金融与投资 - 推荐报告

地产行业2024年年度策略报告：新形势，盼转机.pdf
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- 2023/12/15
- 231
- 平安证券
地产行业2024年年度策略报告：新形势，盼转机。楼市先扬后抑，政策加速宽松。2023年楼市走势先扬后抑，春节后楼市明显回暖，5月以来随着积压需求释放逐步转弱,在供需关系发生变化的新形势下，三季度中央及地方政策迎来大幅宽松，但受制于收入及房价预期谨慎、二手房分流部分需求等因素，楼市整体依旧偏弱，2023年前10月全国商品房销售面积同比下降7.8%。销售承压叠加建安、还款等刚性支出导致房企出险仍在延续，部分房企退市，后续仍需更多政策支持。供需双弱下，阵痛仍将延续。供给端受制于开工及拿地大幅下滑，需求端观望情绪浓厚，叠加二手房分流等冲击延续，预计2024年全国商品房销售面积同比下降6.9%，投资及开...
标签：地产
2024年度化工行业策略：上游寻找差异化，下游寻找高弹性.pdf
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- 2023/12/15
- 291
- 东吴证券
2024年度化工行业策略：上游寻找差异化，下游寻找高弹性。化工周期见底，但供给制约修复的空间与斜率。（1）Q3以来国内化工品价格呈现企稳态势，其中化工品PPI当月同比降幅已连续5个月收窄。从经营面上看，1-10月国内化学原料及制品、化纤、橡胶及塑料制品企业营收增速分别为-5%/4%/1%，利润总额增速分别为-43%/2%/16%，偏下游的化纤和塑料已率先开启修复。从库存周期维度看，自2022Q2以来，国内化工品陆续进入去库周期，当前化纤、橡胶塑料制品已有边际补库迹象，化学原料及制品则有望转向被动去库阶段。国外方面，美国库存增速于2022年8月见顶，当前处于去库周期后半程，2024年中美补库周期...
标签：化工差异化
电力设备及工控2024年投资策略：循增长，谋突破.pdf
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- 2023/12/15
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- 中信证券
电力设备及工控2024年投资策略：循增长，谋突破。多因素助推电力系统投资稳健增长，延续适度超前状态。从“十四五”电力系统建设周期来看，影响电网投资投放的系统因素主要是电力供需形势与新能源消纳情况。我们判断电源投资有望延续深化新能源渗透、补足泛基荷电源建设的状态，保持适度超前建设，我们预计电源投资在2023-2024年有望分别增长20%/10%；考虑到新能源持续渗透预期，我们预计电网投资在2023-2024年有望进入逐步提速阶段——预计2023年电网基本建设投资完成额有望同比增长5-6%，2024年同比增长5%+。国内电网：特高压与柔直共振，直流项...
标签：电力设备电力投资策略
新能源行业2024年年度策略报告：新市场与新技术破局，结构性机会可期....
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- 2023/12/15
- 428
- 平安证券
新能源行业2024年年度策略报告：新市场与新技术破局，结构性机会可期。风电：成长性和供需形势较好，海风出口正当时。2023年导致国内海上风电需求不及预期的因素已经消退，沿海各省海上风电呈现加速发展态势，深远海海上风电项目开启竞配和示范项目申报，我们预计未来两年国内海上风电新增装机复合增速达到50%左右。从供给端看，海上风电主要制造环节新进者较少，竞争有所加剧但程度温和，海上风电整体供需形势较好，2024年整机、海缆、管桩等主要环节头部企业都将受益于海上风电需求起量。国内海风制造相对海外的竞争优势越趋明显，海上风电产业链迎来出海契机，尤其是海上风电整机环节有望实现突破。光伏：供需形势难言改善，新...
标签：新能源
光伏板块2024年度投资策略：否极泰来.pdf
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- 2023/12/15
- 350
- 国金证券
光伏板块2024年度投资策略：否极泰来。2023年光储大幅降本红利在2024年持续释放、海外加息结束，结合政策端配合，乐观看待2024年光伏需求。2023年全球光伏新增装机规模或达380GWac（组件需求500GW+），超过2022年底业内最乐观预期，其中中国市场表现突出，有力证明了组件价格下降对光伏需求的刺激效果。2023年内，光伏系统建设成本下降约1元/W，即使考虑高比例配储需求、或电价下降、或一定比例弃光，光伏发电项目的经济性/投资回报率仍高，同时考虑海外加息周期结束、国内电力市场化提速、主要国家地区因低碳诉求政策端向好等因素，我们乐观预计2024年全球光伏需求同比增长30%至490GW...
标签：光伏投资策略
化工&新材料行业2024年度投资策略：周期品供需格局或改善，继续看好新...
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- 2023/12/14
- 409
- 太平洋证券
化工&新材料行业2024年度投资策略：周期品供需格局或改善，继续看好新材料。
标签：化工新材料投资策略
通信行业2024年度投资策略：紧抓卫星通信+光模块双主线投资机会.pd...
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- 2023/12/14
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- 华创证券
通信行业2024年度投资策略：紧抓卫星通信+光模块双主线投资机会。2023年通信行业领涨全市场，多细分赛道具有广阔发展前景。截至12月10日，今年通信行业（申万）上涨了29.8%，在所有一级行业中排序第一，涨幅跑赢沪深300指数涨幅（-12.20%）42个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-19.37%）49.17个百分点。根据三季度机构及基金持仓情况来看，通信行业持仓占比较为稳健，基金维持超配状态。1.运营商：三季度运营商传统业务稳中有进，新兴业务持续快速发展，业绩增长兼具较高的确定性和成长性，为运营商估值预期提供有力支撑，在当前东数西算稳步推进、企业数字化转型加速背景下，坚定看好运营商的投资价值...
标签：通信光模块卫星通信投资策略
生物医药行业2024年度投资策略：出海、国内均亮点纷呈，正本清源迎接新...
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- 2023/12/14
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- 招商证券
生物医药行业2024年度投资策略：出海、国内均亮点纷呈，正本清源迎接新成长。站在当前时点，我们全面积极看好医药行业投资价值。无论是国内市场、或是出海市场，均呈现出多方位的突破创新或者底部反转趋势，有望迎来新成长。医药经历了近三年调整，目前配置、估值仍处于历史较低水平，需求端的刚性、供给端的丰富带来行业比较优势，建议积极加强配置。从国内市场看：政策底部预期逐步走出，正本清源后边际回暖。20世纪60-70年代第二波婴儿潮逐渐步入退休阶段，老龄化切实加深所产生的需求和新一代老年群体相对更强的消费能力为医药行业带来更多增量；从海外市场看：更强实力+更大市场。出海业务近年受到海外库存周期、地缘政治等多方...
标签：生物医药生物医药投资策略
食品饮料行业2024年度策略：笃行致远，静待曙光.pdf
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- 2023/12/14
- 350
- 国海证券
食品饮料行业2024年度策略：笃行致远，静待曙光。1.板块复盘：2023年初至12月1日，食品饮料指数下跌10.2%，跑输上证指数约9.1pct，在所有一级行业中排名靠后。在经历了2016~2020年阶段的趋势性上涨后，当前食品饮料板块已经历了3年左右的估值消化期。板块持续回调主要由于：1）经济弱复苏下对需求端引发的担忧，疫情对居民端产生“疤痕效应”，储蓄意愿高涨，消费逐步趋于理性；2）外资持续流出。2.白酒板块：基本面持续改善，估值回落至低位，静待催化。全年表现彰显韧性，下半年有两次反弹行情但幅度较弱。上市龙头酒企报表业绩增速稳健，但是市场更关注批价、库存和长期增速预...
标签：食品饮料食品饮料
计算机行业2024年度投资策略：重视龙头，兼顾前沿产业投资机会.pdf
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- 2023/12/14
- 250
- 华创证券
计算机行业2024年度投资策略：重视龙头，兼顾前沿产业投资机会。产业革命塑造板块强BETA属性，市场呈现周期特征。复盘过去10年行业情况，科技革命与产业升级在每一轮市场行情中，都扮演着非常重要的驱动要素——具体来看，可将计算机行业十年发展划分为两大周期，2013-2018年“互联网+”和2018-2022年“云计算”、“信创”产业周期。每一轮跨度在4-6年。我们判断，2022年四季度以来，行业已经进入新一轮周期，当前计算机板块正处于行业景气上行期，其特征表现为：1）板块整体估值水平较低；2）数据要素...
标签：计算机投资策略
通信行业2024年度投资策略：拥抱科技革命，聚焦AI与卫星互联.pdf
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- 2023/12/14
- 712
- 招商证券
通信行业2024年度投资策略：拥抱科技革命，聚焦AI与卫星互联。板块回顾：截至23年11月，通信板块在各板块中涨幅最高，达到26%。经历市场扩张和技术革新，受益于数字经济、AI算力、卫星互联网等催化，通信行业继续呈现出蓬勃发展的态势。2024年通信行业板块观点我们主要围绕“AI算力”、“卫星互联网”、“汽车智能化”、“机器人”、“运营商”五大主线展开：主线1“海外+国内”AI算力：（1）海外算力：AI大模型应用落地，逐步形成商业闭环，推动北美各大厂商追...
标签： AI 通信卫星投资策略
食品饮料行业2024年度投资策略：短期修复与长期重构.pdf
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- 2023/12/14
- 476
- 华创证券
食品饮料行业2024年度投资策略：短期修复与长期重构。核心观点：展望来年，尽管需求复苏力度转强仍需观察，但板块估值大幅回调后，经营稳健且盈利预测置信度高的龙头估值切换空间已清晰，超跌的优质个股也具有修复机会。同时，食品饮料正处于长期“换挡”和“重构”的时代窗口期，白酒的周期运行逻辑正在重构，头部酒企酒价和业绩波动性在明显降低，背后是头部酒企全面往现代化经营转型的根本变化；而大众品龙头增速中枢下降后，估值定价范式和企业资本策略也将迎来重构。白酒：节奏先抑后扬，龙头稳健增长，长期逻辑重构。行业基本面看：整体性风险不大，龙头运行指标仍在健康区间，渠道韧...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
2024交运行业年度策略：β为主，寻找非共识.pdf
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- 2023/12/14
- 203
- 国海证券
2024交运行业年度策略：β为主，寻找非共识。一滴水能够映现出整个太阳，交运行业投资价值的变化，也是百年未有之大变局时代的缩影。天下大势，浩浩荡荡，顺之者昌。展望2024-2025年，我们认为影响交运企业投资选择的主要因素，仍然是宏观变化、事件冲击、政策导向、市场交易结构等外部因素为主，而交运企业战略和经营管理变化等内部因素为辅。复盘历史，对交运公司的投资，从来都是在符合时代大背景条件下，做出对应时代背景下最好的选择。在大部分时期和交运大多数领域，beta都比alpha重要。无论是2016年以来国际枢纽机场受益于免税消费的增长，从而上海机场、白云机场业绩持续高增长；还是受益于居民可支...
标签：交运
房地产行业2024年投资策略：与时舒卷，和光同尘.pdf
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- 2023/12/14
- 507
- 广发证券
房地产行业2024年投资策略：与时舒卷，和光同尘。基本面见底的前提是扭转价格预期。23年预计城镇人口人均销售、人均开工相当于2007年、2003年水平，新房去化周期处于高位、二手挂牌量持续增长，本轮周期房价下跌持续时间历史最长、跌幅最大。从微观层面来看，房价下跌时间最长的一类城市（14个季度以上），新房销售面积相对稳定，房价下跌较少的一类城市（8个季度以内）销售面积还未见底，当前基本面恢复的关键在于扭转价格预期。24年基本面：销售存变数，投资承压下行。24年的基本面有两种情况，乐观情况下，需求政策超预期（库存问题解决、扭转价格预期），景气度持续恢复至14-16年水平，谨慎情况下，政策缓慢放松，...
标签：房地产地产投资策略
军工行业2024年度投资策略：关注定价权，布局新域新质.pdf
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- 2023/12/14
- 527
- 招商证券
军工行业2024年度投资策略：关注定价权，布局新域新质。2023年军工行业业绩及行情分化明显。1）业绩方面：根据统计，SW国防军工指数23年Q3营收+7.2%（5/31），归母净利润+4.2%（13/31）。以SW国防军工指数成分股为研究对象，前三季度业绩子行业分化加大，其中，航空装备板块营收增速为+11.0%，归母净利润增速为+15.7%；航海装备板块营收增速+15.1%，归母净利润增速+235.3%；地面兵装板块营收增速为-23.4%，归母净利润增速为-46.4%；航天装备板块营收增速为-5.5%，归母净利润增速为-20.1%；军工电子板块营收增速为+2.5%，归母净利润增速为-14.9%...
标签：军工投资策略