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银行业上市银行2026Q1及全年业绩展望：业绩弹性释放，关注负债成本优化和中收潜力。信贷稳增长与靠前发力不变，优结构为主线，规模影响可控：1 月信贷开 门红低于我们预期，预计受化债、需求偏弱、五年规划衔接期配套融资及企 业用款延后影响。随着节后开工加速、两会目标设定、财政积极导向延续，投 资端加速形成实物工作量有望支撑全年信贷增长。预计 2026 年全年信贷增量 16.31 万亿元，节奏上延续靠前发力趋势，假设 Q1 增量占比 65%，测算相应 增量约 10.6 万亿元。结构优化为信贷主线，结构性货币政策工具优化创新仍 为重要引导，财政金融协同强化也将成为扩内需、调结构关键抓手，五篇大 文章、扩内需、科创、中小微企业预计仍为信贷资源主要倾斜方向。

存款到期重定价有望成为业绩弹性主要来源，Q1 改善概率大：大规模中 长期存款将于今年到期，息差持续改善甚至反转可能性增大。我们预计 2026 年上市银行约有 54 万亿元定存到期，其中三年期存款约 23.4 万亿元。从稳 定性角度，大部分存款到期后预计将续存，测算今年三年期存款到期续作正向 影响息差 11.75BP。由于存款增长存在季节性，预计定存到期带来的息差改 善成效将在 Q1 较为集中显现，区域行息差改善程度更高。但受客群、品牌、 渠道、服务等因素影响，区域行面临的存款搬家压力或更高。此外，流出存款 可以非银存款形式流回表内或通过代销增厚中收，而部分区域行暂无理财子 牌照，后续对同业存单及其他同业融资依赖度可能提升。

理财代销扩容增厚中收，年初金市业务收入或修复但全年获利面临挑战： 非息业务中，预计 2026 年中收增长可期，且更多来自规模扩张，财富管理业 务拐点将显现。存款搬家与资本市场回暖带来理财代销扩容机遇。测算 2026 年上市银行搬家存款约 2.1 万亿元，其中用于投资 0.83 万亿元。配置上以理 财为主，同时增配基金、信托、保险等。理财子市场份额有望进一步提升，代 销规模也将迎来扩容机遇，牌照价值凸显。2026 年其他非息扰动或小于去年。 年初债市阶段性回暖，叠加去年低基数，Q1 金市业务有望实现短期修复。全 年来看，存贷缺口扩大背景下，银行债券配置仍有增加但以配置盘为主，趋势 行情减弱叠加久期控制强化，金市获利难度可能加大，但风险层面更可控。

风险加速出清，拨备尚有释放空间：房地产领域，针对万科风险事件，相关 银行预计于 2025 年末多提拨备。上市银行对公房地产贷款占比较低，且地产 利好政策频出，目前房企信用利差已收窄至 130BP 以内。零售资产质量改善 拐点虽暂未显现，后续受居民收入预期偏弱影响，风险仍可能暴露，但由经营 贷主导的不良集中攀升可能性降低。城投方面，化债稳步推进，信用利差持续 收窄。预计不良风险总体稳定，拨备计提充足，利润层面仍有反哺空间。

上市银行业绩修复可期， Q1 表现预计优于去年同期：关注负债成本优化、 中收潜力和拨备反哺，金市和信贷增长以稳为主。预计 2026 年上市银行营收 同比+3.42%、净利同比+3.3%； 2026Q1 营收同比+2.8%，净利同比+2.58%。