金融与投资 - 推荐报告

电子行业2023年中期投资策略：珍惜估值底部的高胜率布局机会，重视AI...
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- 2023/07/14
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- 西南证券
电子行业2023年中期投资策略：珍惜估值底部的高胜率布局机会，重视AI、MR、低估值和国产化方向。行业景气萧条期指数在底部多波折，珍惜当前电子半导体估值底部的高胜率布局机会。我们维持预计全球电子产业周期将于23Q3逐步退出萧条进入复苏的判断，截止23Q2，电子产业处于去库存末期。从23Q1全球半导体库存来看，占比全球半导体产值过半的手机、PC等消费电子半导体原厂库存水位有所下滑，但下滑速度不及预期，主要系下游需求相较于预期更弱，导致库存周转天数进一步提升。另外和工业、汽车相关的半导体原厂库存水位继续走高，目前已接近进入供过于求的被动累库阶段。从海外二季报指引以及近期我们针对A股电子Q2收入毛利...
标签：电子 AI 投资策略
光储行业中期策略：需求高增与技术创新共振，优势龙头不惧过剩显成长.pd...
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- 2023/07/14
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- 国金证券
光储行业中期策略：需求高增与技术创新共振，优势龙头不惧过剩显成长。需求：光储平价时代来临，需求弹性有望持续超预期。硅料供给释放带动组件价格下降显著提升光伏发电经济性，前期各地积压的地面电站项目有望快速释放，其中国内通过大基地就地消纳、特高压外送线路建设、大比例配储、市场化交易等手段多管齐下，消纳改善弹性空间大，新增装机增长大概率好于预期。同时，大量分布式潜在需求在暂无配储压力的情况下，将充分受益于组件价格下行而大规模释放，在当前全球平均低值个位数的光伏发电渗透率背景下，由于区域分布的广泛性和来源的多样性，潜在分布式需求对价格的弹性释放有很大概率会持续超预期。我们预计2023/2024年全球光伏...
标签：光储中期策略
计算机行业2023年中期投资策略：全面拥抱AI革命，数字中国建设加速....
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- 2023/07/14
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- 西南证券
计算机行业2023年中期投资策略：全面拥抱AI革命，数字中国建设加速。行业内生经营提质，外部需求逐季恢复：总体来看，2023H1在AIGC驱动下，计算机公司的估值水平PE（TTM）修复至52倍上下，位于历史中位数水平，机构持仓水平皆明显修复，23年Q1全部公募基金持有SW计算机板块的总市值占比为4.79%，环比大幅上升1.65pp。同时，过去一年计算机企业纷纷开始重视内部改革和提质增效，对人员招聘实施严格措施；后续下游订单与行业收入整体有望在2023年H2迎来关键拐点，“收入-成本”的正向剪刀差或将持续扩大，利润弹性有望逐步得到释放。全面拥抱AI革命，产业趋势持续验证：...
标签： AI 计算机投资策略
服装行业2023年中期投资策略暨中报前瞻：品牌消费渐入佳境，纺织制造柳...
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- 2023/07/14
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- 国信证券
服装行业2023年中期投资策略暨中报前瞻：品牌消费渐入佳境，纺织制造柳暗花明。回顾与展望：上半年品牌消费景气复苏、纺织制造业绩触底，下半年预期环比好转。1）品牌服饰：年初至今板块上涨9%，低估值+消费回暖预期+业绩兑现，演绎出较强的走势，继续看好下半年基本面催化，销售增长逐月加速，尤其四季度具备较大弹性。2）纺织制造：年初至今板块上涨3.7%，品牌去库砍单+业绩预期下调导致前期下跌，近期品牌库存改善明显，我们估算耐克2024年订单将高于2022年，市场对明年订单信心改善将带动估值修复。中报前瞻：Q2业绩品牌高弹性，制造环比改善。1）A股：2023Q2净利润预期品牌公司同比增长较好，歌力思、九牧...
标签：服装纺织制造纺织投资策略
化工行业2023年下半年投资策略：把握成长性新材料机会、关注大周期左侧...
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- 2023/07/13
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- 南京证券
化工行业2023年下半年投资策略：把握成长性新材料机会、关注大周期左侧布局。行情及估值情况：2023年至今，化工行业处于下行周期，显著跑输市场；目前化工行业PE和PB均处于历史低位，板块估值有较大上行空间。资金情况：基金持股比例高位回落，2023Q1已降至7年均值以下，化工行业的配置价值等待底部回升。业绩端：2023Q1基础化工行业单季度收入环比下行，盈利环比回升，业绩基本探底。供需两端及价格：供给端，化学原料及制品行业投资增速高位，产能利用率尚未见底回升，警惕产能过剩风险。需求端，传统下游领域如房地产、汽车、家电、纺服等需求底部企稳，出现复苏迹象；新材料下游领域如半导体、消费电子、新能源等需...
标签：新材料化工投资策略
电力行业2023年中期投资策略：火电价值持续修复，组件降价利好绿电.p...
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- 2023/07/13
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- 西南证券
电力行业2023年中期投资策略：火电价值持续修复，组件降价利好绿电。回顾2023年上半年，煤价持续走低，叠加极端高温干旱天气影响，水力发电受到影响，电力供需紧张形势加剧，火电担起保供重任。此外，光伏组件、铁矿石等材料大幅降价，下游机组规模建设迎来加速。展望2023年下半年，政策端如火电保供、电力市场化改革、电力辅助服务和容量电价补偿等政策有望加速推出，电力板块或将迎来业绩改善。火电：看好煤价下行、电价改革背景下的盈利修复。（1)受煤炭供需格局宽松影响，煤炭价格自2022年末开始回落，6月14日秦皇岛Q5500动力煤价低至765元/吨，火电机组成本端将得到大幅改善，火电企业23年Q2有望实现扭亏...
标签：火电电力绿电投资策略
交通运输行业2023年中期投资策略：快递行业景气依旧，油运静待需求释放...
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- 2023/07/13
- 352
- 西南证券
交通运输行业2023年中期投资策略：快递行业景气依旧，油运静待需求释放。航运：中长期油轮供给确定性放缓，供需增速差加大将带来运价中枢上移。夏季为传统用油旺季，需求释放运价可期；同时随着我国炼厂检修结束，我国原油消费需求恢复将推动海上原油进口。重点推荐：招商轮船（601872），以干散和油运为双核心主业，2023年业绩目标超预期，持续成长信心十足；中远海能（600026），境外子公司分红，彰显公司发展信心。航空：“五一”假期日均航班恢复至2019年101.2%，旅客消费信心复苏，国际航班恢复率达36.2%，复苏节奏加快，展望全年旅客运输量有望进一步恢复。重点推荐：深圳机场...
标签：交通运输油运交通快递运输投资策略
机械行业2023年中期策略：四主线把握机械行业投资机会.pdf
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- 2023/07/12
- 208
- 东兴证券
机械行业2023年中期策略：四主线把握机械行业投资机会。01年初至今涨幅居前，整体估值低于历史中位；02主线一：库存周期拐点把握反转机会；03主线二：国际竞争力持续提升出口高增可期；04主线三：装备制造是制造业升级的核心力量；05主线四：顺应能源变革趋势中长期增量可期；06风险提示。
标签：机械中期策略
军工行业2023年中期投资策略：于变局中开新局，聚焦确定性成长+军工央...
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- 2023/07/12
- 391
- 中国银河证券
军工行业2023年中期投资策略：于变局中开新局，聚焦确定性成长+军工央企改革。国际环境巨变，国防安全重要性凸显。1）俄乌战争再次证明强大的国防军事力量对国家安全的重要性；2）“低成本+可消耗”的武器系统是势均力敌战争中取胜的关键；3）制信息权在现代战争中非常关键；4）地缘政治格局剧烈变化，我国军贸市场格局打开。军工板块23Q2业绩承压，Q4将迎明显改善。受制于“十四五”装备采购中期调整等原因，上半年整体订单落地不及预期，Q2业绩承压。预计中期调整方案将于Q3落地，订单逐步可见，另考虑订单确认周期，我们认为Q4板块业绩增速有望重归快车道。预计23Q...
标签：军工投资策略
2023年储能行业中期策略报告：中美高增，欧洲去库，新兴市场成亮点.p...
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- 2023/07/11
- 643
- 东吴证券
2023年储能行业中期策略报告：中美高增，欧洲去库，新兴市场成亮点。中国：降价刺激需求，工商储初露峥嵘！2023年碳酸锂及硅料价格回落带动电池包及组件价格下降，国内储能招标价格降至1.1元/wh，光储平价到来！根据我们不完全统计，2023H1公开招标累计达30.4GWh；共享储能已成为主流模式。随峰谷价差拉大和两部制电价落地，工商业储能今年非线性增长，我们测算2023/2025年国内储能新增容量需求分别为43/129GWh，2023年同增180%，2022-2025年CAGR=103%。美国：储能备案创新高，高壁垒高盈利市场！2023年Q1美国储能并网略有延期，短期加息亦有影响，但我们认为居民...
标签：储能中期策略
2023年机械行业中期策略报告：聚焦AI+及自主可控，关注复苏与反转....
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- 2023/07/11
- 289
- 中国银河证券
2023年机械行业中期策略报告：聚焦AI+及自主可控，关注复苏与反转。2023年上半年经济处于疫后修复的弱复苏阶段，1-5月份制造业固定资产投资为6%，增速逐月下降，但高于固定资产投资增速（4%）和一季度GDP增速（4.5%）。6月制造业PMI49%，已连续三月位于荣枯线之下，经济复苏与制造业投资幅度均不及年初预期。机械设备板块上半年投资机会主要集中于机器人、半导体设备、船舶等细分子行业，受益于AI+具身智能、自主可控、周期向上及中特估等逻辑演绎。2023H2机械行业投资策略推演：两个情景假设下的五个投资方向。假设经济复苏超预期，那么首先看好通用自动化板块，中长期看好AI+、自主可控，其他看好...
标签：机械 AI 中期策略
传媒互联网行业2023年中期策略：复苏之风起，AI赋能迎变而上.pdf
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- 2023/07/11
- 242
- 中国银河证券
传媒互联网行业2023年中期策略：复苏之风起，AI赋能迎变而上。游戏：AI赋能，新产品周期开启1）游戏相关政策风向转暖，上半年版号发放呈常态化，两因素叠加影响下行业逐步恢复健康发展；2）供给端持续优化，头部公司新游储备充足，预计新产品周期开启将为公司业绩端带来改善；3）长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，突破付费意愿上限的效果。广告营销：市场回暖，效率提升1）当前广告行业整体尚未恢复至疫前水平，下半年预计随着暑期旅游旺季到来有望进一步回补；2）AIGC大幅降低了广告内容创作的成本，加速了创意落地，促使广告营销内容海量增长；3）AI算法在精准推荐，智能投放等领域...
标签： AI 传媒互联网互联网传媒中期策略
农林牧渔行业2023年中期投资策略：多条主线严重低估，重点关注底部价值...
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- 2023/07/11
- 280
- 西南证券
农林牧渔行业2023年中期投资策略：多条主线严重低估，重点关注底部价值。养殖板块：从能繁母猪存栏量看，产能持续去化。当前行业现金流紧张短期存在加速去产能的可能。Q3消费旺季临近，价格有望回升至成本线以上。但仍需关注二次育肥影响，猪价存在持续低位运行的可能。黄羽鸡或迎景气度提升，截至23年2月中在产父母代存栏处于相对低位，且雏鸡价格相对偏低，未来消费提振，供需缺口体现，形成价格支撑。动保板块：当前动保领域迎双重机遇，一方面非瘟疫苗相关研究稳步推进，若未来顺利实现商业化，新产品将推动市场扩容，另一方面规模养殖场占比不断提升，动保重视程度提高，下游需求增长，行业蓬勃发展。禁抗令的施行推动治疗用抗生素...
标签：农林牧渔投资策略
食品饮料行业2023年中期投资策略：白酒静待消费好转，大众品稳健.pd...
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- 2023/07/11
- 256
- 西南证券
食品饮料行业2023年中期投资策略：白酒静待消费好转，大众品稳健。白酒：一线名酒和地产酒较为稳健，次高端依然有压力：2023年春节消费较为理想，量价两旺。二季度开始，消费表现并不乐观，静待基本面回暖；4月份糖酒会期间反馈并不乐观，加上4、5月份消费数据表现疲软，行业整体承压。目前看，高端、地产酒受益于宴席等，量较去年同期增加，批价稳定略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待消费好转；重点推荐高端和部分地产酒。啤酒：寡头格局维持稳定，量增空间有限，产品结构升级与提价推动行业高端化程度持续提升；产能优化步入新阶段，高端产能投放加速叠加规模效应，盈利能力进入快速提升阶段，推荐重庆啤酒（...
标签：食品饮料食品饮料白酒投资策略
2023年农林牧渔行业中期策略：指数新低孕良机，守正出奇谋新局.pdf
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- 2023/07/10
- 161
- 中航证券
2023年农林牧渔行业中期策略：指数新低孕良机，守正出奇谋新局。01指数四年新低，孕育左侧机会；02主线困境向好，细分看点十足；03投资建议；04风险提示。
标签：农林牧渔中期策略