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交通运输行业：快递物流整合加速强者或更强，航空旺季将至量价表现可期。航空机场：寒假或利好春运旺季提前，持续看好航空投资机会。数据跟踪：1）日均执飞航班量：1 月 12 日-1 月 16 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2234.40、2210.40、1608.80、747.00、528.20、317.40、364.20 架次，周环比分别+3.39%、+3.06%、+3.16%、+2.97%、+0.28%、-3.11%、+0.57%，同比分别-11.17%、-11.50%、-1.83%、-9.25%、-0.79%、-18.91%、-1.91%。2）平均飞机利用率：1 月 12 日-1 月 16 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.60、7.80、7.70、8.60、9.10、7.60、6.40小时/日，周环比分别+2.70%、+1.30%、+1.32%、+1.18%、+1.11%、-3.80%、+1.59%，同比分别-13.64%、-14.29%、-4.94%、-7.53%、-5.21%、-20.00%、-8.57%。本周观察：2026 年春运将于 2 月 2 日正式启动，至 3 月13 日结束。根据航班管家新预测，2026 年春运 40 天民航旅客运输量预计达到 9500 万人次，日均237.5万人次，同比增长 5.3%。今年春节偏晚或导致不同人群返程节奏出现分化，目前全国高校寒假正陆续开启，预计学生群体的出行有望带动市场需求提升。短期来看，油汇利好有望延续，叠加后续“反内卷”及春运假期催化，航空量价向好预期较强，看好基本面积极变化带动下的航空投资机会。

物流快递：顺丰与极兔拟战略相互持股，携手共建全球物流网络。数据跟踪：1月5日-1 月 11 日，邮政快递累计揽收量约 41.07 亿件，周环比+7.09%，同比-5.69%；累计投递量约 41.59 亿件，周环比+8.96%，同比-2.10%。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善：1）快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。1 月 14 日，国家邮政局召开局长办公会议。会议强调，要服务纵深推进全国统一大市场建设，有力促改革、稳增长、优服务、防风险，巩固拓展行业稳中向好发展态势，推动行业实现质的有效提升和量的合理增长，确保实现“十五五”良好开局。2）无人驾驶或加速催化产业变革。目前，京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头在无人车等相关领域均有布局，政策推动、技术进步与资本加持背景下，配送业务变革或加速。本周观察：①1 月 13 日，德邦股份发布公告，为了更好地顺应物流行业的发展趋势，更为高效、有力地统筹协调与整合京东物流体系内的物流资源，亦考虑积极践行公司间接控股股东京东卓风于收购公司时作出的关于同业竞争的承诺，公司拟以股东会决议方式主动撤回 A 股股票在上海证券交易所的上市交易，并在取得上海证券交易所终止上市决定后申请在全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。②1 月 15 日，顺丰控股与极兔速递联合发布公告，宣布达成一项战略性的相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83 亿港元。根据协议，顺丰控股将向极兔速递增发 2.26 亿股 H 股股份，发行价为每股36.74港元；极兔速递将向顺丰控股增发 8.22 亿股 B 类股份，发行价为每股10.10 港元。交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递 10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。此次相互持股，有利于充分发挥双方高度互补的战略协同效应。在国际业务方面，顺丰将凭借在跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系，与极兔在东南亚和新兴市场的末端派送网络布局与本地化运营经验形成协同，扩张端到端跨境业务的网络覆盖和产品竞争力；在国内业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间，有助于双方共同拓展服务边界。展望后续，仍需跟踪行业竞争格局变化。