传统产业 - 产业研究 - 推荐报告

农林牧渔行业：生猪产能有望加速去化，油价上涨或推升农产品价格.pdf
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- 2026/03/10
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- 广发证券
农林牧渔行业：生猪产能有望加速去化，油价上涨或推升农产品价格。畜禽养殖：据搜猪网，3月6日，全国瘦肉型生猪出栏均价10.39元/公斤，环比上周下跌3.6%，同比下跌30%。春节结束后猪价下行，创2019年以来新低，部分地区甚至跌破10元/公斤。当前猪价或处于本轮周期的底部区域，淘汰母猪节奏有望加快。农业农村部发布落实中央一号文件的实施意见，提到“强化生猪产能综合调控，对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理”，从政策端继续强调母猪存栏调控。养殖亏损压力叠加政策调控，行业产能有望迎来加速去化，重点关注大宗原料价格上行带来的推动作用等。奶牛：奶牛：据Wind，2月国内主产区生...
标签：农林牧渔农产品生猪
交通运输行业：运价上行关注油运，避险重点推荐高速.pdf
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- 2026/03/09
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- 中泰证券
交通运输行业：运价上行关注油运，避险重点推荐高速。航空机场：油价上涨导致股价回调，静待中东局势回稳。数据跟踪：1）日均执飞航班量：3月2日-3月6日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2463.60、2262.00、1682.80、795.00、568.60、318.80、387.40架次，周环比分别-8.41%、-11.93%、-9.46%、-7.06%、-7.87%、-12.21%、-3.39%，同比分别+16.15%、+13.88%、+17.29%、+14.04%、+24.85%、+3.55%、+1.83%。2）平均飞机利用率：3月2日-3月6日，东方...
标签：交通运输交通油运
煤炭行业：全球能源价格共振预期向上，把握煤价淡季回调加仓机遇.pdf
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- 2026/03/09
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- 中泰证券
煤炭行业：全球能源价格共振预期向上，把握煤价淡季回调加仓机遇。行业观察：中东冲突溢出效应显现，淡季下煤价获外部支撑。尽管国内进入电煤消费淡季，但是近期爆发的中东冲突或强劲支撑国际煤炭需求，并间接提振国内化工用煤需求，叠加进口煤补充作用同比减弱，国内煤炭价格在淡季期间有所支撑。需求端：中东冲突提振煤炭需求。1）中东冲突间接抬升国际煤炭需求。近期，美国与伊朗冲突加剧，伊朗宣布攻击未经授权通过海峡的船只。该海峡是天然气和油运的重要贸易节点（根据航运分析机构Vortexa的数据，全球约五分之一的LNG需经霍尔木兹海峡运输，该通道承担了亚洲LNG总供应量的25%，以及中国LNG进口量的30%）。本次中东...
标签：煤炭能源能源价格
煤炭行业：重视地缘政治带来的长期能源涨价趋势.pdf
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- 2026/03/09
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- 华福证券
煤炭行业：重视地缘政治带来的长期能源涨价趋势。动力煤截至3月6日，秦港5500K动力末煤平仓价743元/吨，周环比-2元/吨，内蒙古5500K产地价大跌，山西5500K产地价小涨，陕西6000K产地价大跌。截至3月6日，动力煤462家样本矿山日均产量535.9万吨，环比+44.5万吨，年同比-6%。本周电厂日耗大涨，电厂库存小跌，动力煤库存指数小涨，秦港库存大涨，截至3月2日，动力煤库存指数为176.2。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为91.7%（小跌）和93.3%（微涨），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至3月6日，京唐港主焦煤库提价1580元/吨，周环比-80元/吨，山西产地价持平，河南产地...
标签：煤炭能源
机械设备行业深度报告：金刚石，AI算力革命突破应用边界，行业迎来价值重...
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- 2026/03/09
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- 开源证券
机械设备行业深度报告：金刚石，AI算力革命突破应用边界，行业迎来价值重估。散热已成算力释放瓶颈，钻针材料升级需求迫切，金刚石有望成为破局关键AI算力革命驱动底层硬件体系全面升级，散热能力与高阶PCB制造能力正成为制约算力释放的两大关键瓶颈。在此背景下，人造金刚石凭借极致热导率、超高硬度与优异材料稳定性，切入算力系统热管理与高端制造环节，行业正由“传统工业耗材与消费替代品”向“AI时代高端制造材料”完成产业属性切换。2026年2月，首批搭载金刚石散热技术的服务器完成商业化交付，国内首条8英寸金刚石热沉片生产线正式落成。产业化落地节奏明显加速，我们认...
标签：机械机械设备金刚石 AI
煤炭行业深度报告：期权视角看待煤炭股的投资价值.pdf
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- 2026/03/06
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- 东方证券
煤炭行业深度报告：期权视角看待煤炭股的投资价值。传统方法对煤炭企业的估值可能存在一定的局限性。传统上对煤炭公司估值主要采用两种方法：（1）对盈利的公司采用现金流折现定价（DCF）；（2）对不盈利的公司采用重置成本定价。在“反内卷”的背景下，煤炭企业难以像过去那样出现深度的亏损，但当煤价较高时，由于煤炭企业的扩产需要一定的时间周期，政策对煤价上涨的调控相对困难，这使得当前煤炭企业盈利呈现“下有底、上有弹性”的特点，这是上述两种传统的方法难以体现的。“反内卷”背景下，煤炭股非常适合采用期权的视角来看待。在“反内卷&...
标签：煤炭
房地产行业深度报告：基于量化分析与大模型的房地产股票AI选股系统.pd...
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- 2026/03/06
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- 东吴证券
房地产行业深度报告：基于量化分析与大模型的房地产股票AI选股系统。量化分析与大模型赋能房地产选股，双模型架构覆盖多元投资风格：本系统是业内首个将大语言模型（DeepSeekV3.2+GLM-5+KimiK2.5三模型融合架构）深度融入房地产股票选股流程的智能评级系统。系统内置两套独立评级模型——“量化AI选股”与“东吴地产选股”，覆盖A股、港股、美股三大市场房地产相关股票。量化AI模型融合技术面量化分析、iFinD专业基本面数据和AI大模型四大维度，综合评分权重为量化25%+情绪10%+基本面15%+AI50%；东吴地产模...
标签：房地产 AI 股票
食品饮料行业：肉奶周期共振，盈利改善可期.pdf
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- 2026/03/05
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- 东海证券
食品饮料行业：肉奶周期共振，盈利改善可期。原奶价格持续磨底，行业亏损时间较长。截至2026年2月26日，生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-1.9%，环比持平。2021年，原奶价格步入下行通道，已连续下跌超过4年，跌回2010年水平。2025年下半年以来，原奶价格持续低位，维持在3.02-3.04元/公斤震荡，处于成本线以下。以山东省为例，截至2025Q4，奶牛养殖头均利润-810元，连续亏损三年，资金压力较大。
标签：食品饮料食品饮料
机械行业深度分析：商业航天筑宏图，太空光伏耀星海.pdf
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- 2026/03/05
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- 国投证券
机械行业深度分析：商业航天筑宏图，太空光伏耀星海。商业航天乘风而起，万亿蓝海市场发展可期：2025年全球航天发射呈现中美主导格局，美国以193次发射（占比59.75%）占据主导，中国以92次发射（占比28.48%）位居第二，与美国相比，国内星座组网依然有较大发展空间。目前执行的千帆+GW星座计划约有3万颗卫星，申报总数超过25万颗，随着国内可回收火箭产业成熟，卫星发射数量有望提升。根据美国航天基金会2025年《航天报告》，2024年全球航天经济规模达6,120亿美元，其中商业航天收入贡献4,800亿美元，占比高达78%，2015至2024年间，全球商业航天市场规模年复合增长率达7.7%，产业正...
标签：机械商业航天航天光伏
煤炭行业深度报告：全球煤市新篇章，印尼减产定基调，AI增量启新局.pd...
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- 2026/03/04
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- 方正证券
煤炭行业深度报告：全球煤市新篇章，印尼减产定基调，AI增量启新局。近期国际煤炭市场接连受到两次关键冲击，再度引发市场的高度关注：一是印尼收紧煤炭生产配额，主动控量保价，全球贸易供给端显著收缩；二是美国政府加大煤炭采购，海外需求边际改善，国际煤价支撑增强，两大事件共同推动全球煤炭供需格局转向偏紧。叠加国内煤炭行业“反内卷”政策持续深化，国内主产地煤矿超产得到有效约束，国内外供需影响因素有望形成共振，2026年煤炭市场供需格局有望迎来趋势性转变，煤炭价格中枢与行业盈利有望稳步抬升。本文我们对国际煤炭贸易格局进行拆解，以及印尼、美国的煤炭环境进行分析，探讨未来煤炭供需由宽松逐...
标签：煤炭 AI
传媒行业深度报告：AI赋能，内容出海乘势而上.pdf
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- 2026/03/04
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- 开源证券
传媒行业深度报告：AI赋能，内容出海乘势而上。政策加码、AI赋能，内容出海步伐加快全球数字内容市场空间广阔，国产内容积极出海，其中游戏出海规模领先，短剧出海收入高增。复盘网文、游戏、短剧出海历程，我们认为内容出海整体趋势为内容精品化发展，分发逐步由委外代理转为自主控制，国内企业在做大出海市场的同时，亦在提升产业链价值占比。我们以相关指数成分公司为主要样本，计算得传媒板块2019-2024年境外收入占比由5.7%提升至10.4%，游戏板块由26.6%提升至38.5%，影视制作板块由10.7%提升至24.6%。展望未来，我们认为博大精深的中华文化为出海内容企业提供丰富“原料&rdquo...
标签：传媒 AI
建筑材料行业：双碳政策强化建材供给逻辑，CCL继续涨价，上海优化调整地...
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- 2026/03/03
- 102
- 广发证券
建筑材料行业：双碳政策强化建材供给逻辑，CCL继续涨价，上海优化调整地产政策。（1）各地进一步完善差别电价政策，为推进节能降碳，部分省份对水泥玻璃陶瓷领域能效低于基准水平的产能，实施差别电价，将增加落后产能成本，有利于淘汰落后产能。（2）根据上海有色网，3月1日起，日本半导体材料巨头Resonac将铜箔基板（CCL）及黏合胶片售价上调30%以上，涨价主要系玻纤布等原材料持续紧缺及价格上涨影响。电子布目前库存处于低位，预计后续仍有涨价空间；供需缺口+铜价催化，预计本轮电子布高景气持续时间长。（3）2月25日，上海市住房城乡建设管理委等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2...
标签：建筑建材建筑材料
玻纤行业深度：应用领域、市场空间、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理....
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- 2026/03/03
- 107
- 慧博智能投研
玻纤行业深度：应用领域、市场空间、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理。玻纤是一种应用广泛的新材料，因其质量轻、强度高、耐高低温、耐腐蚀的性能，被广泛用于建筑建材、交通运输、电子电器、能源环保等产业。玻纤行业兼具“周期”和“成长”双重属性，且随新兴行业的发展进步，玻纤行业的“成长”属性将更为显著。凭借卓越的技术工艺与显著的规模效应，我国部分高性能玻纤产品在国际市场上具有较强竞争力。考虑其新材料特征，预计未来海外市场玻纤需求仍会延续一定增长动能。围绕玻纤行业，下面我们从其基本构成、性能、复材产品等方面展开研究，并就当前应用场景...
标签：玻纤
基础化工行业双碳专题：双碳内化为新“生产要素”，供给端约束将切实落地....
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- 2026/03/02
- 123
- 国金证券
基础化工行业双碳专题：双碳内化为新“生产要素”，供给端约束将切实落地。核心结论2026年是“十五五”规划的第一年，纲领性政策前置，预估双碳将有望成为贯穿全年的重要议题。2027年化工行业纳入全国碳排放权交易市场，其后化工行业的约束将逐步落地，且相比能耗管控碳排带来的影响更为有效和直接：①行业新增产能约束明显，同时受到多行业指标竞争以及减量替换的影响；②碳排配额的盈缺率将明显提升产品成本曲线的陡峭程度，放大行业头尾部企业的差距；③行业集中度将有望获得改善，行业的周期属性有望明显降低。投资逻辑碳达峰及碳中和对于化工行业的约束相对较高，因而真正落实确实...
标签：基础化工化工
航空机场行业：我们为什么看好国际航线？资本流动与跨境交往共振，国际航线...
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- 2026/03/02
- 128
- 中泰证券
航空机场行业：我们为什么看好国际航线？资本流动与跨境交往共振，国际航线增长迎来新篇章。民航国际出行需求受国际休闲游与国际公商务共同驱动，其中公商务的需求与国际经贸往来息息相关，而休闲游的需求或更直接受益于出行政策的优化。因此，在中国企业出海、免签政策利好背景下，国际航线的投放与跨国投资活动及人员往来同频共振，我们预计未来中国的国际航线将以欧洲、亚洲为增长核心，同时伴随北美区域的逐步恢复，景气度有望持续提升。中国对外投资及外商对华投资双端向好，投资活动与国际航线布局协同。1）中国对外投资持续扩容：①投资规模稳步扩张。2003-2024年中国对外直接投资流量、存量均稳步提升，2024年存量达313...
标签：航空机场航空机场