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批零社服行业商社板块2023中期策略：走向顺周期，消费复苏之路.pdf

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2023/09/15
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德邦证券

批零社服行业商社板块2023中期策略：走向顺周期，消费复苏之路。社服板块：短期把握出行链修复受益机会，长期关注酒店餐饮连锁化率提升。出行旺季带动线下餐饮文旅需求提振，核心推荐：1）酒店：政策面定调利好与经济预期边际修复，赛道龙头受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级有望迎来估值修复，持续推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注君亭酒店。2）餐饮：线下消费场景复苏与加盟体系优化，短期仍将是强势能品牌开店提速最佳阶段，行业连锁化率提升有望延续，核心推荐供应链升级，积极探索渠道下沉的餐饮龙头九毛九、奈雪的茶。3）景区：暑期旺季文旅需求催化与客流回暖，行业景气度向好回升，优选业务逐步拓展，增量与加法下由多元项...

标签：批零社服消费复苏中期策略

天然气行业研究：消费复苏&价差修复&板块低估值，关注天然气板块投资机会.pdf

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2023/07/10
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东吴证券

天然气行业研究：消费复苏&价差修复&板块低估值，关注天然气板块投资机会。国际：俄乌冲突影响基本消化，海外气价回落。2021年四季度以来，供需错配、俄乌冲突等影响下海外气价剧烈波动，欧洲能源制裁带来气价高涨。与俄乌冲突前相比，预计2023年欧洲通过削减消费量（200亿方）、储气进度提前（250亿方）、加大其他地区的进口（100亿方），气价受北溪线550亿方减供的影响基本消化。随欧洲新一轮的储库周期到来，我们判断欧洲仍会产生阶段性高峰。国内：2022年天然气需求下滑，2023年已见回暖。2022年我国天然气消费量10年来首次萎缩，同降1.69%。2023M1-4消费量同增4.1%恢...

标签：天然气消费复苏

批零社服行业2023年中期策略：消费复苏态势良好.pdf

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2023/06/30
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广发证券

批零社服行业2023年中期策略：消费复苏态势良好。美妆：化妆品行业保持正向发展，当前处在弱复苏阶段，长期来看仍有较大空间，建议下半年重点把握品牌势能逻辑和边际改善逻辑，关注各公司产品端、营销端打法的变化及其成效。重点关注珀莱雅、丸美股份、水羊股份、巨子生物、上海家化。珠宝：23年迎来终端消费复苏及板块回暖，从公司层面α看，我们认为品牌知名度和忠诚度更高、具有更完善渠道布局、产品竞争力更强的企业将具备更强的业绩复苏弹性与抗风险能力。建议关注周大生、周大福、老凤祥、豫园股份。电商：今年618各家电商平台主要在价格力和内容化两个维度比拼来提升流量留存和刺激消费，全网销售表现良好，内容化、...

标签：消费复苏社服中期策略批零

商贸零售行业2023年中期投资策略：在波动的消费复苏过程中寻找确定性机会.pdf

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2023/06/28
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兴业证券

商贸零售行业2023年中期投资策略：在波动的消费复苏过程中寻找确定性机会。商贸零售行业当前处在持续的复苏过程中。恢复不是一蹴而就，在波动中寻找高景气度，以及有改善、有增量的细分板块。受益于压抑需求的释放和金价攀升带来的消费意愿提升，黄金珠宝板块的景气度领先其他消费品，板块公司集中度提升，业绩有望超预期。电商企业重研发、重人工，同时对数据有较高要求，人工智能的接入将提升运营效率，增加变现渠道。白酒品牌企业受疫情影响较小，但下游批发环节受影响大，因此在复苏过程中或享有较高弹性。百货公司过去几年受疫情、电商影响明显，当前持续复苏中，同时通过国企改革释放明确的经营动力，业绩改善显著。黄金珠宝：销售韧性...

标签：商贸零售商贸零售消费复苏投资策略

2023年消费设备行业中期策略：期待消费复苏、政策支持.pdf

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2023/06/12
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浙商证券

2023年消费设备行业中期策略：期待消费复苏、政策支持。1、国内大循环下的制造业复苏机会：1）重点关注政策边际改善后下游人货流动及消费复苏情况。2）关注国常会指出的关于鼓励消费类设备采购及贷款补贴的具体细则。3）中国人均GDP突破1万美元后产生的产品升级和新兴消费需求：如精酿鲜啤、小单快反、大排量摩托车等。2、双循环背景下出口产业链投资机会：1）运费、汇率、供应链等成本端压制因素已大幅改善，出口企业利润显著回升。2）重点关注欧美库存周期对出口需求的影响，以及高通胀下企业收入端的量价变化。3）欧美消费升级：全地形车、智能餐厨设备、舞台灯光设备、电踏车/自行车、电踏车、电动医疗床等。

标签：消费设备中期策略消费复苏

纺织服饰行业2023年中期策略：博弈预期差，看好下半年消费复苏潜力.pdf

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2023/06/08
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中银证券

纺织服饰行业2023年中期策略：博弈预期差，看好下半年消费复苏潜力。年初以来纺织服饰板块指数表现较好，品牌服饰受益疫后复苏表现优于上游制造。截止至2023年5月23日，纺织服饰板块指数较2023年初上涨8.59%，跑赢沪深300指数1.16pct。按细分板块，上游纺织制造板块指数较年初下跌4.64%，下游服装家纺板块在消费环境改善下较年初上涨15.61%，表现较为突出。2023Q1末纺织服饰板块基金持仓占公司总股本比例为2.84%，相比2023年初小幅下降0.15pct。2023年服装零售维持稳健复苏趋势。23Q1我国社零稳健回暖，且呈现加速增长的趋势，2023年1-4月社零总额同比增长8.5...

标签：纺织纺织服饰消费复苏服饰中期策略

消费行业2023下半年展望：消费复苏步伐渐进，消费者对价格变得更敏感.pdf

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2023/06/06
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交银国际

消费行业2023下半年展望：消费复苏步伐渐进，消费者对价格变得更敏感。2023年销售继续向好，但复苏步伐有所放慢：在需求释放和低基数效应下，我们预计今年中国经济重启后消费行业的销售增长将继续迎来顺风。年初至今，行业普遍录得健康的销售增长，但股价表现不佳，可能是由于市场担心宏观不确定性和年轻人就业相对困难可能会削弱消费力。宏观不确定性意味着消费者对价格变得更敏感，不利于依赖高端化作为增长点的公司：从2023年1季度业绩和60家国内外消费品公司的评论中，我们得出最大的结论是，尽管销售持续复苏，但步伐比预期温和。市场普遍观察到消费能力（均价）的复苏似乎落后于客流量（销量）的复苏，因为消费者对价格变得...

标签：消费复苏消费者消费

国际啤酒消费复苏对我们的启示：全面复苏下啤酒ASP增长几何？.pdf

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2023/06/05
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中泰证券

国际啤酒消费复苏对我们的启示：全面复苏下啤酒ASP增长几何？啤酒行业的中长期投资逻辑在于价格而不是销量，疫情后现饮场景修复不止是带来量增，更关键的在于产品结构的修复和对价格的正向贡献。不同于线性外推高端化和价格提升路径，我们深度解析全面复苏下高端现饮渠道回暖将带来啤酒价格的加速点，看好夜场、高端餐饮等渠道修复带来啤酒均价和盈利能力加速提升。海外复盘：疫情放开后现饮修复，推动均价加速增长。（1）疫情导致现饮场景和结构承压，疫后迎来强劲修复。美国2020年餐饮大幅承压，但管控放开较早且经济韧性强，2021-2022餐饮快速修复；西欧节奏慢于美国，2021年弱复苏，2022年继续向好。2020年美国...

标签：啤酒消费复苏

重庆百货（600729）研究报告：低估值高股息的混改先锋，消费复苏+多元业务促业绩高增.pdf

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2023/06/01
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东吴证券

重庆百货（600729）研究报告：低估值高股息的混改先锋，消费复苏+多元业务促业绩高增。重庆百货是一家具有百年经营历史的龙头商业企业：公司是重庆地区的零售商业龙头，前身可追溯至1920年的宝元通，在当地享有独一无二的商业地位。至2022年底，重庆百货运营52家百货、162家超市、41家电器、36家汽贸业态门店，具备多元化的业务组合和广泛的门店网络，各细分业态的经营规模均位列当地前列。2023年恢复放开之后公司零售业务有望复苏：公司主业中大约67%的毛利额来自超市和百货业态，放开后零售板块景气度和业绩有望回暖。2023Q1，公司实现收入51.1亿元，同比-3.2%；实现归母净利润为4.7亿元，同...

标签：重庆百货百货消费复苏

厦钨新能（688778）研究报告：高压化+消费复苏，正极龙头再启航.pdf

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2023/05/16
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华鑫证券

厦钨新能（688778）研究报告：高压化+消费复苏，正极龙头再启航。受制于消费电子行业需求影响，钴酸锂行业2022年有所承压。展望未来，我们认为行业从量、利、格局角度均边际向好，综合来看，钴酸锂正极或将成为正极行业投资优选。量方面，消费电子需求最差时点已过，从产业链企业排产情况来看，下游需求或将于23年二季度起逐季修复，带动钴酸锂正极需求；利方面，经历2022年需求萎靡，钴酸锂产能已开始出清，2023年3月产能较2022年底产能降低2万吨，而行业需求开始修复，供需格局边际改善，行业盈利下行压力远低于铁锂、三元；格局方面，钴酸锂行业较三元、铁锂具更优竞争格局，且近年来行业集中度提升趋势明显，未来...

标签：厦钨新能钨消费复苏消费

社服行业2023年中期投资策略：服务型消费复苏强劲，布局新商业模式下的投资机会.pdf

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2023/05/09
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开源证券

社服行业2023年中期投资策略：服务型消费复苏强劲，布局新商业模式下的投资机会。1.出行链：五一出行提振全年复苏信心，传统景区内生外延蓄力新成长（1）景区：短期客流强劲回暖，景区板块一季度业绩修复兑现，中长期看居民消费力持续复苏叠加景区多元化转型，特色资源优质、创新能力突出的企业有望制胜突围。（2）免税：2023Q1海口三亚机场旅客吞吐量恢复至2019年同期90-100%，下半年中免海南布局进一步扩容、商品结构优化，利润端有望修复。（3）酒店：短期看会展等商务活动热度持续，暑期休闲旅游在迎高峰，中长期看中端酒店向中高端酒店升级，有限服务向全服务型拓张。2.美丽赛道：疫后复苏节奏企稳，行业景气度...

标签：社服消费复苏新商业模式商业模式投资策略

食品饮料行业分析：消费复苏继续，关注旺季催化.pdf

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2023/04/20
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南京证券

食品饮料行业分析：消费复苏继续，关注旺季催化。11月底，疫情防控政策逐步优化，带来市场信心提振；全国多地快速达峰，消费逐步复苏。春节期间，受益消费场景复苏和返乡人流恢复整体略超预期，白酒、餐饮等消费场景恢复。节后，密集调研兑现节前预期。白酒方面，宴席市场恢复持续，高端/地产酒率先恢复，次高端等待商务宴席恢复亦有望逐步走向正向循环。大众品方面，零食专营渠道渗透率快速提升，率先进入该渠道的休闲食品品类有望受益；啤酒受益消费场景恢复，淡季不淡；预制菜受益餐饮消费场景恢复依旧保持较高景气度。

标签：食品饮料饮料消费复苏

中国餐饮行业发展趋势洞察：消费复苏，千帆竞发.pdf

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2023/04/20
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益普索

中国餐饮行业发展趋势洞察：消费复苏，千帆竞发。

标签：消费复苏餐饮

60大细分景气趋势分析六：AI+制造崛起，消费复苏景气不可忽视.pdf

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2023/04/06
2829
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财通证券

60大细分景气趋势分析六：AI+制造崛起，消费复苏景气不可忽视。22年11月以来《进攻上证50》《拿好上证50过节红包》、《轮盘从科创50回归上证50》等多篇报告踩住上证50机会，涨幅近16%。22年12月以来持续围绕上证50和科创50国企，今年中字头央企指数累计涨幅12%。3月以来“科创牛”系列持续提示推荐科创板机会，科创50累计涨幅9%。宏观维度经济复苏进入深水区，预期充分的中游制造（制造业PMI）、下游消费（社零）经过全面复苏斜率或放缓，预期较弱的地产则在销售、投资等方面得到验证。中观维度核心继续围绕科创50方向数字经济以及上证50方向消费复苏展开。数字经济方面，...

标签： AI 消费复苏

家居行业专题分析：从海外经验看我国疫后家居消费复苏.pdf

2积分
2023/03/15
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海通证券

家居行业专题分析：从海外经验看我国疫后家居消费复苏。海外为鉴：放松疫情防控后，家居消费迎来复苏反弹。1）随着防疫政策逐步放开，线下人流逐步修复。复盘来看，前期管控越为严格&放松速度越快，线下场景人流恢复幅度越大。以美国为例，受到疫情趋于缓和，政策转向放开的双重影响，零售店和娱乐场所出行指数从2021年2月19日的-28.57修复到2021年4月11日的-6.43。2）场景化消费值得期待，家具修复弹性更为明显。家具消费具有较强的场景消费属性，更为侧重于线下采购。家具消费的及时性需求相对较弱，政策严控期间消费者往往倾向于滞后相关需求。居家时间延长，一定程度上导致消费者更为关注居家体验感，相...

标签：家居消费复苏

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