ROE稳定与ROE提升下的两类策略构建.pdf

ROE稳定与ROE提升下的两类策略构建。在专题报告《剔除“害群之马”：ROE 稳定性视角构建高质量选股组合》中，我们统计了 ROE 的转移矩阵：在2010/4/30~2024/4/30 回测期间，每年的4月底，基于上市公司过去1年的 ROE 水平，将股票划分成6档，分别为小于0，介于0~5%，介于5%~10%，介于 10%~15%，介于15%~20%，大于或等于20%，然后6个组合内股票等权，分别统计这6个组合到次年4月底的年度收益率，以及6个组 合内股票次年 ROE 落在各个区间的数量比例。

在转移数量比例方面，次年 ROE 维持去年 ROE 中枢的比例较高，比如，去年 ROE 介于 10%~15%，次年仍落在该区间的股票比例为 46.47%；此外，对于去年 ROE 处在较高水平的股票，其次年 ROE 下滑的比例远高于 ROE 提升的比例，比如，去年 ROE 介于 10%~15%的股票中，次年 ROE 提升的比例只有 15.19%，而出现 ROE 下滑的比例有 38.34%。