金融与投资 - 推荐报告

建材行业2023年中期策略报告：关注龙头变革，聚焦业绩成长.pdf
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- 2023/06/15
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- 中国平安
建材行业2023年中期策略报告：关注龙头变革，聚焦业绩成长。市场需求：地产脉冲式复苏，开竣工表现分化。复盘2020年以来建材股价走势，板块表现与地产政策、销售密切相关。上年11月“三支箭”等出台叠加防疫政策调整、经济预期向好，建材板块触底反弹。但随着积压需求释放殆尽、收入预期与信心不足导致Q2销售热度持续走低，新开工亦持续低迷，建材股价承压回落。尽管保交付推进带动竣工增长，但资金紧张问题仍值得关注。考虑当前经济、楼市下行压力大，后续政策有望适度加码，带动销售回暖与竣工改善延续，同时修复产业链信心。消费建材：渠道变革见成效，份额提升空间大。地产规模萎缩且回款不佳背景下，消...
标签：建材中期策略
医药行业2023年中期策略报告：关注新治疗类别、中特估、器械等边际改善...
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- 2023/06/15
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- 中国平安
医药行业2023年中期策略报告：关注新治疗类别、中特估、器械等边际改善细分领域。2023上半年医药行业跑输大盘，板块持续分化：年初至今（截至6月12日），医药板块下跌4.54%，同期沪深300指数下跌0.70%，医药行业跑输指数3.84个百分点。截止2023年6月12日，医药板块估值为26.78倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为38.05%，低于历史均值的54.8%，无论是绝对估值还是溢价率，都接近10年来的最低点。从子行业的角度来看，年初至今：医疗器械、化学原料药和中成药估值有所提升。其中医疗器械板块由于新冠相关收入减少带来体外诊断板块TTM市盈率大幅提升，...
标签：医药中期策略
纺织服装行业中期策略：2H低基数助力复苏；估值修复可期.pdf
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- 2023/06/15
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- 华泰证券
纺织服装行业中期策略：2H低基数助力复苏；估值修复可期。我们预期2023年下半年全球零售环境较上半年有望改善，叠加纺织服装行业顺利去库存，带动上市公司盈利能力在低基数下明显改善，从而支撑估值修复。我们认为纺织制造板块有较强防守属性，因下半年订单增速边际改善趋势明确，而龙头企业能继续扩大在品牌客户供应链中的份额。而下游服饰板块受到零售环境波动的影响更大，若消费如期复苏将有力支持板块下半年的库存去化和折扣改善，叠加低基数效应，下半年服饰品牌公司收入和净利润增速环比上半年有望加速。我们看好运动服饰板块，因各公司估值处于过去三年的低位，已反映投资者对于下半年较保守预期。纺织制造：订单增长和产能利用率有...
标签：纺织纺织服装服装
非银金融行业2023年中期策略报告：基本面持续向好，β属性助估值修复....
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- 2023/06/15
- 164
- 中国平安
非银金融行业2023年中期策略报告：基本面持续向好，β属性助估值修复。一、保险行业：寿险长周期拐点已初现端倪，产险龙头强者恒强。1）寿险：竞品收益率下降、预定利率下调预期强化，储蓄险需求释放。险企全力研发新产品，预计利率下调影响总体有限。个险企稳、银保发力，预计23年寿险新单与NBV持续修复、增速前高后低。2）产险：车险保费有望稳增，非车业务将保持两位数增长。常态化出行使车险赔付率承压，但龙头险企未决赔款准备金计提充分、预计仍将实现承保盈利。3）投资：预计A股市场温和修复、十年期国债收益率低位震荡，险企投资收益率改善。二、证券行业：市场回暖助业绩修复，政策利好支持行业转型。1)金融投...
标签：非银金融金融中期策略
汽车行业2023年中期策略：渐入佳境.pdf
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- 2023/06/15
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- 浙商证券
汽车行业2023年中期策略：渐入佳境。2023年1-4月，国内狭义乘用车市场零售销量为589.6万辆，同比下降1.3%。4月份国内狭义乘用车市场零售销量达162.4万辆，同比增长55.5%，环比增长2.5%。分车型来看，1-4月轿车累计销量281.1万辆，同比下降3.0%；MPV累计销量33.8万辆，同比增长14.8%；SUV累计销量274.7万辆，同比下降1.1%；新能源汽车累计销量184.3万辆，同比增长85.5%。5月份，“五一”期间地方车展密集，车市维持较高热度，厂家高优惠力度叠加地方促消费政策，5月初车市开局良好，市场人气和成交明显优于往年同期。RDE延期政策...
标签：汽车中期策略
汽车行业2023年中期策略报告：主航道上的变革之年.pdf
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- 2023/06/15
- 407
- 中国平安
汽车行业2023年中期策略报告：主航道上的变革之年。多重因素扰动上半年汽车市场，新能源和出口拉动作用显著。23年一季度汽车行业价格体系不稳，多品牌处于消化库存状态，企业盈利普遍承压。新能源车和出口成为拉动我国汽车增长的两个重要引擎。但新能源车发展并不均衡：比亚迪、特斯拉贡献了超过70%的增量，大部分车企的新能源业务处亏损状态，8-15万价格带新能源车渗透率较低，县乡农村区域渗透率较低。我国依然有庞大燃油车市场待替换，自主品牌份额上升空间仍大。扰动因素破除释放观望需求，下半年角逐15-20万元新能源车主航道。龙头新能源车企2023年降价保量为全年新能源车增长奠定了基础，各车企的重磅战略单品也将开...
标签：汽车中期策略
食品饮料行业2023年中期策略报告：白酒呈现结构性复苏，啤酒乳品盈利弹...
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- 2023/06/15
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- 东方证券
食品饮料行业2023年中期策略报告：白酒呈现结构性复苏，啤酒乳品盈利弹性可期。疫情影响逐渐减弱，关注消费复苏进展。当前疫情对于线下出行的影响逐渐减弱，线下消费场景渐次恢复、企业推进复工复产，23年以来我国社零总额月度同比增幅逐步扩大，疫后消费复苏为推动食品饮料板块行情的主线。经济温和复苏下，偏刚性需求的高端酒、乳制品相对受益。建议下半年需密切关注消费复苏进展。白酒：温和复苏下结构性分化，关注次高端酒景气度。2023年2月以来，在消费弱复苏背景下，叠加房地产市场恢复不及预期导致市场对宏观经济产生一定悲观预期，白酒板块持续回调。但我们认为房地产有望在政策支持下逐步回暖，支撑宏观经济向上。总体来看，...
标签：食品饮料食品饮料白酒中期策略
传媒行业2023年中期策略：浪潮将至，持续看好AI产业机会.pdf
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- 2023/06/15
- 248
- 浙商证券
传媒行业2023年中期策略：浪潮将至，持续看好AI产业机会。传媒子行业中，当前AI与游戏行业结合最为紧密，23年下半年有望在利润端得到体现。在研发端，大多数上市游戏公司已经开始尝试采用AI进行游戏内容的生成，包括文本生成、剧情策划、角色美术生成、数值平衡测试、音效与音乐、场景生成等。网易等头部厂商开始试用自研AI大模型进行NPC智能化。在宣发与发行端，AIGC能够帮助公司对多地区同发产品进行本地化翻译，同时在买量素材制作上提供辅助，降本增效效果已成行业共识，且随着行业小模型的逐步完善，生产效率在未来还有进一步提升的空间；AI能为影视制作从创意提出到发行的各个环节赋能，文生视频赛道成为未来技术落...
标签：传媒 AI 中期策略
地产行业2023年中期策略报告：弱复苏中拥抱确定性.pdf
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- 2023/06/15
- 226
- 中国平安
地产行业2023年中期策略报告：弱复苏中拥抱确定性。回顾：基本面先扬后抑，政策空间仍存。2023Q1全国楼市明显复苏，4月以来随着积压需求释放逐步转弱；考虑经济恢复及居民信心修复需要时间，叠加房价缺乏大幅上行基础，短期楼市复苏仍存波折，不排除进一步宽松政策出台。预计2023年全国商品房销售面积同比微增，房地产开发投资受土地成交下滑、开工疲软等影响延续负增长；中长期来看，棚改货币化退坡下三四线回归内生需求，全国商品房/住宅中枢仍有小幅下行空间。展望：旧模式弊端已显，新模式方向渐明。旧发展模式下房地产行业侵占过多信贷资源，量价宽幅波动持续积累金融风险，房地产信用链条受损、部分房企资产负债表恶化；同...
标签：地产中期策略
纺织服装行业2023年中期策略：出口在左，品牌在右，高股息率.pdf
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- 2023/06/15
- 240
- 浙商证券
纺织服装行业2023年中期策略：出口在左，品牌在右，高股息率。1-4月社零逐渐提速，5月开始预计进入振荡期，但9月又将进入低基数阶段：从社零增速来看，服装鞋帽针纺织品1-4月累计同比增速达到13.4%，其中1-2月+5.4%，3月+17.7%，4月+32.4%，在22年低基数效应下逐月提速。虽然5、6月由于基数原因，表观增速预计较4月有所下降，但进入9-12月，板块有望再次进入零售逐月加速阶段品牌服饰板块Q1利润端充满惊喜，高增有望延续至Q2：Q1多数标的在：1）部分标的报表收入含12月影响；2）行业仍在清理库存中，零售折扣未完全恢复的背景下仍有亮丽业绩表现，在此基础上，Q2由于基数下降、行业...
标签：纺织纺织服装服装中期策略
农林牧渔行业2023年中期投资策略：把握生猪估值底部，紧跟种业变革机遇...
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- 2023/06/15
- 254
- 浙商证券
农林牧渔行业2023年中期投资策略：把握生猪估值底部，紧跟种业变革机遇。生猪养殖：左侧布局，蓄力反转。下半年猪价或有阶段性反弹，但距离扭亏尚需时日，2023年整体呈现下行周期；行业现金流收紧，仔猪持续掉价，有望重新驱动母猪产能加速去化。板块估值底部迎来左侧布局良机，建议积极参与。左侧更重成长，首先推荐弹性较高的【新五丰】【天康生物】，重点关注【巨星农牧】【唐人神】【华统股份】；其次推荐经营稳健、确定性较高的龙头【牧原股份】【温氏股份】。肉禽：白羽鸡产能周期临近，目前阶段性低迷有利于去化父母代产能，叠加祖代环节的紧缺问题向父母代传导，全面的产能紧缺即将到来。黄鸡景气即将复苏，持续的产能低位与存栏...
标签：农林牧渔生猪种业投资策略
新能源行业2023年中期策略报告：重供给格局，掘金海风、N型电池及绿氢...
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- 2023/06/15
- 452
- 中国平安
新能源行业2023年中期策略报告：重供给格局，掘金海风、N型电池及绿氢。风电：需求端高景气，关注四大细分趋势。海上风电高景气，2023年国内外海上风电新增装机均有望实现同比接近翻倍的增长。建议重点关注四个细分领域的投资机会：1）海上风电产业链出口，看好目前在出口方面具备先发优势的管桩、海缆、整机企业；2）海上风电离岸化和柔性直流趋势。直流海缆、换流阀等受益，并有望优化海缆环节的竞争格局；3）海上风电深水化和漂浮式产业趋势。全球力推漂浮式海风，国内百兆瓦级大型项目开启建设，平价并不遥远，锚固系统、双转子风机等有望深度受益；4）风电整机的格局优化。目前陆上风机步入深度价格战，各家企业应对价格战的能...
标签：新能源绿氢电池能源中期策略
军工行业2023年中期策略报告：把握高性价比配置机会，关注新域新质和武...
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- 2023/06/14
- 591
- 东方证券
军工行业2023年中期策略报告：把握高性价比配置机会，关注新域新质和武器装备出口。军工板块估值目前处于历史低位，长期看国防军工行业需求确定性高，新一轮景气周期可期。从年初到6月2日，中信军工指数涨跌幅为0.74%，申万军工指数涨跌幅为2.46%，均跑赢同期沪深300指数（-0.25%）。23Q1主动基金军工持仓市值及其占比自22Q4开始已连续两个季度下降，23Q1超配幅度进一步收窄至0.97pct。我们认为当前板块正处于高性价比配置区间，考虑到2023年国防预算增速再创新高，建军百年目标确保需求旺盛，23年下半年国防军工行业新一轮景气周期可期。22年营收业绩稳健增长，需求结构性调整导致23Q1...
标签：军工武器中期策略
新能源行业2023年中期策略报告：新能源迈入新阶段，高景气再觅新机遇....
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- 2023/06/14
- 335
- 东方证券
新能源行业2023年中期策略报告：新能源迈入新阶段，高景气再觅新机遇。光伏：供给释放、技术迭代、行业挖掘更大潜能。过去两年因为硅料持续创新高，集中式地面电站的新增装机受到影响，甚至部分分布式用户也因为产业链价格过高等原因而逐步进入观望状态。终端对硅料价格敏感性保持高位，随着组件厂商进一步向上游延伸，加大硅料产能规划力度，叠加诸多新进入者，因硅料环节超高盈利而进入硅料环节，硅料产能速释放。意味着硅料在23年开始价格下降是趋势性事件，也将让光伏迈入一个新周期，硅料供给和终端需求将寻找新的平衡点。以N型-TOPCon为代表的新技术环节，有望成为下一个结构性紧缺环节，并有望挖掘更多技术红利。储能：需求...
标签：新能源能源中期策略
医药生物行业2023年中期策略报告：抓住医药板块的底部机会.pdf
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- 2023/06/14
- 321
- 东方证券
医药生物行业2023年中期策略报告：抓住医药板块的底部机会。医药板块一季度整体仍受影响，下半年有望实现估值修复。从行情来看，2023年初至5月23日，医药板块涨幅为1.39%，行业涨幅排名第13，同时期沪深300指数涨幅1.07%，略跑赢大盘。分阶段来看，板块从年初至春节前涨幅为7.83%，达到阶段性高点，随后板块回调，而3月下旬后，受终端复苏带动板块开始上涨，最高累计涨幅为5.56%，4月下旬开始进入财报密集发布期，板块收益波动显著。估值方面，截至2023/5/23，医药生物板块的PE（TTM）估值为28.97X，近五年平均PE为34.47X。估值处于历史较低水平，已经连续一年多低于行业近五...
标签：医药医药生物生物中期策略