传统产业 - 产业研究 - 推荐报告

建筑建材行业专题报告：建筑央企有望受益于国资央企战略性专业化重组.pd...
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- 2026/01/29
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- 西部证券
建筑建材行业专题报告：建筑央企有望受益于国资央企战略性专业化重组。政策层面：导向明确，加强国资央企战略性、专业化重组。2024年12月，国务院国资委召开中央企业负责人会议便已经提出“加大力度推进战略性重组和专业化整合”。2025年下半年国资委表述开始频繁，比如2025年9月，国务院国资委副主任李镇在国新办举行的新闻发布会上表示，下一步“大力推动国资央企战略性专业化重组整合”；2025年12月，国务院国资委主任张玉卓在《充分激发各类经营主体活力》一文中强调，要“加强战略性、专业化重组，加大力度合并‘同类项’，避免...
标签：建材建筑建筑建材
金属包装行业：提价&出海齐头并进，龙头盈利改善可期.pdf
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- 2026/01/29
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- 信达证券
金属包装行业：提价&出海齐头并进，龙头盈利改善可期。两片罐：啤酒罐化率提升促进行业扩容，供给拐点显现。2019-2023年两片罐全国销量从470亿罐增长至580亿罐（CAGR为5.4%），下游主要为啤酒、碳酸饮料等；根据我们测算，若我国啤酒罐化率从2023年28.9%增长至2028年36.5%，叠加碳酸饮料规模平稳提升，两片罐行业规模有望从2023年580亿罐增长至719亿罐（CAGR为4.8%）。2023年两片罐CR4高达77%，2025年伴随奥瑞金并购中粮落地，行业CR3提升至78%；目前龙头自身扩产步伐明显放缓，26年仅有宝钢厦门11亿罐新增产能落地，供需压力有望持续缓解。三片罐...
标签：金属金属包装
轻工行业专题：3D打印行业，产业浪潮已至，工业消费双向驱动.pdf
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- 2026/01/29
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- 国泰海通证券
轻工行业专题：3D打印行业，产业浪潮已至，工业消费双向驱动。3D打印浪潮已至，工业消费双向驱动：3D打印（增材制造）对比等材制造与减材制造具备“去模具、减废料、降库存”的特点，被广泛用于航空航天、医疗、汽车、消费/电子产品等下游领域。在工业领域对缩短研发周期、轻量化零件、个性化/一体化成型需求，以及消费领域对个性化定制需求的双向增长下，3D打印市场规模呈现快速增长状态。2024年全球3D打印市场规模为219亿美元，到2034年预计达到1150亿美元，CAGR为18%；国内方面，2024年中国3D打印行业市场规模为419亿元，2020-2024年CAGR为19.42%。消...
标签：轻工 3D打印
建筑材料行业：12月投资端降幅扩大，2026年有望开门红.pdf
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- 2026/01/28
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- 广发证券
建筑材料行业：12月投资端降幅扩大，2026年有望开门红。12月地产/基建投资降幅环比扩大，2026年有望开门红。12月固定资产投资当月同比-15.1%，前值-12.0%；其中制造业/地产/狭义基建/广义基建投资单月同比分别为-10.5%/-35.8%/-12.2%/-15.9%，增速环比分别-6.1/-5.5/-2.5/-4.0pct，可能和“推动投资止跌回稳”政策方向既定的情况下，地方政府会更倾向于把投资节奏集中于2026年初有关。2025年1-12月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同比-17.2%/-20.4%/-8.7%/-18.1%，12月地...
标签：建筑材料
化工行业报告：中国将全面实施碳排放总量和强度双控制度，本周化工板块景气...
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- 2026/01/28
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- 中邮证券
化工行业报告：中国将全面实施碳排放总量和强度双控制度，本周化工板块景气度抬升。本周化工行情概述本周基础化工行业指数收报4971.22点，较上周+7.29%，跑赢沪深300指数7.91%。细分子行业看，截至本周五（1月23日），申万化工三级分类中24个子行业收涨，仅1个子行业收跌。其中，其他化学原料、纺织化学制品、氯碱、煤化工、粘胶行业领涨、周涨幅分别为12.94%、12.92%、10.93%、10.50%、10.21%;合成树脂走跌，周跌幅为-0.14%。本周行业要闻中国将全面实施碳排放总量和强度双控制度。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在达沃斯论坛致辞中，特别阐述了中国推动绿色发展的坚...
标签：化工碳排放
炼油化工行业专题：供给长期收缩叠加成本下行，炼油炼化利润迎来中期修复....
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- 2026/01/28
- 236
- 国信证券
炼油化工行业专题：供给长期收缩叠加成本下行，炼油炼化利润迎来中期修复。工信部印发石化化工行业稳增长方案，行业“减油增化”稳步推进。2025年9月，工业和信息化部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出了石化化工行业稳增长的总体要求、主要目标、工作举措和保障措施，促进石化化工行业平稳运行和结构优化升级。《方案》指出，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范以及现有炼化企业“减油...
标签：化工炼化炼油
酒店行业深度专题：新周期开启，头部玩家重塑成长价值.pdf
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- 2026/01/27
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- 国信证券
酒店行业深度专题：新周期开启，头部玩家重塑成长价值。国内酒店龙头市值从百亿级发展至今呈现非线性增长特征，周期拐点预期与资本整合是跃升的核心驱动力，长期看规模与效益。复盘酒店估值遵循"周期为锚、成长性为助推器、中线看规模与效益"三维体系：宏观供需错配决定估值拐点（如2016-2018年周期上行阶段估值提升至40-50x，而2024-2025年供给回补周期下行阶段估值回落至15-20x），中观结构升级与模式升级放大波动（如华住在2016-2018年中端升级期的估值放大），公司自身经营周期提供个股阿尔法展现出逆势估值提升（如亚朵在2024年行业下行期凭借零售业务超预期推动估值从1...
标签：酒店
建筑材料行业：重视底部品牌建材和水泥核心资产；玻纤周期+成长共振.pd...
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- 2026/01/27
- 260
- 中泰证券
建筑材料行业：重视底部品牌建材和水泥核心资产；玻纤周期+成长共振。周观点：1）出海：华新建材A/H股本周双双创历史新高，推荐华新建材A/H，建议关注科达制造、西部水泥。2）底部优质资产：推荐北新建材（26年率先涨价并且落地修复石膏板盈利能力，叠加涂料防水增长，26年有望实现利润增长）、海螺水泥（25年行业通过产线置换历史首次实质性去产能，26-27年含去30%产能预期，行业盈利能力有望大幅改善。本周重点事件：1）1月24日，金隅冀东召开第十届董事会第二十三次会议，决定不向下修正“冀东转债”转股价格，且在2026年6月30日前，如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出修正...
标签：建筑建筑材料建材水泥玻纤
建筑材料行业：关注CCL链防水涨价，UTG太空光伏空间广阔.pdf
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- 2026/01/27
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- 广发证券
建筑材料行业：关注CCL链防水涨价，UTG太空光伏空间广阔。关注CCL链/防水涨价，UTG太空光伏空间广阔。1月22日，SpaceX创始人马斯克在达沃斯论坛宣布，SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能，太空光伏需求预期持续提升，推动UTG玻璃市场空间持续扩张。1月16日，英特尔宣布其玻璃基板技术已实现量产(HVM)，玻璃基板解决了传统有机材料基板在AI加速器环境高温负荷下容易出现翘曲或开裂的问题，推动半导体级玻璃基板加速渗透。日本Resonac近日宣布，自3月1日起将铜箔基板、黏合胶片等PCB材料售价上调30%以上，关注CCL链涨价情况，普通电子布和AI特种电子布均...
标签：建筑建筑材料光伏防水
农林牧渔行业：本周猪价延续反弹，关注大宗农产品周期趋势.pdf
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- 2026/01/27
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- 广发证券
农林牧渔行业：本周猪价延续反弹，关注大宗农产品周期趋势。畜禽养殖：据搜猪网，1月23日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.09元/公斤，环比上涨4.8%，同比下跌17.6%。消费旺季猪价延续反弹，行业重新步入盈利区间，据博亚和讯数据，自繁自养头均盈利约40元。仔猪价格方面，据涌益咨询数据，目前6.5kg仔猪均价上涨至353元/头，周环比上涨7%。近期仔猪价格快速反弹，或侧面反映养殖户看好下半年猪价、补栏积极性提升。行业进入“拉锯”状态，具备成本优势的企业具有显著的竞争优势。母猪产能端重点关注冬季疫情态势以及政策等因素的影响。奶牛：据Wind，当前全国主产区生鲜乳价格为3.03...
标签：农产品农林牧渔
基础化工行业深度报告：AI发展驱动PCB升级，上游材料迎发展良机.pd...
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- 2026/01/26
- 383
- 华金证券
基础化工行业深度报告：AI发展驱动PCB升级，上游材料迎发展良机。AI驱动PCB升级，规模扩大要求提高。PCB是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件，被誉为“电子产品之母”。随着AI技术发展和新能源车带动，AI服务器和汽车电子相关PCB需求显著提升，PCB行业有望迎来进一步扩张，预计2025年全球PCB市场规模将达到968亿美元。同时PCB逐步向高密度、小孔径、大容量、轻薄化方向发展，核心基材覆铜板高频高速化趋势明显，对上游材料要求提升。三大主材铜箔、电子布、树脂扩容升级。高端覆铜板需求呈增长态势，我们认为铜箔高端化，HVLP型铜箔将成为主流，三井金属等外企垄断高端铜...
标签：化工基础化工 PCB AI
船舶行业系列报告之一：船舶，国家队破局高端，民企新秀势头强劲.pdf
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- 2026/01/26
- 222
- 西部证券
船舶行业系列报告之一：船舶，国家队破局高端，民企新秀势头强劲。回顾2025年，受多重因素叠加影响，全球新船市场交易节奏放缓：一边是新船价格持续处于相对高位，另一边是航运运价相对低迷，形成价格错位；同时，美国加征关税及相关301调查带来的贸易限制与不确定性，则进一步加剧了船东的观望情绪。而转机在于，2025年11月9日，美国贸易代表办公室（USTR）已宣布暂停一年对中国针对海运、物流和造船行业以获取主导地位的301调查行动。展望2026年，全球各主要船型景气度预计向好：1）集装箱船：密切关注红海复航情况，支线型集装箱船有望成为亮点；2）散货船：2025年11月投产的西芒杜铁矿预计在未来几年内将重...
标签：船舶
轻工制造行业：地产预期改善，关注家居估值修复弹性.pdf
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- 2026/01/26
- 238
- 华福证券
轻工制造行业：地产预期改善，关注家居估值修复弹性。【周观点】①我们近期周报持续提示“家居板块估值处于历史低位，进入2026年，建议关注政策预期升温带动估值修复”，本周地产链情绪回暖，家居龙头率先迎估值修复，持续推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、悍高集团，建议关注低估值敏华控股、志邦家居。②1月外盘浆价上涨，白卡头部纸企发布年后涨价函，计划2月底3月初涨价200元/吨。
标签：轻工轻工制造家居地产
煤炭开采行业：重视优质煤化工资产带来的煤炭板块配置机遇.pdf
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- 2026/01/26
- 244
- 信达证券
煤炭开采行业：重视优质煤化工资产带来的煤炭板块配置机遇。动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至1月24日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价686元/吨，周环比下跌11元/吨。产地动力煤：截至1月23日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价770元/吨，周环比下跌15.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）626元/吨，周环比下跌1.8元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）564元/吨，周环比下跌5元/吨。国际动力煤离岸价：截至1月24日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格73.6美元/吨，周环比上涨0.0美元/...
标签：煤炭开采煤炭煤化工化工
房地产行业：拐点已现上行持续，港资房企估值重塑.pdf
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- 2026/01/26
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- 财通证券
房地产行业：拐点已现上行持续，港资房企估值重塑。香港住宅市场企稳回升，商业地产阶段性仍然承压：2025年香港新房成交量已接近2019年周期峰值水平，二手房成交量创2022年以来新高，住宅价格自2025年3月企稳并逐步提升，成交量价修复带动库存去化周期由125个月大幅缩减至61个月，香港住宅市场复苏趋势明确。香港零售物业租金及出租率仍处调整阶段，但租金同比跌幅收窄，部分核心区域空置率下降。写字楼租金及出租率承压，区域市场分化明显。2026年香港住宅市场有望延续量价齐升的复苏趋势：房贷利率下调是驱动房地产市场复苏的重要因素，2026年美联储降息趋势有望延续并带动香港房贷利率继续下行，叠加租金水平及...
标签：房地产地产