银行业资负观察：银行同业活期有多少？.pdf

银行业资负观察：银行同业活期有多少？如何估算同业活期存款规模。考虑到回购等其他同业负债期限最短为隔夜，因此我们基本可以以上市银行披露的即期和无期限同业负债规模， 指代同业活期存款规模。另外，部分银行将向央行借款与同业负债的期限结构合并披露，考虑到向央行借款中几乎不涉及活期，因此我们最 终估算的同业活期存款规模为各家银行合同到期日数据中，同业负债和向央行借款的即期和无期限规模合计。

上市银行同业存款规模约14万亿元。从结果来看，国有行和股份行同业活期规模较高，国有行合计规模9.47万亿元，占总资产的4.43%；股 份行合计规模4.13万亿元，占总资产的5.78%，而城商行同业活期存款占总资产比重明显低于国股行，为1.66%，农商行占比更低。由于同 业活期存款主要分布在国股行、大型城商行，因此上市银行估算同业活期存款规模14万亿元，基本可表征行业整体规模量级。

同业活期存款占总同业存款比重约54%。结构上来看，上市银行同业活期存款占同业存款的54%，股份行相对较高，达64%。

关注后续同业自律加强影响。监管对高息同业活期的管控更为严格，假设整个行业同业活期存款规模约15万亿元，其中高息同业活期占比为 30%，监管允许偏离10%，即最终影响约20%，涉及3万亿元同业货期存款，假设影响10bp，则对应30亿元同业活期利息。24年11月同业 自律后，25年上半年国有行同业负债成本率压降44bp，压降后同业负债成本为1.94%，依旧显著高于OMO利率，预计新规后银行同业负债 成本有望进一步压降。

同时，银行资负配置端，或将呈现出“同业资负萎缩—金市填充规模—资产荒下各种利率下行—同业存单起量—资金摩擦和存单曲线走 陡—再均衡后存单利率下行”的影响路径。具体来看，银行对非银回购规模或将有所萎缩，银行同业资产萎缩，在保规模需要下，可能会增 加金融市场部门规模扩预算，短期增加债券市场“资产荒”程度，带动债市利率下行，而作为对负债缺口和流动性指标的补充，同业存单的 供给可能将显著上升，成为替代同业活期的核心负债工具。