2026年长沙银行公司研究报告：资产质量拐点，PB_ROE重估

十年一蓝图，三年一跨越

长沙银行制定了清晰的十年发展规划，对于张曼董事长带领的新一届管理层而言，“风 险出清”是新十年战略开局的核心目标。

新十年三步走战略清晰

长期深耕湖南本土，前期分支机构扩张基本完成。截至 2025/06，长沙银行的总分支机 构数量已增至 411 个，其中 58%位于湖南省内、长沙市外。相比多数城商行同业，在本 土区域的竞争力明显更强势，由于省级城商行湖南银行的历史发展进程相对慢，目前长 沙银行的分支机构数量、布局深度广度、资产规模均明显领先。此外，控股长银五八消 费金融公司（目前持股比例 56.66%，完成增资后将升至 74.96%）。

新十年战略的开局三年，聚焦资产质量。2015 年提出“三年翻一番，十年过万亿”的十 年发展战略（（2016-2025 年），全行实现跨越式发展，2023 年总资产提前突破万亿关口， 2016-2023 年总资产的年化复合增速达到 17%。2024 年出台新十年发展规划，在新战 略框架下制定“十年三步走”发展目标。2026 年作为新十年战略开局第一步的收官之 年，“风险出清”是当前阶段重点目标。

新一届管理层淡化规模，强化风险管控。2025 年 12 月赵小中董事长到龄退休，由一线 业务经验丰富的行长张曼接任董事长。2021 年以来管理层多次变动，本次换届后有望 进入长期稳定的新周期。新一届管理层格外重视风险历史包袱化解和全行风控能力的系 统性提升。预计 2026 年起信贷投放考核由规模全面转向利润，摒弃投放冲动，做实资 产质量指标。2026 年是新一届管理层履新之年，预计资产质量将迎来拐点。

县域一号工程，异地加速扩张

湖南省县域经济发展动能强劲。湖南省政府长期重视县域发展，86 个县（市）的面积占 比 90%、常住人口占比 70%，经济总量贡献过半。但相比江苏、山东等大省，湖南县域 发展不均衡、内生动力不足，这也带来发展空间和政策红利。2016 年长沙银行已将县 域金融作为四大发展战略之一，2022 年升级为（“一号工程”，较早实现省内县域全覆盖。 组织架构层面，总行和分行均设立县域金融部，对县域业务单独考核。

县域金融由面向点深耕，规模快速上量。截至 2025/06，县域存款、贷款占比达到 33%、 38%，上半年约 48%的新增贷款源于县域，县域贷款较期初增速 13.8%，明显高于全 行。未来规划以“一县一特”方案为基础，依托长期建立的深厚政企关系，持续做深做 透县域特色市场，预计县域贷款对全行信贷增长的贡献度将进一步提升。

信贷总量降速，省内异地加速扩张。由于长期深耕本土，长沙银行 2019 年在长沙市的 贷款市占率超过 7%，对比头部城商行，渗透率已比较充分。近年贷款投放区域重点在 省内异地，2019 年以来保持 20%左右高增速，2025/06 市占率已提升至 7.9%。大部分 城商行同业普遍在本市的市占率明显高于全省，长沙银行在省内的高市占率也反映出稳 固的区域竞争优势。考虑宏观环境及当前以风险管控为核心的经营思路，预计中短期内 信贷总规模增速将合理控制在 10%以内，但异地市场的市占率将继续提升。

稳固政务，破局产业，优化零售

预计贷款规模增速合理控制在 10%以内，同时调整业务结构，逐步消化化债影响、消费 金融资产质量包袱，并实现净息差筑底。

信贷向对公倾斜，零售控制风偏

贷款扩张增速放缓，对公基建类占比提升。2024 年以来长沙银行贷款增速降至 10%左 右，在城商行里扩表速度相对保守。一方面当前宏观经济环境下，零售需求疲弱，同时 2023 年以来零售风险暴露，公司主动收紧风控、管控规模。另一方面对公端受政府化 债置换的影响，对规模扩张存在一定拖累，但增速依然高于全行，占比上升。

对公守牢政务基本盘，向产业金融精耕细作。1）长沙银行依托长期深耕本土积累的政 务资源，在零售需求低迷的背景下，政务类贷款投放具备竞争优势。2023 年以来基建 类相关行业贷款占比攀升，2025/06 已上升至 41%。2）近年来，长沙银行深度融入湖 南省“4×4”现代化产业体系布局，力争在将政务贷款作为基本盘稳住的同时，以核心 产业链为抓手拓展上下游客户，逐级发力实体经济，寻求信贷新增长点。

零售需求疲弱，自营消费贷支撑规模增长。2023 年以来零售增速持续走低，2025/06 个 人贷款较期初增长 1.3%，其中个人消费贷增长 7.5%，同比多增主要受益于区域消费动 能的释放。2025 年长沙社零总额同比增长 3.9%，在多数年度增速高于全国。2025 年 9 月个人消费贷贴息政策出台，目前正在向城商行扩容，政策支持零售信贷规模扩张。个 人按揭和经营性贷款目前需求低迷，2025/06 较期初分别下降 1.2%和 0.2%。

长银五八消金公司持续消化资产质量包袱。长沙银行消费贷款主要包括母行业务和长银 五八消费金融业务。1）母行消费贷款以快乐秒贷为代表，主要面向公务员、国企事业单 位等优质客群，受益区域消费潜力释放，增长良好。2）长银五八消费金融产品面向下沉 客群，成立以来依托“线下直营”打法，资产规模和业绩一度高速增长。2024 年以来下 沉客群的风险暴露，目前加大风险处置力度，造成利润明显下滑。

息差探底，消化高资产收益率影响

净息差高于同业，逐步消化资产收益率下行压力。历史上资产收益率高于同业，主要源 于高收益的平台类贷款和消费金融信贷。目前零售风险上行和政府化债置换周期，贷款 收益率承受持续下行的压力。2025 年上半年对公贷款收益率已经调整至接近可比同业 均值，预计新发利率也有所企稳。目前下行压力集中于零售贷款，2025 年上半年零售 贷款收益率 4.88%，仍明显高于同业水平。预计 2026 年净息差降幅将控制在 15BP 内， 2027 年有望实现净息差和利息净收入增速拐点。

活期存款占比高，付息率长期优于可比同业。长沙银行存款结构以活期为主，2025/06 占比 35%，领先于可比同业，负债成本率长期占优，反映区域内政企资源丰富。近年来 在存款定期化趋势下，长沙银行的储蓄定期存款占比上升，2025/06 在个人存款中占比 42%，但主要以中短期限结构为主，整体定期存款比例依然明显低于同业。

定期存款滚动到期重定价，净息差降幅收窄。2025-2026 年是长沙银行高利率定期存款 陆续到期的高峰，叠加大额存单重定价利好的释放，负债端成本率预计仍将实现可观的 改善。同时考虑资产端收益率的下行压力，预计 2026 年净息差同比降幅将收窄，但短 期内利息净收入的增长仍存在一定压力。

财富管理持续进阶，中收增长回暖。近年来长沙银行通过客户分层实施差异化、精细化 等服务策略，依托财富管理服务体系的逐步完善，财富客户数量稳步积累，2025/06 同 比增长 12.31%。同时 2024 年以来，大力引入代销理财、保险、基金等产品，受益于今 年资本市场回暖，2025 年以来手续费净收入同比转正。

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