长沙银行研究报告：存款成本降至城商行较优水平.pdf

长沙银行研究报告：存款成本降至城商行较优水平。长沙银行发布 24 年中报，营收、PPOP、归母净利润同比增长 3.3%、 0.9%、4.0%，Q2 单季度来看，营收、PPOP、归母净利润同比-0.9%、 -4.8%、+2.3%，增速分别较 24Q1 下降 8.8PCT、11.9PCT、3.5PCT； 2 季度营收和 PPOP 下滑幅度略超预期。

亮点：（1）存款成本降至城商行较优水平。24H1 公司存款成本为 1.88%，环比 23A 下行 14BP，存款成本率改善至城商行较优水平。存 款成本大幅下行主要是公司更好地平衡存款的增长和定价，上半年增 速略降的同事，定期利率大幅下降，其中对公定期成本率较 23A 下降 29BP 至 2.70%，个人定期成本率下降 21BP 至 2.85%，对公和零售 存款成本分别下降 22BP（至 1.55%）和 9BP（至 2.18%）。（2）核心 一级资本充足率趋势上升。6 月末公司核心一级资本充足率为 9.70%， 连续 4 个季度上升，主要是公司优化业务结构，风险加权资产增速大 幅下行至 4.5%（21A:12.9%，22A:10.4%，23A:12.2%）。 

关注：（1）Q2 息差下行加快。根据我们测算，公司 24Q2 净息差为 2.03%环比较 Q1 下降 15BP，23 年公司测算季度息差再次下行以来， 平均每个季度下行约 6BP，24Q1 也仅环比下行 3BP。（2）公司基本 面受消费金融拖累。投放上，24H1 公司收益率相对较高的消费信贷增 长 44 亿元（其中长银五八总资产 H1 增长 18.7 亿元），而 23H1 增长 78 亿元（其中长银五八总资产增长 43.6 亿元），新增贷款中所占比重 也由 15%降至 10%。定价上，个人贷款收益率有 23A 的 6.52%降至 24H1 的 5.77%。效益上，受制于资产质量风险暴露，长银五八 24H1 净利润仅为 1.5 亿元，同比减少 66%。（3）手续费及佣金收入下滑。 24H1 公司净手续费收入同比减少 23.7%，主要是代理业务收入受“报 行合一”等政策影响同比下降 64%；同时，非标产品持续压降，承销、 托管及其他受托业务收入同比下降 26.7%。（4）资产质量边际承压。 6 月末不良贷款率为 1.16%，环比 3 月末上升 1BP；6 月末拨备覆盖 率 313%，环比 3 月末下降 0.5 PCT；关注贷款率环比 3 月末上升 27BP 至 2.26%；逾期贷款率环比 12 月末上升 45BP 至 1.98%。24H1 测算 不良新生成率处在 1.15%水平，同比、环比变化不大。