传统产业 - 产业研究 - 推荐报告

交通运输行业：快递物流整合加速强者或更强，航空旺季将至量价表现可期.p...
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- 2026/01/19
- 230
- 中泰证券
交通运输行业：快递物流整合加速强者或更强，航空旺季将至量价表现可期。航空机场：寒假或利好春运旺季提前，持续看好航空投资机会。数据跟踪：1）日均执飞航班量：1月12日-1月16日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2234.40、2210.40、1608.80、747.00、528.20、317.40、364.20架次，周环比分别+3.39%、+3.06%、+3.16%、+2.97%、+0.28%、-3.11%、+0.57%，同比分别-11.17%、-11.50%、-1.83%、-9.25%、-0.79%、-18.91%、-1.91%。2）平均飞机利用率：1月...
标签：交通运输交通快递快递物流
煤炭行业：寒潮有望提振需求，逢低布局低位个股.pdf
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- 2026/01/19
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- 中泰证券
煤炭行业：寒潮有望提振需求，逢低布局低位个股。行业观察：短期供需趋紧，煤价有望回升。本周港口动力煤价格受天气异常回暖影响，弱势震荡；炼焦煤价格受到补库需求释放及焦炭提涨提振，支撑煤价延续偏强走势，港口主焦煤价格上涨150元/吨。展望一月下旬，预计煤炭或将呈现供应稳中趋紧，需求温和复苏的走势，市场煤价有望稳中有增。需求端：焦煤需求保持韧性，电煤需求或将高位增长。一方面，铁水维持相对高位，带动钢铁耗煤需求趋势向好，叠加焦煤补库有望延续，炼焦煤价格预计仍将稳中偏强；另一方面，“四九”寒天有望拉动日耗提升。根据中央气象台预测，16日，受冷空气影响，新疆北部、内蒙古东部、东北地区...
标签：煤炭
有色金属行业战略性矿产系列报告：铀，天然铀价值重估，长牛征程进行时.p...
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- 2026/01/16
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- 五矿证券
有色金属行业战略性矿产系列报告：铀，天然铀价值重估，长牛征程进行时。铀的物理性质：铀位于第七周期第ⅢB族，属于锕系元素之一，其化学符号为U。1）原子性质：铀原子序数为92，原子量为238，是自然界至今发现的最重的元素。铀原子呈椭圆形，原子体积为12.59cm3/mol，密度与黄金密度相似（常温下为19.05g/cm3），硬度稍低于铜（布氏硬度为240~260kg/mm2）；熔点1132.3℃，沸点3818℃，热导率（25℃）0.060卡/厘米·秒·度，电导率3.8×106S/m，比热6.594卡/摩尔·度，抗拉强度450MPa，屈服强度20...
标签：有色金属矿产
非银金融行业深度报告：海南全岛封关运作，跨境资管空间广阔.pdf
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- 2026/01/16
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- 开源证券
非银金融行业深度报告：海南全岛封关运作，跨境资管空间广阔。建设高水平自由贸易港，打造制度型开放新高地（1）对标高标准经贸规则，“三步走”推进自贸港建设。在经济结构转型升级和全球经济环境不确定性上升的背景下，我国提出加快建设高水平的中国特色自由贸易港。自贸港对标国际高标准经贸规则，聚焦贸易和投资自由化便利化，分三阶段推进自由贸易港建设，到本世纪中叶全面建成具有国际影响力的高水平自由贸易港。（2）逐步构建起以“五个自由便利、一个安全有序流动”为核心的制度体系。以要素自由流动、贸易投资自由、税收制度优化和法治保障完善等目标，海南自贸港在人员往来、货物流...
标签：金融行业非银金融金融
传媒行业：政策+AI双向共振，2026年将迎产品大年.pdf
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- 2026/01/16
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- 长城证券
传媒行业：政策+AI双向共振，2026年将迎产品大年。2025年我国游戏产业规模及用户数量创新高，ARPU维持上行趋势。根据伽马数据，我国2025年游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%；游戏用户年ARPU为513.26元，同比增长6.24%；均创历史新高。相较国外游戏用户付费情况，我们认为我国游戏用户人均付费仍存在较高增长空间。根据Gamelook，2025年预计美国每个付费玩家每年的游戏支出将达到324.9美元；日本玩家2024年人均游戏消费为2144元人民币。向后展望，我国游戏用户ARPU上行有望主要受益于（1）政策鼓励游戏精...
标签：传媒 AI
多元金融行业：八论港交所，降息周期与弱美元化的复盘与机遇.pdf
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- 2026/01/16
- 162
- 广发证券
多元金融行业：八论港交所，降息周期与弱美元化的复盘与机遇。2000年以来，美联储共启动四轮明确的降息周期，可划分为“纾困式降息”（2001年、2007年、2020年）与“预防式降息”（2019年、2024年）两类，不同动因决定了政策效果与市场反应的差异。2007年降息前市场对危机严重性认知不足。降息初期股价冲高，港交所、新交所累计回报率处于150%-200%区间。但随着次贷危机加速发酵，市场情绪转向“危机扩散”的恐慌。而2019/2024年降息周期前，市场已通过利率期货、期权等工具提前计价降息预期，降息落地后“...
标签：金融金融行业美元港交所
环保行业深度报告：生物油专题系列3，航空减碳当前唯一解，SAF扩产周期...
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- 2026/01/14
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- 东吴证券
环保行业深度报告：生物油专题系列3，航空减碳当前唯一解，SAF扩产周期中废油脂资源稀缺增值！SAF系航空减碳当前唯一可行解，以UCO为原料的HEFA路线率先商业化。航空运输由于对能量密度的极高要求，电气化在2050年前几乎不具备物理可行性，可持续航空燃料（SAF）成为行业全生命周期减碳的唯一解（最高可减排80%~85%）。目前，HEFA（加氢酯及脂肪酸）由于技术成熟、原料（废油脂、植物油）可获得性强，是当前SAF商业化的唯一途径。长期电能合成燃料（eSAF）可突破原料瓶颈，产能潜力大，但当前相关技术仍处于试验阶段，且成本高昂。SAF供需：2025年步入全球“强制元年”，...
标签：环保
家用电器行业：海信集团前路探寻，拥抱科技与全球化.pdf
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- 2026/01/14
- 230
- 银河证券
家用电器行业：海信集团前路探寻，拥抱科技与全球化。核心观点：海信集团通过混改激活治理活力，依托“消费+科技+新能源”多板块协同，在全球化与国产替代浪潮中构建核心竞争力，多赛道布局契合产业趋势，旗下多家上市公司构成差异化投资标的。优秀的综合性家电集团：1）治理结构持续优化。海信原为青岛国有控股企业，2020年启动混改引入战略投资者后，海信视像、海信家电均变为无实际控制人状态，管理层话语权提升。配套激励同步落地，海信视像2021年、2024年推出股票激励，海信家电2023-2024年连续推出股票激励，绑定核心团队利益，推动2022-2024年业绩与市值双增长。2）业务格局多...
标签：家用电器电器
建筑材料行业：浮法玻璃冷修加速，传统电子布涨价.pdf
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- 2026/01/14
- 555
- 广发证券
建筑材料行业：浮法玻璃冷修加速，传统电子布涨价。浮法玻璃冷修加速，传统电子布涨价。当前浮法玻璃行业现金流普遍吃紧，年末冷修加速，根据卓创资讯，2025年11月-2026年1月分别冷修6600/3950/1520T/D。临近年末，动销不畅冷修面积有望继续扩大，春节前有望下降到15万T/D以下。展望2026年，约20%产能存在优化空间，冷修加速与政策约束有望改善供需。传统电子纱/布25年10月以来第三次涨价。根据卓创资讯，本周电子纱G75主流报价9300-9700元/吨不等，较上一周均价上涨200元/吨；7628电子布报价涨至4.4-4.85元/米不等，环比上涨0.2元/米。现阶段高端产品货源紧俏...
标签：建筑材料建筑浮法玻璃电子布
化工行业：丁二烯、丙烯腈等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等...
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- 2026/01/13
- 238
- 华鑫证券
化工行业：丁二烯、丙烯腈等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。丁二烯、丙烯腈等涨幅居前，硫磺、氟化铝等跌幅较大本周涨幅较大的产品：丁二烯（上海石化，10.09%），丙烯腈（华东AN，7.29%），硝酸（安徽98%，6.67%），三氯乙烯（华东地区，5.78%），甲醛（华东，4.46%），甲苯（华东地区，4.33%），顺丁橡胶（山东，4.14%），二甲苯（东南亚FOB韩国，4.08%），盐酸（华东合成酸，2.99%），煤焦油（山西市场，2.87%）。本周跌幅较大的产品：苯酚（华东地区，-3.23%），磷酸一铵（金河粉状55%，-3.23%），VCM（CFR东南亚，-3.39%），焦...
标签：化工丙烯腈
啤酒行业专题报告：渠道变革，精酿崛起.pdf
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- 2026/01/13
- 203
- 国泰海通证券
啤酒行业专题报告：渠道变革，精酿崛起。啤酒需求变迁孕育品类创新历史机遇，国内精酿空间广阔，头部酒企有望同时享受红利。新零售引领的渠道变革有望助区域酒企突破弱势市场，打开单品天花板。啤酒或已进入存量竞争新常态，关注品类与渠道变革的结构性机会。2023年至今我国啤酒销量缓步下行，参考海外经验或将跟随人口趋势步入长周期回落阶段。价格方面，2024年受需求复苏不及预期以及通胀回落影响，头部公司ASP增幅放缓至0.4%。集中度方面，根据我们测算，2024年销量口径行业CR5同比-3.5pct至75%左右。与此同时，以精酿为代表的品类革新与以即时零售为代表的渠道变革正如火如荼，或将成为行业下一轮发展的核心...
标签：啤酒
机械行业：钙钛矿商业化进程加速，开启太空光伏星际算力新纪元.pdf
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- 2026/01/13
- 295
- 方正证券
机械行业：钙钛矿商业化进程加速，开启太空光伏星际算力新纪元。太空光伏具备得天独厚的环境条件。1）地球大气层对阳光的削弱作用较强，据估算，在太空中相同面积的太阳能电池板接收的光能，相比地球表面某些地区可高出2-3倍之多。2）太空具备近乎无尽的光照时间，且太阳辐射角度稳定，太阳能发电更加稳定。各国均十分重视太空光伏布局，我国西安电子科技大学段宝岩院士团队于2023年完成了逐日工程—世界首个全链路、全系统SSPS地面验证系统。钙钛矿转化效率更高，叠层路线更具优势。光伏电池发展到第三代钙钛矿电池，核心优势为转化效率高、损失低、量产后成本更低。对比单结钙钛矿电池，叠层多结电池优势在于与其他类...
标签：机械钙钛矿光伏
有色金属行业：就业数据疲软提升降息预期，贵金属震荡上行.pdf
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- 2026/01/12
- 148
- 国盛证券
有色金属行业：就业数据疲软提升降息预期，贵金属震荡上行。贵金属：就业数据疲软提升降息预期，贵金属震荡上行。周内市场担心彭博商品指数（BCOM）和标普高盛商品指数（S&PGSCI）的权重调整，贵金属价格承压，但周五非农披露后再次迎来反弹。12月美国制造业PMI47.9%，前值48.2%，预期值48.3%；12月ADP就业人数4.1万人，前值-2.9万人，预期值4.7万人；12月季调后非农就业人口5万人，前值5.6万人，预期值6万人。周内美国制造业PMI、非农均低于预期，尽管市场仍在等待美联储信号，且市场定价1月不降息概率高达95.6%，但制造业与就业增长乏力均指向美联储2026年仍有降息...
标签：有色金属贵金属
宠物食品行业：从集团层面看，宠物行业头部品牌的发展情况梳理.pdf
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- 2026/01/12
- 243
- 方正证券
宠物食品行业：从集团层面看，宠物行业头部品牌的发展情况梳理。背景：2024年以来宠物行业集中度持续提升，头部品牌加速抢占市场份额，中尾部品牌市场份额加速下滑。头部宠食品牌均以多品牌矩阵/多业务模式发展，且上市公司较少（仅有乖宝&中宠）。基于此，我们详细拆解了：1）国内新锐头部品牌：发展历程、未来规划、产品结构、战略重心、股权结构、创始人背景等；2）进口品牌：分价格带、分结构的规模变动，以及头部进口宠食集团在中国的业务发展、旗下各宠物子品牌的发展、中国业务的重要性、中国业务中宠物业务的重要性等：1）国内新锐头部品牌层面：整体：“高鲜肉膨化&烘焙粮”两轮产品...
标签：宠物宠物食品食品
轻工制造行业：1月外盘浆价上涨，关注美国对等关税裁决结果.pdf
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- 2026/01/12
- 184
- 华福证券
轻工制造行业：1月外盘浆价上涨，关注美国对等关税裁决结果。【周观点】①1月外盘浆价上涨，Arauco针叶浆环比+10美金至710美金/吨，阔叶浆+20美金至590美金/吨，浆价上涨形成成本支撑，纸价有望企稳回升。②出口链关注美国将于下周三公布的特朗普关税裁决结果。③12月个护电商天猫表现总体较弱、抖音卫生巾品牌分化，部分新兴品牌保持较快增长。1）出口链：近期美国对全球关税政策呈软化趋势，外需修复预期有望强化。①美国拟于下周三公布特朗普关税裁决结果，主要聚焦于特朗普2025年依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）大规模全球关税措施的合法性，华尔街见闻援引预测市场网站Kalshi给出的数据显示，...
标签：轻工轻工制造