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长沙银行研究报告：起于青萍之末，成于微澜之间。县域市场未来可期，区域相对优势突出。在目前银行业普遍面临“资产荒” 的背景下，县域金融或将成为未来政策重点发力区域以及银行业务转型突破 的重要领域。从湖南省情况看，根据湖南省自然资源厅披露，截至 22 年末， 湖南省内县域 GDP 占全省 55%，人口占比达到 70%，均超过全国平均水 平。此外，省内县域规上企业数量、国家级创新县数量以及“千亿规模”县 市数量等数据都位于全国前列，广阔的市场空间成为长沙银行在县域充分展 业的基础。

渠道先行，深耕本地构建差异化增长极。作为持续深耕本地的优质区域性银 行，县域市场成为长沙银行主攻点，依托“县域支行+乡镇支行+惠农支付服 务点”三位一体渠道网络打造轻型化灵活化的服务模式，范围上已经实现了 全省县域的全覆盖。在保证省内网点相对密度较高的基础上，长沙银行 23 年半年度成本收入比仅为 25.6%，位于同业中游水平，三级网络的成本优势 凸显。业务端利用“一县一策”和“一县一品”打法持续打开县域市场突破 口，以总行县域金融管理部为战略中枢针对性考核县域业务发展情况，差异 化的服务策略也为长沙银行带来了高收益的优质客户，全行 23 年半年末贷 款收益率达到 5.78%，位于上市城商行首位。“渠道+战略+打法”三大体系 构成长沙银行县域业务竞争优势“护城河”，截至 2023 年半年末，长沙银 行县域地区存贷款规模以及零售客户占比分别达到 31.0%/33.8%/34.7%， 特别是县域存贷增速持续高于全行水平，23 年上半年县域存贷款同比增速 分别达到 17.6%/24.0%，高于全行水平 2.4pct/5.4pct，先发优势正在逐步 释放,业务贡献度持续提高，县域市场初露峥嵘。

区位红利持续释放，资产质量持续向好。潇湘地域优势得天独厚，纵贯南北， 连接东西，是中部区域的交通枢纽城市，同时长沙处于几大重点经济带的交 叉区域，政策红利下区域产业快速发展，诞生了例如三一重工、山河智能等 具有代表性的产业龙头。区域产业活力支撑银行业务端的展业，长沙银行 23 年半年末对公贷款同比增长 21.8%，增速绝对水平位于可比同业前列，在行 业普遍承压的背景下实现逆势增长，特别是制造业贷款占比持续提高。风险 端延续向好趋势，资产质量核心指标稳中向好，根据公司半年报，23 年半 年末不良率为 1.16%，延续下行趋势，考虑到公司近些年持续提升的风控能 力，预计资产质量仍有向好空间。