金融与投资 - 推荐报告

食品饮料行业大众品2024年年度策略：渐进式回暖仍是主旋律，紧握四大投...
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- 2023/11/17
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- 浙商证券
食品饮料行业大众品2024年年度策略：渐进式回暖仍是主旋律，紧握四大投资主线。我们认为23年经济的温和复苏与大众品的渐进式回暖为主旋律，但复苏亦存在新的消费特点，冲动型消费让位于理智型消费，在此背景下消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，因此“高质性价比”产品更受消费者青睐，比如零食量贩、低温奶、高端啤酒、零添加调味品、保健品等；另外我们认为从终端恢复来看，由于中小餐饮和门店的修复稍显缓慢，使得相关线下场景恢复较慢；线上和家庭消费恢复较好，由此我们看到饮料、乳制品等在22年低基数且不依托餐饮和门店修复的板块在本轮复苏中具有较好的表现。由此，我们针对以上情况，对推荐的板...
标签：食品饮料食品饮料
通信行业2024年度策略：从0到1，多线开花.pdf
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- 2023/11/17
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- 浙商证券
通信行业2024年度策略：从0到1，多线开花。我们继续看好2024年的通信板块机会，机会有可能多点开花。我们建议聚焦关注几个0-1领域的机会，卫星互联网、AI算力基础设施、铁路5G、数据要素&运营商、新型工业化相关投资机会。行业估值处于历史较低位：目前通信(申万)PE(TTM)为29.38倍，低于近5年PE中位数的36.01倍。行业全年有望实稳健增长：2023年前三季度通信行业收入同比增长5.5%，归母净利润同比增长6.8%，其中通信设备和通信服务收入同比增速分别为-0.2%/6.9%，归母净利润同比增速分别为0.2%/7.9%。得益于人工智能、云计算、IDC、温控等领域的景气状况，通...
标签：通信
基础设施和现代服务行业产业2024年投资策略：投资寄望三大工程，运营贡...
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- 2023/11/17
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- 中信证券
基础设施和现代服务行业产业2024年投资策略：投资寄望三大工程，运营贡献稳健回报。展望2024年，我们预计财政将积极发力基建，明年基建投资将持续实现稳增长，“三大工程”则有望边际托底由过去两年高线化开发所带来的房地产开发投资下行压力。我们建议2024年在基础设施和现代服务领域关注三条主线：1）稳定现金流流入、盈利稳定性提升、具备现金属性的基础设施资产或运营方，推荐长江电力、国电电力、华润万象生活、万物云、上海临港、深圳国际等。2）房地产行业信用修复、产业链格局优化的投资主题，推荐华润置地、招商蛇口、万科A、东方雨虹、伟星新材。3）政策优化、经济周期复苏带来的周期性行业投...
标签：基础设施现代服务投资策略
2024年房地产行业年度投资策略：拨云见日，革故鼎新.pdf
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- 2023/11/16
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- 浙商证券
2024年房地产行业年度投资策略：拨云见日，革故鼎新。1、房地产行情回顾：指数整体呈现波动向下趋势，行业基本面未见拐点，供需两侧政策优化为行情上涨主要驱动因素。2023年万得房地产指数（882011.WI）整体呈现波动向下的趋势，1月3日至11月15日跌幅为19.6%。主要阶段性行情发生在7月中旬至8月初期间，上涨周期持续约20天，涨幅达17.3%。驱动因素主要为城中村改造及需求端相关支持政策等方面的陆续推出。2023年领涨标的主要以城中村改造、产业园开发及部分地方化债相关企业为主。2、房地产投资展望：2024年投资端难成拐点，中性假设下2024年投资增速-2.5%土地成交预测：2024Q1是...
标签：房地产地产投资策略
2024年工业气体行业年度投资策略：景气复苏，整合提速.pdf
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- 2023/11/16
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- 浙商证券
2024年工业气体行业年度投资策略：景气复苏，整合提速。2024年：工业气体——预计空分气体、电子特气都有机会空分气体：四季度基数较低，逆周期政策加码，需求有望改善；杭氧股份并购盈德气体掀开行业整合序幕2024年四季度复苏预期向上：期待宏观调控政策对经济复苏发挥作用，2024年需求有望触底回升2023年基数较低：2023年空分气体（氧氮氩）价格同比逐步回升，2023年10月第3周零售气价同比4%，转正拐点出现工业气体行业整合有望提速：市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升工业气体市场空间大，有望诞生大市值公司：中国工业气体约2000亿元市场。成长路径：1）行业自然...
标签：工业气体工业气体投资策略
2024年美容护理行业投资策略：医美逐“新”，美妆重“稳”.pdf
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- 2023/11/16
- 1036
- 浙商证券
2024年美容护理行业投资策略：医美逐“新”，美妆重“稳”。1、2023年行情复盘：23年初至11.14日，美容护理板块回调约27%，究其原因，消费弱复苏背景下，估值体系下探为主+业绩下调为辅。行业弱复苏，增速放缓→竞争加剧，业绩分化，行业整体业绩增速中枢下移→龙头估值体系下探，普遍对应24年1XPEG附近。2、医美：传统赛道竞争加剧，新兴赛道茁壮成长，医美消费一定程度上呈现“喜新厌旧”的特点，“逐新”已成为消费者和医美医院的共同选择。行业趋势：行业维持较快增长，但主要增量聚焦高...
标签：美容护理美容美妆护理医美投资策略
军工行业2024年度策略：兴装强军，景气上行.pdf
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- 2023/11/16
- 490
- 浙商证券
军工行业2024年度策略：兴装强军，景气上行。1、2023年复盘：订单推迟、供应链降价等多因素影响2023年国防军工板块持续调整，主要受人事调整、中期调整订单推迟、供应链降价等多因素影响。军工板块141家公司（剔除船舶）2023前三季度年营收3239亿元，同比增长10%，归母净利润308亿元，同比减少1%。n军工指数：2023年初至11月10日国防军工指数下跌5%，在申万一级行业中排第17名（截至2023年11月10日）。nPE估值：申万国防军工指数PE-TTM为51倍，处过去十年历史2%分位（截至2023年11月10日）。、2024年展望：2024-2025年为“十四五&rdqu...
标签：军工
农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏.pdf
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- 2023/11/16
- 218
- 浙商证券
农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏。2023年初至今跑输大盘。年初至今沪深300指数跌幅7.48%，申万农林牧渔指数跌幅14.04%，跑输沪深300指数6.56个百分点。种植业跌幅较小，养殖和饲料板块跌幅较大。种植业：年初至今下跌7.03%；年初板块因粮食安全和转基因政策催化上涨；三季度因洪水、台风等灾害引发粮食减产预期，板块阶段性上涨。动保保健：年初至今下跌9.16%；一季度因市场对非瘟疫苗进展有乐观预期，板块涨幅较大。农产品加工：年初至今下跌10.34%；夏季6-8月因国内外糖价上涨，相关标的涨幅较大。养殖业：年初至今下跌15.57%；3月底-4月初因北方生...
标签：农林牧渔生猪
计算机行业2024年度策略：大地回春，百花齐放.pdf
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- 2023/11/16
- 266
- 浙商证券
计算机行业2024年度策略：大地回春，百花齐放。2023年整体行情波动较大，机构持仓进入超配状态，行业估值分位数均同比上行。主因是新一轮智能化和数据要素大浪潮下，市场对远期产业趋势更加乐观，但对短期景气度则持谨慎态度。2023年下半年行业景气度已有回暖迹象，我们认为对明年计算机行业整体需求应更乐观。2024年四大产业主线机遇展望我们认为信创和算力是业绩贡献主要力量。信创侧，2024年将以行业信创为重点，以硬件为抓手，华为产业链市占率有望持续提升。算力侧，在海外芯片采购的不确定性加剧的影响下，重点关注国产AI算力相关企业。大模型和AI应用可继续关注落地应用。大模型端重点关注多模态大模型的迭代。应...
标签：计算机
2024年通信行业投资策略报告：聚焦AI算力和卫星互联网，兼顾复苏.p...
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- 2023/11/15
- 692
- 西部证券
2024年通信行业投资策略报告：聚焦AI算力和卫星互联网，兼顾复苏。2023年初至今（截至2023.11.13），通信板块涨幅位居A股榜首，当前通信行业估值仍低于历史中值。行业层面政策、需求、供给三重变化为行业带来新机遇。政策端，“2522”的整体框架适逢其时推出，基础设施建设和数据要素体系建设日趋完善。需求端，AIGC应用加速，国内外AI算力建设如火如荼，构成增量市场。供给端，产业升级和大国博弈是主旋律，在海外对华半导体制裁加严的背景下，华为回归有望引领国产替代大潮。展望2024年，数字经济和人工智能将持续贯穿通信行业发展始终，大国博弈和技术升级持续演绎。建议聚焦&l...
标签：互联网卫星卫星互联网通信投资策略
军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富.pdf
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- 2023/11/15
- 483
- 光大证券
军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富。经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：2023年初至10月24日收盘，国防军工（SW）下跌8.98%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工（SW）截至2023年10月24日涨幅排名第18。2023H1，140家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长17.7%，归母净利润同比增长10.2%。目前板块估值处于近5年、近3年的低位。板块内23年股价表现排名靠前的上市公司多归属于信息化及电子、舰船、航空等细分领域。国防建设是国防军工行业发展的核心驱动力：俄乌冲突开始以来，部分国家开始提升国防开支，如波兰将2...
标签：军工投资策略
2024年电子行业策略报告：华为回归重燃消费电子竞局，mini led...
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- 2023/11/14
- 503
- 西部证券
2024年电子行业策略报告：华为回归重燃消费电子竞局，miniled燎原之势渐强渐盛。2022-2023年，在经历了疫情反复、全球通膨、俄乌冲突等非正常事件的洗礼后，在贸易摩擦常态化的背景下，消费终端侧无论是手机、电脑、还是电视机、家电等等的需求都确实难言乐观，所以我们在2023年上半年看到行业的各个领域都在库存去化，截至2023年10月，无论是终端、存储、面板等细分领域，库存去化确实都到了一个相对低的水位，而且整个供应链今年亦不再愿意“亏钱填产能”，因此大部分供应链公司的盈利情况都在今年的下半年开始出现回温。考虑到贸易摩擦对全球生产的分割，制造业整体产能相对过剩的现实...
标签：消费电子电子
房地产行业2024年投资策略：补新盘旧修复信用，高线开发双重影响.pd...
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- 2023/11/14
- 378
- 中信证券
房地产行业2024年投资策略：补新盘旧修复信用，高线开发双重影响。恶性循环被逐渐打破，行业越过了信用分水岭。2021年下半年以来，行业中越来越多企业遭遇了债券收益率上行，融资性现金流流入骤然从紧，最后走向债务重组的信用出险之路。我们认为，支持性政策到2023年四季度将从量变走向质变。信用、销售和交付之间的恶性负反馈被基本切断，消费者大多相信保交付的力度，即使是此前出险企业仍保持了一定的销售回款。未出险企业名单较之一年前变化很大，企业负债端的历史成本较低，而资产端经过一段时间补新货和洽商旧货规划条件，资产结构也有了改善。国有资本表达了对万科为代表的混合所有制企业信用的支持。我们相信，信用风险在逐...
标签：房地产地产投资策略
建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探...
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- 2023/11/13
- 369
- 光大证券
建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探寻结构性机会。21H2至今，本轮房地产下行周期已逾两年，预计2023年住宅销售面积/新开工面积分别为9.7/7.0亿平米，回落至2011年/2006-2007年的水平。我们认为政策态度已经明确，若后续宽松政策继续加码，则地产链需求有望进一步回升；城中村改造及保障房的推动或将填补地产链部分需求。新开工环节风险释放相对充分，在房地产销售有望复苏背景下，或可博弈新开工环节投资机会，关注开工端的水泥、防水等行业龙头企业。基建投资：基建增速或整体放缓，关注结构性机会2023年前9月，基建投资增速已呈现放缓趋势。展望2024年，基建投资...
标签：建筑建材建筑建材投资策略
农林牧渔行业2024年度投资策略：踏浪周期，迎接β.pdf
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- 2023/11/13
- 249
- 光大证券
农林牧渔行业2024年度投资策略：踏浪周期，迎接β。基本面：2024年预计农业β再次启动，核心牵引力在猪，其他主线也将接力，推荐农业板块。主线一：生猪-行至水穷处。整体类比14年与20年，从周期反转角度把握生猪板块。当前即将进入行业去产能深水区：由于生猪毛利大概率会在24年上半年重新跌至亏损或以下，叠加仔猪价格低位维持，能繁的淘汰预计在明年上半年进入加速过程，这一过程可能会类似14年、20年的产能去化，预计本轮产能去化将会更彻底。估值层面，当前板块头均市值已经跌破历史最低头均市值。估值与预期的底部，2024有望迎来板块β。主线二：肉禽-坐看云起时。由于22年5月后...
标签：农林牧渔投资策略