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浦发银行研究报告：数智化战略驱动五大赛道增长，资产质量改善打开估值修复空间。

概览：新局开启，业务发展重心聚焦五大战略赛道

1）浦发银行的前十大股东中国有资本持股比例占 53.1%，上海市国资委 及其一致行动人合计持股 29.5%。浦发银行新任高管团队于 2024 年搭建 完成，董事长张为忠先生曾于建行任职多年，具备丰富的银行从业与管理 经验。行长谢伟先生于行内多部门任职多年，非常熟悉公司治理与内部经 营情况。

2）业务发展重心聚焦五大战略赛道，打造差异化竞争优势。浦发银行凭 借数智化转型的纵深推进，正加速构建差异化竞争优势。同时公司通过深 度整合战略赛道，与上海国际金融、贸易等区位中心建设产生协同效应， 积极优化资源配置加速推进产品创新。在 2025 年第一季度经营业绩中， 浦发银行实现营业收入与归母净利润正增长（（营业收入+1.31%，归母净 利润+1.02%）。

a. 科技金融：凭借上海国际科技创新中心优势大力发展，截至 25Q1，服 务科技型企业超 8.75 万户，较上年末增加 1.64 万户，增长 23.07%；科 技金融贷款余额达 6822 亿元，占贷款总额 12.23%，较上年末增加近 800 亿元，增长 13.25%，进一步聚焦服务科技创新型企业。

b. 供应链金融：深度打造“浦链通”数智化供应链服务体系，截至 2025Q1 已为 907 家核心企业、7403 家供应商累计提供融资 512.18 亿元，较上年 末增长 53.38%。公司供应链金融业务累计服务活跃上下游供应链客户 25466 户，实现在线供应链业务量达 1612.35 亿元，同比增幅高达 388%。

c. 普惠金融：截至 25Q1，普惠两增口径贷款余额 4807.33 亿元，占贷款 总额 8.62%，较上年末增加 150.16 亿元，增长 3.22%；贷款户数达 41.85 万户，较上年末增加 0.81 万户，增长 1.97%。

d. 跨境金融：依托上海国际金融中心优势，聚焦自贸金融、跨境电商、跨 境避险、跨境资金管理、跨境并购、跨境贸易、跨境资产托管、跨境人民 币等八大跨境金融重点服务场景，25Q1 实现涉外收付业务量达 4068 亿 元，较去年同期增长 9.55%；跨境本外币融资余额约 2553.73 亿元，较上 年末增长 13%；公司跨境活跃客户数突破 1.85 万户，较去年同期增长 3%。

e. 财资金融：在跨公司、跨条线、跨资产负债端、跨境内外市场的模式下 为客户提供财富管理和资产管理服务。截至 25Q1，服务个人客户（含信 用卡）1.60 亿户，个人存款余额达近 1.68 万亿元，较上年末增加 1273.96 亿元，增长 8.22%；管理的 AUM 个人金融资产余额（（含市值）达 4.04 万 亿元，较上年末增加 0.16 万亿元，增长 4.12%。子公司浦银理财规模亦 可观，2024 年实现营业收入 19.77 亿元，净利润 11.61 亿元，总产品规 模达到 13195.78 亿元，较上年末增长 29.57%。

3）再融资为公司未来进一步发展打开空间。浦发银行 2025 年一季度末 核心一级资本充足率为 8.79%，低于上市股份行整体的 10.07%。但公司 于 2019 年发行了 500 亿元可转债，近期信达投资有限公司将持有的 1.18 亿张浦发转债转为 A 股普通股，截至 2025 年 7 月 25 日，累计共有人民 币 134.4 亿元浦发转债转为公司普通股，尚未转股的浦发转债金额为人民 币 365.58 亿元，未转股比例 73.12%，若剩余转债顺利转股，按照 25Q1风险加权资产 73745.38 亿元测算，其核心一级资本充足率或将提升 0.5pc 至 9.29%。