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工业金属2023年进出口分析：原料进口替代产成品进口，地缘政治影响贸易流向.pdf

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2024/02/04
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华创证券

工业金属2023年进出口分析：原料进口替代产成品进口，地缘政治影响贸易流向。（1）铜精矿：进口量再创新高。2023年中国进口铜矿砂及精矿2754万吨，同比增长9.0%，由于中国铜冶炼产能持续扩张，2021-2023年中国电解铜产量分别同比增长7.3%、3.1%、11.3%；近年来铜精矿进口量逐年走高，与此同时国内铜矿增量较少，全球铜矿增量大部分在海外，造成中国铜精矿进口需求持续增长。2023年中国进口的铜精矿中，智利和秘鲁占到总进口量的31%和26%，二者合计超过一半。（2）阳极铜：赞比亚是阳极铜进口的主要下降来源。2023年中国进口阳极铜100.24万吨，同比减少13.9%，减少量为16.2...

标签：金属工业金属贸易

工业金属&能源金属行业2024年度策略：千红万紫安排著，只待新雷第一声.pdf

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2023/12/18
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民生证券

工业金属&能源金属行业2024年度策略：千红万紫安排著，只待新雷第一声。2023年回顾与2024年展望：千红万紫安排著，只待新雷第一声。回顾2023年，工业金属价格高位震荡，能源金属价格不断寻底，工业金属板块股价表现较好。展望2024年，国内政策拉动，逆全球化趋势下海外新兴国家需求扶摇直上，供给端约束仍未得到解决，工业金属价格中枢有望再次抬升。能源金属苦于供给放量，价格仍处于磨底阶段，关注成本优势+量增标的的α机会。工业金属：铜：金融压制缓解，供需缺口扩大，价格中枢将继续上移。金融属性：通胀回落、经济走弱美联储降息预期加强，利好铜价上行。供给端，成熟矿山减产持续，新建矿山进...

标签：工业金属金属能源金属

工业金属行业2024年度策略报告：分化演绎，掌控节奏.pdf

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2023/12/07
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国开证券

工业金属行业2024年度策略报告：分化演绎，掌控节奏。从周期角度看美国经济，其或于2024年进入主动补库阶段。2023年9月美国销售总额同比进入上升阶段，而库存总额同比维持下降趋势，这一过程已持续3个月，如果以上一轮被动去库周期为参考，那么当前，美国被动去库阶段或即将走完，2024年第一季度有望进入新一轮的主动补库阶段。2024年预计我国将开启新一轮库存周期，第一季度后有望进入主动补库阶段。今年2月，我国工业企业营业收入累计同比触底，工业企业产成品存货同比则在7月触底，8-9月连续上升。从我国库存周期历史观察，被动去库阶段非常短暂，2024年一季度，我国大概率将步入主动补库阶段，届时随着经济...

标签：工业金属金属

有色金属行业年度策略报告：黄金与工业金属齐飞.pdf

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2023/11/22
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财通证券

有色金属行业年度策略报告：黄金与工业金属齐飞。贵金属：加息尾声，金价或迎来主升浪。复盘历史上美联储6轮加息周期，在加息结束前后，金价均迎来大涨，持续时间在3至34个月不等，平均持续时间为16个月，平均上涨幅度为32.9%。目前正处于美联储第7轮加息周期尾声，2024年开始大概率进入降息周期，金价有望迎来主升浪。参照2018-2020年金价上涨行情，优先选择有黄金增量预期、业绩弹性大且后续业绩兑现概率高的个股，建议关注银泰黄金（000975.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、紫金矿业（601899.SH）、中金黄金（600489.SH）和山东黄金（600547.SH）。工业金属：看多铜锌铝...

标签：有色金属工业金属金属黄金

有色金属行业2023年度中期策略：工业金属预期改善，战略金属新材料大有可为.pdf

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2023/08/25
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德邦证券

有色金属行业2023年度中期策略：工业金属预期改善，战略金属新材料大有可为。2023上半年金属价格复盘。铝价震荡，供给约束下为价格表现较强工业金属；铜价跟随宏观情绪偏强震荡，工业属性尚待表现；金价受美联储加息预期减弱等因素带动持续上涨后维持震荡；稀土价格受到海外矿增加的扰动，上半年走弱；锂钴镍因新能源需求不振，价格承压。工业金属：供给相对刚性，需求预期回暖。1）铝产能存限制，需求新旧领域均有增量。当前电解铝产能规模已接近天花板指标，新增产能逐步减少。地产、新能源汽车、光伏行业快速发展，将拉动电解铝需求。2）铜供给受海外扰动，进口有所收缩，终端用铜平稳增长。秘鲁等海外铜精矿生产干扰缓解使中国铜精...

标签：有色金属金属新材料金属工业金属新材料中期策略

工业金属行业2023年中期策略：加息尾声，星星之火可以燎原.pdf

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2023/06/28
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民生证券

工业金属行业2023年中期策略：加息尾声，星星之火可以燎原。2023年上半年回顾与2023年下半年展望：需求韧性仍在，供给利空落地。2023年上半年工业金属价格前高后低。年初受益于美联储加息边际放缓以及国内需求复苏的预期影响，工业金属价格强势反弹。2月之后由于需求复苏进度不及年初市场的乐观预期，金属价格逐步走弱，整体来看2023年上半年工业金属价格高位震荡。值得注意的是，工业金属在短暂累库后又重回去库周期，历史性低库存下价格底部存在支撑。展望2023年下半年，铜铝的供给增量带来的利空均已落地，中长期维度看供给端约束依旧存在，传统需求韧性叠加新兴领域需求依然强势，依然看好下半年工业金属价格。铜：...

标签：工业金属金属中期策略

工业金属行业专题：底部布局正当时.pdf

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2023/06/19
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国信证券

工业金属行业专题：底部布局正当时。工业金属表观需求增速维持高位–虽然5月份金属价格大幅下跌，但铜、铝、锌的表观需求并未明显下滑。今年1-5月份，国内铜月度表观需求增速分别为-10.5%/4.7%/6.4%/19.4%/15.8%。除了1月份受春节及疫情高峰影响低于去年同期，其他月份需求高增速，即使由于去年低基数，不考虑增速，只看绝对值，今年4-5月份铜需求仍然很好。铝的表观需求同样亮眼，今年1-5月份，国内铝内需增速分别为-14.7%/26.8%/11.3%/11.7%/16.0%。竣工和新能源领域高增长对铜、铝的需求提振显著原铝的需求结构中，房屋建筑占比接近30%，如果考虑家用电...

标签：工业金属金属

工业金属行业研究及年度策略：需求侧枯木逢春，风物长宜放眼量.pdf

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2023/01/18
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民生证券

工业金属行业研究及年度策略：需求侧枯木逢春，风物长宜放眼量。2022年回顾与2023年展望：从“双杀”到“双击”的反转。2022年工业金属中镍由于逼仓行情价格表现强势，其余工业金属受到需求预期走弱以及加息压制影响价格均有较大回落，但值得注意的是，工业金属中除锡外库存下降均较为明显，低库存下供需边际好转会带来较大的价格弹性。展望2023年，不变的供给端的约束依旧存在，变化的是地产需求反转以及国内疫情管控政策调整带来的消费复苏，工业金属需求提振，叠加加息影响边际减弱，看好2023年工业金属价格。铜：金融压制缓解叠加国内地产复苏，价格中枢将继续上移。金...

标签：工业金属金属

有色金属行业年度行业策略报告：黄金时刻降临，工业金属迎来复苏，能源金属仍具看点.pdf

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2022/12/28
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方正证券

有色金属行业年度行业策略报告：黄金时刻降临，工业金属迎来复苏，能源金属仍具看点。贵金属黄金：美联储加息预期接近拐点，美元上升空间将受限，未来黄金资产无疑是各国货币安全的保障，金价易涨难跌。12月美联储加息50个基点，放缓了加息步伐，此前已连续四次均加息75个基点，美元指数走弱，美国经济衰退预期不断增强。世界黄金协会12月初发布报告称，2022年第三季度，全球央行购金量猛增至399.3吨，环比增长115%，创下2000年以来全球央行单季购金量最高纪录。全球金融风险上升，黄金作为避险资产，受到各国央行青睐。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业等。工业金属铜：随着铜资源的开采，剩余资源的稀缺性逐渐...

标签：有色金属工业金属能源金属

工业金属行业2023年度策略：需求侧枯木逢春，风物长宜放眼量.pdf

8积分
2022/12/28
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民生证券

工业金属行业2023年度策略：需求侧枯木逢春，风物长宜放眼量。2022年回顾与2023年展望：从“双杀”到“双击”的反转。2022年工业金属中镍由于逼仓行情价格表现强势，其余工业金属受到需求预期走弱以及加息压制影响价格均有较大回落，但值得注意的是，工业金属中除锡外库存下降均较为明显，低库存下供需边际好转会带来较大的价格弹性。展望2023年，不变的供给端的约束依旧存在，变化的是地产需求反转以及国内疫情管控政策调整带来的消费复苏，工业金属需求提振，叠加加息影响边际减弱，看好2023年工业金属价格。铜：金融压制缓解叠加国内地产复苏，价格中枢将继续上移。...

标签：工业金属金属

2023年金属行业年度策略：行业格局改善，推荐工业金属及黄金板块.pdf

6积分
2022/12/02
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国信证券

2023年金属行业年度策略：行业格局改善，推荐工业金属及黄金板块。虽然近期市场对于加息“终点”预期以及持续时长预期有所抬升，但加息边际放缓的可能性也在大幅提高，推动实际利率继续上行空间有限。另一方面，虽然通胀的回落会为实际利率腾挪空间，但在衰退预期下，降息预期或不断升温，促使实际利率下行，叠加地缘政治局势紧张，黄金价格易涨难跌。黄金股与金价走势趋同，且易出现“戴维斯双击”，当前阶段，矿产金产销量有望迎来明显增长的企业值得关注。工业金属及深加工行业分析：供需维持紧平衡，库存处于历史低位2023年工业金属在供给端有望呈现恢复式增长，但增速有限；在需求...

标签：工业金属金属黄金

金属行业2022年中期策略系列报告之工业金属&贵金属篇：供给周期中场蓄能再出发，金价“小荷才露尖尖角”.pdf

8积分
2022/07/04
331
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民生证券

金属行业2022年中期策略系列报告之工业金属&贵金属篇：供给周期中场蓄能再出发，金价“小荷才露尖尖角”。回顾与展望：供给约束仍在，金属价格中枢或上移。回顾2022H1：供给紧张态势不变，需求前高后低，美联储加息层层加码，叠加国内疫情扰动影响需求使基本金属上半年价格波动较大。展望2022H2：双碳背景下，能源转型势在必行，阶段性的能源短缺推高能源价格，高通胀高成本支撑金属价格。基本金属供给曲线仍旧陡峭，需求端底部已现，反转在即，我们认为金属价格中枢或将上移，高价或具备相当的可持续性。铜：供给约束+新兴领域需求增长迅速，价格中枢或上移。长期资本开支不足，矿山矿石品位...

标签：金属工业金属中期策略

金属行业2022年中期策略：工业金属需求强预期提供支撑，能源金属有望保持高景气.pdf

7积分
2022/06/22
272
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国信证券

金属行业2022年中期策略：工业金属需求强预期提供支撑，能源金属有望保持高景气。基本金属：国内经济数据环比改善，美联储大幅加息工业金属受美联储大幅加息影响，价格明显回落。产业基本面呈现低库存、国外供给受限，需求端将受益于国内经济环比改善，供需紧平衡格局将对价格构成一定支撑。铝加工：新能源汽车渗透率提升，铝热传输材料需求向好在轻量化、电动化背景下，铝材作为汽车热传输材料性价比凸显，铝合金广泛应用于汽车热交换系统。据统计，一辆新能源汽车铝热传输材料用量可达20-25KG，比传统燃油车高出10KG/辆。目前全球汽车行业铝钎焊复合材料市场空间约为120万吨/年；远期看全球新能源车渗透率提升有望使铝热传...

标签：金属工业金属中期策略

南方中证申万有色金属ETF投资价值分析.pdf

4积分
2022/01/07
293
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国信证券

长周期看，工业金属价格波动由需求主导。2021年12月份国际货币基金组织(IMF)对《世界经济展望》报告进行更新，预计2021年全球经济同比增长5.9%，有望创1970年代以来罕见的高增幅；预计2022年同比增长4.9%。预测金属需求量上升，价格呈现高位震荡趋势。

标签：有色金属工业金属铜铝锂

有色金属行业研究与2022展望：镁需求爆发窗口临近，镍有望引领工业金属.pdf

3积分
2021/12/28
533
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首创证券

有色金属行业研究与2022展望：镁需求爆发窗口临近，镍有望引领工业金属，全球需求复苏叠加供给不畅金属价格及板块表现亮眼：21年金属价格涨幅显著，拉动板块业绩、股价大幅上涨。截止12月14日有色金属板块整体涨幅为52.42%，大幅跑赢上证指数46.99个百分点，在中信30个行业中位列第2。

标签：有色金属贵金属工业金属

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