金融与投资 - 推荐报告

建筑材料和工程服务行业2023年下半年投资策略：掘金结构性亮点.pdf
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- 2023/06/12
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- 中信证券
建筑材料和工程服务行业2023年下半年投资策略：掘金结构性亮点。工程服务板块：内外需求共振，看好三条主线。今年初以来，基建投资在经济增长中仍扮演重要角色，且不同于去年，实物工作量正加快形成，相关企业有望更加受益。展望全年，行业有望迎来内外共振：1）国内经济仍依赖基建发力，我们仍维持全年基建投资同比10%左右增长的判断；2）海外需求已开启修复，我们预计东南亚、中东等地区需求或加快释放，结合今年是“一带一路”倡议提出十周年，政策层面支持以及企业走出去意愿均有望强于过去，建筑企业海外订单料进一步提速。综合以上因素，我们看好三条主线：1）央国企“中特估”...
标签：建筑材料建筑投资策略
轻工行业2023年中期投资策略：挖掘渗透提升，降本增效，腾笼换鸟下的新...
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- 2023/06/12
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- 招商证券
轻工行业2023年中期投资策略：挖掘渗透提升，降本增效，腾笼换鸟下的新成长。从前面的股价复盘中可以看出绝大多数白马都步入到价值布局位，值得系统性布局，在消费系统性复苏的大行情到来前，后续子板块与个股的择时选择要结合：（1）二季度业绩情况与市场预期；（2）6－8月经营数据情况；（3）成长长逻辑认可度：收入利润远期空间给予的基本面空间，现存的竞争格局与宏观形势给予的胜率，逻辑兑现到经营数据乃至报表节奏，以及上述三者共同决定的估值。（1）（2）可以参照团队历史发布的报告，而符合宏观形势长逻辑加持会使得基本面超预期在估值层面弹性更为明显，三大长逻辑值得重视：渗透率提升：2023线下消费场景放开背景下，...
标签：轻工降本增效投资策略
航空机场行业2023年中期策略：困境反转，业绩为王.pdf
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- 2023/06/12
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- 浙商证券
航空机场行业2023年中期策略：困境反转，业绩为王。23年1-5月，上证指数累计涨幅+4%，航空、机场板块均跑输大盘。从2023年一季度基金重仓持仓情况来看，航空板块仓位环比增加，机场板块仓位仍处于历史低位。2、航空：航空大周期已至，建议积极布局暑运旺季行情航空供需大周期已至，供需、油价、汇率三大影响因子共振向上，建议积极布局暑运行情。十四五供给增速确定性下降，疫情后需求侧有望迎来大爆发，供需错配有望驱动强周期，同时机票价格天花板持续打开，航司有望通过涨价步入强盈利周期。1）供给侧：基于上市航司22年报披露计划，我们预计十四五民航机队规模CAGR将大幅下降至3%-4%。受供应链问题、劳动力短缺...
标签：航空机场航空机场中期策略
基础化工行业2023年中期策略：库存周期尾声，分化复苏.pdf
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- 2023/06/12
- 352
- 浙商证券
基础化工行业2023年中期策略：库存周期尾声，分化复苏。01行业回顾：需求转弱叠加产能释放，行业景气快速回落；02行业展望：库存周期有望见底，看好结构性机会；03投资策略：看好地产竣工链、粘胶和轮胎，看好新材料进口替代；04重点公司推荐；05风险提示。
标签：基础化工化工中期策略
计算机行业2023中期策略：以智为翼，以数为基.pdf
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- 2023/06/12
- 290
- 浙商证券
计算机行业2023中期策略：以智为翼，以数为基。1、2023上半年复盘：计算机行业涨幅第三，机构持仓配置比例显著提升。截止到5月31日，计算机行业今年涨幅为21.50%，在申万一级行业中排名第3，较去年年底排名提升25位。截止到5月31日，年2023年AI概念指数上涨48.93%，数据要素指数涨幅为29.44%。计算机板块2023年一季报总结：中位数法下，计算机板块23Q1营业收入小幅度增长，增速为6.58%，归母净利润增速为8.07%。从子领域看：银行IT、智能汽车、企业服务、工业软件细分行业保持收入利润双增长。收入端增长最快的有军工信息化、智能汽车，分别是57%和20%。2023年Q1机构...
标签：计算机中期策略
军工行业2023中期策略：船舶周期上行，聚焦军工主机厂.pdf
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- 2023/06/12
- 355
- 浙商证券
军工行业2023中期策略：船舶周期上行，聚焦军工主机厂。1、国防：内生外延双轮驱动；相对上游和中游，下游主机厂业绩弹性更大（1）“二十大”再提加快世界一流军队建设。2023年为“十四五”第三年，“时间过半、任务过半”，趋势向上。“备战、2027百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，二十大再提强军建设、“建成世界一流军队”，首提“打造强大战略威慑力量体系、增加新域新质作战力量比重”。（2）新一轮国企改革行动背景下，军工央企将迎进一步发展...
标签：军工船舶中期策略
2023医药行业中期策略：右侧需坚决，左侧需等待，都有美好的未来.pd...
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- 2023/06/12
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- 安信证券
2023医药行业中期策略：右侧需坚决，左侧需等待，都有美好的未来。回顾2023年初至今，医药各子板块出现了明显的分化。业绩方面，2023Q1医药板块（剔除次新股及ST股）整体增速放缓，营收同比增长7.69%（同比-3.66pct），归母净利润同比降低6.06%（同比-21.11pct）。各子板块中，中药板块、化学制剂、医药商业板块的净利润增速均明显高于收入端；医疗服务板块基本与收入端持平；生物制品、化学原料药、医疗器械板块净利润出现负增长。市场表现方面，年初至今仅中药板块实现明显上涨（+10.98%），化药板块基本持平，其余板块均有不同程度的下跌，其中医疗服务板块下跌最多，跌幅达到16.51%...
标签：医药中期策略
2023年锂电设备行业中期策略报告：锂电设备，聚焦结构性机会.pdf
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- 2023/06/12
- 1267
- 浙商证券
2023年锂电设备行业中期策略报告：锂电设备，聚焦结构性机会。新能源车：2022年中、欧、美新能源车渗透率26%、16%、7%，预计2023-2025年销量复合增速24%、23%、40%➢锂电池：2022-2025年中美欧动力电池装机复合增速28%（新增装机复合增速4%）；全球新增储能需求复合增速49%锂电设备：预计2025年全球储能+动力锂电设备市场达1220亿元，2022-2025年复合增速13%锂电设备板块估值水平：2023年、2024、2025年平均PE为24、17、14倍➢锂电设备分化——聚焦结构性机会1）新技术：锂电池增速放缓、竞争强度提升，对生产效率提升诉...
标签：锂电设备设备中期策略
交通运输行业2023年中期投资策略：苦尽甘来，稳步前进.pdf
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- 2023/06/09
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- 光大证券
交通运输行业2023年中期投资策略：苦尽甘来，稳步前进。行情回顾：出行限制放开，交运各板块分化明显。截至2023年6月2日，（中信）交通运输行业指数2023年以来跌幅约为4.97%，表现落后于同期沪深300指数（下跌0.25%），在所有中信一级行业中排名靠后。主要原因是出行限制放开后，出行链相关公司运营数据恢复低于市场预期；另外，“中特估”行情不断演变对铁路、公路、港口等低估值国企的估值提升起到一定的催化作用。中特估视角下交运板块仍有投资机会。我们通过复盘中特估行情的来龙去脉，分析其中的内在逻辑并不是简单的“拔估值”行情，相关公司股价上涨的源动力...
标签：交通运输交通运输投资策略
建筑行业2023年中期策略：静待基建实物工作量落地，推荐新技术替代下成...
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- 2023/06/09
- 244
- 中银证券
建筑行业2023年中期策略：静待基建实物工作量落地，推荐新技术替代下成长性较强的细分赛道。回顾与复盘：2023Q1我国经济开局良好，市场风险偏好提升，主题投资成为市场主流，与“中特估”、“一带一路”相关性较强的建筑板块指数一路走高。但4月以来地产走弱、基建放缓，且实物工作量落地不及预期，建筑业5月PMI数据环比大幅回落，建筑板块指数也出现下行。大势判断：静待基建实物工作量落地，增强对地产行业信心更为关键。近期中央重要会议指出推动消费是提振内需、促进经济增长的重要举措，投资领域则强调激发民间投资活力、提高投资质量。从财政支出结构来看，今年1-4月一...
标签：建筑基建中期策略
汽车行业2023年中期投资策略：行业回暖，重点关注新能源出海及智能化....
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- 2023/06/09
- 441
- 中银证券
汽车行业2023年中期投资策略：行业回暖，重点关注新能源出海及智能化。乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车总量有望温和复苏，车企销量分化加剧，综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升，推荐比亚迪、长安汽车，关注长城汽车、广汽集团。商用车领域，重卡销量有望触底回升并迎来上行周期，合规化及国六实施或将推动轻卡量价齐升，客车销量有望回暖。零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量回暖及价格战影响减弱，业绩有望恢复并与估值形成戴维斯双击。产品端，关注新增产品及产品升级（一体压铸、热管理、车灯等）带来价值提升的投资机会，推荐文灿股份、银轮股份，关注拓普集团、星宇股份、...
标签：汽车新能源智能化能源投资策略
军工行业2023年中期投资策略：赛道分化，否极泰来.pdf
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- 2023/06/08
- 399
- 招商证券
军工行业2023年中期投资策略：赛道分化，否极泰来。军工行业业绩稳步增长，子行业业绩及行情表现分化。在军费投入保持稳定增长的背景下，军工行业业绩增长趋势不变。SW国防军工指数22A营收+7.9%（10/31），归母净利润-7.8%（16/31）。23Q1营收+4.1%（11/31），归母净利润-4.8%（22/31）。同时军工行子行业分化加大，航空装备22A营收+13.4%、归母净利润+11.0%，23Q1营收+13.5%、归母净利润+16.1%；航天装备22A营收+11.1%、归母净利润+29.5%，23Q1营收+11.3%、归母净利润11.6%；地面兵装22A营收-4.1%、归母净利润+1...
标签：军工投资策略
纺织服饰行业2023年中期策略：博弈预期差，看好下半年消费复苏潜力.p...
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- 2023/06/08
- 385
- 中银证券
纺织服饰行业2023年中期策略：博弈预期差，看好下半年消费复苏潜力。年初以来纺织服饰板块指数表现较好，品牌服饰受益疫后复苏表现优于上游制造。截止至2023年5月23日，纺织服饰板块指数较2023年初上涨8.59%，跑赢沪深300指数1.16pct。按细分板块，上游纺织制造板块指数较年初下跌4.64%，下游服装家纺板块在消费环境改善下较年初上涨15.61%，表现较为突出。2023Q1末纺织服饰板块基金持仓占公司总股本比例为2.84%，相比2023年初小幅下降0.15pct。2023年服装零售维持稳健复苏趋势。23Q1我国社零稳健回暖，且呈现加速增长的趋势，2023年1-4月社零总额同比增长8.5...
标签：纺织纺织服饰消费复苏服饰中期策略
社会服务行业2023年下半年投资策略：出行链复苏明确，看重斜率兼顾韧性...
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- 2023/06/08
- 231
- 中信证券
社会服务行业2023年下半年投资策略：出行链复苏明确，看重斜率兼顾韧性。防疫政策调整后出行链各细分行业呈现显著复苏，其市场表现先后经历了政策拐点预期主导的β行情、以及预期面向基本面过渡下的盘整期。当前，经过前期回调，大部分出行链公司估值已回落至相对合理水平，我们看好出行链下半年持续复苏下业绩释放主导的二次修复行情。2023年出行链后续配置我们认为可分为两阶段：1）6~9月，看重场景回补下的修复弹性，关注旺季催化，建议重点配置景区、酒店、博彩、OTA等；2）10~12月，注重估值切换下的经营高确定性，基于2023年形成的修复高基数，对于2024年配置，建议加码具备明确经营优势的赛道龙头...
标签：社会服务投资策略
汽车行业整车2023年中期投资策略：创新驱动新能源车持续高增长，一线龙...
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- 2023/06/07
- 585
- 安信证券
汽车行业整车2023年中期投资策略：创新驱动新能源车持续高增长，一线龙头即将浮现。2023年行业总量趋稳，新能源依然高增长。1）乘用车总量：我们预计2023年乘用车销量有望达2265万辆，同比下降2.2%。国内需求方面，价格战影响减弱、库存逐步消化，国内需求有望迎来修复回暖。出口需求方面，中国车企依靠新能源技术实现产品力提升，突破欧美发达国家市场，并在传统发展中国家市场实现市占率提升，2023年乘用车出口有望延续高增长趋势。2）新能源车总量：技术和产品的加速迭代有望推动新能源车渗透率持续显著提升。技术维度,多家车企混动技术持续迭代创新、高压快充方案加速落地，填补供给空白；产品维度，不同车企在不...
标签：汽车新能源车新能源整车投资策略