金融与投资 - 推荐报告

家用电器行业2023年中期策略报告：行业景气复苏，空调表现突出.pdf
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- 2023/07/03
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- 中国银河证券
家用电器行业2023年中期策略报告：行业景气复苏，空调表现突出。家电需求改善。2023年以来，家电需求改善。1）内需方面，线下活动恢复正常、消费者信心指数回升、储蓄意愿减弱等因素对家电需求均有一定的提振，地产竣工回暖带动地产后周期家电品类需求改善。2）出口方面，受海外多国家高通胀影响，出口面临压力，但海外需求具有一定的韧性，3月我国家电出口金额同比增速转正，并在4-5月份延续增长态势。空调景气度较高。2023年1-5月份，受疫情抑制的需求释放、地产竣工、高温天气等影响，空调内销实现高增长（同比增长22.9%）。冰洗内销方面，4月份内销增速已回升。出口方面，5月份空调出口已实现增长。展望下半年，...
标签：家用电器空调电器中期策略
电力设备与新能源行业2023年中期策略：新引擎驱动新成长.pdf
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- 2023/07/03
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- 国联证券
电力设备与新能源行业2023年中期策略：新引擎驱动新成长。2023年以来，电新行业指数下跌5.3%，列所有行业第20位，行业整体估值已经进入相对合理区间。新能源已经解决了发展“快”的问题，接下来重点要发展“好”，解决消纳压力、贵金属依赖等问题。展望2023下半年，我们认为降本实现周期转换、海内外市场共振、新技术加速渗透，这三大引擎将驱动行业迎来新成长。投资线索与重点推荐公司如下：光伏：上半年晶硅产业链价格持续下行的背景下，仍实现了装机和出口大幅增长，下半年需求潜力空间较大，随着硅料价格有望见底或将充分释放。N型时代或将全面来临，优质企业有望凭借成...
标签：电力设备新能源能源中期策略
电子行业2023年中期策略：AI打开产业新格局，竞争格局中寻找王者.p...
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- 2023/07/03
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- 广发证券
电子行业2023年中期策略：AI打开产业新格局，竞争格局中寻找王者。时至年中，增添格局。2021年度策略第一关键词：产能；2022年度策略关键词：需求为王；2023年度策略关键词：复苏与渗透。时至2023年中，增添关键词：格局。格局有二，一为AI大格局，二为竞争格局。AI大格局，迎接科技浪潮奇点时刻。科技巨头引领大模型技术迭代和AIGC应用超预期，引领科技浪潮，AI迎来奇点时刻。AIGC大模型的训练和推理需要大量的算力支持，推动AI服务器需求量的高速增长。AI服务器单价提升显著，算、连、存深度受益。算力：GPU为算力核心，龙头英伟达一马当先，AMD和国产GPU厂商加速追赶；ODM厂商踏浪而行，...
标签：电子中期策略 AI
房地产行业2023年中期策略：潮起泥沙涌，水落现真金.pdf
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- 2023/07/03
- 342
- 广发证券
房地产行业2023年中期策略：潮起泥沙涌，水落现真金。商业地产投资策略：整体供应过剩，细分子行业及资产运营差异度大。03年至今零售商业累计竣工22亿方，整体供应量较大，目前待竣工体量仍近20亿方，未来供给压力依然偏高。业态表现上，写字楼整体供应较大，除个别核心城市如上海、北京外，多数城市处于写字楼高空置率状态，吸纳表现改善需要较长时间。购物中心整体存量运营为主，增量贡献放缓；租金坪效在20-22年受疫情影响进入下行通道，未来随着政策对消费需求的刺激、线下零售消费的温和复苏，有望获得改善。企业端购物中心租金坪效稳定度强于写字楼租金坪效，且2023年有望受益消费端复苏，在购物中心业态上具备强运营能...
标签：房地产地产中期策略
传媒互联网行业2023年中期策略：聚焦“兑现度”，锚定业绩以及AI应用...
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- 2023/07/03
- 337
- 广发证券
传媒互联网行业2023年中期策略：聚焦“兑现度”，锚定业绩以及AI应用落地。板块行情已经从“估值修复行情”转变到“应用端落地和业绩兑现行情”，市场关注点逐渐转向个股具体的产品布局及落地情况。下半年推荐继续关注业绩及估值双修复机会、AI+、数字经济。互联网：产品创新释放商业潜能，基本面向上。内部结构性增长机会仍存，精细化运营+深耕细分垂类带动增长。长视频Q3进入内容旺季，助推业绩增长正循环，国内内容供给改革成功，精品持续释放，爆款驱动业绩向上。短视频，泛货架电商迭代速度值得关注，商业化提速。本地生活领域，竞争格局走向清晰，关...
标签：传媒互联网传媒互联网 AI 中期策略
工控&电力设备行业2023年中期投资策略：主业静待向上拐点，积极拥抱第...
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- 2023/07/03
- 284
- 东吴证券
工控&电力设备行业2023年中期投资策略：主业静待向上拐点，积极拥抱第二曲线。工控&电网板块公司主业处在投资偏弱的大背景之下，当前更强调“结构性”而非“总量”：工控：需求仍处于周期底部，市场对下游制造业投资预期调低为“弱复苏”；内资公司在20-22年三年替代期（主要体现为日系品牌份额下降）+内资同行竞争下，产品解决方案完备性、性价比逐步优化；头部公司如汇川、中控往数字化、海外市场延伸、探索更高维度的竞争优势。23Q1工控市场需求同比-1.9%，去库存还在进行中，Q2高基数+弱复苏下，业绩仍存在不确定性；展望...
标签：工控电力设备投资策略
环保行业2023年中期策略：低位布局、攻守兼备、穿越周期.pdf
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- 2023/07/03
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- 广发证券
环保行业2023年中期策略：低位布局、攻守兼备、穿越周期。环保企业成长韧性迸发，黎明将至关注三大政策主线催化。受制于政府需求、施工进度等因素，板块整体业绩阶段性承压，但部分子行业表现亮眼、韧性迸发，向后展望BETA层面关注三大政策主线催化：（1）CCER：生态环境部公开征集温室气体自愿减排项目方法学，明确年底重启CCER。（2）垃圾分类和再生资源：“无废城市”建设官方预期2030年市场效益将超7万亿元，目标25年生活垃圾回收利用率达35%，前端收集及资源再生环节潜力突出。（3）高品质用水：政策催化下北上深等一线城市已加速直饮水建设，对应万亿级投资规模；此外伴随用水定额紧...
标签：环保中期策略
机械行业2023年中期策略：既要脚下看路，也要仰望星空.pdf
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- 2023/07/03
- 124
- 广发证券
机械行业2023年中期策略：既要脚下看路，也要仰望星空。需求回顾：面临宏观基础不牢固的外部环境，2023年上半年，机械行业下游需求明显走弱，基建和地产投资增速放缓，制造业投资在下游需求偏弱和库存偏高的背景下投资积极性不强。专用设备领域的新能源需求边际减弱，导致设备企业订单预期向下修正。整体上半年机械需求相对放缓。外需方面，工业资本品外需仍保持韧性，消费品需求表现疲软。下半年展望：2023年下半年保持经济基本面不波动的大环境下，我们认为需求端表现可能会有边际变化的领域是制造业投资，制造业投资本轮有望在3季度库存周期见底，基建和地产投资增速的信心逐渐恢复，需求逐渐筑底。新能源方面，产能逐渐进入消化...
标签：机械中期策略
计算机行业2023年中期策略：基本面驱动行业估值修复、AI产业周期助力...
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- 2023/07/03
- 191
- 广发证券
计算机行业2023年中期策略：基本面驱动行业估值修复、AI产业周期助力B端应用空间打开。疫情影响逐渐减退、经济有序复苏，叠加算力和应用共振带来的AIGC产业快速发展，2023年1月1日至6月29日收盘，计算机行业（中信一级行业分类）累计上涨31.52%，在30个行业中排名第3。我们判断下半年行业基本面持续改善，疫情影响渐消，Q2开始相当多领域应越来越好，具有一定的行业比较优势，AI产业发展亦会助力行业发展的可持续性和空间拓展。后疫情时代为各细分行业基本面和价值修复奠基，AI产业新周期驱动行业基本面持续向好。①从景气度回升方面，关注智能驾驶和医疗IT：智能汽车从当前到Q4是在经历3~4个季度波动...
标签：计算机 AI 中期策略
建筑材料行业2023年中期策略：三条线索关注下半年积极变化.pdf
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- 2023/06/30
- 230
- 广发证券
建筑材料行业2023年中期策略：三条线索关注下半年积极变化。消费建材：行业需求已回落到中期合理区域，龙头公司业绩有望回升。在悲观/中性/乐观情形下，我们测算2020-2030年地产需求分别为82、102、121亿平，年均需求分别为8.24、10.16、12.08亿平；新开工已回落至中期合理区域；2023年销售弱复苏，新开工有望完成筑底，保交付下竣工有望正增长。2021年下半年-2022年是业绩压力最大的时候，一方面需求持续双位数下降使得消费建材公司收入增速受损，另一方面由于上游价格大幅上行使得毛利率承压和下游地产行业资金链收紧带来应收账款坏账计提大幅上升使得利润率承压；不过在这期间消费建材龙头...
标签：建筑材料建筑中期策略
批零社服行业2023年中期策略：消费复苏态势良好.pdf
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- 2023/06/30
- 332
- 广发证券
批零社服行业2023年中期策略：消费复苏态势良好。美妆：化妆品行业保持正向发展，当前处在弱复苏阶段，长期来看仍有较大空间，建议下半年重点把握品牌势能逻辑和边际改善逻辑，关注各公司产品端、营销端打法的变化及其成效。重点关注珀莱雅、丸美股份、水羊股份、巨子生物、上海家化。珠宝：23年迎来终端消费复苏及板块回暖，从公司层面α看，我们认为品牌知名度和忠诚度更高、具有更完善渠道布局、产品竞争力更强的企业将具备更强的业绩复苏弹性与抗风险能力。建议关注周大生、周大福、老凤祥、豫园股份。电商：今年618各家电商平台主要在价格力和内容化两个维度比拼来提升流量留存和刺激消费，全网销售表现良好，内容化、...
标签：消费复苏社服中期策略批零
汽车行业2023年中期策略：乘用车正蕴“变局”，商用车3~5年拐点已确...
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- 2023/06/30
- 424
- 广发证券
汽车行业2023年中期策略：乘用车正蕴“变局”，商用车3~5年拐点已确立。维持年度策略乘用车全年需求易上难下的判断，政策仍值得期待，结构上重点关注10-20万市场内PHEV对燃油车的加速平替。（1）参考历史上刺激政策退坡/退出的不同历史年份，23年1-5月乘用车国内终端销量年化后的全年同比增速区间为-5.4%至+7.8%，出口表现亮眼，全年批发增速更乐观。工资增速和乘用车终端需求的表现历史上相关性较强，23年Q1工资增速修复有加速的信号。（2）新能源乘用车：综合考虑10-20万不同细分市场销量规模和燃油车竞争力的变化趋势、自主品牌优质PHEV车型供给增加以及消费者PHE...
标签：乘用车商用车汽车中期策略
有色金属行业金属及金属新材料23年中期策略：万事俱备，静待东风.pdf
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- 2023/06/30
- 362
- 广发证券
有色金属行业金属及金属新材料23年中期策略：万事俱备，静待东风。基本金属：期待更有力的“稳增长”政策，基本金属价格震荡中孕育上行机会。铜：预计23H2国内需求存弹性空间，海外铜需求、流动性预期的变化有所平缓，供给小增，铜价震荡中孕育上行机会。铝：产能与用电构筑电解铝产量上限，若更有力的“稳增长”政策落地，考虑铝极低库存，看好铝价和盈利的弹性空间。钢铁：供需改善，成本缓和，预计23H2价利修复，关注龙头优质钢企。预计23H2行业基本面继续复苏。贵金属：美国经济边际转弱趋势不变，金价仍将稳步上行。美国高通胀有所缓解，就业情况仍强劲但薪资增速边际放缓较...
标签：有色金属金属新材料金属新材料中期策略
轻工行业2023年中期投资策略：看好出口和消费边际复苏.pdf
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- 2023/06/30
- 179
- 西南证券
轻工行业2023年中期投资策略：看好出口和消费边际复苏。家居：在保交付政策推动，及地产商积极复工的催化下，竣工增速向好，家具社零增速持续正增长，预计家居企业增速平稳修复。展望后续来看，一方面竣工端稳步改善将在短期内对家具零售市场形成支撑，家居企业订单有望稳步复苏；另一方面，考虑到2020年以来头部品牌扩展新渠道、探索套系化销售模式成效较好，行业集中度有望继续提升。目前家居企业估值回落至较低位置，政策性催化或带动估值修复。出口：2023年初以来海外渠道库存压力已经有所缓解，经历为期9-12个月去库周期，目前终端渠道有小批量备货、采购新品意愿。出口数据来看，单月家具出口金额2023年2月以来整体有...
标签：轻工投资策略
医药行业2023年中期投资策略：医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、...
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- 2023/06/30
- 325
- 西南证券
医药行业2023年中期投资策略：医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线。展望下半年，医药仍有结构性机会。2023年初以来（截止20230616），申万医药指数下跌3.49%，跑输沪深300指数5.86%，年初以来行业涨跌幅排名第22。从行情来看，上半年创新药行情波澜起伏，2023年年初港股创新药迎来反弹，A股创新药估值也跟随同步修复，后受海外宏观等多个因素，创新药板块随之回调，3月底4月上旬，AACR驱动A股创新药行情。此外，医药商业、中药、血制品等板块，上半年表现较为突出。从持仓来看，23Q1全部公募基金占比11.66%，环比+0.03pp...
标签：医药投资策略