金融与投资 - 推荐报告

能源化工行业2024年度投资策略：混沌的库存周期，康波萧条展望复苏.p...
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- 2023/12/14
- 548
- 华创证券
能源化工行业2024年度投资策略：混沌的库存周期，康波萧条展望复苏。弱补库周期，白马股看增量。库存周期的启动一定需要中国和美国的周期共振，这也是Q3的补库未能形成趋势性行情的主要原因。在周期未启动之前建议关注下游制品环节的成本修复，包括轮胎、化纤、农药制剂。假设24Q2中美同时补库为标志开启库存周期，考虑到1）欧洲工业品去库和美国服务业衰退可能会影响补库强度；2）中美地产新开工双双下行使得地产向的化工品依然需要回避；3）供给增速过高压制价格弹性，我们判断下一轮补库是弱库存周期，白马股增量重于价格弹性，重点关注24-25年有显著增量的标的。拥抱确定性，寻找低估值成长和需求确定性。低估值成长，建议...
标签：能源化工化工投资策略
房地产行业2024年投资策略：基本面延续筑底，两大工程助力高质量发展....
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- 2023/12/13
- 363
- 西南证券
房地产行业2024年投资策略：基本面延续筑底，两大工程助力高质量发展。2023年行业复苏呈现先抑后扬，销售冲高后回落，投资仍旧低迷，政策仍在持续宽松，政策催化下板块仍具备配置价值。基本面：供需双弱，筑底延续。销售筑底格局延续，1-10月份商品房销售额同比-4.9%，短期来看销售修复仍有阻力：1）居民购买力尚未修复；2）居民倾向储蓄，购房意愿下降；3）房价下跌加重观望情绪；4）二手房分流需求。中长期需求见顶，但仍有一定支撑，预计2023-2030年期间年均住房需求约8.5亿平。供给约束销售修复，表现为1）新增供给：土地成交及新开工面积同步下滑；2）存量供给：已开工未售面积下滑；3）产能：短期过度...
标签：房地产地产投资策略
基础化工行业投资策略：周期见底，布局左侧.pdf
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- 2023/12/13
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- 开源证券
基础化工行业投资策略：周期见底，布局左侧。2023Q3，我国化工品价格、库存情况好转，行业景气度拐点或将出现。价格方面，2023年7-10月，我国PPI同比增速降幅整体缩窄。库存方面，2023年6-9月，我国化工产成品存货持续下降。2023年9月，我国化学原料及化学制品制造业的产成品存货为4025亿元，同比下降0.90%，环比8月下降0.69%，较2023年5月高点下降7.71%。我们认为，目前化工板块投产高峰已过，行业格局有望向好；国内经济稳步复苏，叠加美国本轮去库或接近尾声，2024年化工需求有望持续改善。虽然原油、煤炭价格仍处高位，短期内或影响下游化工品利润弹性，但由于自从2021年9月...
标签：基础化工化工投资策略
电子行业2024年投资策略：创新、AI、国产三主线复苏周期开启正当时....
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- 2023/12/13
- 777
- 中信证券
电子行业2024年投资策略：创新、AI、国产三主线复苏周期开启正当时。我们看好电子行业夯实周期底部后，在温和复苏态势中的结构性主线机会。电子行业在23Q3行至去库尾声，渐进开启补库周期，我们预计23Q4板块有望受益于低基数下的营收同环比增长，带动市场信心回归，且趋势有望延续至24H1。展望2024年，电子板块营收有望受益低基数效应而实现同环比增长，信心逐渐回归，AI技术与产品创新共振、国产替代公司有望表现突出。因此，我们建议2024年基于行业复苏、业绩改善的基准逻辑，重点关注三条主线：一、下游创新强化复苏，关注结构创新拉动换机周期消费电子开启补库周期（顺序为IoT、手机、PC），24年行业有望...
标签：电子 AI 投资策略
2024年半导体行业年度投资策略：乍暖还寒，硅智能奏响春之歌.pdf
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- 2023/12/13
- 756
- 长城证券
2024年半导体行业年度投资策略：乍暖还寒，硅智能奏响春之歌。一、趋势：半导体市场企稳迹象愈加明朗，“硅基强智能”奇点到来；二、需求端：终端消费市场温和复苏，AI落地书写行业变革；三、供给端：产能利用率回升，欧美制造本土化催化资本支出；四、库存端：库存回落现行业及地域差异，或至24H1恢复至合理水位；五、价格端：23Q3半导体价格环比+1%，显现震荡回升，四大芯片平均单价均环比提升；六、24年半导体市场研判：预计23Q4起半导体市场同比增速由负转正，测算2024年半导体市场规模同比增长6%；七、智能手机和PC等消费电子温和复苏，关注拥有新品边际变化的龙头企业；八、存储是...
标签：半导体投资策略
2024年通信行业投资策略：数字经济持续演进，关注AI算力及AI应用投...
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- 2023/12/13
- 483
- 长城证券
2024年通信行业投资策略：数字经济持续演进，关注AI算力及AI应用投资机会。数字基础设施为底座，AI变革持续发展。大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出新要求，需要稳定、高效、安全的数字基础设施来支持其完成生成、存储、传输的整个交互过程。AI赋能场景逐步丰富，应用端不断拓展，助力百行百业实现产业升级，有望带来数据流量和算力的大幅提升，一方面，AI大模型与其他软件系统结合，升级传统交互体验，另一方面，AI大模型赋能垂直行业实现降本增效。此外，AI有望结合机器视觉、人机交互等多种技术，在具身机器人、MR等多场景落地，实现全新交互与数字生态。AI算力需求景气向上，持续关注算力基础设施...
标签：通信 AI 数字经济投资策略
传媒互联网行业2024年度投资策略：修复与创新，看好传媒消费属性与科技...
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- 2023/12/13
- 384
- 华创证券
传媒互联网行业2024年度投资策略：修复与创新，看好传媒消费属性与科技属性共振。复盘2023年，是传媒消费属性和科技属性共振的一年。以申万一级行业分类为基准，截至2023年12月8日传媒板块年内上涨28.76%，同期沪深300指数下跌12.20%，传媒板块年内涨跌幅跑赢沪深300指数40.95pct，全行业排名第二。消费属性看，今年供给放开+线下需求复苏带来基本面改善（内容监管常态化+疫情期间部分积压的供给在今年得到释放以及线下广告、电影、现场娱乐等需求复苏）。科技属性看，以AI为代表的技术变革带来了下游应用变革、估值提升行情。上半年传媒行情由AI驱动，整体涨幅达57%；下半年AI情绪退潮+行...
标签：传媒互联网传媒互联网投资策略
公用事业行业2024年投资策略：水核稳健投资，火电盈利趋稳.pdf
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- 2023/12/13
- 325
- 西南证券
公用事业行业2024年投资策略：水核稳健投资，火电盈利趋稳。回顾2023年上半年，煤价从高位回落，叠加来水偏枯，火力发电高增，大部分火电企业扭亏为盈；下半年，煤矿安监事故频发，原煤供给端放缓，煤价有所回升，火电走势偏弱。此外，11月容量电价机制出台，火电盈利得到保障。展望2024年，弱市下水核板块经营稳健，现金流充裕背景下防御价值凸显，板块值得配置。火电：2024年展望动力煤煤价中枢平稳，容量电价机制叠加辅助服务打开火电利润空间。2024年煤价中枢平稳，短期或有波动，火电成本改善延续；此外，容量电价实行保障火电稳定盈利，展望政策端辅助服务市场若能得到合理定价，则火电有望持续受益。水电：下跌行情...
标签：公用事业火电投资策略
机械行业2024年投资策略：总把新桃换旧符.pdf
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- 2023/12/13
- 254
- 国金证券
机械行业2024年投资策略：总把新桃换旧符。拨云见日，预计24年机械行业需求向上，需求动力主要来自自主化、新兴产业趋势、国际化。国内制造业需求在经历2022年筑底后、2023年开始进入复苏通道，但实际上2023年需求仍然表现疲软，产品需求分化。我们认为，在如今复杂的国际形势下以及国内经济结构面临转型过程中，我国高端装备需求驱动力已悄然变化，需求驱动力从国内传统制造业粗犷式规模壮大带来的投资需求，逐渐切换为高质量的自主化、新兴产业扩张和国际化带来的需求。故而，我们建议2024年机械行业投资围绕以下核心主线：（1）自主化——缓解卡脖子问题带来的需求，如工业母机；具备核心竞争...
标签：机械投资策略
家电行业2024年投资策略报告：挖掘景气赛道，把握结构机会.pdf
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- 2023/12/13
- 257
- 信达证券
家电行业2024年投资策略报告：挖掘景气赛道，把握结构机会。展望2024，我们认为家电板块将以结构性行情为主，重点关注收入逻辑和行业格局存在正向边际变化的细分赛道。结构一：空调或正在步入新一轮更新周期。基于过去三年疫情扰动下异常的空调报废节奏以及存量空调的更新周期，在新能效标准的引导下，行业或正在步入以结构升级为特征的新一轮更新周期。结构二：冰箱高端化趋势下，关注产业链机会。冰箱产品结构升级趋势仍在延续，大容量、功能智能化、设计高端化等趋势明确，产品形态衍变带来所使用的原材料的变化和升级，或有利于高端冰箱原材料相关产业链企业。结构三：2024有望成为显示技术升级的重要分水岭。国内电视高端化趋势...
标签：家电投资策略
化工行业2024年投资策略：成本为盾，技术壁垒为矛.pdf
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- 2023/12/12
- 256
- 西南证券
化工行业2024年投资策略：成本为盾，技术壁垒为矛。2023年前三季度，（1）从涨跌幅来看：截至2023年11月30日，申万化工指数下跌14.6%，跑输沪深300指数约4.5个百分点；塑料、化学纤维、化学原料、化学制品、橡胶、农化制品跌幅分别为3%/7%/10%/13%/16%/20%。（2）从估值来看：申万化工二级子板块估值分别为橡胶（43倍）、塑料（38倍）、化学纤维（26倍）、化学制品（24倍）、化学原料（24倍）、农化制品（16倍）。（3）从业绩来看：2023年前三季度，营收端改性塑料、民爆用品、轮胎等板块同比涨幅居前，营收同比分别为+16.4%/+14.9%/+14.0%；净利润端轮...
标签：化工投资策略
2024年医药生物行业策略：创新进入收获爆发期，夯实医药牛市.pdf
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- 2023/12/12
- 480
- 东吴证券
2024年医药生物行业策略：创新进入收获爆发期，夯实医药牛市。复盘过去三年：医药行业“内外交困”。医药指数持续低迷，严肃医疗→医保局压制、消费医疗→数据不振估值消化、创新产业链→景气下行&中美关系。2024年行业判断：创新政策边际缓和、创新药械品种进入集中收获期、医疗反腐最难时刻过去、估值处于历史低位、公募基金医药持仓仍较低等支撑医药板块结构性牛市行情。二大主线:医保占比进一步提升品种；出口链上全球有竞争力的标的医保占比提高：老龄化加剧医药需求刚性，创新药械占比进一步提升；带量采购后，寻找性价比之王产品。创新药：1、国内创新药销售...
标签：医药生物医药
医药行业年度策略：板块大反转，风格大切换.pdf
- 5积分
- 2023/12/12
- 495
- 国金证券
医药行业年度策略：板块大反转，风格大切换。经过长期回落调整，医药板块在2023年下半年-2024年迎来大拐点，政策面、业绩面、筹码面等多重因素见底反转。公共卫生环境因素出清，院内诊疗和消费医疗受到的限制解除，诊疗流量修复；各类国家、联盟和地方集采控费举措持续落地，行业格局和预期管理逐渐稳定；医疗领域反腐廓清行业生态，市场预期稳定后头部企业受益集中度提升。但未来板块投资风格上相较于上一轮上行周期会有明显变化，自下而上在稳健成长的行业贝塔中寻找超额收益，强调医药板块的需求刚性、防守价值和稳健成长抗波动能力，做价值成长投资。从板块选择上看，院外板块强于院内板块，医药强于医疗；考虑当前市场资金特点，和...
标签：医药
食品饮料行业2024年行业投资策略：坚守复苏主线，关注结构性机会.p...
- 5积分
- 2023/12/12
- 279
- 开源证券
食品饮料行业2024年行业投资策略：坚守复苏主线，关注结构性机会。2023年1-11月食品饮料板块下跌5.6%，跑输沪深300约10.8pct，在一级子行业中排名靠后。分子行业看，软饮料板块（+9.8%）表现突出，葡萄酒（+4.3%）、肉制品（+3.6%）获得正收益，也获得明显的超额收益。其他酒类（-24.9%）、调味品（-27.3%）跑输食品饮料板块。我们从市值分解角度观察，食品饮料2023年1-11月PE较2022年底回落24.6%，预计2023年净利增长19.3%，两者共同作用，年初至今板块市值下跌10.0%。总量判断：消费有回暖，需求曲线缓慢上行从宏观层面来看，2023年消费开始复苏，...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
新能源车行业2024年度投资策略：周期寻底曙光将现，快充引领新技术迎放...
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- 2023/12/12
- 404
- 华创证券
新能源车行业2024年度投资策略：周期寻底曙光将现，快充引领新技术迎放量。预计2024年全球新能源车销量稳健增长(1)中国:购置税接力国补退坡，持续引导新能源车行业发展，从渗透率上看5-15万仍有进一步提升空间，叠加原材料价格已经经过2023年一整年下降带来的新能源车经济性优势，我们预计24/25年国内市场保持中高速增长，全年销量1075/1345万辆，同比增长+22%/+25%。(2)欧洲:2023年后包括德国在内的多个区域补贴取消或者收紧，但是分区域看如西班牙、波兰、意大利等国家渗透率仍有空间。2024年欧洲本土品牌有较多新车型发布，同时中国车企的优质车型进入，我们预计欧洲新能源车仍将增长...
标签：新能源车新能源快充投资策略