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工业金属2023年进出口分析：原料进口替代产成品进口，地缘政治影响贸易流向。 （1）铜精矿：进口量再创新高。2023 年中国进口铜矿砂及精矿 2754 万吨， 同比增长 9.0%，由于中国铜冶炼产能持续扩张，2021-2023 年中国电解铜产量 分别同比增长 7.3%、3.1%、11.3%；近年来铜精矿进口量逐年走高，与此同时 国内铜矿增量较少，全球铜矿增量大部分在海外，造成中国铜精矿进口需求持 续增长。2023年中国进口的铜精矿中，智利和秘鲁占到总进口量的31%和26%， 二者合计超过一半。

（2）阳极铜：赞比亚是阳极铜进口的主要下降来源。2023 年中国进口阳极铜 100.24 万吨，同比减少 13.9%，减少量为 16.2 万吨，主因是由赞比亚向中国出 口的阳极铜数量减少了 11.1 万吨。预计赞比亚 2023 年的铜产量下降 10%以 上，铜产量将降至 68.24 万吨，将是 14 年来的最低水平。

（3）精炼铜：国内供应增长抑制阴极铜进口。中国 2023 年电解铜产量增速 高，同比增长了 11.3%；增量达到 115.8 万吨，这部分国内的电解铜增量挤占 了阴极铜进口份额，导致 2023 年中国精炼铜进口量 323.1 万吨，同比下降 6.0%，减少了 20.8 万吨。在中国进口精炼铜的来源国中，占比最大的是刚果 金和智利，2023 年分别进口 86.9 万吨和 75.5 万吨，分别增加了 10.0 万吨、减 少 15.7 万吨，二者占中国 2023 年总进口量的 25%和 22%，合计占中国精炼铜 进口量将近一半。刚果金明显的精炼铜进口增量来自多个大型项目持续投产放 量以及滞留产品的发运；智利由于矿山老龄化问题，矿山品位下降，事故频出， 智利向中国出口精炼铜减少了 15.7 万吨。

（4）废铜：国内再生产能大幅扩张，原料供应紧俏。近期节前备货助推废铜 订单需求旺盛，2023 年 12 月铜废碎料进口量为 20 万吨，环比增加 9.31%，同 比增加 43.69%，为近年来单月废铜进口量之最，远高于市场预期。由于国内 鼓励再生资源利用，国内建设了大量的再生铜产能，目前这些产能的产能利用 率明显偏低，原料供应十分紧张，因此再生铜原料明显依赖进口，并且 2023 年疫情后物流更加通畅，助推了铜废料回收利用产业链的景气度提升，2023 年 中国废铜进口量达到 198.6 万吨，同比增速达到 12.1%，增量约 21.5 万吨。

铝进出口情况：俄铝受制裁改变贸易流向，国外基本面反转致原铝流入国内

（1）铝土矿：国内氧化铝产能拉动铝土矿进口需求，几内亚成长为中国最重 要铝土矿来源国。随着国内铝土矿资源日趋枯竭，品质恶化，目前更多的氧化 铝厂倾向沿海布局以主要使用海外铝土矿；几内亚多个中资主导的铝土矿项目 在近年放量，几内亚对中国供应铝土矿较为充足；另一方面，中国氧化铝产量 持续增长意味着铝土矿需求抬升。2023 年中国铝土矿进口量再创新高，全年 进口铝土矿 1.41 亿吨，同比增长 12.7%，进口增量达到 1591 万吨。

（2）氧化铝：产能扩张，对外依赖度下降。目前国内电解铝产量已经基本稳 定，近年来没有明显扩张，但氧化铝产能十分充裕，随着几内亚矿源的开拓， 氧化铝的对外依赖度明显下降，转为“使用进口铝土矿生产氧化铝自供”的模 式。2023 年中国净进口氧化铝 57.41 万吨，同比 2022 年下降 41.6%，减量 40.8 万吨。并且相对于 2020 年 365.2 万吨的净进口量，更是下降了 84.3%。

（3）电解铝：海外铝供需基本面逆转，俄铝明显改变贸易流向。2022 年海外 由于电解铝产能停产以及针对俄铝的制裁，海外供应短缺更加明显；这个情况 在 2023 年有明显好转，海外需求下滑，供需关系逆转，而国内需求平稳，因 此原铝进口量较去年得到明显提升，人民币汇率贬值助推了铝锭的进口。2023 年中国原铝净进口量达到 139.3 万吨，同比增长 195.1%，净进口量增加 92.1 万吨。