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风电行业年度策略报告：海上风电起势，海外市场初现峥嵘。¿我国陆上风电维持景气，海上风电有望重回高增长。2023H1 我国陆上风电 和海上风电新增装机量分别为 21.9、1.1GW，2023 前三季度我国陆上风电和 海上风电招标量分别为 55.6、6.1GW。陆上风电维持景气，海上风电近期发 展情况向好，大规模竞配也持续推出，根据“十四五”规划目标和已实现的装机 量，海风 2023-2025 年将累计新增 27.9GW 装机量，海风有望重回高增长时 期。

风机价格止跌+原材料降价，产业链盈利能力回升。2023 年 1-9 月金风科 技的陆上风电含塔筒中标均价为 2039 元/kW，风机价格年内总体保持稳定。 2023 年，风电上游原材料价格回落，截至 2023 年 9 月 28 日，钢铁中厚板 价格相较于年内高点下降 13.3%，未来产业链盈利能力有望回升。2021 年以 来风电多数环节收入表现均较为平稳，2023 年上半年各环节利润分化明显， 部分公司业绩明显好于行业平均水平。

海风装机量有望快速增长，大型化和深远海化是未来趋势。海风目前处于 发展早期，2022 年海风新增装机在风电总新增装机中占比仅 11.6%，海风近 年经济性持续改善，装机量有望快速增长，根据 GWEC 预测，2030 年全球 新增海上风电装机将达 50.9GW，2023-2030 年 CAGR 将达 20.1%。在大型 化方面，中国 2010-2021 年风机单机容量从 2.8MW 上升至 6.7MW，而 2022 年新增吊装的海上风电机型中，主流风机正逐步由 6MW 级迈向 8MW 级及以 上，大型化趋势显著。深远海化是未来趋势，漂浮式海风是深远海化的重要技 术之一。目前多国已推出相关支持政策，同时漂浮式海风成本有望下降，根据 GWEC，2026 年全球漂浮式海风新增装机量有望达到 0.8GW。

全球风电需求旺盛，欧美等地供给存在缺口，国内企业迎来出海机遇。欧盟 地区装机目标从 190GW 增至不少于 480GW，欧洲英国、德国、荷兰等地均 已出台相应的激励政策，美国和其他新兴市场也有较为积极的政策规划，而 从欧洲地区的供给上看，欧洲地区要求本土制造但产能不足，根据 GWEC， 2026 年开始欧洲地区陆上和海上风电均将产能不足，零部件方面叶片、单桩、 浮式基础也存在产能不足问题；同时，欧洲企业风机售价远高于国内风机产 品售价，中国企业或将迎来欧洲地区的出海机遇。我国产业链中塔筒、主轴出 海进度领先，电缆出海具有广阔前景，电缆企业东方电缆积极践行出海战略， 已收获欧洲订单；塔筒环节泰胜风能和大金重工是出海进展较为领先的企业； 主轴环节整体海外营收占比较高，金雷股份业绩表现突出。