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风电设备行业深度研究：海风观察系列报告之五，欧洲海上风电再加速，我国海风厂商迎出口机遇。欧洲海上风电需求有望增加四倍。在“净零排放”与“能源独立”目标的推动下，欧洲海上风电成为了其电力发展的“必选项”。一方面，满足欧洲自身绿色转型的需求；另一方面，为摆脱俄罗斯进口天然气的依赖。2019 年以来，欧洲海上风电装机量虽有增长，但受制于宏观环境与供应链，年新增装机量依然维持在4GW以下，未能实现其最初的规划。而接下来的10 年，是欧洲能源转型及能源独立关键的 10 年，根据 GWEC，2025-2034 年欧洲海风新增装机有望累计达到 126GW，对应年均新增海风装机量达到12GW以上，是 2020-2024 年年均装机的 4 倍以上。

2023 年天然气发电占比 24%，欧洲能源独立需海风支撑。天然气发电一直在欧洲电源结构中占比较高，根据IRENA，2000-2023年，欧洲天然气发电量占比从 20%提升至24%，已经成为第一大电力来源。然而，根据欧盟统计局，2024 年欧洲天然气的进口依赖度高达51%、欧盟区域甚至高达 86%。2025 年5 月，欧盟进一步提出“彻底摆脱对俄罗斯能源依赖的路线图”，明确到2027年停止所有从俄罗斯的天然气进口。与此同时，海上风电的度电成本已经在2020年前后降低至天然气度电成本之下，尽管近年来成本有所回升，但依然没有其他可以替代的一次能源形式。因此，海上风电成为了欧洲能源转型的重要支点。

宏观改善、政策加码，欧洲海风景气度拐点来临。2022-2024年，在俄乌冲突的影响下，欧洲物价、利率上行，导致海上风电开发的设备投资、融资成本大幅提升，多国海风资源拍卖因成本过高而流拍。2023 年，英国海风 AR5 因投标限价过低导致海风拍卖流拍；2024 年，丹麦 3GW 海风资源因“零补贴”政策而流拍。2024年开始，欧洲宏观环境改善，同时英国AR6 将海风拍卖限价大幅上调66%，2025 年 8 月即将启动的AR7 投标限价进一步提高了11%至81 英镑/MWh，且将 CfD 期限从15 年延长至20 年。丹麦也在新一轮 3GW 项目拍卖启动类似英国CfD 模式的机制，并准备了34亿欧元的国家支持和 74 亿欧元的 CfD 准备金。2025 年8月，欧盟批准了法国 110 亿欧元的海风开发支持计划。这些举措表明，欧洲海上风电的政策支持已开始全面加码，开发低潮期将尽、拐点来临，迎来新一轮加速期。

供应链紧缺，中欧互补优势凸显。海上风电的开发依赖于三大设备的供应：海上风机、海底电缆、水下基础结构。目前，欧洲本土的供应链瓶颈已开始凸显，根据我们统计，欧洲三大海缆厂商订单逐年提升，交付周期已排至 4-5 年后，海风基础类公司的订单也达到年出货量的 2-3 倍。与此同时，中国近年来新型的海缆企业、基础管桩公司产能持续扩张，且中国的钢材等原材料的价格优势巨大，能够有效地弥补欧洲产能不足，并降低其海风开发成本，中欧双方在供应链领域的互补优势进一步凸显。