化工行业2024年投资策略：成本为盾，技术壁垒为矛.pdf
- 上传者：y****
- 时间：2023/12/12
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化工行业2024年投资策略：成本为盾，技术壁垒为矛。2023年前三季度，（1）从涨跌幅来看：截至2023年11月30日，申万化工指数下跌14.6%，跑输沪深300指数约4.5个百分点；塑料、 化学纤维、化学原料、化学制品、橡胶、农化制品跌幅分别为3%/7%/10%/13%/16%/20%。（2）从估值来看：申万化工二级子板块 估值分别为橡胶（43倍）、塑料（38倍）、化学纤维（26倍）、化学制品（24倍）、化学原料（24倍）、农化制品（16倍）。 （ 3）从业绩来看： 2023年前三季度，营收端改性塑料、民 爆用品、轮胎等板块同比涨幅居前，营收同比分别为 +16.4%/+14.9%/+14.0%； 净利 润端轮 胎、日 用化 学品、 涂料油 墨颜料 等板块 同比涨 幅居前 ，归母 净利润 同比分 别 +206.0%/+136.6%/27.8%。我们认为2024年，海外流动性改善或带来内部经济复苏，关注成本领先的行业龙头和技术壁垒较高的 新材料行业。
行业趋势：
从2018年开始，化工行业现金流整体充裕，在建工程投资额明显上升，但2022年下半年以来，下游需求走弱，化工品景气回落， 化工品景气度持续探底。
2023年以来，国内需求底部缓慢复苏，展望2024年，需求端的进一步恢复为化工行业景气提升提供坚实后盾。
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