金融与投资 - 推荐报告

煤炭行业年度策略：2024，中枢下移不改，阶段反弹仍存.pdf
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- 2023/11/06
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- 华泰证券
煤炭行业年度策略：2024，中枢下移不改，阶段反弹仍存。2023年中国煤炭价格中枢下移但阶段性反弹的走势显示行业供需趋宽松但未现显著过剩，我们预计2024年行业将延续2023年的总体特征，煤价中枢进一步下移但供给扰动及季节性需求驱动的阶段性反弹仍存。2024年新能源发电和水电发电对煤电发电的替代作用将增强而非电用煤也将仅有小幅增长，全年动力煤需求预计增长约2,421万吨，而新增产能和产能核增驱动的供给增长将超额满足需求增加，供需有望进一步宽松化。2024年北港5,500卡动力煤现货价格有望从2023年的965元/吨下移到800元/吨。炼焦煤由于更强的供给面和相对更稳定的需求面，预计表现将强于动...
标签：煤炭
新能源行业2024年策略报告：产业链趋于新均衡，新技术提供新动能.pd...
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- 2023/11/06
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- 华金证券
新能源行业2024年策略报告：产业链趋于新均衡，新技术提供新动能。全球新能源汽车高增长，锂电产业链盈利将反转。发展新能源汽车已成全球共识，传统车企、造车新势力、互联网大厂多路大军加入造车队伍。2023年前三季度新能源汽车数据靓丽，中国、欧洲和美国销量分别为628万辆，219万辆和99万辆，纯电动仍是主流。锂电池是新能源汽车的核心部件，已经形成了中日韩三国企业争霸的局面，欧洲企业和特斯拉也在快速崛起，行业的竞争加剧，叠加储能的需求，锂电池依然是最具潜力的行业。中国锂电产业链加速海外扩产以满足属地化需求，有望成为全球化的桥头堡。上游锂等资源对电池产业链影响较大，在供需格局变化后，利润将在产业链上再...
标签：新动能新能源能源
传媒行业年度策略：AI+XR，顺周期复苏.pdf
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- 2023/11/06
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- 华泰证券
传媒行业年度策略：AI+XR，顺周期复苏。2023年传媒行业及细分子板块估值水平波动较大，上半年在大模型及AI应用落地预期等因素驱动下，板块估值快速抬升；下半年一方面AI应用落地兑现进度相对较慢，另一方面中报披露后公司业绩兑现，多种因素致行业估值回调幅度较大。展望24年，建议把握三条投资主线：1）AI+传媒，生成式AI应用有望持续落地，行业投资逻辑由“主题性趋势投资”向“商业化落地兑现”转变；2）XR新技术落地，抬升板块估值水平；3）顺周期复苏电影及营销，经历前期压力之后业务韧性凸显，关注后续边际变化。新科技：AI赋能+XR发力，传媒生产力革新，...
标签：传媒 AI XR
电力设备与新能源行业年度策略：海风、国内大储高景气，关注新技术.pdf
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- 2023/11/06
- 302
- 华泰证券
电力设备与新能源行业年度策略：海风、国内大储高景气，关注新技术。国内市场在优质供给驱动下，新能源车渗透率有望保持提升，尤其是A级车等主力市场有望成为主要增量来源；美国市场基数低，政策助力下有望高增，欧洲市场需求复苏，或平稳增长。今年受产能过剩困扰，锂电池产业链普遍面临价格与盈利能力下滑问题，短期看盈利能力或仍将承压，但激烈竞争长期看有助产能出清、优化格局，明年部分环节盈利能力或有望见底，建议等待行业盈利能力拐点，推荐关注1）综合竞争优势明确、盈利能力相对稳定的电池龙头；2）锂电业务盈利能力触底，具备高成长性新业务的标的；3）复合箔材、磷酸锰铁锂、快充等新技术方向。光伏：需求侧高景气延续，关注技...
标签：电力设备新能源电力能源
汽车和汽车零部件行业2024年投资策略报告：出口启航，智能起舞.pdf
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- 2023/11/06
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- 光大证券
汽车和汽车零部件行业2024年投资策略报告：出口启航，智能起舞。截至2023/10/31，汽车板块A/HPETTM估值分别为31x/21x；A股位于2020至今的估值均值-1x标准差以下，H股位于2020年至今的估值均值附近。展望2024年，1）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能车销量增速或将回落，市场竞争/价格战或进一步加剧，预计行业以价换量+智能化主题趋势或将延续。2）看好出口（欧盟反补贴调查仍存调查窗口期）+智能科技主线驱动的投资机会。自主品牌出海浪潮渐起：1）国内汽车市场竞争加剧+自主品牌的市场扩张需求驱动国内汽车出口保持...
标签：汽车汽车零部件投资策略
食品饮料行业2024年投资策略：优选确定性，把握复苏后弹性.pdf
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- 2023/11/03
- 370
- 光大证券
食品饮料行业2024年投资策略：优选确定性，把握复苏后弹性。2023年以来食品饮料走势跑输大盘。2023年年初至今（截至10月25日），申万食品饮料指数跌幅达14%，在申万一级行业分类中排名最后、明显跑输大盘。2023年以来整体需求环境略显疲软、消费力的恢复仍需时间，特别二季度以来市场对于经济复苏的预期回落、板块情绪较为低迷，七月伴随着积极政策信号的释放，板块有所反弹，但产业实际反馈较为平淡，整体表现有所波动。白酒投资主线：24年需求有望继续修复，优选确定性龙头。23年行业需求相对平淡，但头部酒企实际经营与渠道秩序稳健，报表端表现仍较优，后续受春节旺季刚性需求驱动，行业有望继续向好修复，虽然市...
标签：食品饮料饮料食品投资策略
通信行业2024年策略：第四次工业革命和中国5G爆发期.pdf
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- 2023/11/03
- 386
- 华金证券
通信行业2024年策略：第四次工业革命和中国5G爆发期。19年美国开启全面封杀华为。2019年5月15日，美国总统特朗普签署行政令，以“科技网络安全”为由将华为公司及其70家附属公司列入出口管制“实体名单”，禁止美国企业使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备。此后，多家美企宣布中止为华为供应关键软件和零部件。实体清单之下的intel大量供货，高通强烈公关。在华为被列入实体清单之后，Intel当年财报显示仍在向华为供货，包括消费级处理器及服务器芯片；在2020年7月底，高通与华为达成了一项长期合作协议，华为一次性支付了18亿美元，以负担之前未...
标签：通信
机械行业年度策略：细分龙头受益复苏，自主创新穿越周期.pdf
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- 2023/11/03
- 187
- 华金证券
机械行业年度策略：细分龙头受益复苏，自主创新穿越周期。机械行业2023年上半年实现营业收入102.47百亿元，同比增长7%。实现归母净利润7百亿元，同比增长8%。中信机械指数累计下跌4%，在30个一级行业中排名第16。叉车、3C设备、船舶制造表现排名前3，涨幅分别达33%、24%、17%。2023年宏观经济整体疲弱，机械行业基本面受累于工业企业去库存，缺乏大的投资机会。但从近期PMI等指标来看，工业企业有望进入补库阶段。经济复苏是机械设备的投资主线之一。碳纤维行业2023年需求萎靡，企业开工率下降，资本开支意愿下降，生产企业大面积亏损。经济复苏下，行业将迎来转机，带来相关设备公司投资机会。建议...
标签：机械
基础化工行业2024年年度策略报告：否极泰来，向上修复的空间比时间节点...
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- 2023/11/02
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- 西部证券
基础化工行业2024年年度策略报告：否极泰来，向上修复的空间比时间节点更重要。当前时点，从三个层面分析，我们认为影响基化板块估值、盈利的利空因素趋于减轻。1）板块估值处于五年以来的50%分位数上，属于中部区域。21年底以来的下行震荡市场优化了筹码结构，板块向上修复的空间和动能更大。2）宏观层面，国内政策预期的推动、PPI企稳回升，开启主动补库的子行业会迎来产品价格反弹，并带动业绩修复。3）加息预期、地缘政治等影响大类资产定价的因素已经明显反映，后续向下空间不大。板块明显进入市场底部区域，修复空间的重要性要高过时间节点，我们建议“超配”基础化工板块。一、顺周期，紧跟主动补...
标签：基础化工化工
社服零售行业年度行业策略报告：渐进复苏，把握细分方向机会.pdf
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- 2023/11/02
- 318
- 华金证券
社服零售行业年度行业策略报告：渐进复苏，把握细分方向机会。景区：今年补偿性旅游需求释放明显，展望2024年，预计旅游出行需求回归理性，但在假期延长等推动下仍具备一定韧性，重点关注交通改善、项目扩张、内容扩张以及国企改革等因素带来的增量方向。酒店：23年酒店恢复情况较好，展望2024年，前期集中释放后，休闲旅游需求增速将逐步放缓，而伴随宏观经济的进一步修复，商旅需求逐步迎来释放，有望支撑酒店RevPAR进一步提升。餐饮：展望2024年，伴随线下客流进一步改善、消费逐步复苏，看好餐饮明年表现，关注下沉市场、数字化、连锁化率提升。免税：展望2024年，离岛免税：伴随消费力、客流的逐步回暖，有望带动离...
标签：社服零售零售社服
家用电器行业年度策略报告：延续回暖，积极布局.pdf
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- 2023/11/02
- 382
- 华金证券
家用电器行业年度策略报告：延续回暖，积极布局。消费弱复苏，板块景气有所回升ü截至10月27日，申万家用电器板块涨幅为5.6%，跑赢沪深300指数13.6pct，位于申万31个行业中第6位。基本面层面，总体来看，在空调高景气以及线下整体回暖带动下，今年板块景气有所回升，空调增速提振，大家电线下需求改善，线上冰箱表现稳健、洗衣机略有承压，传统烟灶、洗碗机表现平稳，集成灶有所下滑，小家电方面景气度略有回落，扫地机、小厨电线上个位数下滑，洗地机增速放缓。24年展望：出口迎来拐点，白电确定性依旧、小家电复苏可期出口链：低基数效应带动我国家电出口迎来回暖，考虑到海外渠道去库渐入尾声、美国地产将迎...
标签：家用电器电器
机械行业2024年投资策略：行业整体业绩复苏，关注海外出口与国产替代机...
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- 2023/11/01
- 279
- 光大证券
机械行业2024年投资策略：行业整体业绩复苏，关注海外出口与国产替代机遇。行业回顾：整体业绩同比有所修复。2023H1机械设备上市公司合计实现营业收入8015亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润533亿元，同比增长1.1%，收入与利润增速双双转正。8月以来，政策面利好不断：专项债发行加速、企业融资成本下行和需求恢复、地产限购政策调整，经济有望沿着复苏轨道再次提速，带动机械行业整体业绩继续改善。工程机械行业磨底，静待复苏。近期经济数据显示企业部门净融资延续同比多增态势，指向制造业产能扩张势头依然较强。展望2024年，经济刺激政策落地与加码将成为工程机械行业反弹的主线，专项债放量有望支撑基建投资...
标签：机械投资策略
电子行业年度策略报告：需求回暖补库开启，电子全面复苏.pdf
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- 2023/10/31
- 562
- 方正证券
电子行业年度策略报告：需求回暖补库开启，电子全面复苏。数字IC：行业需求回暖，关注库存去化节奏。受益于下游需求的恢复，数字IC行业23Q2业绩实现环比回升；库存水平也在逐步降低，各细分市场的存货水位均有所下降，其中指纹识别芯片领域的汇顶科技库存同比和环比大幅下滑，去库效果明显。韦尔股份23Q3单季度实现营收62.23亿元，环比+38%,归母净利2.15亿元，环比+467%，扣非归母净利2.09亿元，环比+307%；截至2023Q3末，公司库存水平已经下降至75.52亿元，较2022年末的123.56亿元减少了38.9%，较2023Q2末的98.28亿元减少了23.2%，库存去化进度大超预期，后...
标签：电子
风电行业年度策略报告：海上风电起势，海外市场初现峥嵘.pdf
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- 2023/10/31
- 585
- 信达证券
风电行业年度策略报告：海上风电起势，海外市场初现峥嵘。¿我国陆上风电维持景气，海上风电有望重回高增长。2023H1我国陆上风电和海上风电新增装机量分别为21.9、1.1GW，2023前三季度我国陆上风电和海上风电招标量分别为55.6、6.1GW。陆上风电维持景气，海上风电近期发展情况向好，大规模竞配也持续推出，根据“十四五”规划目标和已实现的装机量，海风2023-2025年将累计新增27.9GW装机量，海风有望重回高增长时期。风机价格止跌+原材料降价，产业链盈利能力回升。2023年1-9月金风科技的陆上风电含塔筒中标均价为2039元/kW，风机价格年内总体...
标签：海上风电风电
电力设备与新能源行业2024年度策略报告：百舸争流，革故鼎新.pdf
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- 2023/10/31
- 745
- 西部证券
电力设备与新能源行业2024年度策略报告：百舸争流，革故鼎新。特高压、风电招标迎来新一轮增长，相关标的有望受益。2023年我国特高压行业迈入新一轮发展高峰，预计23-25年直流特高压核准开工4/5/4条，核心设备商有望充分受益。海风竞配加速叠加不利因素出清，我们预计24年国内海上风电新增装机量同比+67%，看好盈利稳定性强且具备出口潜力的海风零部件。光伏、锂电有望筑底，新技术、新机遇前景广阔。23年以来光伏、锂电材料价格出现较大回落，目前部分细分领域已处于或接近周期底部，随着下游需求逐步修复，板块有望迎来触底反弹。同时，N型电池、钙钛矿叠层、芳纶涂覆等新技术有望推动新能源产业升级，充电桩、电动...
标签：电力设备新能源电力能源