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  • 金融工程专题报告：类全天候风险平价策略，基于国内全市场衍生品.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/16
    • 17
    • 国联民生证券

    金融工程专题报告：类全天候风险平价策略，基于国内全市场衍生品。第一层：风险平价策略板块划分：将国内90+个期货品种按属性分为7大低相关性板块（股指、国债、贵金属、能源化工、黑色建材、有色金属、农副产品）。权重优化：以“最小化各资产风险贡献方差”为目标函数，动态分配板块权重（非传统等权/市值加权）。绩效亮点：夏普比率0.82（2016年-2025年），显著优于等权（夏普0.66）和市值加权（夏普0.59）。第二层：单资产CTA趋势策略策略设计：在分钟频和日频分别开发趋势跟踪模型，捕捉单一资产价格动量。组合增强效果：分钟频CTA与风险平价组合，夏普提升至2.1。日频CTA与...

    标签： 金融 金融工程 风险 市场

  • 金融工程深度研究：LLM-FADT，大模型增强文本选股.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/11
    • 27
    • 华泰证券

    金融工程深度研究：LLM-FADT，大模型增强文本选股。人工智能92：大模型增强下的文本选股策略LLM-FADT本文在前期报告《人工智能63：再探文本FADT选股》（20221028）的基础上，基于开源大模型Qwen3-8b增强BERT-FADT策略，构建效果更为稳定的LLM-FADT策略。对于多头等权组合和因子增强Top25组合，LLM增强后的策略效果显著优于增强前。与此同时，基于LLM-FADT策略，本文对基于少量成分内股票的沪深300指增组合以及医药行业增强组合进行探索，构建的LLM-FADTTop25沪深300指增组合年化超额收益率为12.16%，LLM-FADT医药行业增强组合年化超...

    标签： 金融 金融工程

  • 金融工程专题研究：稳定战胜基准的主动基金有何特征.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/10
    • 33
    • 华泰证券

    金融工程专题研究：稳定战胜基准的主动基金有何特征。具备什么特征的主动权益基金，跑赢基准的概率更高？我们使用2015年底至今（2025年4月底，下同）基金按月滚动三年跑赢自身基准的概率来衡量基金是否容易战胜基准。结果显示，①行业配置高度稳定的基金跑赢基准的平均概率显著高于轮动型基金，Brinson分解结果也显示近年来主动基金选股收益的稳定性和贡献度高于行业配置收益。②长期稳定在大盘价值风格的基金跑赢基准的平均概率较高，用去掉Alpha的风格指数测算跑赢沪深300的概率，也可以获得相同的结论。③主题型基金中，细分行业差异较大的医药主题基金跑赢基准的平均概率更高，消费和TMT主题基金跑赢基准的平均概...

    标签： 金融 金融工程 基金

  • 金融工程2025年中期策略：文本分析之自然语言处理——基于MD&A文本信息的行业轮动策略.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/10
    • 23
    • 首创证券

    金融工程2025年中期策略：文本分析之自然语言处理——基于MD&A文本信息的行业轮动策略。目前量化投资的知识体系已非常成熟，无论是学术上还是业界，结构化的数据均已被充分挖掘。为探索差异化的Alpha来源，本研究另辟蹊径，聚焦于非结构化的文本数据，基于自然语言处理技术（NLP）构建文本因子体系，以期为量化模型提供低相关性的增量信息，在此基础上构建行业轮动策略。因子样本内有效性显著：余弦相似度变化、编辑距离相似度变化因子正向有效；情感语调和词典正式度变化因子负向有效。将上述四个因子等权叠加，分组收益整体上呈现较为显著的单调性，随着预测收益的下降，实际收益近似单调下行...

    标签： 金融 金融工程

  • 金融工程专题研究：中证800自由现金流指数投资价值分析——从现金流到“现金牛”，价值投资的新思路.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/09
    • 40
    • 国信证券

    金融工程专题研究：中证800自由现金流指数投资价值分析——从现金流到“现金牛”，价值投资的新思路。自由现金流：价值投资的新思路自由现金流指标拆解：自由现金流（FreeCashFlow）是指在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额，可由经营现金流-资本开支计算。拥有稳定充足自由现金流的公司，除其业绩指标稳定健康外，还需有能力将账面利润转换为可以自由支配的现金流；自由现金流是公司理论的最大分红金额，也是公司分红能力的直接来源。海外现金流产品发展成熟，代表产品规模增速快、长期持有胜率高：自由现金流产品在海外发展较为成熟，成立时间...

    标签： 金融 金融工程 现金流

  • 金融工程专题报告：风格因子体系的构建及应用.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/06
    • 28
    • 中银证券

    金融工程专题报告：风格因子体系的构建及应用。风格因子的构建及其表现。本篇报告试图探究决定风格资产强弱的风格因子体系，并尝试将风格投资进一步落地化。我们通过自下而上的方式来构建风格因子组合，使得样本内每只股票都有对应的风格标签，同时便于风格投资更加落地化。我们的风格因子体系主要分为市值、估值、盈利、动量四个维度。2）对于A股而言，不同时期的市场呈现出不同的主导因子：2013年至2014年，A股呈现显著的盈利因子主导的行情特征；2015年至2016年中，小市值因子显现出明显优势；2016年8月至2018年，A股呈现非常明显的估值因子主导的风格特征；2019年至2021年初，市场进入盈利因子主导的行...

    标签： 金融工程 风格因子体系

  • 金融工程行业研究报告：结合基本面和量价特征的GRU模型.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/05
    • 40
    • 中邮证券

    金融工程行业研究报告：结合基本面和量价特征的GRU模型。GRU模型用于量价信息挖掘的能力被广泛验证，本文通过构建中证1000超额组合的方式验证GRU模型对财务信息的挖掘能力。从结果上看，GRU模型可以同时结合量价信息与财务信息的挖掘，财务信息的高频化处理对模型结果有一定提升。模型最终表现受输入信息对预测目标的预测能力影响，财务信息对未来收益的预测能力在2022年之前较为显著，而2023年后纯量价模型表现更好，适量加入财务信息有助于改善GRU模型的稳定性。GRU模型基准基于股票过去240日行情训练的基准模型，模型构建的中证1000指数增强组合综合超额年化收益8.75%，信息比率2.25，超额最大...

    标签： 金融工程 GRU

  • 金融工程专题研究：FOF系列专题之九，基金经理逆向投资能力与投资业绩.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/05
    • 30
    • 国信证券

    金融工程专题研究：FOF系列专题之九，基金经理逆向投资能力与投资业绩。逆向投资作为投资领域中独具特色的流派，一直备受市场关注，尽管常被简化为“在低位买入，在高位卖出”，但其内涵远比这复杂。历史上巴菲特、邓普顿等投资大师凭借敏锐的市场洞察力，通过逆向操作取得了成功，然而这些案例多依赖于个人经验和特定情景，难以精准量化。鉴于此，本文尝试对逆向投资进行量化刻画，通过引入情绪Beta，定量构建了基金经理逆向投资能力因子。实证结果表明如果基金经理的超额收益更多来自于市场投资者观点趋于一致时，其未来业绩表现会更好。情绪Beta与资产收益“逆向”是指与大多数投...

    标签： 金融 金融工程 基金 基金经理

  • 金融工程行业分析：马科维茨模型中均值的最优收缩.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/05
    • 63
    • 华安证券

    金融工程行业分析：马科维茨模型中均值的最优收缩。本篇是学海拾珠系列第二百三十七篇，文章主要探讨了在现代投资组合理论（MPT）框架下，均值向量估计对投资组合性能的影响。研究发现将均值向量收缩到其总体均值的方法能够显著提高样本外夏普比率并降低权重波动性。现代投资组合理论（MPT）框架下，传统均值向量估计的局限性传统的基于历史数据的参数估计方法在小样本和参数动态变化时表现不佳，导致投资组合权重波动大、样本外夏普比率低。本文比较了传统方法、James–Stein和Ortiz方法，以样本外夏普比率和权重波动性为评估指标。三种投资组合优化方法的比较传统方法：依赖无偏和最小方差估计，适用于大样本...

    标签： 金融工程 金融

  • 金融工程2025年中期策略：量化赋能，多路径破局绝对收益.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/04
    • 42
    • 国泰海通证券

    金融工程2025年中期策略：量化赋能，多路径破局绝对收益。

    标签： 金融工程 资产配置

  • 金融工程行业2025年中期策略： 美股再上高台，配置该如何布防.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/04
    • 61
    • 华泰证券

    金融工程行业2025年中期策略：美股再上高台，配置该如何布防。基钦周期下行，海外资产配置进入防御模式。截至2025年5月，全球基钦周期或已经进入下行期。从各大类资产主成分因子的走势来看：1）全球股票同比序列自去年4季度开启下行，未来全球股票资产或许会进入高波动状态，获取收益难度明显加大。2）全球商品的走势与股票相似，但商品本轮周期略晚于股票，基钦周期下行期全球经济相对偏弱，因此多数商品价格可能会继续维持弱势震荡。3）全球外汇（美元空头方向）出现一定程度的反复，走势受政策影响可能较大。4）随着基钦周期下行，利率偏弱可能是大概率事件，但不同国家之间可能会出现差别，尤其美国面临财政和通胀的约束，利率...

    标签： 金融工程 美股 配置

  • 金融工程行业研究：从资产配置走向因子配置，中国版全天候增强策略.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/04
    • 70
    • 华泰证券

    金融工程行业研究：从资产配置走向因子配置，中国版全天候增强策略。本文基于宏观因子风险平价框架，成功构建了中国版全天候增强策略，为低利率时代的资产配置提供了新思路。我们借鉴桥水全天候策略的思想，遵循“宏观象限划分与资产选择→象限风险度量→象限风险平价”的步骤构建策略。在此基础上，与桥水完全放弃宏观择时不同，我们引入宏观预期共振动量来对基础策略进行增强。从构建效果看，全天候策略相比传统资产风险平价策略有着更强的宏观适应性；引入宏观观点进行象限偏配可以全面提升全天候策略的表现。今年以来（截至4月30日），增强策略、基准策略和传统策略的扣费后累计收益分别为：...

    标签： 金融工程 资产配置 因子配置

  • 金融工程专题报告：如何基于股价跳跃行为做择时？.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/04
    • 30
    • 招商证券

    金融工程专题报告：如何基于股价跳跃行为做择时？跳跃不平衡指标衡量了股票价格向上跳跃与向下跳跃的力量差。使用跳跃数量不平衡指标∆?????指标进行择时有一定效果。策略年化收益6.23%，夏普比为0.57，盈亏比1.46，年化超额为4.48%，夏普比为0.34。我们将受市场跳跃影响的个股跳跃称之为暴露跳跃，它反映了那些受市场跳跃影响的个股的跳跃信息。这种跳跃信息更多地反映了市场参与者对市场整体波动的反应和情绪；将不受市场跳跃影响的个股跳跃称之为隐含跳跃，它反映了那些不受市场跳跃影响的个股的跳跃信息。这种跳跃信息可能包含了市场参与者对个股未来表现的预期或知情交易的概率，是个股交易的“隐含...

    标签： 金融工程 股价跳跃

  • 金融工程专题：固收+基金的策略图谱与业绩分析.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/03
    • 80
    • 华福证券

    金融工程专题：固收+基金的策略图谱与业绩分析。以资产类型和权益仓位对固收+进行初步分类。依据过去四期季报中披露的投资范围将固收+基金分为股票型、转债型和混合型，再通过四个季度平均权益仓位将固收+基金分为低弹性、中弹性和高弹性。低弹性中转债型产品较多，而中、高弹性中混合型产品较多。低弹性适配短久期，中高弹性适配中长久期。在低弹性固收+中，短久期和信用债标签的产品有更高的夏普比率，而在中弹性和高弹性固收+中，长久期产品的夏普比率总体要优于短久期。股票型绩优产品偏好红利和质量风格，成长和小盘风格占比较低。将低、中、高弹性的股票型固收+各取近两年夏普排名前20%作为绩优基金，股票型绩优基金在周期行业的...

    标签： 金融 金融工程 基金 固收

  • 金融工程行业深度研究：GPT_Kline，MCoT与技术分析.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/30
    • 103
    • 华泰证券

    金融工程行业深度研究：GPT_Kline，MCoT与技术分析。多模态推理：从LLMs到MLLMs，从CoT到MCoT。多模态协同是大模型通往通用人工智能的必经之路，这就要求大模型不能仅仅是大语言模型，而需成为多模态全能的通才。早期计算机视觉领域的蓬勃发展为大模型带来了感知图片的能力，而近期思维链技巧的迅速崛起则为大模型提供了缜密的逻辑推理思维。MCoT将两者相结合，使大模型从简单的“感知理解图片”转为“基于图片思考”，进一步拓展了多模态大模型处理复杂任务的能力边界。OpenAI于2025年4月上线“满血版”O3模型，展示了...

    标签： 金融工程 MCoT
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