金融与投资 - 推荐报告

2023年下半年医药行业投资策略：政策重塑行业生态，寻找确定性增长.p...
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- 2023/06/30
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- 中国银河证券
2023年下半年医药行业投资策略：政策重塑行业生态，寻找确定性增长。医药板块整体调整、内部分化，估值处于历史低位。2023年上半年医药行业整体跑输大盘，子行业中仅中药、分销及部分化药公司表现较好，主要是DRGs医改及医保控费持续推进，医药行业投融资显著下降所致。截至2023年6月25日，医药行业一年滚动市盈率为26.67倍，医药行业股票市盈率相对于沪深300溢价率当前值为127.63%，处于历史低位，同时至23Q1公募基金持仓医药占比亦降至历史最低水平。医改政策稳步推进，医药投资依然较弱。从执行层面看，DRGs今年推进进度略超市场预期，药智网统计国内约30%公立医院已开始执行，北京已率先将DR...
标签：医药投资策略
电动车行业2023年中期策略报告：长风破浪会有时，直挂云帆济沧海.pd...
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- 2023/06/29
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- 东吴证券
电动车行业2023年中期策略报告：长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。全球电动化率不足15%，空间广阔，23年预计电动车30%增长，叠加单车带电量提升和储能高增，电池需求增43%，未来5年复合增速30%。1-4月全球电动车销359万辆，同比增39%，电动化率14.4%，较22年略增0.4pct，电动化率仍处于较低水平，空间广阔，预计全年销量1300万辆，同比增30%。其中，预计中国23年销量有望达891万辆，同增30%，电动化率32%；欧洲预计23年销量300万辆，同比+20%，渗透率21%；美国预计全年销量160万辆，同比增60%，电动化率10.6%。受益于中、欧单车带电量提升，预计动力电池实际...
标签：电动车中期策略
建筑行业2023年中期策略：中特估，国企改革与一带一路；顺周期，新基建...
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- 2023/06/29
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- 广发证券
建筑行业2023年中期策略：中特估，国企改革与一带一路；顺周期，新基建与绿色建筑。回顾及展望：基建投资延续高增，中特估带动建筑央企估值修复。自2023年1月至今，近半年SW建筑装饰板块上涨8.50%，跑赢沪深300。从数据上看，前5个月广义基建投资同比增长9.94%，狭义基建投资同比增长7.50%，与年初增幅水平相当，地产延续低景气。从上市公司近期业绩情况看，SW建筑板块23Q1收入/利润增速分别为9.42%/12.26%，总体来说23年Q1收入稳定增长、业绩提速，其中基建、专业工程稳健向好，地产链相关板块业绩承压。中特估：基建投资发力，一带一路催化，建筑央企价值重估。今年以来，中特估关注度提...
标签：建筑绿色建筑新基建中期策略
交通运输行业中期策略：坚守出行链与油运，配置“中特估”.pdf
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- 2023/06/29
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- 华泰证券
交通运输行业中期策略：坚守出行链与油运，配置“中特估”。民航需求即将迎来暑运释放窗口，短期有望形成催化。同时我们认为投资航空板块，可将目光放得更为长远，供需结构改善以及全票价放松管制的中长期逻辑未变。我们测算2020-2024E客运机队累计增长19.7%，即使类比历史悲观情景，同时期内生需求仍将增长25.7%，供需差具备一定安全边际，有望更为有效的发挥全票价提升的效果。结合航司较高的票价利润弹性，航空有望迎来阔别已久的景气持续向上周期。机场方面，流量逐步恢复过程中，中长期挖掘免税等非航价值愈发重要，我们仍看好一线机场的门户口岸优势，流量汇集的趋势不变，并且流量变现潜力更...
标签：交通运输交通出行运输油运中期策略
电子行业2023年中期投资策略：人工智能算力时代开启，半导体周期复苏与...
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- 2023/06/29
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- 中原证券
电子行业2023年中期投资策略：人工智能算力时代开启，半导体周期复苏与自主可控并重。回顾2023年上半年，ChatGPT热潮引发全球科技巨头加速布局AI大模型，AI迎来“iPhone时刻”，人工智能算力时代开启，以AI服务器为核心的算力基础设施将进入加速成长期，AI算力硬件相关板块表现亮眼。展望2023年下半年，我们看好人工智能算力为全年投资主线，半导体周期复苏与自主可控同样为重要投资方向。人工智能算力时代来临，硬件基础设施迎来黄金发展期。AI大模型预训练数据量呈指数级增长，带动算力需求爆发。AI服务器专为人工智能训练和推理应用而设计，大模型有望推动AI服务器市场加速成...
标签：电子半导体人工智能投资策略
金融工程2023年量化中期策略：信用领先，A股有望见底.pdf
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- 2023/06/29
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- 广发证券
金融工程2023年量化中期策略：信用领先，A股有望见底。择时展望：1.从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪、超跌、技术面等微观视角观察，2023下半年A股保持乐观态度。2.估算杠杆率增速在10%至20%区间，难言进入下一轮下行周期，同时PPI处在时间周期低点，同时-3%的绝对值也是历史周期的绝对值低位区域，而PPI基本同步于名义GDP增速，下半年有望随经济企稳回升，从最近的信用周期与股票市场错位表现看，信用周期领先股票市场8-10个月，假如四季度末出现信用周期高点，那么顺延之，股票市场高点在2024年下半年，因此当前位置我们维持看好市场的判断。3.估值与风险溢价，PE分位数整体在10%~...
标签：金融工程金融 A股中期策略
美妆＆零售行业2023年中期投资策略：零售关注新业务+新业态，美妆关注...
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- 2023/06/29
- 365
- 西南证券
美妆＆零售行业2023年中期投资策略：零售关注新业务+新业态，美妆关注产品+营销，零售布局节奏加快，国货美妆进入新纪元。回溯2023H1：2023H1消费整体呈现温和复苏态势，社零累计同比增速逐月走强，其中线下各业态复苏进度出现分化，可选消费在低基数前提下表现出更强的修复弹性，零售企业业绩表现基本恢复至2019年同期水平。随外部不利影响消除，各零售龙头企业已走出泥潭，开始积极进行新业态探索。美妆行业整体呈现快速复苏趋势，相比2022年有正向改善，累计同比增速大幅回升。国货化妆品梯队分级明显，其中头部品牌表现出现分化，具备更强产品力和发力新赛道的品牌逆势高速增长，专注细分赛道及营销力度减弱的品牌...
标签：零售美妆国货投资策略
计算机行业2023年中期投资策略报告：把握人工智能和数字中国双主线机遇...
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- 2023/06/28
- 247
- 万联证券
计算机行业2023年中期投资策略报告：把握人工智能和数字中国双主线机遇。人工智能：Chatgpt引领AI技术变革，人工智能正式进入“大数据+大算力+大参数”的大模型时代。OpenAI和谷歌竞争持续升级，加速多模态、具身职能等前沿技术发展，引领全球人工智能产业升级。我国大模型百舸争流，国家及地方层面均积极出台支持性政策，并探索相关立法和监管政策。大模型作为AI产业生态的核心，向上带动算力基础设施的需求增长，向下促进应用的百花齐放。算力：在全球大模型数量不断增加、数据量和参数量持续增长、且由单模态向多模态升级的背景下，预计算力需求仍将快速增长；应用：AI应用百花齐放，大模型...
标签：计算机人工智能投资策略
社服零售行业2023年中期投资策略：拥抱理性消费时代，把握国资价值重估...
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- 2023/06/28
- 247
- 国泰君安证券
社服零售行业2023年中期投资策略：拥抱理性消费时代，把握国资价值重估。投资观点：1）金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、菜百股份、老凤祥、周大福、周大生等；2）国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家、北京人力、苏美达；3）性价比消费最先复苏，推荐名创优品、海伦司；4）关注人工智能概念+跨境电商经营提效，推荐小商品城；5）出行链板块客流修复，推荐酒店、教育、餐饮；6）市内店国人购物政策出台在即，推荐中国中免、王府井、百联股份。平价消费将是中长期趋势。参考美日经验，平价与理性消费将是未来重要的消费趋势。消费特征将体现为：必选消费追求性价比...
标签：社服零售零售消费时代投资策略
交通运输行业2023年中期策略：我们理解的“中特估”与顺周期.pdf
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- 2023/06/28
- 335
- 华创证券
交通运输行业2023年中期策略：我们理解的“中特估”与顺周期。我们理解的“中特估”：六篇深度报告沉淀，我们提出五维度分析要素及4-2-3-1投资框架。1）五维度分析要素：在传统财务分析、估值定价外，增加多元维度要素，包括产业发展阶段、机制体制特色、区域经济潜能、可持续发展能力以及公司治理体系现代化等。2）我们将投资机会进一步梳理为“4-2-3-1”，即：4条线索，2大集团，3个强推标的，1个显著低估行业。三个强推标的分别为招商港口、厦门国贸、白云机场。3）港口：我们判断产业发展阶段，区域有序整合开启，奠定费率稳步提升周期，...
标签：交通运输交通运输中期策略
计算机行业半年度策略：关注国产化、数字化、智能化三大机遇.pdf
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- 2023/06/28
- 197
- 中原证券
计算机行业半年度策略：关注国产化、数字化、智能化三大机遇。下半年来看，建议重点关注国产化、数字化、智能化三大驱动因素带来的投资机会：（1）智能化：ChatGPT和GPT-4的浪潮下，科技巨头竞相入局人工智能领域的大模型竞赛，试图把握下一个工业革命级的行业大机会。在这其中算力需求首先获得市场关注，通用大模型方面期待更加具有代表性的产品问世，面向C端将更加有望出现爆款应用，行业大模型将率先支撑B端的智能化需求。同时，ChatGPT的颠覆性意味着市场的格局将会被重塑，市场机遇来自结构性的增长机会。（2）国产化：2022年行业景气度下滑，但是随着中美在科技领域的博弈持续深入，我们看到政府层面对信创工作...
标签：智能化计算机数字化
新能源车产业链2023年半年度策略报告：产能过剩下的博弈.pdf
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- 2023/06/28
- 388
- 中信期货
新能源车产业链2023年半年度策略报告：产能过剩下的博弈。5、6月新能源车销量连续超预期，表现较强。5月批发销67.3万，环比增长11%，同比增长59%，其中最后三天冲量贡献较大，6月在5月冲量的情况下仍实现7%的环比增长，达到72万辆，同比增长26%。上半年中国新能源车批发累销350万（含出口），较去年同期增长104万，同比增长42%。新能源车在制造业中仍是增长最快的赛道之一。5、6月新能源车渗透率保持在历史高位，但没有突破新高。23Q2中国新能源车渗透率保持在34%附近，没有继续往上的主要原因是燃油车因国六A去库存，预计23Q3新能源车渗透率将突破35%。
标签：新能源新能源车能源
新能源汽车行业2023年中期展望：行业波动中的加速成长.pdf
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- 2023/06/28
- 644
- 浦银国际
新能源汽车行业2023年中期展望：行业波动中的加速成长。维持全年中国新能源乘用车850万销量预测，支撑能源汽车行业渗透率加速上扬，布局新能源车企成长机会：我们维持在近期调整后的中国2023年新能源车乘用车销量850万辆的预测，同比增长23%，对应全年渗透率36.3%。我们预期中国5月新能源车销量环比改善趋势有望向季末的6月传递。同时，尽管一季度新能源车渗透率出现波动下滑，但是中国新能源车渗透率曲线大方向仍处于“S”型曲线的加速上扬阶段。我们预期2023年、2024年、2025年中国新能源乘用车渗透率将达到36.3%、43.4%、49.8%。在此基础上，我们预期今年比亚迪...
标签：新能源汽车新能源汽车能源
消费品零售行业2023年中期策略报告：聚焦消费复苏过程中的稳定选手，维...
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- 2023/06/27
- 274
- 中国银河证券
消费品零售行业2023年中期策略报告：聚焦消费复苏过程中的稳定选手，维持推荐优质国潮品牌商。政策方向与行业趋势：二十大重申“高质量发展”是全面建设社会主义现代化国家的首要任务；现阶段稳经济、扩消费的一系列政策措施，中央经济工作会议“把恢复和扩大消费摆在优先位置”要求，商务部把2023年全年定位为“消费提振年”，做到“季季有主题、月月有展会、周周有场景”，全国各地截至目前已累计开展促消费活动2.8万余场。市场方向研判：2023年初至今，AI板块炒作带动“电商及代运营”板块市值回...
标签：消费品零售国潮中期策略
房地产开发行业2023中期策略：等待与希望.pdf
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- 2023/06/27
- 392
- 国盛证券
房地产开发行业2023中期策略：等待与希望。上半年基本面：（1）销售复苏昙花一现，下半年可能持续低迷。2023年Q1因积压需求释放销售短暂冲高后4、5月环比转跌，当前购房情绪仍然处在缓步下滑的阶段，若无持续强烈政策刺激，我们认为下半年销售端可能持续低迷。（2）土地供应量缩质升，拍地集中度提高。2022年300城宅地成交建面跌至近十年最低，2023年上半年继续收缩。土地投资低迷主要因：销售走弱，房企拿地意愿低迷；地方平台公司拿地能力萎缩；参与拿地房企数量大幅减少。我们认为下半年拿地依然是整体低迷局部火热，全年土地市场成交同比继续负增。（3）新房库存高位盘整，短期难走出库存高企的困境。狭义库存自2...
标签：房地产房地产开发中期策略