景气度的拐点，目前处于历史底部的A股有色金属行业估值有望率先获得修复。美联储加息周期结束在即，黄金将迎来战略性的投资时机，有望启动新一轮黄...
标签：有色金属金属中期策略
电子行业2023年中期投资策略报告：顺复苏之势，乘AI之风.pdf
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- 2023/07/05
- 185
- 万联证券
电子行业2023年中期投资策略报告：顺复苏之势，乘AI之风。消费复苏，供需关系持续改善，海外政策倒逼国产替代进程加速：1）半导体：日本、荷兰半导体的出口管制政策陆续出台，倒逼我国半导体产业加速国产替代步伐。先进封装是后摩尔时代的主流趋势，在先进封装工艺中，除了需要用到传统的封测设备，还需要使用晶圆制造前道工艺的部分设备，因此先进封装占比的提升将进一步带动半导体设备需求的增长；2）消费电子：国内智能手机2023年5月出货量同比快速提升，5G手机占据主要份额，主要受益于消费复苏及618旺季备货的影响。折叠屏手机出货量快速增长，渗透率有望逐年提升；2023上半年以来我国新能源汽车利好性政策频出，带动...
标签：电子 AI 投资策略
电子行业2023年中期投资策略：从模式创新到技术创新，拥抱硬件创新浪潮...
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- 2023/07/04
- 161
- 东兴证券
电子行业2023年中期投资策略：从模式创新到技术创新，拥抱硬件创新浪潮。2023年初以来，电子行业指数（中信）表现强于沪深300指数和创业板指，2023Q1基金持仓电子行业市值占比为9.65%。2023年初以来，电子行业指数（中信）表现强于沪深300指数和创业板指，主要受益于下游Chatgpt拉动，算力需求明显提升。电子行业在2023年第一季度基金流通市值持仓占比为3.84%，居于历史较低水位，2023Q1基金持仓电子行业总市值为3219万亿，行业持仓占比为9.65%，仅次于食品饮料（15.12%）、电力设备（13.79%）和医药（11.76%）。通过借鉴海外巨头的成功经验，国内较多公司采用模...
标签：电子硬件投资策略
生物医药行业2023中期策略报告：疫后诊疗复苏正当时，全年增长有望前低...
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- 2023/07/04
- 363
- 方正证券
生物医药行业2023中期策略报告：疫后诊疗复苏正当时，全年增长有望前低后高。1）生物医药行业2023年增速有望前低后高，传统子行业疫后复苏增长加速：生物医药行业增速因疫情需求冲高后回落，高基数下2023Q1收入同比增长2.5%，利润同比下降26.2%；毛利率下降至33.5%，净利率9.0%；考虑基数原因，我们认为2023年行业增长有望前低后高，2023行业盈利有望先抑后扬。2019-2020年增长亮眼的热门赛道例如器械、服务、生物制品增速显著回落，而中药、化药、医药商业等传统子行业疫后复苏，营收及利润实现增长加速。2）生物医药当期估值处于历史底部区域，重点布局疫后复苏资产：2023年上半年中药...
标签：生物医药生物诊疗医药中期策略
食品饮料中期行业策略报告：取势明道，结构复苏.pdf
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- 2023/07/04
- 254
- 方正证券
食品饮料中期行业策略报告：取势明道，结构复苏。上半年食品饮料板块总体呈现由强转弱的趋势，其中子板块间出现较大分化，非白酒、白酒降幅较小。从估值水平来看，目前食品饮料板块已处于近5年来20%百分位以下水平，其中白酒和饮料乳品估值水平均处于近年来低位，性价比较高。从社零数据来看，今年以来社零累计同比增速逐月好转，对比19年也有显著增长，表明经济复苏确定性和动力较强。随着居民收入和信心不断恢复，下半年消费复苏节奏有望增强，驱动新一轮上涨行情。白酒：确定性仍强，目前处于估值底部。高端酒企龙头地位凸显，行业趋势与公司业绩均保持稳健，中长期具备穿越周期逻辑，看好龙头强者恒强，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖...
标签：食品饮料饮料食品
房地产行业2023年中期策略：莫惧水穷川落，静看云起霓虹.pdf
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- 2023/07/04
- 338
- 广发证券
房地产行业2023年中期策略：莫惧水穷川落，静看云起霓虹。景气度加速下行，供需两端均存在结构性分化。23年年初以来市场景气度冲高后回落，Q1销售面积达到19Q1水平，4-5月则回到14年水平，投资端1-5月地产投资累计同比下降7.2%，趋势持续恶化。需求端市场分化，核心板块、核心城市表现更好，交易占比提升使得成交均价快速提升。供给端，当前核心市场库存去化接近荣枯线，非核心城市去库存，但成交结构分化叠加开工能力不足使得库存同样面临结构性问题。此外，土地的供需错配及企业信心、能力不足导致的投资意愿下降使得需求端热度无法供给侧传导，进一步加剧供给侧问题。预计全年销售金额14.5万亿，投资11.4万亿...
标签：房地产地产中期策略