汽车行业2023年中期投资策略：行业回暖，重点关注新能源出海及智能化.pdf

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时间：2023/06/09
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汽车行业2023年中期投资策略：行业回暖，重点关注新能源出海及智能化。乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车总量有望温和复苏，车企销量分化加剧，综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升，推荐比亚迪、长安汽车，关注长城汽车、广汽集团。商用车领域，重卡销量有望触底回升并迎来上行周期，合规化及国六实施或将推动轻卡量价齐升，客车销量有望回暖。

零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量回暖及价格战影响减弱，业绩有望恢复并与估值形成戴维斯双击。产品端，关注新增产品及产品升级（一体压铸、热管理、车灯等）带来价值提升的投资机会，推荐文灿股份、银轮股份，关注拓普集团、星宇股份、腾龙股份等。客户端，国产替代和全球化带来较好投资机会，关注嵘泰股份、继峰股份等。估值端，推荐估值较低业绩稳健的精锻科技，关注中鼎股份、宁波华翔等。

新能源有望延续高增长，重点关注比亚迪、特斯拉及新技术产业链。我们预计 2023 年新能源汽车有望达到 900 万辆（+30.7%），后续发展趋势明确。比亚迪、特斯拉、理想等销量有望快速增长，相关车企及供应链有望受益。推荐比亚迪，关注其产业链嵘泰股份、欣锐科技等；特斯拉产业链推荐银轮股份，关注拓普集团、旭升股份、三花智控等；理想汽车供应链关注秦安股份、保隆科技等，华为系关注赛力斯、江淮汽车等。此外插混、扁线电机、800V 高压平台、SiC 电控等新技术快速发展，相关产业链持续受益，关注菱电电控等。

智能化迅速推进，创新+国产替代零部件加速产品力塑造。近年来智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，带动激光雷达、毫米波雷达、域控制器、HUD、空气悬架、线控制动及转向等产品搭载量快速增长。部分零部件国产供应商技术逐渐成熟，成本、位置优势显著，国产替代空间广阔，市场份额有望大幅提升。推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、德赛西威、华阳集团，关注光庭信息等。