金融与投资 - 推荐报告

家电行业2024年度投资策略：越过山丘，开拓笃行.pdf
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- 2023/12/11
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- 华创证券
家电行业2024年度投资策略：越过山丘，开拓笃行。面对全球宏观不确定性，当前可展开的2024年耐用消费投资策略，聚焦于相对性出口增量，并在趋势下筛选具备深耕优化能力的企业。家电板块23年修复明显，空调需求释放而多品类结构下沉。年初至今中信家电板块累计涨幅10.6%，跑赢沪深300指数17.9pcts，位列板块涨跌幅第5位，居大消费中增幅之首。其中白电/黑电/小家电/厨电/照明电工及其他涨跌幅分别为+6.2%/+53%/+1.2%/-9.3%/+21.1%。板块估值自2021年起持续回落至今14.5倍仍处低位。年内增幅除白电业绩驱动，其他子版块以估值驱动为主。本冷年因高温、促销力度、低基数等因素...
标签：家电投资策略
2024年煤炭行业年度投资策略：资金配置依旧偏好煤炭等高股息板块，预期...
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- 2023/12/08
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- 东吴证券
2024年煤炭行业年度投资策略：资金配置依旧偏好煤炭等高股息板块，预期24年上半年煤价大幅上涨强化动力煤进攻属性。保险投资FVTOCI部分资金将继续扩大规模，且更加向高股息资产倾斜。2023年以来除国寿过渡至2025年底外，其他上市保险公司全部采用IFRS9。在该规则下，资产的公允价值变动只能影响净资产，无法直接影响利润。在股市上行动能不足的市场背景下，保险公司更愿意选择高股息股票，以获取更多的股息回报；以及参与股价折扣的定增项目，获取超额收益。但是因监管对再融资的要求变严格，我们预计将导致2024年定增项目减少，将会导致保险FVTOCI部分资金，将进一步向高股息资产倾斜。银行理财子资金受&l...
标签：煤炭动力煤资金配置投资策略
2024年农林牧渔行业年度策略：直面行业低谷期，静候种养双链之佳音.p...
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- 2023/12/08
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- 中国银河证券
2024年农林牧渔行业年度策略：直面行业低谷期，静候种养双链之佳音。2023年复盘：行业处于低谷期，指数震荡下探。23年农林牧渔处下行通道中，其中受生猪产能高位影响，23年猪价呈下行走势，养殖产业链整体承压；种植产业链中的核心板块转基因种子处商业化推进中，未到业绩兑现期，整体走势平淡。年初至12月5日农林牧渔指数整体下跌13.01%，弱于沪深300（-12.33%）。子行业中，渔业、动物保健表现居前，饲料、养殖业表现靠后。2024年行业观点：生猪养殖为农业板块核心子行业，市场认为其在资本加持下产能出清缓慢导致猪价持续低迷，进而影响产业链上下游和替代品价格走势以及对农业板块的关注度。我们认为一是...
标签：农林牧渔
医药生物行业2024年投资策略：站在新周期起点，拥抱国际化浪潮.pdf
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- 2023/12/08
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- 国信证券
医药生物行业2024年投资策略：站在新周期起点，拥抱国际化浪潮。好时机+高回报，布局第二波全球创新龙头。基于医药行业长期需求稳定增长的常识，我们认为今年三季度是行业基本面的绝对底部，且由于出清力度大，预计医药多数细分行业的竞争格局都将得到大幅优化。我们认为2023Q4是布局未来三年医药行情的最佳时机：医药行业处于基本面向上（需求稳定可持续，优质供给涌现，一般供给持续退出，自主可控能力持续提升）、长期发展路径清晰（创新、合规、国际化）的大周期。随着国内医药公司研发投入逐步兑现，预计未来三年医药行业的扣非利润将呈现出高增长态势。过去5年国内医药公司研发强度持续增大，收入增长和扣非利润增长均弱于研发...
标签：医药生物医药生物国际化投资策略
机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先.pdf
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- 2023/12/08
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- 中国银河证券
机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先。2023年复盘：需求筑底内弱外强，AI驱动人形机器人行情。回顾2023年，机械设备板块受累于经济复苏弱、房地产周期下行、工业企业去库存、新能源扩张放缓等影响，整体缺乏大的投资机会，板块整体估值下行，结构性机会存在于人形机器人、工业母机自主可控及出口链方向。2024年机械设备投资关键词：人形机器人、通用设备结构性复苏、专用设备新技术。市场普遍认为，2024年将继续受累于房地产投资下行，制造业投资缺乏大的新动能拉动依然承压，机械设备基本面或继续磨底。我们认为，展望2024年，宏观层面经济复苏态势将好于2023年，基建投资有望维持，地产...
标签：机械设备机械
家电行业2024年投资策略：关注性价比、低渗透和零部件新领域.pdf
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- 2023/12/08
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- 国信证券
家电行业2024年投资策略：关注性价比、低渗透和零部件新领域。面对不确定性，寻找安全与成长。随着各类消费政策的落地，需要关注低渗透率的成长赛道。同时关注过去三年外生因素影响下，基数相对较低的领域。内销：循品质消费和实用性消费的高低分化趋势,机会或更多集中在小家电尽管家电作为耐用消费无法摆脱消费大环境的影响，但从消费属性来看，大家电的销售更多来自于需求端（如地产、政策）的拉动，而小家电则更受到供给侧（如新产品）的影响。2024年预计作为2023H2密集政策出台后的居民收入和信心恢复期，居民收入预期→消费意愿的传导链条越短，则该领域越可能先产生较大弹性。同时弱复苏背景下，消费者并非杜绝支...
标签：家电投资策略
2024年电力行业投资策略：电改深化，估值重塑与成长交辉.pdf
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- 2023/12/08
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- 中国银河证券
2024年电力行业投资策略：电改深化，估值重塑与成长交辉。2023年复盘：可再生能源装机超过火电，能源转型推动市场化改革提速。截至2023年三季度，全国可再生能源装机13.84亿千瓦，同比增长20%，占总装机49.6%，并超过火电装机。能源转型加速，要求适应新型电力系统的市场机制创新。电价方面，煤电容量电价落地，辅助服务政策预计明年推出；电量方面，现货基本规则落地并明确各省现货市场建设进度。2024年观点：电改持续深化，电力行业迎估值、成长机遇。市场担忧容量电价出台将影响电量电价，我们认为市场煤价远高于合理区间上限，且十四五以来火电企业累计亏损较多，目前仍有弥补亏损需求，因此明年电价下调或将低...
标签：电力投资策略
食品饮料行业2024年投资策略报告：立足价值，静等风来.pdf
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- 2023/12/08
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- 万联证券
食品饮料行业2024年投资策略报告：立足价值，静等风来。回顾2023年，作为疫情管控放开的元年，国内经济整体呈现弱复苏态势，社零增速上半年高开低走，下半年逐步企稳回升。与此同时，消费分层趋势逐步凸显，K型结构复苏明显，“高质性价比”产品更受消费者青睐。食品饮料板块韧性较强，粮油食品类、饮料类社零同比稳健增长，白酒、啤酒、乳制品、速冻食品等主要子板块上市公司实现营收利润双增。由于存量资金博弈和投资者信心不足，“坡长雪厚”的食品饮料板块遭遇杀估值。展望2024年，宏观经济有望持续改善，居民收入水平有望提升，食品饮料行业将保持稳中向好趋势，目前食品饮料...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
通信行业2024年投资策：聚焦算力与卫星主线，关注数字经济方向.pdf
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- 2023/12/08
- 364
- 国信证券
通信行业2024年投资策：聚焦算力与卫星主线，关注数字经济方向。行情回顾：板块估值较年中回落，全年显著修复，跑赢大盘。截至11月30日，2023年沪深300指数跌幅10.07%，通信（申万）指数涨幅20.10%，跑赢大盘，实现超额收益30.17%，在申万各一级行业中排名第1名。细分板块来看，光器件光模块领涨，2023年前11月涨幅超过120%。估值层面，截至11月底，通信行业估值较年中回落，目前处于历史30分位数左右水平。通信行业2024年布局思路：聚焦卫星与算力主线，关注数字经济方向主线一：从政策支持，到卫星、运载、终端等产业链各环节进展来看，我国卫星互联网建设和应用正持续推进。基于当前产业...
标签：通信数字经济卫星
化工行业2024年年度策略报告：重视成长确定性机会，探寻景气向上板块....
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- 2023/12/08
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- 中国银河证券
化工行业2024年年度策略报告：重视成长确定性机会，探寻景气向上板块。2023年复盘：需求不振致主动去库，化工行业盈利承压下游需求不振致行业主动去库存，化工行业盈利承压。前三季度，基础化工、石油化工归母净利润同比下降45.3%、15.7%。分季度来看，Q3基础化工、石油化工归母净利润同比增速-27.5%、168.7%，环比增长0.5%、35.2%。我们认为，当前化工行业盈利基本完成筑底。2024年观点：内外需修复有望开启，把握行业结构性机会市场预期，2024年油价重心有所抬升。我们认为，2024年油价重心或稍有回落，成本端将不再是左右行业盈利的关键；在内外需修复共振、主动补库存行情下，2024...
标签：化工
计算机行业2024年度投资策略：AI三要素共振，AIGC云到端加速推进...
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- 2023/12/08
- 387
- 中国银河证券
计算机行业2024年度投资策略：AI三要素共振，AIGC云到端加速推进。2023年复盘：回顾2023年，受新一轮AI浪潮推动，计算机行业指数年初至今累计涨幅15.05%，显著强于上证指数及沪深300。但基本面受下游财政承压等因素影响，前三季度业绩表现不达预期，2023前三季行业营收同比增长5.00%，归母净利同比增长12.99%，行业ROE（摊薄）1.79%，行业内公司平均毛利率39.95%（同比+1.8pct），净利率-4.86%（同比+11.32pct）。2024年核心观点：行业明年有望迎来戴维斯双击。市场担心明年地方财政继续承压，导致行业依然有下行风险。我们认为，2024年计算机行业有望...
标签：计算机 AI 投资策略
建筑建材行业2024年度投资策略：守得云开见月明.pdf
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- 2023/12/08
- 360
- 华创证券
建筑建材行业2024年度投资策略：守得云开见月明。建筑：稳增长全年发力，子版块国际工程领涨。截至12月5日，建筑行业跑输大盘0.87个百分点，在申万各行业中涨跌幅位列第14位。23Q1建筑板块波动较小，Q2受一带一路政策影响，呈现出较好的超额收益，Q3以来由于业绩低于预期，建筑板块整体呈震荡回落态势。建材：整体弱势运行，子版块估值下行。截至12月5日，建材行业跑输大盘18.08个百分点，在申万各行业中涨跌幅位列第27位。建材板块Q1延续22Q4“地产三支箭”、“金融16条”等政策的积极情绪，相对沪深300仍有超额；Q2随着地产复苏幅度低于预期，板...
标签：建筑建材建筑建材投资策略
2024年煤炭行业投资策略：资金配置依旧偏好煤炭等高股息板块，预期24...
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- 2023/12/08
- 322
- 东吴证券
2024年煤炭行业投资策略：资金配置依旧偏好煤炭等高股息板块，预期24年上半年煤价大幅上涨强化动力煤进攻属性。保险投资FVTOCI部分资金将继续扩大规模，且更加向高股息资产倾斜。2023年以来除国寿过渡至2025年底外，其他上市保险公司全部采用IFRS9。在该规则下，资产的公允价值变动只能影响净资产，无法直接影响利润。在股市上行动能不足的市场背景下，保险公司更愿意选择高股息股票，以获取更多的股息回报；以及参与股价折扣的定增项目，获取超额收益。但是因监管对再融资的要求变严格，我们预计将导致2024年定增项目减少，将会导致保险FVTOCI部分资金，将进一步向高股息资产倾斜。银行理财子资金受&ldq...
标签：煤炭资金配置动力煤投资策略
房地产行业2024年度策略报告：增量的下半程，存量的新征程.pdf
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- 2023/12/08
- 196
- 中国银河证券
房地产行业2024年度策略报告：增量的下半程，存量的新征程。回顾2023：销售去化承压。销售整体改善低于预期，核心城市销售面积占比提高，期现结构背离，二手成交有所改善；库存仍处高位，去化周期有待下降；开工疲软，竣工增长，投资结构有变；拿地向核心集中，土地市场表现较弱。展望2024：政策有望持续宽松，销售面积同比微降。目前市场具有销售下滑、库存上行、开工下滑、竣工领先的特点。考虑到居民杠杆水平、城镇化率等因素，我们认为销售总体规模的支撑需要1）以时间换空间——房贷利率处于下行通道，降低购房成本消化库存；2）以空间换空间——核心区域强者恒强吸引住房需...
标签：房地产地产
家电行业2024年投资策略：平流稳进，寻求突破.pdf
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- 2023/12/08
- 145
- 西南证券
家电行业2024年投资策略：平流稳进，寻求突破。2023年，前期困扰家电行业的不利因素得到改善。原材料价格、人民币汇率均同比回落，国内外家电销售均呈现一定程度的修复。根据国家统计局数据显示，2023年1-10月，家用电器和音像器材类商品零售累计为7025.5亿元，同比增长0.3%，国内家电销售呈现弱修复。海外市场方面，根据海关总署数据显示，2023年1-10月，家用电器出口金额为7.3亿美元，同比增长2%；出口数量为30.6亿台，同比增长8.4%。家电出口情况显著好于内销，这一方面得益于海外渠道商品牌商去库存结束进入补库周期，另一方面我国家电厂商技术进步，新品叠出，我国家电品牌在海外市占率显著...
标签：家电投资策略