金融与投资 - 推荐报告

家电行业2023年中期投资策略：把握空调景气弹性，重视可选消费与外销拐...
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- 2023/06/01
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- 招商证券
家电行业2023年中期投资策略：把握空调景气弹性，重视可选消费与外销拐点。重点把握空调产业链景气+K型消费+出口链反转三条主线：空调产业链：供需两旺、入夏高温。产业在线统计，受低基数影响，4月份空调内销量同比+30%，上游排产景气度依然非常高，5月家用空调行业排产约为1885万台，较去年同期上涨18.0%，上游压缩机、阀件龙头海立股份、盾安环境等预计二季度产销环比一季度明显加速；同时天气角度，国家气候中心也表示今年夏天高温时长、高温范围与常年相比偏多，大部分地区温度偏高1-2℃。行业竞争角度格力、美的等一线品牌牟利、二线品牌扩容弹性更加突出。K型消费：抖音电商成为行业新增流量入口，目前小家电行...
标签：家电空调外销投资策略
交通运输行业2023年中期投资策略：把握复苏主线，关注国企改革持续深化...
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- 2023/05/31
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- 招商证券
交通运输行业2023年中期投资策略：把握复苏主线，关注国企改革持续深化。航空机场：国内需求全面释放+国际需求稳步恢复，重视票价弹性。随着疫情管控放开，国内需求迎来全面修复，旺季票价弹性充分。国际航班方面，受益于政策端的不断放开和航权谈判进展，预计夏季国际航班有望恢复至19年的40%以上，至年底有望恢复至70%以上；2024年，国际航班有望迎来全面修复。我们认为行业基本面的实质性改善将推动板块迎来上行周期，建议低点布局，重点推荐中国国航、南方航空、春秋航空。机场：受益于国际客流复苏，免税业务有望恢复，业绩确定性和弹性兼备，重点推荐白云机场、上海机场。快递：行业延续高质量竞争，龙头分化明显。短期线...
标签：交通运输交通运输投资策略
基础化工行业2023年中期投资策略：持续看好进口替代成长股，及经济复苏...
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- 2023/05/31
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- 招商证券
基础化工行业2023年中期投资策略：持续看好进口替代成长股，及经济复苏趋势下优质白马龙头。本篇报告回顾了2023Q1化工行业运行情况，介绍了化工行业对外依存度较高的一些材料，包括各个产品的需求情况、供给格局、可能突破国外技术垄断的企业等，我们认为，在2023年下半年，这些产品有望迎来国产化加速行情。此外，如果经济复苏形成趋势，我们看好以万华化学、华鲁恒升为代表的优质白马龙头，受益于经济复苏带来的业绩弹性。基础化工行业2023年一季度行业盈利环比改善。行业2023年Q1单季度实现营业总收入为5969亿元，同比下降5.19%，环比下降11.77%；实现归母净利润391亿元，同比下降48.58%，环...
标签：基础化工化工投资策略经济复苏
汽车行业中期策略：行业景气底部企稳回升，插混强势向上.pdf
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- 2023/05/31
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- 华泰证券
汽车行业中期策略：行业景气底部企稳回升，插混强势向上。近一年汽车板块几经波折，自23年初至5/29跑输上证综指7.6pct，其中商用车取得显著超额收益，主要受益海外出口强劲；乘用车板块几经波折，择时较难，年初至今累计跌幅8%，跑输上证综指12.5pct。具体看，2H22汽车板块开启下行，23年初价格战加剧指数下挫，3月最大跌幅达10%，5月在国六b车型销售延期等利好下回温。当前汽车板块PETTM估值低于近五年中位数，且23Q1机构的乘用车持仓水平不断下降，鉴于行业景气Q2回温，我们认为汽车板块估值有望反弹。看好燃油车替代下有望取得优异销量表现的比亚迪，以及理想、奇瑞产业链内的科博达、星宇股份和...
标签：汽车中期策略
生物医药行业2023年中期投资策略：迎医药新产业趋势，聚焦三大主线.p...
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- 2023/05/31
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- 招商证券
生物医药行业2023年中期投资策略：迎医药新产业趋势，聚焦三大主线。01医药展望：政策周期带来新产业趋势，聚焦三大主线；02药品与科技板块：创新药多角度迎来收获期，仿制药集采后再启程，政策催化中药表现突出；03CXO链条板块：原料药上下游拓展再迎专利悬崖红利，CXO竞争力依旧强劲，生命科学服务静待国内需求复苏；04器械板块：看好耗材复苏、医械国产替代及国际化；05消费板块：眼科产业链具备需求韧性，血制品有望逐步回归常态增长；06商业板块：流通板块价值重塑，关注基本面改善；07风险提示。
标签：生物医药医药生物投资策略
新能源汽车行业2023年下半年投资策略：电动化成长趋势明确，新应用引领...
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- 2023/05/31
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- 中信证券
新能源汽车行业2023年下半年投资策略：电动化成长趋势明确，新应用引领新动能。随着新能源汽车上半年车企价格战、补贴退坡影响逐步趋弱，国内新能源汽车车市有望在2023年下半年企稳。板块中上游锂电池及电池材料环节进入稳定增长阶段，各环节格局基本形成，龙头地位持续稳固，中上游环节建议关注4680电池、磷酸锰铁锂、复合集流体、钠电池、一体化压铸等降本增效的创新技术。下游环节除新能源汽车应用外，建议关注充电桩、储能、机器人、热管理等锂电池延伸创新应用。当前板块估值处于历史地位，具备配置价值，推荐具备全球竞争力的各环节优质龙头企业，尤其是特斯拉、宁德时代供应链等，建议关注新技术、新应用带来的相关投资机会。...
标签：新能源新能源汽车新动能投资策略
计算机行业2023年中期投资策略：拥抱AIGC的星辰大海，紧抓数字中国...
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- 2023/05/30
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- 招商证券
计算机行业2023年中期投资策略：拥抱AIGC的星辰大海，紧抓数字中国落地机遇。技术变革+需求景气度，计算机两大行情驱动因素同时出现。我们认为，当前计算机板块正处在供给端的技术变革与需求端的景气度提升双重因素驱动下：一方面，OpenAIGPT3.5大模型及Chatgpt的推出引发了新一轮技术革命浪潮，全球AIGC产业开始蓬勃发展，算力及部分应用环节进入实质性落地阶段，我们建议聚焦国内外有“落地”的AIGC产业链环节，优选竞争格局突出的标的；另一方面，在国家顶层设计下以数字中国为代表的全行业数字化转型升级正式启航，在国家和地方政策推动下，信创、数据要素、工业互联网、数据安...
标签：计算机投资策略
军工行业2023年下半年投资策略：筑底回升，修复在望.pdf
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- 2023/05/30
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- 中信证券
军工行业2023年下半年投资策略：筑底回升，修复在望。“强军目标”再提速，军费增速创近年新高。二十大报告强调“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队”，“强军目标”迎提速。据人民网，2023年我国国防预算约15537亿元，同比+7.2%，军费同比增速连续3年提升，2023年军费增速创近4年新高。据政府工作报告，2023年GDP增速目标为5%左右，国防开支总体上与国家经济发展水平相协调，7.2%的国防预算增速保持适度增长。对比其他军事强国，俄罗斯、日本、美国、印度2023年国防预算分别同比+43%/26%...
标签：军工投资策略
电力行业2023年中期投资策略：火电业绩持续优化，新能源蓄势待发.pd...
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- 2023/05/30
- 290
- 招商证券
电力行业2023年中期投资策略：火电业绩持续优化，新能源蓄势待发。今年以来，煤炭价格持续下行，进口煤价下行幅度更大，且随着长协煤保供政策和市场化电价不断推进，火电企业修复预期强烈；大水电具有稀缺性，外送电价上涨有望增厚收入；核电审批加速，将迎确定性高增；组件成本下行，新能源装机也呈加速趋势。电力行业表现强于大盘，波动中凸显防御属性。2022年全年，电力板块下跌16.67%，市场表现均处于中上游水平，凸显防御属性。2023年以来，电力板块上涨7.19%，燃气板块上涨10.76%，市场表现强于大盘。2023Q1业绩情况：1）火电：受益于煤炭成本下行，长协煤保供政策及市场化交易电价上浮，火电企业扭亏...
标签：电力火电新能源投资策略
基础设施和现代服务产业2023年下半年投资策略：拥抱低估资产，静待周期...
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- 2023/05/30
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- 中信证券
基础设施和现代服务产业2023年下半年投资策略：拥抱低估资产，静待周期机会。优质的基础设施和不动产在区域方面的先入优势，随着需求稳定下来，变得更加明显。部分拥有这类核心资产的电力、交运和房产公司，估值也具备吸引力。与此同时，宏观经济复苏，带动出行、建筑等周期行业复苏。但和历史上的周期不同，多个行业的库存和产能位于高位，我们更建议投资者高度关注公司运营壁垒和业务结构性机遇。基础设施和不动产市场受益政策变化，行稳致远。地产政策一方面鼓励合理需求释放，避免房企信用风险，一方面约束房价弹性。我们预计，2023年全年房地产开发投资同比下降4.8%，销售额同比增长7.2%，房地产产业链整体稳定，库存得到一...
标签：基础设施现代服务投资策略
2023年下半年投资策略：AIGC与数字孪生，引爆生产力革命.pdf
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- 2023/05/30
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- 中信证券
2023年下半年投资策略：AIGC与数字孪生，引爆生产力革命。AIGC悄然兴起，算力降本夯实“AI底座”。AIGC进入快速发展阶段：可进行写作、编曲、绘画、视频制作等创意工作；ChatGPT强势出圈：成为史上用户增速最快的消费级应用；AI大模型“摩尔定律”呼之欲出：训练参数、计算资源指数级增长；算力降本推动AIGC商用：《TheEconomicsofLargeLanguageModels（2023）》（作者：SUNYAN）预计2023年模型及硬件优化有望节省80%以上成本，AIGC商用门槛有望持续降低。AI大模型商用在即，AIGC解放生产力。AI...
标签：数字孪生投资策略
建材行业2023中期投资策略：时过境迁，思变谋远.pdf
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- 2023/05/30
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- 招商证券
建材行业2023中期投资策略：时过境迁，思变谋远。消费建材：市场下沉，渠道为王。行业层面，地产销售弱修复，保交付推进竣工端加速改善，消费建材行业B、C需求端均延续弱复苏，其中，B端企业积极渠道转型，C端企业面临需求分化（中端零售需求消费降级），下沉市场机遇显现，但存在价格竞争加剧的风险。公司层面，出于深挖下沉市场保份额、提高回款质量保现金流等多重考量，消费建材龙头企业纷纷加码经销渠道布局；叠加当前成本压力缓解、融资环境好转，基本面有望进一步改善。此外，消费建材龙头积极开辟第二曲线，有助于增收增利和重塑估值。短期内重点推荐经销渠道完善的竣工端优质标的，中长期消费建材板块配置价值长存。玻纤：去库启...
标签：建材投资策略
汽车行业2023年中期投资策略：商用车景气度持续提升，乘用车产业链看好...
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- 2023/05/29
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- 招商证券
汽车行业2023年中期投资策略：商用车景气度持续提升，乘用车产业链看好自主崛起。乘用车：行业阶段性承压，自主品牌竞争力提高。1-4月乘用车产销分别完成705.2万辆和694.9万辆，同比分别增长8.6%和6.8%。年初特斯拉发起的价格战，以及合资品牌消化国六A库存导致的降价，严重冲击价格体系，并且造成消费者持币待购。当下供给端的激烈竞争难以避免，而需求端复苏仍需更多信号验证。自主品牌乘用车的竞争力不断提高，长期看自主品牌的市占率有望进一步提升，并有机会走向海外市场。商用车：客车行业出口快速增长，国内销量迎来恢复。客车行业的上行，包括了海外市场拓展带来的增长、国内市场消费和旅游复苏、公交更新的周...
标签：汽车乘用车商用车投资策略
物流和出行服务行业2023年下半年投资策略：基础设施价值重估，复苏链伺...
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- 2023/05/29
- 626
- 中信证券
物流和出行服务行业2023年下半年投资策略：基础设施价值重估，复苏链伺机而动。沿基础设施类价值重估和复苏链价值回归的主线，自上而下优选确定性强的标的。展望2023年，我们建议把握两条逻辑主线：一是基础设施类价值重估：中国特色估值体系、国企改革与“一带一路”共振有望持续发酵，我们建议后续逐渐转向具有基本面改善和高分红预期的央国企龙头；二是复苏链价值回归：建议对经济逐步复苏的客观规律保持耐心，和经济修复相关的出行、油运终将迎来价格端弹性释放，快递或受益于规模效应的恢复&精细管理带来成本端优化，中通快递等龙头竞争优势有望扩大。我们沿两条主线梳理交运物流行业2023年策...
标签：物流基础设施出行服务投资策略
新材料行业2023年下半年投资策略：产业链安全与技术迭代升级下的机遇....
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- 2023/05/29
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- 中信证券
新材料行业2023年下半年投资策略：产业链安全与技术迭代升级下的机遇。市场回顾：主题博弈行情或将阶段性结束，能源与材料行业或将分化重估。2023年年初过高的经济预期催生了主题交易，市场在经历了博弈与失衡后，预计将逐步回归业绩驱动行情。但伴随着锂电和储能等相关行业增速放缓、竞争加剧的现状，能源与材料板块的表现同样会出现分化，我们看好国产替代和自控可控、行业需求量增下的供给紧缺环节，及技术迭代带来盈利溢价等方面，建议布局边际需求改善最明确的方向及技术市场“0-1”的机会。新能源新材料：能源结构转型加速推进，产业链核心材料发展动力足。1）锂电&储能类材料：安全性和资源...
标签：新材料投资策略