金融与投资 - 推荐报告

可选消费行业中期策略：零售景气分化，自下而上捕捉机遇.pdf
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- 2023/07/10
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- 华泰证券
可选消费行业中期策略：零售景气分化，自下而上捕捉机遇。2023年上半年，消费整体呈复苏态势，据统计局数据，1-5月，我国社会销售零售总额与21年同期比较，两年复合增速达4.5%。其中，珠宝相对景气最高，主要得益于金价上涨、产品工艺升级带来的需求释放；美妆需求静待恢复，但长期国货市场份额提升趋势仍相对明朗。此外，跨境出口零售电商卖家受益海运运费改善、人民币波动也进入盈利提升的周期中。珠宝板块推荐潮宏基、周大生、老凤祥、周大福，美妆板块推荐科思股份、珀莱雅、丸美股份，跨境电商板块推荐安克创新。珠宝：短期相对高景气，中长期集中度提升路径清晰珠宝作为高端可选消费，23H1表现出相对高景气，一方面得益于...
标签：可选消费零售消费中期策略
电力设备新能源行业2023年中期投资策略：调整充分蓄势待发，积极布局业...
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- 2023/07/10
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- 西南证券
电力设备新能源行业2023年中期投资策略：调整充分蓄势待发，积极布局业绩确定板块。光伏行业长期趋势向好，硅料产能逐步释放，价格下降，刺激下游需求逐季增长，出现板块机会大。新能源车相比传统燃油车优势进一步加强，继续销量高速增长，关注产能紧缺环节及技术路线变化。新能源占比提升，推动电力市场化改革及新型电力系统建设加速，电力设备投资有望超预期，关注相关题材机会。制造业自动化率提升，机器人应用领域拓展，投资恢复有望带动工控行业长期业绩提升，关注个股投资机会。风电关注海上风电发展及国内企业出口增量带来的估值提升机会。
标签：电力设备电力新能源投资策略
计算机行业2023年中期策略：技术政策共振，拥抱产业机遇.pdf
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- 2023/07/10
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- 东兴证券
计算机行业2023年中期策略：技术政策共振，拥抱产业机遇。行业回顾：经历多轮催化，计算机行业逆市大涨，机构配置意愿显著提升。复盘过去一年走势，计算机行业自22年10月触底后，凭借较高的估值性价比、引导性政策陆续出台、人工智能技术催化、海外公司发展映射、市场风险偏好提升等因素，出现广义信创、数字经济、人工智能板块的逐轮爆发，整体较沪深300指数逆势上涨，距底部实现近70%最大涨幅，在申万子行业中排名居前。同时机构对计算机板块的配置意愿显著提升，今年一季度基金持仓比例约5.72%，超配比例由负转正达到1.20%。参考板块公司业绩，我们认为行业的整体走势更多得益于政策与事件催化下的估值修复以及对未来...
标签：计算机中期策略
家用电器行业2023年中期策略：一看空调大年，二看可选复苏，三看国企改...
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- 2023/07/10
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- 国盛证券
家用电器行业2023年中期策略：一看空调大年，二看可选复苏，三看国企改革。板块行情回顾：截至2023年7月3日收盘，家电板块年累计涨幅为17.75%，同期沪深300指数涨幅为0.05%，家电板块跑赢大盘。2023年以来家电板块重仓持股比例环比有所提高，但仍处于相对低位，根据Wind数据，2023Q1全行业家电板块基金重仓股市值比例为1.87%，较2022年持股比例提高0.31pct。投资主线一：原材料价格下行、动销+补库景气下，关注空调盈利修复机会：1）空调。当前时点：从库存角度看，2022年的工厂库存和渠道库存都处于行业低位，主要系大环境变动影响，而7、8月高温纾困之后更呈现出库存&ldqu...
标签：家用电器电器空调中期策略
汽车行业2023年中期投资策略：电动智能加速渗透，行业出海乘风破浪.p...
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- 2023/07/10
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- 西南证券
汽车行业2023年中期投资策略：电动智能加速渗透，行业出海乘风破浪。智能汽车：智能驾驶发展有望加速突破，L3及以上或指日可待。当前，ADAS渐进式扩张将成为行业主要爆发方向，电子电气架构从分布式向集中式转型，核心供应商的机会较大。随着Transformer大模型的持续迭代升级及特斯拉FSD完全版存在入华预期，高级别自动驾驶政策有望加速落地，利好具备L3+布局的优质零部件标的。中长期看，随着智能汽车供给明显增多，摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能驾驶、智能座舱、智能底盘、车身电子、车联网等渗透率持续提升。新能源汽车：国内新能源A0/C级车渗透率预计有较快提升，美国IRA法案有...
标签：汽车投资策略
社会服务行业2023年中期投资策略：关注社会服务板块细分赛道投资机会....
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- 2023/07/10
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- 西南证券
社会服务行业2023年中期投资策略：关注社会服务板块细分赛道投资机会。人力资源板块：国家政策持续支持，长期赛道值得关注。国内灵活用工市场尚处于起步阶段，灵活用工使用率较低，行业集中度提升空间较大。需求端，灵活用工在企业应用的普及度及深度均在增强，愿稳定或扩大灵活用工适用范围的企业从2020年的29.3%，提升至2021年的51.8%。供给端，我国第三产业劳动力占比由2015年的42.3%提升至2021年的48.0%，有68.0%的灵活用工人员上一份工作所在行业为服务业，第三产业劳动力占比的提升将为灵活用工领域提供更多人员。现政策导向持续推进行业进一步规范，人社部发布文件进一步明确平台用工合作企...
标签：社会服务投资策略
通信行业2023年中期投资策略：把握算力主线，中特估助力估值重塑.pd...
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- 2023/07/10
- 208
- 西南证券
通信行业2023年中期投资策略：把握算力主线，中特估助力估值重塑。AI浪潮催生算力要求，基础设施需求持续提升。AIGC带来的超大算力需求拉动通信基础设施建设及扩容，光模块作为数据传输的基础部件，在本次AI建设周期中举足轻重。在AI超算中心建设中，光连接朝着高速率、大密度方向发展，800G、1.6T光模块的更新迭代也将加速。中国光模块企业占据全球60%以上的市场份额，进入市场较早，先发优势显著，拿下北美订单具有高确定性，同时业绩能见度高、落地性强。从下游需求来看，22年为800G元年，市场出货量约为万只级别，23年为起步年份，24年随着大模型厂商加速AI建设，加单意愿强烈、节奏频繁，预计800G...
标签：通信投资策略
基础化工行业2023中期策略：顺高景气赛道，掘金格局优异的新材料.pd...
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- 2023/07/07
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- 国盛证券
基础化工行业2023中期策略：顺高景气赛道，掘金格局优异的新材料。化工发展迈向新征程。近年来，我国已逐步由化工品进口国转变为出口大国，2022年我国化工行业规模已增长至9.56万亿元，并已经供应了全球约40%的化工品。未来，化工行业或将走向崭新的发展模式。我们认为，未来行业机会主要来自三方面：1）液冷、新型显示、高频高速通讯等科技产业将拉动相应材料的成长；2）对“金字塔尖”的高端材料进行国产替代。并且材料国产化、平价化后有望带来庞大的新增应用需求；3）紧密跟踪需求刚性的传统化工品，并把握其周期性价格波动。重视新兴科技产业材料的投资机会。重点看好：1）AI与算力上游：AI...
标签：基础化工化工新材料中期策略
金融工程2023年中期投资策略：稳中求进，攻守兼顾.pdf
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- 2023/07/07
- 189
- 西南证券
金融工程2023年中期投资策略：稳中求进，攻守兼顾。12023上半年市场结构分析；2近期市场情绪、流动性与增量资金分析；3权益基金产品与固收+产品最新仓位与行业探测；4近期行业轮动配置策略；52023下半年投资策略建议；6构建“中特估+”量化选股策略。
标签：金融工程金融投资策略
2023年光伏中期策略报告：新技术加速渗透，光储平价新时代开启.pdf
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- 2023/07/07
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- 东吴证券
2023年光伏中期策略报告：新技术加速渗透，光储平价新时代开启。产业价格下行刺激需求高增，光储平价新时代开启。2023年硅料产能释放推动组件价格下行，存量地面电站项目需求爆发，预计全球装机需求达370GW，同增50%+；其中国内：预计全年新增装机约160~170GW，同增80%+；预计地面/户用/工商业装机80/45/35-40GW。欧洲：户用市场增长放缓、地面电站项目明显释放，预计装机60-65GW，同增33%+；美国：22年受贸易政策影响，装机小幅下降，23年受益组件通关边际改善+IRA政策落地，预计装机35GW左右，同增73%；新兴市场：南非缺电严重预计成倍增长。组件+电池价格下降，叠加...
标签：光伏中期策略
传媒互联网行业2023年中期策略：投资风格偏向科技成长，下半年关注游戏...
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- 2023/07/07
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- 东兴证券
传媒互联网行业2023年中期策略：投资风格偏向科技成长，下半年关注游戏、ARVR、互联网三大主线。上半年A股传媒表现优异，港股互联网表现一般。GPT-4引领上半年传媒投资机会。上半年，A股投资风格偏向科技成长，传媒、通信、计算机涨幅显著高于其他行业。2023年年初至6月20日，申万传媒指数累计涨幅62%，在31个一级行业中排名第一。年初至今，恒生科技指数累计涨幅-3.7%；期间走势震荡，最高涨幅13.7%，最大跌幅14.3%。港股互联网板块走势主要受国内经济以及国际宏观形势两方面影响。国内方面，移动互联网用户红利见顶，以及实体经济以及广告市场不景气影响板块整体营收增速；国际宏观形势方面，美国持...
标签：传媒传媒互联网互联网 AR VR 游戏中期策略
化工行业2023年中期投资策略：把握底部复苏，分化中寻求机遇.pdf
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- 2023/07/07
- 201
- 西南证券
化工行业2023年中期投资策略：把握底部复苏，分化中寻求机遇。2023年上半年，（1）从涨跌幅来看：申万化工指数下跌9.7%，跑输沪深300指数约12.7个百分点，申万化工二级子版块中仅化学纤维板块表现为上涨，农化制品、橡胶、化学制品、塑料、化学原料跌幅分别为15%/14%/10%/8%/0.5%。（2）从估值来看：当前申万化工行业PE（TTM）为16倍，横向看在行业中处于中低位水平，纵向看估值处于2015年以来的低位，其中，橡胶（36倍）市盈率最高，农化制品（10倍）市盈率最低。（3）从业绩来看：2023年Q1化工行业上市公司实现营业收入总额5680亿元（同比-7%）和归母净利润总额375亿...
标签：化工投资策略
建筑行业2023年中期投资策略：基建托底稳增长，关注中特估及“一带一路...
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- 2023/07/07
- 325
- 西南证券
建筑行业2023年中期投资策略：基建托底稳增长，关注中特估及“一带一路”。建筑板块年初以来受益基建稳增长，表现强于大盘。2023年初截至5月底申万建筑装饰指数上涨9.9%，跑赢沪深300指数约10.86个百分点。其中，基础建设涨幅为14.3%，专业工程涨幅为13.6%。横向看：建筑装饰行业PE为9.8倍，在申万行业中处于低水平。纵向看：今年经历了一段时间估值修复，但仍处于历史低位。央企、国企、民企分化持续加剧。建筑公司业绩稳健，Q1营收加快恢复。央企、国企、民企的业绩分化明显，央国企凭借资金、管理等优势持续抢占市场份额，强者恒强；而地产下行、疫情反复、财政压力大，导致民...
标签：建筑基建投资策略
房地产行业2023年中期投资策略：基本面弱复苏，关注政策再释放.pdf
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- 2023/07/06
- 391
- 西南证券
房地产行业2023年中期投资策略：基本面弱复苏，关注政策再释放。2023年上半年行业复苏呈现先抑后扬，销售冲高后回落，投资仍旧低迷，市场对政策宽松预期进一步强烈，核心一二线城市仍有释放空间，政策催化下板块仍具备配置价值。行业：基本面弱复苏，政策有望再释放。销售高开低走，2-3月的“小阳春”行情后，前期积累的刚需需求释放完毕，市场复苏动能衰退。6月百强房企销售金额同比下降27.6%，累计销售金额同比下降0.4%。二手房市场热度较高，重点14城1-6月成交面积同比增长43%，部分新房延期交付促使购房者转向二手房市场，同时新房供应相对不足也使二手房承接了部分需求。土地市场成交...
标签：房地产地产投资策略
机械行业2023年中期策略：四主线把握机械行业投资机会.pdf
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- 2023/07/06
- 246
- 东兴证券
机械行业2023年中期策略：四主线把握机械行业投资机会。2023年初至今申万一级机械行业涨幅11.85%，涨幅位居第六。跑赢同期中证1000、上证指数、深证成指5.29、6.96、9.22个百分点。从估值来看，截至2023年6月21日，机械行业整体PE-TTM（剔除负值）、PB-MRQ为27.82倍、2.41倍，低于2014年2月21日以来历史中位数28.24倍、2.68倍。从机械行业内部细分板块来看（细分板块内部标的根据主营变化略有调整），光伏设备、半导体设备、制冷空调设备、能源及重型设备、机器人板块和仪器仪表2023Q1营业收入同比增速较高，分别达到39.73%、33.97%、27.46%...
标签：机械中期策略