2024年浦发银行研究报告：业绩明显回暖，困境反转可期

一、昔日“对公之王” ，迎来崭新面貌

（一）历史沿革：乘改革浪潮，对公业务稳健发展

浦发银行成立于1992年8月28日，是改革开放后上海的第一家本地银行。1999年， 浦发银行在上交所挂牌上市，成为沪市银行第一股。浦发银 行诞生于浦东开发开放的浪潮中，诞生之初即享有区域优势，在深耕长三角的过程 中不断成长壮大，在2016年间被誉为“对公之王”。然而，2018年成都分行造假案， 对其后续业务发展和业绩表现造成较大不良影响。此后，公司坚持低风险偏好，积 极处置不良贷款，通过多年经营，2023年9月新管理层上任后经营管理更加积极，业 绩企稳向好，困境反转可期。具体来看，浦发银行成立至今可以分为五个阶段：

第一阶段为“发展初期，快速成长”（1993年-2010年）：十余年间，浦发银行以金融 业务为基础，在国内以及国际获得良好声誉。2010年已在全国134个城市开设了34 家分行，公司金融业务、个人金融业务、资金业务等多条经营线结构得到优化。

第二阶段为“转型阶段”（2011年-2015年）：在“以客户为中心，创新驱动、转型发 展”的战略指导下，浦发银行重点突破了投资银行与财富管理业务，降低了对传统对 公业务的依赖程度，注重小微与零售业务的发展。随着香港分行、伦敦代表处的开 业，浦发在国际化战略上也迈出了新步伐。

第三阶段为“国际化、综合化发展期”（2016年-2018年）：随着香港、新加坡、伦敦 分行的开业，浦发银行国际化经营步伐不断加快。“综合化”体现为浦发在基金、信托、 租赁、境外投行、科技银行、村镇银行、货币经纪等多个金融业态上的经营领域拓 展。2017年4月，成都分行违规发放贷款案件对浦发造成较大不良影响。

第四阶段为“战略调整期”（2018年-2022年）：以“全面建设具有国际竞争力的一流 股份制商业银行”为目标，浦发银行继续调整业务结构，改善资产质量，促进信贷结 构优化。截至2022年，不良贷款余额、不良贷款率连续三年逐季下降，同时资产负 债规模稳步增长。

第五阶段为“数智化引领阶段”（2023年至今）：2023年，随着新领导层的就任，浦 发确定将数智化作为构建发展新动能的战略安排，聚焦科技金融、供应链金融、普 惠金融、跨境金融、财资金融“五大赛道”，构建数字基建、数字产品、数字运营、数 字风控、数字生态“五数”经营新模式。截至24Q3末，公司资产规模达9.05万亿元， 居上市股份制银行第3位。

（二）股权结构：多元均衡，国有资本主导

经过多年发展，浦发银行形成了以国有资本为主导多元均衡的股权结构。截至 2024Q3，前十大股东持股比例达76.63%，国有股东持股比例53.06%，民营股东富 德生命人寿合计持股比例19.81%，国有资本占主导地位。 公司第一大股东是上海国际集团有限公司，上海国际集团有限公司与其控股子公司 合并持有公司29.67%的股份。上海市国有资产监督管理委员会为上海国际集团有限 公司的唯一股东、实际控制人、最终受益人。第二大股东为中国移动通信集团广东 有限公司，自2010年中国移动与浦发银行开启战略合作，多年来引领打造了“通信+ 金融”产业跨界融合的典范。第三大股东为富德生命人寿保险股份有限公司。综合来 看，国资主导的背景为浦发奠定了稳健发展的基础。

（三）管理层：新任领导班子履职，经营管理更加积极

浦发银行的公司治理近年来受到高度关注。2023年9月7日，浦发银行董事长、执行 董事郑杨，副董事长、执行董事、行长潘卫东双双递上辞呈；12日上海市政府发布 公告同意张为忠先生担任浦发党委书记、董事长、执行董事职务；2024年7月，浦发 银行原副行长谢伟出任行长职务。至此，浦发银行新一届领导班子全部到位，正式 形成“一正五副”的管理层架构。 董事长张为忠先生曾就职于中国建设银行，在对公业务领域经验丰富，重视金融科 技赋能、金融服务下沉等发展方向。新任行长谢伟先生于2016年担任副行长，担任 浦发银行副行长已达8年，出身于浦发强项板块对公金融业务并多年分管金融市场板 块，同样具备较为丰富的掌舵经验。新领导班子经验丰富、功底扎实，自上任起开展 便“百日攻坚”、“春季攻坚”，并在内部疏通血脉，成立专班发现和解决运营中的问题， 整体经营管理更加积极。

（四）战略：数智化引领，聚焦五大赛道

自2006年以来，浦发银行经历了“发展初期”、“转型阶段”、“国际化、综合化发展期”、 “战略调整期”、“数智化引领阶段”五阶段，在不断摸索中完成了自身战略规划的清晰 与明确。2024年，公司继续坚守“金融为民”的职责使命，持续推进数智化战略，聚焦 科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融“五大赛道”，加快将浦发 银行打造成为具有国际竞争力的一流股份制商业银行，努力为建设金融强国作出新 贡献。 数智化战略下一阶段的推进重点，可以归纳为“两略、五能力、三建设”。“两略”是 指战略和策略。战略方面，浦发银行构建了完整的战略体系，包含了聚焦五大赛道、 构建“五位一体”新模式、打造客户经营与服务体系、数据经营管理体系、智能化的大 运营体系、产品创新和服务体系、风险管理体系“五大体系”、实施区域策略、行业策 略、线上化策略、数字化创新策略“四大策略”、建设三大保障体系。策略方面，细化 推进区域策略、行业策略、线上化策略和数字化创新策略。“五能力”主要是重点提 升客户的经营能力、研究和服务能力、资源配置与支持能力、风险管理控制能力以及科技保障和运营的支撑能力。“三建设”将持续增强公司的作风建设、文化建设和 党的建设，通过数字化战略的层层推进和落实，实现线上化、数字化、平台化、生态 化的经营，既有力地能够服务国家战略、服务实体经济，同时推动公司自身经营发 展水平的持续提升。

二、布局长三角，发挥主场优势

（一）深耕长三角区域，支持上海“五个中心”建设

浦发银行源起黄浦江，根植长三角，服务长三角早已融入企业发展的基因，形成了 总分行联动、跨分行协同、区域内资源高效整合的新服务体系。截至 2024 年第三 季度，浦发在长三角区域内贷款余额 1.82 万亿元，存款余额 2.32 万亿元，存、贷 款余额均居股份制同业前列。 长三角地区是我国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，深 耕长三角，是服务国家国发展战略和稳定公司长远发展基石的共同要求。2019 年 12 月，国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，其中明确指出要“加 快金融领域协同改革和创新，促进资本跨区域有序自由流动。” 2023 年 11 月，习 近平总书记在主持召开深入推进长三角一体化发展座谈会时，再次强调了“推进长三 角一体化发展是一篇大文章，要坚持稳中求进，一任接着一任干，不断谱写长三角 一体化发展新篇章。”政策顶层设计之下，浦发银行紧抓长三角一体化发展契机，充 分发挥公司在对公业务领域的传统优势，加大对长三角区域的资源投入力度。截至2024 年上半年末，浦发银行总行、长三角地区分行资产规模分别为 4.85 万亿元、 2.82 万亿元，分别占集团总资产的 52.5%、30.5%，并创新推出了“长三贷”“长三 债”“长三购”“长三链”等一系列特色金融服务。 上海作为浦发发源地以及长三角地区的核心城市，承担着建设国际经济中心、金融 中心、贸易中心、航运中心、科技创新中心的重要使命。浦发主要从以下五方面助 力“五个中心”的建设发挥应有作用。（1）支持实体经济转型升级，强化高端产业引 领功能。（2）参与金融要素市场建设，强化全球资源配置功能。（3）持续推动自 贸业务创新，强化开放枢纽门户功能。（4）聚焦航运业核心金融需求，提升航运 资源全球配置能力。（5）提升科技金融服务能级，强化科技创新策源功能。

（二）“弓”型布局，京津冀、粤港澳大湾区同步发力

聚焦长三角地区之外，浦发银行重点业务还分布在京津冀、粤港澳地区。三区域相 连后形似一把蓄势待发的弯“弓”，三地协同发力为公司未来的高质量发展奠定了坚 实的区域基础。 在京津冀地区，浦发银行聚焦战略性新兴产业、先进制造业和节能环保等领域，大 力支持雄安新区和环首都经济圈建设。例如，2023 年为合盈数据（怀来）贷款 7.52 亿元，用于科技产业园建设，而该产业园将服务于“东数西算”国家战略，为创 新发展创造实践机遇；2024 年 6 月制订了《支持北京市材料企业专属金融服务方 案》，构建“京益求精”科技金融一体化服务体系，助力科技企业创新发展。此外，浦发还发布了《北斗司库——全球司库服务方案》，助力央企加快建设一流财务管 理司库体系。 在粤港澳大湾区，浦发银行积极支持先进制造业、新兴产业和现代服务业的发展。 自 1998 年扎根南粤以来，浦发银行实现了从浦江之畔到珠江桥头、从长三角到珠 三角、从引领区到大湾区的跨越式发展。一方面，围绕大湾区产业发展政策，浦发 搭建了以离岸、自贸、境外分行及境外子公司为主体的“四位一体”浦发国际业务大 平台，对接和服务走出去企业跨境金融需求。另一方面，支持新质生产力，深耕专 业化行业经营。例如：浦发银行广州分行通过深化“医药行业”赛道经营，运用“浦研 贷”产品精准支持，为专注于创新型 mRNA 药物研发的广州恒诺康医药提供 1 年期 1000 万元的授信。

三、“五大赛道”着重发力，数智化转型加速推进

（一）“五大赛道”激发增长新动能

“五大赛道”指科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融，在这五大 方面重点发力不仅是浦发顺应金融“五篇大文章”的具体表现，更是融合了自身优势 积淀和区域禀赋的明智之举。 科技金融方面，在服务科技企业和金融科技发展上谋篇布局。为深度赋能科技企业 创新发展，浦发打造了全新的科技服务模式：“商行+投行+生态”模式、“股、贷、 债、保、租、孵、撮、联”一体化服务、“5+7+X”组合产品系列（5 大拳头产品、7 大重点产品、X 个定制化产品）等一系列创新服务模式持续深化了“浦发科创”的品 牌建设。截至 24Q3，服务科技型企业超 6.7 万户，科技金融贷款余额超 5,700 亿元。

供应链金融方面，构建全场景、全线上、全智能和全生态的数智供应链体系。一方 面，公司将原来的交易银行部重塑为当下的供应链创新部；另一方面，搭建“浦链 e 融”供应链金融平台，打造“浦链通”品牌系列在线供应链金融产品创新，形成了“1 品牌+1 平台+X 创新产品”的供应链金融业务体系。截至 24Q3，浦发银行累计服务 供应链核心客户 3,422 户，上下游供应链客户 2.48 万户。 普惠金融方面，秉承“金融为民”的服务理念，为更多小微企业及个人提供滴灌式精 准金融服务。浦发全新打造了“轻接入+快复制+全覆盖”普惠金融新模式，推出惠抵 贷、惠闪贷、惠链贷、惠保贷四大“惠”产品，截至 24Q3，公司普惠型小微企业贷 款余额 4,534 亿元，贷款户数 33.51 万户。 跨境金融方面，为中资企业“走出去”、海外企业“引进来”保驾护航。浦发推出了 “6+X”跨境金融服务体系（6 指境内跨境、离岸银行、FT 牌照、金融市场、托管、 境外机构，X 为集团子公司跨境业务、外资同业机构跨境合作、金融要素市场联盟 等），在跨境贸易、跨境资金管理、跨境投融资等方面打造高效完整的跨境金融服 务体系。截至 24Q3，公司累计实现跨境业务量 3 万亿元，跨境人民币融资余额 1,350 亿元，较上年末增长 89%。 财资金融方面，打通融合企业服务和企业家个人的资产配置服务，实现“财富管理+ 资产管理”双轮一体化。浦发推出了“浦发企明星”企业家客群服务平台，优化财资产 品货架建设，丰富养老金融产品和服务。截至 24Q3，个人客户（含信用卡）达到 1.53 亿户（剔除无账户无业务客户），AUM 个人金融资产余额（含市值）3.80 万 亿元，个人存款余额超 1.52 万亿元。

（二）“数智化”战略保障发展可持续

2024 年，浦发银行启动“数智化战略”转型，具体实施体系为“5-5-5-4-3”，即聚焦科 技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融“五大赛道”；构建数字基 建、数字产品、数字运营、数字风控、数字生态“五数”经营新模式；打造客户经营 与服务、数据经营管理、智能化大运营、产品创新和服务、风险管理“五大体系”； 实施区域、行业、线上化、数字化创新“四大策略”；建设组织、资源、政策“三大 保障体系”。 个人业务领域，浦发银行对手机银行 APP 进行换新升级，开设了“小浦支付”专区， 提供更好的客户体验，提升客户线上引流能力、触达能力；推出财富投教社区，强 化财富合作生态，提供专业普适的财富知识、热点互动等；推出 AI 数字理财专 员，深化人机协同服务。截止 2024H1，个人手机银行客户 8,332.49 万户，较去年 同期增长 10%；交易笔数 1.56 亿笔，交易金额 5.43 万亿元；手机银行 MAU 月活 人数 2,874.03 万，较去年同期增长 9.03%。

公司业务领域，浦发银行搭建全球司库（GMTS）平台，通过数字化整合金融与非 金服务，为客户提供“咨询+系统+金融+运维”一体化司库服务方案。同时，为“走出 去”企业提供多币种、多语言、多时区、多银行的“一站式”服务。另外,搭建投行“浦 智”系列平台，“浦智 E 购”、“浦智 E 讯”、“浦智 E 融”、“浦链 E 融”考虑到了多种金 融服务场景。 金融市场领域，浦发完善了托管业务系统建设，迭代优化票据经营模型体系，强化 避险业务融智输出。浦银避险 E 联盟平台实现与战略客户定制化 API 外汇交易直 联，累计交易规模近 1 亿美元；上线外汇买卖、场景化营销“互币利”“双币利”业 务，丰富外汇衍生品交易形态，拓展浦银避险蓝海市场。票据系统上线“票融通”“浦 银 e 贴”产品，助力打造“智慧票据”品牌。持续拓展 e 同行平台建设与推广，新增同 业外币资金、柜台债产品，完成与公司票据系统交易直连，实现 7 大类超过 20 项 产品线上加载。

四、资产质量改善，利润增速超预期

（一）盈利能力与业绩驱动：拨备反哺利润，业绩明显回升

公司24Q1-3业绩增速超预期。2024年前三季度公司营收、PPOP、归母净利润同比 分别增长-2.2%、-1.5%、+25.9%，增速较24H1分别变动+1.03pct、+2.05pct、+9.22pct。 剔除上年同期出售上投摩根股权一次性因素影响后，营业收入同比正增长0.98%，业 绩表现超出投资者预期。从前三季度累计业绩驱动来看，拨备计提减少、有效税率改 善、规模增长、其他收支形成正贡献，净息差收窄、中收承压为主要拖累。 纵向来看，多年承压后，23Q4以来公司ROA、ROE明显回升。受到成都分行事件影 响，自2018年起公司ROA、ROE逐年下滑，ROA由18年的0.91%逐年下滑到23年的 0.42%、ROE由18年的13.41%逐年下滑到23年的5.21%；截至2023年末，公司ROA、 ROE表现在9家上市股份行中排名靠后，业绩持续承压。23Q4新任管理层履职，公 司经营管理展现崭新面貌。一是开展百日攻坚，围绕一投（投放）三收（营收、中收、 清收），强调清收，凝聚意识；二是内部疏通血脉，成立专班寻找和解决管理中的问 题；三是制定新的数字化战略，并配套组织架构改革。公司爬坡过坎，初见成效， ROA、ROE逐年下滑趋势于23年末出现拐点，24Q1-3公司ROA、ROE分别为0.52%、 7.00%，较股份行平均水平差距缩小，呈良好追赶态势。

横向来看，我们将浦发银行与可比同业ROE进行拆解对比，可以发现：（1）利息净 收入贡献偏低：多年来公司保持稳健风险偏好，利息收入表现弱于股份行同业；（2） 拨备计提力度大：公司持续推动存量风险的化解与处置，控新降旧并举，截至24Q3 末不良贷款率为1.38%，较2018年末下降54BP，预计随着资产质量向好，信用成本 有所回落，将有助于进一步改善ROE表现；此外，公司管理费用低于可比同业，反 映公司注重集约化经营，有效提升利润贡献。

（二）资产端：信贷投放较行业更加积极

截至24H1末，浦发银行生息资产余额结构中，贷款占比59.9%，较23年末提高2.4pct。 23Q4以来，公司调整信贷投放政策，分别于23年9月、24年一季度开展“百日攻坚”、 “春日攻坚”两次行动，23Q4贷款单季增量占23全年增量的82.2%、24Q1-3贷款同比 增速9.0%，增速较23年同比提升4.8pct，信贷投放较行业更加积极。 结构上看，对公贷款为压舱石，零售信贷需求相对偏弱。24年上半年对公贷款增量 占总贷款增量90.7%，行业上以“科技金融、跨境金融、供应链金融、普惠金融、财 资金融”五大赛道为引领，租赁和商务服务业、批发和零售业、制造业贷款增速均达 20%以上；零售端，受市场环境低迷影响，24H1个贷同比增长-1.3%，信用卡缩量为 主要负贡献；信用卡方面，公司16-17年发力信用卡业务，20年开始收缩规模，考虑 到居民消费偏弱以及零售风险波动，公司压降规模以更好控制风险；住房按揭方面， 随着10月25日存量房贷利率下调落地，预计提前还款情况有所缓解，公司抢抓产业 集群基础良好、人口流入区域加大投放，住房按揭贷款负增长或有望缓解。 收益率方面，浦发银行在金融投资与同业资产上具有优势，24H1分别高于股份行平 均水平20bp、50bp；对公贷款和个人贷款收益率表现偏弱，24H1分别低于股份行 平均水平20bp、24bp。公司保持稳健风险偏好，以“五大赛道”为主要投放方向，坚 持区域选择、差异化定价，并重新对客群分层分类，虽然贷款收益率绝对水平较低， 但在利率下行背景下收窄幅度好于同业。随着贷款结构不断优化，高收益贷款占比 提升，预计资产端收益率水平较股份行同业差距将不断缩小。

（三）负债端：存款增速回升，负债成本管控效果显著

24Q3末浦发银行存款同比增长5.2%，增速环比上升5.2pct。公司通过全周期金融服 务，拓展新客户、新资金来源，存款增长动能显著恢复。结构上看，对公存款与个人 存款占比约为7:3，24Q1-3对公存款、个人存款同比增速分别为2.1%、12.3%，增速 分别较24H1回升5.4pct，4.5pct。 成本率方面，公司加强“量、价、质”管理，付息率管控取得成效。对公端，24H1对 公活期存款平均成本率为1.29%，相比23A下降13bp，对公定期存款平均成本率为 2.72%，相比23A下降5bp；零售端，24H1个人活期存款平均付息率为0.20%，相比 23A下降1bp，个人定期存款平均付息率为2.88%，相比23A下降11bp。 同业对比来看，24H1浦发银行存款成本率高于股份行平均1BP，其中个人活期存款 和个人定期存款成本率均低于股份行平均水平，而对公活期、定期成本率分别高于 股份行平均13BP、3BP。往后看，公司将持续推进存款结构优化，引导存款付息成 本下降，随着对公存款成本率进一步改善，有望为稳定净息差提供有力支撑。

（四）资产质量：不良率连续 4 个季度改善，包袱出清进入尾声

不良率连续4个季度环比改善，拨备覆盖率环比提升。公司坚持“控新降旧”并举，不 良贷款余额、不良贷款率环比实现“双降”，24Q3末不良率1.38%，环比下降3bp，不 良贷款额环比下降9.14亿元；拨备覆盖率183.85%，环比提升8.48pct，资产质量不 断夯实。从前瞻指标来看，24Q3末关注贷款率2.33%，环比上升3bp；测算24年前 三季度不良生成率1.24%，同比下降6bp，总体资产质量稳健。 受历史违规事件影响，公司资产质量持续承压。据2018年1月中国银行业监督管理委 员会（原）消息，浦发银行成都分行为掩盖不良贷款，通过编造虚假用途、分拆授 信、越权审批等手法，违规办理信贷、同业、理财、信用证和保理等业务，向1493 个空壳企业授信775亿元，换取相关企业出资承担浦发银行成都分行不良贷款，成都 分行通过这种违规操作，长期保持不良贷款为零。随着不良资产的完全暴露，浦发 银行不良率自2016年下半年开始加快上升。2017年浦发银行不良贷款率达到2.14%， 远高于股份行平均水平1.72%。2017年起，公司更加注重风险管理，围绕着“保收入、 调结构、重管理、控风险”的经营方针，从以下五个方面吸取成都分行风险事件的教 训，启动资产质量改善的漫长征程。

（1）通过限额管控，进行对公资产结构调整。加强对积极支持、适度支持和维持类行业限额管理，同时有效减少控制类、压缩类行业总体风险敞口。（2）推进存量授 信业务结构调整，促进存量业务提质增效。2017年，公司通过现金清收、强化担保、 重组平移等方式积极化解存量信贷资产风险，有效降低风险敞口，盘活存量。（3） 提升公司风险预警能力，优化系统功能，利用大数据分析，提升预警监测效率。（4） 严格不良认定的标准。2019年末，对60天以上的对公逾期贷款、重点领域的风险贷 款主动纳入不良，进一步夯实资产质量。（5）加强各类业务风险排查，全面覆盖公 司业务、零售业务、金融市场业务。随着数智化推进，浦发逐渐建立起覆盖全集团的 数智化风险监测体系，一方面全方位整合挖掘各类信息实时监测条线、机构、行业、 产品、客户等多维风险动态；另一方面建立起了以客户为中心的穿透式风险预警。 （6）强化资产保全前移机制建设，建立健全保全专业化集中清收机制和完善清收考 核机制，通过综合运用多元化手段和措施处置不良资产，强化重点区域、重点分行 风险管控指导。2023年，运用市场化转让、债转股、重组及多元解纷等多元化处置 手段，公司在不良处置以及现金清收上取得了积极成效。

多措并举下，公司逐步建立起从治理到管理、从政策到操作、从内控到审计、从合 规到问责的资产质量管理体系，拨备安全垫不断增厚，并在24年前三季度持续反哺 业绩。在“控新降旧”的核心引领下，不良贷款率、不良贷款余额下降的同时，24Q1- 3不良新生成率、不良核销转出率分别为1.24%和84.64%，同比下降0.06pct和0.7pct。 不良贷款率较股份行平均水平差距逐步缩小。 结构上看，对公不良处置力度大，零售端不良率逐年上升，与行业趋势保持一致。 对公端，2019年以来浦发银行不良率下行主要由对公端带动，截至24H1末，对公不 良贷款率1.48%，较19年末下降166BP。分行业来看，（1）制造业、批发和零售业、 采矿业、农林牧渔业不良贷款率的大幅下降，贡献显著。制造业不良率由2019年的 5.98%降至1.20%，截至24H1末不良余额78.81亿元，占对公不良贷款总额17.38%； 批发和零售业不良率由2019年的8.10%降至2.59%，截至24H1末不良余额53.79亿 元，占对公不良贷款总额11.86%；采矿业不良率由2019年的6.54%降至0.58%，截 至24H1末不良余额4.73亿元，占对公不良贷款总额1.04%；农林牧渔业由2019年的 16.25%降至3.82%，截至24H1末不良余额2.19亿元，占对公不良贷款总额0.48%。 （2）房地产业、金融业、租赁和商务服务业不良贷款余额增加较多，形成拖累。房 地产业方面，截至24H1末，公司房地产业贷款占对公贷款11.00%，与股份行平均水 平相差不大。房地产不良率由2019年的2.63%升至4.11%，截至24H1末不良余额 104.54亿元，占对公不良贷款总额23.06%，为较大拖累项；但边际上看相比23年末， 24H1末房地产业不良贷款余额下降37.56亿元，不良率下降137BP，公司房地产控 新降旧已初见成效。2024年以来国务院发布多项“保交房”工作配套政策、支持合规 房地产项目进入“白名单”、9月26日政治局会议强调，“要促进房地产市场止跌回 稳”“推动构建房地产发展新模式”，浦发银行积极响应监管号召，同时兼顾风险偏好 和项目选择，加强房地产贷款控新（防止下迁到后三类）、降旧（处理后三类），预 计随着未来房地产市场止跌回稳，公司相关贷款整体风险可控。金融业方面，金融 业贷款占对公贷款5.22%，占比不高，24H1末不良率4.46%，较23年末上升1.79pct， 关注后续风险情况。租赁和商务服务业方面，浦发银行租赁商服贷款占对公贷款 18.11%，占比较大，24H1末不良率0.84%，较23年末回落14BP。

零售端，受宏观经济偏弱、居民消费低迷影响，21年以来不良率逐年上升。截至24H1 末，零售不良贷款率为1.54%，较股份行平均水平高1BP。分产品来看，截至24H1末个人住房贷款、信用卡、经营性贷款的不良率分别为0.75%、2.56%、1.60%，相 比21年末分别上升35bp、58bp、30b，预计受宏观经济影响、个人贷款结构调整和 信用卡、消费贷、经营贷等风险波动所致，但是公司20年起开始收缩信用卡贷款规 模，23年和24上半年分别较年初缩量480.76亿元、253.71亿元，随着规模压降，以 便更好控制风险。

（五）资本情况：资本充足情况紧张，分红比例大幅增加

截至24Q3末，浦发银行核心一级资本充足率、一级资本充足率分别为8.87%、 10.00%，同比略有下降，核心一级资本充足率较监管要求仅高0.87pct，资本情况略 紧张。截至24Q3末，公司加权风险资产增速为9.24%，高于内生资本能力（ROE（年 化）*（1-上年分红率）），内源性资本补充还需ROE提高才能得以支撑。 在资本消耗背景下，公司仍大幅提高分红率，彰显管理层经营发展信心。2023年， 浦发银行现金分红比例为30.05%，同比增长9.55pct。同时，公司专门制定提质增效 重回报的专项行动方案，就公司价值提升、市值管理体系做出研究部署，建立了长 效机制。此外，根据《上海浦东发展银行股份有限公司公开发行可转换公司债券募 集说明书》，2024年7月18日起，“浦发转债”恢复转股，调整后转股价格为人民币12.92 元/股，资本充足情况有望得到夯实。

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