金融与投资 - 推荐报告

纺织服饰行业2023年中期策略：六大关键词，中报、补库存、AI+、毛纺...
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- 2023/07/04
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- 广发证券
纺织服饰行业2023年中期策略：六大关键词，中报、补库存、AI+、毛纺、安防手套、运动。2023年初以来纺服行业回顾：2023年初至5月底，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的涨跌幅分别为-7.2%、+3.0%、-1.9%。SW纺织制造板块跑输沪深300，但SW服装家纺板块跑赢沪深300。2023年初至5月底，港股耐用消费品与服装、恒生指数的涨跌幅分别为-12.7%、-7.8%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。根据海关总署统计，2023年1-5月纺织品累计出口金额568.3亿美元，同比减少9.4%，服装累计出口金额613.7亿美元，同比减少1.1%。根据国家统计局统计，2023年1-5月限额...
标签：纺织服饰纺织毛纺服饰中期策略
公用事业行业2023年中期策略：煤硅逢来水，花开正当时.pdf
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- 2023/07/04
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- 广发证券
公用事业行业2023年中期策略：煤硅逢来水，花开正当时。时间的煤硅已经花开。继我们在去年底提出《时间的煤硅》以来，煤价高位回落30%至835元/吨、硅料价格跌幅达73%，煤硅已然花开。年初至今电力板块涨幅7.3%，火/水/核/绿指数分别为+11.2%、+7.0%、+13.5%、-8.9%，其中华能/粤电力/浙能等火电公司更是最大涨幅达47%、44%、49%。究其原因，进口煤大幅增长+长协比例提升，加上现货煤价大幅回落，火电盈利改善预期大幅向上。我们预期时间的“煤硅”将继续绽放，逐季度的业绩改善幅度值得期待。同时，我们预计伴随新能源电量占比的不断提升，我国电力体制改革将同...
标签：公用事业硅中期策略
化工行业2023年度中期策略报告：周期底部蓄势，探寻长期价值.pdf
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- 2023/07/04
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- 中国银河证券
化工行业2023年度中期策略报告：周期底部蓄势，探寻长期价值。稳增长政策密集出台，经济修复进程有望加速2023年是我国历经三年疫情后按下“重启”键的开局之年，年初以来我国各项经济指标运行平稳，但经济复苏斜率较为平缓。面对当前海外加息引发高通胀、人民币贬值、贸易争端等一系列因素影响，提振市场信心、激发经济修复动能仍需强有力的经济政策配合。近期稳增长相关政策文件密集出台，政策层面帮扶实体经济、促进居民消费的态度明确。预计2023年下半年在一揽子政策措施刺激下，我国经济修复动能将逐步转强。行业盈利筑底预期基本完成，随需求修复有望边际改善受下游需求不振影响，化工行业23Q1业绩...
标签：化工中期策略
基础化工行业2023年中期策略：投资胜负手，高股息、新产业、找拐点.p...
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- 2023/07/04
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- 广发证券
基础化工行业2023年中期策略：投资胜负手，高股息、新产业、找拐点。2023上半年化工行业继续周期筑底，化工品CCPI价格指数保持震荡下跌趋势，全行业2023年一季报业绩同比下滑56.02%，1-5月规模以上工业企业利润下降18.8%，其中石油和天然气开采业下降9.9%，化学原料和化学制品制造业下降52.4%。海外主要经济体需求影响逐步传递至出口端，截止2023年5月国内地产新开工面积累计同比增速降低22.6%；化工上市公司在建工程继续处于2016年以来高位，细分行业存潜在新增产能冲击风险，化工行业结构性盈利受到挤压。综合考虑供需格局、估值水平、产业趋势等因素，我们认为2023年下半年化工行业...
标签：基础化工化工中期策略
煤炭开采行业2023年中期策略：新的平衡，新的价值.pdf
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- 2023/07/04
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- 广发证券
煤炭开采行业2023年中期策略：新的平衡，新的价值。2023煤价缘何弱势？21年和22年港口5500大卡动力煤价中枢在1000-1300元/吨，相比17-20年的560-650元/吨的均价大幅提升。23年市场价格普遍回落30%或以上（长协价格较为坚挺）。我们认为煤价弱势的核心因素是：（1）进口量增长较快；（2）非电需求弱势。能源危机之后：煤炭市场的变与不变？（1）供需，23年能源需求回落全球煤炭趋于宽松，但中长期产量仍受制约（23年全球产量增长不大），需求增速虽有回落但也整体稳健，预计24-25年能源价格有望企稳回升。（2）政策，22年长协和现货监管政策落地，各公司长协比例普遍大幅提升。预计长...
标签：煤炭开采煤炭中期策略
医药生物行业2023年中期策略：长坡厚雪，看好医药行业长期发展.pdf
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- 2023/07/04
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- 广发证券
医药生物行业2023年中期策略：长坡厚雪，看好医药行业长期发展。医药行业长坡厚雪。随着老龄化程度的加深，我国医疗费用可能会持续增加。国内药企逐步具备全球竞争力，国内新药政策环境逐渐改善，创新研发也日益受到国内药企的重视，持续增长的研发投入加速创新成果落地。疫情过后院内市场正快速复苏，在疫后内需增强+创新升级的驱动下，持续看好医药板块反弹。港股医药股是估值洼地，未来有修复可能性。恒生医疗保健指数受外部因素影响更大，内生基本面增长预期也是影响恒生医疗保健指数的核心原因之一。目前在港股挂牌上市的医药股选择比较多，最为突出的是Biotech、创新器械和创新服务产业链。随着国内医保政策持续实施，医药产品...
标签：医药生物医药生物中期策略
传媒互联网行业2023年中期策略报告：大模型掀起应用新时代，关注垂直领...
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- 2023/07/04
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- 东方证券
传媒互联网行业2023年中期策略报告：大模型掀起应用新时代，关注垂直领域商业化落地。市场持续关注各公司是否有AI应用场景相关产品落地。坚持全年看好传媒板块观点不变，目前思考点在于去寻找哪些产业结合AIGC是会有成立的商业模式且带动增收。我们认为AI除B端外，C端场景应该成立于原有业务存在前提下，提供增量ARPU价值/增加现有用户渗透率。比如游戏、教育、电商会员增值服务、粉丝经济（IP/明星/网红）、广告营销是思考的方向。游戏：主要跟踪Q2流水环比情况，观察AI结合玩法进度。流水：Q2来看，巨人网络、完美世界、三七互娱、冰川网络等因新游戏上线，获得不错Q2环比流水增长基石。Q3还有网易，吉比特，...
标签：传媒互联网传媒互联网中期策略
农业中期策略报告：把握成长，静候周期.pdf
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- 2023/07/04
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- 方正证券
农业中期策略报告：把握成长，静候周期。生猪养殖板块：生猪板块历史走势背后的基本面投资逻辑：周期与成长从何而来？成长性：过去生猪行业规模化、集中度不断提升，市场份额不断向上市公司集中，上市公司养殖体量长期不断上升；周期性：猪价周期性波动，导致上市公司盈利周期性波动；在猪价周期由低迷困境反转向上后，板块公司盈利将明显同比上升。周期与成长双击：管理能力优秀、养殖成本较低的企业，有望穿越猪价牛熊周期，持续扩张养殖规模；且有望借助猪价行情上升期，实现快速扩张，最终体现为公司养殖量与单位盈利的量价齐升，实现公司α与行业β的双击。市场当前的困惑：未来猪价与猪周期怎么走？①当产业规模化提...
标签：农业中期策略
2023年公用事业行业中期策略：火电迎业绩反转，新能源打开长期成长空间...
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- 2023/07/04
- 493
- 中国银河证券
2023年公用事业行业中期策略：火电迎业绩反转，新能源打开长期成长空间。新型电力系统发展路径明确，煤电仍需发挥压舱石作用。《新型电力系统发展蓝皮书》明确电力系统“四位一体”基本特征和“三步走”发展路径。其中“四位一体”提出安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障。“三步走”包括加速转型期（当前-2030年），总体形成期（2030年-2045年），巩固完善期（2045年-2060年）。现阶段处于加速转型期，新能源已成为新增装机主体，但受限于电网调节能力，煤电依然需...
标签：公用事业火电新能源能源中期策略
家用电器行业中期策略报告：寻找内外销市场结构性亮点，AI赋能与国企改革...
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- 2023/07/04
- 250
- 方正证券
家用电器行业中期策略报告：寻找内外销市场结构性亮点，AI赋能与国企改革注入增长新动力。内销：传统大家电品类空调领跑，新兴赛道积极迎合消费分层。1）传统品类：未来地产宽松性政策有望继续加码，楼市或将在政策扶持下稳健发展，进而利好白电、黑电、厨电等具备较强地产后周期属性的传统大家电板块发展，或将助力板块实现戴维斯双击。2）新兴品类：为迎合当下消费分层趋势，性价比下探+高端升级两大策略并举，有望共同助力新消费家电企业收入利润端实现长期稳定增长。外销：需求整体回暖，白电和小家电增速较快。据海关总署数据，截至2023年5月家用电器出口稳健增长，总数量/金额分别同比+0.6/+5.8%；白电中2023M4...
标签：家用电器电器 AI 中期策略
汽车行业中期策略报告：政策加码新能源，电动化产业再迎新机遇.pdf
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- 2023/07/04
- 283
- 方正证券
汽车行业中期策略报告：政策加码新能源，电动化产业再迎新机遇。政策加码，汽车行业景气度有望迎来弱复苏。①2023年1-5月，国内汽车累计销量1061.6万辆，同比+11.2%，其中乘用车累计销量900.0万辆，同比+10.8%；商用车累计销量161.6万辆，同比+13.9%。1-5月新能源汽车累计销量293.9万辆，同比+47.3%，渗透率27.7%。②我们预计2023年国内汽车整车销量2770万辆，同比+3.2%；乘/商用车销量2390/380万辆,同比+1.5%/+15.2%；新能源汽车销量900万辆，同比+31.1%；BEV/PHEV销量666/234万辆，同比+24.5%/+54.4%。...
标签：汽车新能源能源中期策略
有色金属行业2023年中期投资策略：重视资源长期趋势，把握加工中期弹性...
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- 2023/07/03
- 213
- 西南证券
有色金属行业2023年中期投资策略：重视资源长期趋势，把握加工中期弹性。回顾2023年上半年：国内方面：市场风格由一季度强预期切换为二季度弱现实，顺周期出现明显回落。海外方面：市场在美国通胀和降息预期中来回切换，5月美联储停止加息，但通胀水平距离2%目标依然较远，停止加息为时尚早。资源板块短期回调，估值中等，加工板块跟随新能源车和光储板块持续压泡沫，估值整体降至历史低位，整体资源板块涨幅靠前，加工板块明显回落。展望2023年下半年：我们建议把握三条主线：资源安全标的）：2023年四季度和2024年全球经济有望共振复苏、美联储降息渐行渐近，注重传统资源和贵金属投资机会。加工低估标的）：2023年...
标签：有色金属金属投资策略
有色金属行业中期策略报告：坚守黄金，把握铜铝，关注能源金属边际改善.p...
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- 2023/07/03
- 321
- 方正证券
有色金属行业中期策略报告：坚守黄金，把握铜铝，关注能源金属边际改善。黄金：降息预期利好金价向上，去美元化叠加需求旺盛驱动金价长期看涨。美联储暂停加息，若年底或者明年年初进入降息，顽固的通胀水平下，实际利率向下利好黄金价格上涨。长期来看，由于黄金价格与全球央行对黄金的购买力度正相关，黄金作为避险资产，当地缘政治风险上升，经济下行时，以及未来不确定性上升时，各国央行会大量购入黄金，央行购金需求不断增长，黄金价值持续提高。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等。铜：矿端供应增速见顶，精铜供给缺口仍存，预期铜价长期向上。随着全球铜矿供应集中释放，2023-2025年矿端供应或将大幅改善，但新增产能或...
标签：有色金属能源金属金属铜铝黄金中期策略
农林牧渔行业2023年中期策略：周期筑底，静待花开.pdf
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- 2023/07/03
- 174
- 广发证券
农林牧渔行业2023年中期策略：周期筑底，静待花开。生猪养殖：持续磨底亏损，产能去化有望加速。23年上半年，全行业持续处于亏损状态，产业资金压力持续累积，产能加速去化预期有望升温。预计23年下半年生猪供给环比缓慢增长，考虑猪肉需求旺季来临，猪价或有望阶段性反弹。行业低迷期重点关注养殖企业资金状况，成本优势是帮助企业顺利度过低迷期的重要因素。资金依旧是企业超越行业实现出栏增长的关键，建议关注在周期底部仍有融资计划、成本控制管理优秀的养殖企业。大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧、新五丰等。白羽鸡：上游种鸡环节景气领先，关注行业供...
标签：农林牧渔中期策略
轻工制造行业2023年中期策略：结构复苏，优选成长、布局价值.pdf
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- 2023/07/03
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- 国盛证券
轻工制造行业2023年中期策略：结构复苏，优选成长、布局价值。家居：零售结构性复苏，把握整装、智能转型机遇。当前板块情绪底和价格底均已显现，家居板块进入到赔率思维占主导的区间。当前板块需求弱势稳定、估值底部，政策预期叠加Q2业绩或成为板块新一轮震荡上行催化。1）增长模型矩阵化背景下家居企业能力要求升级，优选中期成长逻辑顺畅、组织管理变革能力领先的顾家家居、欧派家居等；2）二线龙头积极强化空白及下沉市场布局，优选仍处渠道和产品成长红利期的志邦家居、金牌厨柜、慕思股份、喜临门等；3）智能家居渗透率提升逻辑明确，优选产品结构升级的好太太、箭牌家居、瑞尔特等；4）保交楼稳步推进、地产竣工延续复苏，中期...
标签：轻工轻工制造中期策略