金融与投资 - 推荐报告

社会服务行业2023年中期投资策略：渐进复苏，业绩确定为体，政策受益...
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- 2023/06/27
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- 国信证券
社会服务行业2023年中期投资策略：渐进复苏，业绩确定为体，政策受益为用。国内旅游行业复苏：补偿性出游支撑“量”，消费渐进复苏制约“价”。1）今年以来消费整体渐进复苏，补偿性需求支撑，出游人次仍恢复良好，横向比较其复苏相对领先实物消费，但客单价恢复不足（五一国内游人次/客单价较疫前各恢复120%/85%），出游更重性价比。因此，高性价比的自然景区恢复最领先，旅游购物恢复受制。2）酒店板块则“价”恢复好于“量”，主要系供给优化和龙头收益管理强化。3）线上加速渗透，在线旅游龙头恢复领先行业；线下旅行社恢...
标签：社会服务投资策略投资
轻工行业2023年中期策略报告：成本下行助力盈利修复，关注下游需求回暖...
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- 2023/06/27
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- 东方证券
轻工行业2023年中期策略报告：成本下行助力盈利修复，关注下游需求回暖节奏。2023年轻工及小家电板块，成本下行贡献板块盈利修复主要动力。回顾2023上半年，受2022年底新冠疫情、需求复苏不及预期等因素影响，轻工制造板块整体下跌，表现弱于大盘。其中，造纸板块纸浆价格下行尚未传导至报表端，同时受制于下游需求复苏不及预期，整体盈利承压；包装板块原材料价格同比下行释放成本压力，盈利稳步修复；家居需求侧看点主要为积攒的刚性家装订单释放节奏，需求复苏不及预期背景下，板块基本面压力持续；小家电内需恢复相对较慢，外销渠道去库存压力延续，行业景气度短期承压。考虑到下半年上游原材料价格回落释放成本压力、内需复...
标签：轻工中期策略
银行行业2023年中期投资策略：重估与轮动.pdf
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- 2023/06/26
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- 广发证券
银行行业2023年中期投资策略：重估与轮动。过去半年银行复盘：基本面，与我们年度策略预期一致，上市银行营收和PPOP增速自22年四季度业绩继续放缓，23年一季度受重定价影响继续承压；受益于经济回暖以及过去几年银行对资产质量的持续夯实，减值损失计提同比减少，对归母净利润增速形成支撑。行情表现，2022年10月以来大致可以划分为三个阶段，分别是疫情结束后的“复苏交易”阶段（22年10月至23年1月底），“复苏预期回落”阶段（23年2月初至4月初），“中特估行情”阶段（3月初至6月底）。“复苏交易”阶段复...
标签：银行投资策略
计算机行业2023年中期策略报告：AI和数据要素共同推动行业上行.pd...
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- 2023/06/26
- 383
- 东方证券
计算机行业2023年中期策略报告：AI和数据要素共同推动行业上行。今年以来计算机板块业绩明显改善，AI和数字经济是下半年主线。我们统计了326家板块上市公司（采用中信计算机指数，剔除B股、ST等个股）近期的业绩表现情况。从收入角度看，2022年全年和2023Q1收入同比增速分别为6.9%和-0.7%；从净利润角度看，2022年板块归母净利润降幅较大（同比-33.1%），但2023Q1则出现明显回升（同比+49.0%）。2023年初至今，计算机板块涨幅前十名中AI主线有6个，数据要素主线有1个，AI+数据要素有1个。可以看到，2023年初以来表现突出个股主要集中于AI和数据要素主线。我们认为，今...
标签：计算机 AI 中期策略
证券行业2023年中期投资策略：业绩回升确定性强，继续看好估值修复.p...
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- 2023/06/26
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- 中原证券
证券行业2023年中期投资策略：业绩回升确定性强，继续看好估值修复。全面注册制正式实施，资本市场改革发展迈入新阶段。2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证监会指出，本次全面注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义，全面深化资本市场改革迈入新阶段。自2019年科创板试点注册制以来，业内对于投行业务未来的发展趋势进行了积极探讨，各公司也作出了有益尝试。整体看，行业投行业务由以往的通道业务向定价、销售的本源回归，投行业务链条向上下游延伸已经...
标签：证券投资策略
汽车行业2023年中期策略报告：全球供应链变革，看好出海及拓展新品类的...
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- 2023/06/25
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- 东方证券
汽车行业2023年中期策略报告：全球供应链变革，看好出海及拓展新品类的公司。整车存量淘汰，零部件进入全球配套。步入2023年，从1-5月销量看，预计2023年国内新能源乘用车销量增速将较2021-2022年显著放缓，新能源车市场已进入存量竞争阶段，产品力将成为新能源车企争夺市场份额的关键；预计市场份额将持续向产品力及成本控制能力较强的头部车企集中，而部分实力较弱的车企则将被加速淘汰。零部件方面，在全球供应链变革下，预计部分竞争力较强的零部件厂商将迎来中长期发展机遇：看好出海零部件公司、特斯拉产业链公司，布局机器人、AI数据中心液冷系统的公司。整车：预计乘用车边际改善，重卡4季度需求向上。1季度...
标签：汽车中期策略
2023下半年汽车行业投资策略：聚焦【AI智能化+出海】两条主线！.p...
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- 2023/06/25
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- 东吴证券
2023下半年汽车行业投资策略：聚焦【AI智能化+出海】两条主线！投资建议：聚焦且坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！3月我们明确提出：2023年是汽车切换之年，破旧立新；6月我们明确聚焦：AI智能化+出海两条主线。站在汽车全覆盖比较视角下，我们认为今年汽车行情值得重视的点：电动化逻辑的权重在降低，Q1行情提升了出海逻辑的权重，Q2行（情正提升了智能化逻辑的权重。主线一【拥抱AI+汽车智能化】：整车优选智能化先发优势者（特斯拉+小鹏汽车+华为合作伙伴（赛力斯+江淮汽车等）），智能化加速跟进（理想汽车+比亚迪等）。零部件优选域控制器（德赛西威+经纬恒润）+冗余执行（伯特利+拓普集团）+软件...
标签：汽车 AI 智能化投资策略
社会服务行业2023年中期策略报告：全面复苏，优选弹性.pdf
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- 2023/06/25
- 153
- 东方证券
社会服务行业2023年中期策略报告：全面复苏，优选弹性。场景全面复苏，预期分歧之下股价调整显著，消费力修复仍有空间。去年底至今年初疫情达峰进度快于预期，随后出行链迎来全面复苏，但消费者服务指数（中信）今年截至6月2日累计下跌24.3%，年内表现在全行业垫底，我们认为与学习效应下股价反应提前、弱复苏下对持续性有分歧以及其他热门主题投资分流资金有关。展望23下半年，我们认为场景需求将在暑期旺季集中释放，随着经济进一步复苏，居民消费力和信心也有望修复，继续看好出行链基本面在消费板块的相对强度。免税：安全边际凸显，静待催化出现。23年商务、旅游出行需求快速恢复，带动客流水平持续恢复。行业销售明显环比恢...
标签：社会服务中期策略
2023年电力行业中期策略：迎峰乘势正当时.pdf
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- 2023/06/25
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- 国盛证券
2023年电力行业中期策略：迎峰乘势正当时。火电：峰回路转，价值重估正当时。2023Q1受益于煤炭成本下行和电价上浮，火电（中信）板块业绩大幅提升，Q1归母净利同比增长227.48%。复盘火电行情，煤电历史走势多次背离“顶牛”格局，煤价并非驱动火电行情估值的单一决定性要素。目前火电板块具备安全边际，且具备“逆周期”属性，在经济弱复苏背景下，相对收益持续扩大。当前，火电板块多重催化：成本大幅回落，国内煤价中枢快速回落，海外能源价格持续下行，长协煤保障力度持续加强；电改深化有望兑现火电长期价值，作为“压舱石”为电力系统提供容量...
标签：电力中期策略
节能产业投资机遇分析：节能在双碳目标下的作用与机遇.pdf
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- 2023/06/25
- 695
- 信达证券
节能产业投资机遇分析：节能在双碳目标下的作用与机遇。能源价格上涨+气候政策承诺助推节能需求上升。无论是1973年石油危机后西方国家开启节能工作还是欧洲在俄乌冲突后大力度节能提效，能源价格上涨都直接催化节能工作发展。前瞻来看，（1）能源价格目前虽然较俄乌冲突后有所回落，但煤油价格仍高于2021年同期值，资本开支不足导致的能源产能周期错配或仍将在长时间内演绎，能源价格中枢抬升或成定局，节能投资的回收期有望缩短。（2）无论中国还是全球，能源效率提升都是中短期实现气候目标最可行、最有效、最经济的手段。根据IEA预测，中国若要在2030年实现碳达峰，能效提升将贡献约1/4的减排量；而全球若兑现承诺，20...
标签：节能双碳碳目标
医药生物行业2023中期策略：深挖国改、节奏复苏、精选中药、重视爆款、...
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- 2023/06/25
- 491
- 国盛证券
医药生物行业2023中期策略：深挖国改、节奏复苏、精选中药、重视爆款、底部拐点。一、2023下半年，我们看好的五大选股思路展望2023下半年，我们看好以下五大方向的投资机会：深挖国改：市场对国改标的业绩持续性和确定性存在分歧，但我们认为随着一季度较多医药国企业绩超预期落地，过去三年国改提速迎来最好的落地验证期，今年大概率是国改标的的“景气期”，下半年有望迎来戴维斯双击，下半年重视从国企大集团（如国药华润等）向地方国企扩散趋势，重点推荐关注新华医疗、国药现代、太极集团、康恩贝等。节奏复苏：今年是复苏年，但节奏很重要，2022年12月-2023年1月可选消费医疗复苏弹性大，...
标签：医药医药生物生物中药中期策略
有色金属行业2023年中期策略：黄金奠定全年配置主线，能源金属一体化催...
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- 2023/06/25
- 348
- 国盛证券
有色金属行业2023年中期策略：黄金奠定全年配置主线，能源金属一体化催生新机遇。黄金：美元信用体系弱化，配置热潮驱动金价中长期上行。从2022年4月至今的美联储加息已经持续超过一年，实际利率的大幅提升使金价承压，但在加息放缓后黄金价格为持续上涨，其交易本质或为美联储的降息预期，而2023年4月金价出现回调可能提示黄金的交易逻辑发生了转变：对于美联储货币宽松时点的交易已经充分，短期内由于美联储货币政策的不确定性黄金多空对立。未来看，从2022年由中国领衔的央行购金潮或仍将延续，直至各国央行对美元重拾信心；现阶段黄金仍是更好的可投资资产，而这种相对于美元的优势延续时间也会较长。从中长期来看，央行购...
标签：能源金属金属黄金有色金属中期策略
2023年新能源车中期策略：充电桩基建加速，新能车需求无忧.pdf
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- 2023/06/25
- 514
- 国盛证券
2023年新能源车中期策略：充电桩基建加速，新能车需求无忧。优质车型释放下，下半年景气度有望回升，我们预计2023年全球新能源车销量1380万辆，同比增长37%。今年1-4月，全球新能源车销量350万辆，同比增长38%。其中我国新能源车销量222万辆，同比增长43%。上半年新能源车鼓励政策持续加码，国常会提出在当前基础上延续和优化新能源车购置税减免政策，商务部则再一次开展了新能源车下乡活动。上半年有近50款新车上市，在政策推动+优质车型释放下，下半年景气度有望回升。欧洲/美国1-4月新能源车销量86/42万辆，同比增长19/57%。我们预计今年全球新能源车销量1380万辆，同比增长37%。锂盐...
标签：新能源车新能源充电桩基建中期策略
环保行业2023年度中期策略：资源循环多点开花，环保国企价值望重估.p...
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- 2023/06/25
- 225
- 国盛证券
环保行业2023年度中期策略：资源循环多点开花，环保国企价值望重估。景气度向上，营收、利润均同比提升。2023年开盘以来，截至2023年6月2日，SW环保工程与服务Ⅲ涨幅4.9%，跑赢上证综指0.3%，跑赢创业板指9.7%。2022年5月来，环保估值跟随大盘回暖有所回升，当前PE-TTM（收盘价2023/06/02）为22.1，处于历史25%分位点，涨幅位于全行业上游。截至2023年Q1，全行业整体盈利水平提升，营收实现765.6亿元，同比增长5.7%；净利润实现68.5亿元，同比增长12.8%。碳中和风起，资源循环多点开花。2021年发改委《“十四五”循环经济发展规划...
标签：环保中期策略资源循环
家居行业2023年中期策略：零售结构性复苏，把握整装、智能转型机遇.p...
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- 2023/06/25
- 358
- 国盛证券
家居行业2023年中期策略：零售结构性复苏，把握整装、智能转型机遇。行业：需求弱势稳定、估值底部，板块或震荡上行。当前板块情绪底和价格底均已显现，家居板块进入到赔率思维占主导的区间。2022年初至10月底家居行业PE（TTM）下跌幅度约50%，家居龙头实质业绩预期下调仅约10%-20%。当前板块需求弱势稳定、估值底部，政策预期叠加Q2业绩或成为板块新一轮震荡上行催化。零售：品类融合&多维获客，集中度加速提升。龙头通过拓宽品牌矩阵覆盖各个消费层级，产品套系化带动整体客单值水平提升；2023年渠道结构优化、下沉提速，增长或分化，预计开店扩张延续且运营能力较强的公司业绩兑现更佳。整装：家居整...
标签：家居零售中期策略