电子行业2024年投资策略：创新、AI、国产三主线复苏周期开启正当时.pdf

上传者：风****
时间：2023/12/13
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电子行业2024年投资策略：创新、AI、国产三主线复苏周期开启正当时。我们看好电子行业夯实周期底部后，在温和复苏态势中的结构性主线机会。电子行业在23Q3行至去库尾声，渐进开启补库周期，我们预计23Q4板块有望受益于低基数下的营收同环比增长，带动市场信心回归，且趋势有望延续至24H1。展望2024年，电子板块营收有望受益低基数效应而实现同环比增长，信心逐渐回归，AI技术与产品创新共振、国产替代公司有望表现突出。因此，我们建议2024年基于行业复苏、业绩改善的基准逻辑，重点关注三条主线：

一、下游创新强化复苏，关注结构创新拉动换机周期

消费电子开启补库周期（顺序为IoT、手机、PC），24年行业有望延续“L”型温和回暖趋势。我们建议关注补库基础上具备涨价弹性的零部件环节；中长期看，重点关注创新及份额提升逻辑，包括AI端侧落地、MR、折叠屏以及手机端创新（钛合金、潜望式模组、卫星通信、快充升级等）。

重点主线： 1）安卓复苏：手机整体需求已处于修复通道中，我们预计2023Q3-Q4智能手机出货量环比将持续复苏，2023年全球智能手机出货量约11.3亿部，同比-7.6%，预计2024年全球手机大盘出货量将同比+5%至12.0亿部，国内手机出货量将同比+5%至2.9亿部。其中，从增量角度建议优先关注国内大客户产业链。

2）折叠成长：我们认为，折叠屏手机在产品形态和体验上实现创新，有望持续替代高端直板手机市场份额，成为未来5年智能手机中高确定性成长的细分品类。考虑到价格下探带来的需求成长，我们预计2024年全球折叠屏手机出货量有望达3000万部。

3）MR：苹果发布其首款头显产品Apple Vision Pro，我们认为有望在2024年早期实现销售，年化销量有望达百万量级，国内供应链主要切入零部件及设备环节，建议重点关注核心零组件供应商。