通信行业2024年度策略：从0到1，多线开花.pdf

上传者：S***
时间：2023/11/17
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通信行业2024年度策略：从0到1，多线开花。我们继续看好2024年的通信板块机会，机会有可能多点开花。我们建议聚焦关注几个0-1领域的机会，卫星互联网、AI算力基础设施、铁路5G、数据要素&运营商、新型工业化相关投资机会。行业估值处于历史较低位：目前通信(申万) PE(TTM) 为29.38倍，低于近5年PE中位数的36.01倍。行业全年有望实稳健增长：2023年前三季度通信行业收入同比增长5.5%，归母净利润同比增长6.8%，其中通信设备和通信服务收入同比增速分别为- 0.2%/6.9%，归母净利润同比增速分别为0.2%/7.9%。得益于人工智能、云计算、IDC、温控等领域的景气状况，通信行业全年经营数据有望实稳健增长。

2024年多个领域有望实现0-1破局：

卫星互联网：亚马逊启动柯伊伯项目发射计划，轨道和频谱资源稀缺强化，国家安全与战略属性持续加强。国内GW和G60星座持续推进，工信部发文拟统筹分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革，从资金端注入市场化活力，推荐上海瀚讯、盛路通信和铖昌科技，关注盟升电子、海格通信以及国博电子等。

AI算力基础设施：多模态应用持续落地，OpenAI宣布将向Plus和Enterprise用户推出ChatGPT语音和图像新功能，未来用户可直接通过语音或者图与 ChatGPT进行交互，对算力需求持续提升。海外AI应用探索付费模式，11月份Microsoft365Copilot企业版将正式上线，定价为30美元/月，商业化逐步成熟落地。推荐光模块行业中际旭创、天孚通信，关注新易盛、华工科技等；推荐ICT设备行业中兴通讯、紫光股份，关注菲菱科思、锐捷网络等；推荐液冷环节英维克、高澜股份等。

铁路5G：工信部已向国铁集团批复基于5G技术的铁路新一代移动通信（5G-R）试验频率，正式打响铁路5G建设发令枪，5G-R网络建设有望在4-6年高峰建设，主要投资周期明显缩短，建设高峰期投资规模将明显集中，相关产业链环节弹性空间可观，推荐佳讯飞鸿、中兴通讯，关注中国通号、思维列控等。

新型工业化：新型工业化概念兴起，未来将以传统制造业为基地，融入数字化能力，提升高端化、智能化水平，长期发展潜力较大，建议关注中兴通讯、广和通、四方光电等。

电信运营商&数据要素：运营商业绩持续稳健高质量增长，创新业务高速增长+占比提升贡献主要增长动能，同时资本开支占收比下降带动利润释放；AI 算力和数据要素双轮驱动，运营商将迎行业新机遇，有望打开成长新空间，推荐中国移动、中国电信和中国联通。