住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

23~24年携程入出境游消费趋势洞察报告.pdf

5积分
2024/05/22
703
携程数读

23~24年携程入出境游消费趋势洞察报告。阳春三月，万物候新，气温连同世界各地游客的出游热情持续上升，全球国际旅行市场供给同步释放，加速迈入国际旅游全面复苏新阶段。自2023年2月试点重启出境游以来，中国游客走向世界的步伐渐行渐远，持续向全球旅游市场贡献新活力。中国出境游市场大盘整体规模增长趋势显著，部分数据指标已超越19年同期水平。23年出境游人次恢复情况逐月走好，12月已超出19年同期水平近10%，年整体出境游用户数已恢复至19年超八成。旅游消费力的恢复状况更优胜于出游人次，自23年7月起，整体出境游消费水平已超越19年，带动全年整体交易规模恢复至八成以上。以80、90后旅行家为代表的出境...

标签：出境游洞察报告

锦江酒店更新报告：多维优化架构理顺，释放长期潜力.pdf

5积分
2024/05/21
343
国泰君安证券

锦江酒店更新报告：多维优化架构理顺，释放长期潜力。e_Summary]公司架构及人事理顺后将释放长期潜力，效率及业绩有望迎来明显改善。维持2024/25/26年EPS为1.50/1.60/1.93元。考虑理顺内部利益机制后，效率改善空间大。多维度优化，边际改善。①历史上锦江运营与资本双轮驱动，市值跃迁式提升：50亿/100亿/250亿/450亿，其中250亿低于收购成本；②公司加速资本结构优化，财务费用有望在24Q2明显改善；③中央预订系统收费带来明显增量，综合收费已提升至主要龙头水平；④轻资产战略持续推进，出售物业既增厚业绩，也提升ROE。架构调整，人事理顺。①门店和运营之外，架构和利益关...

标签：锦江酒店多维优化

银都股份研究报告：面向全球打造商用餐饮设备自主品牌，薯条机器人市场大有可为.pdf

5积分
2024/05/17
482
华创证券

银都股份研究报告：面向全球打造商用餐饮设备自主品牌，薯条机器人市场大有可为。商用餐饮设备供应商，全球份额有望提升。公司深耕商用餐饮设备20年，目前主要产品为商用餐饮制冷设备、自助餐设备及西厨设备，2023年占收入比重分别为74.0%/6.0%/17.0%。公司营收及归母净利润分别由2013年5.88/0.85亿元扩大至2023年26.53/5.11亿元，10年CAGR分别为16.3%/19.6%，业绩稳健增长。公司海外业务占比持续提升，从2013年的32.2%提升至2023年的90.2%，海外业务毛利率更优。据GrandViewResearch预测，2019-2027年全球餐饮设备市场规模将从...

标签：银都股份餐饮设备机器人

海底捞研究报告：不破不立，征程再启.pdf

6积分
2024/04/23
1895
广发证券

海底捞研究报告：不破不立，征程再启。火锅行业龙头，蓄力调整再启航。公司深耕火锅行业三十年，在火锅行业市占率排名第一，据公司财报，截至年底公司共有1374家海底捞餐厅，23年公司服务顾客数近4亿人次。公司在快速扩张后曾面临门店分流、管理难度加大等困境，翻台率和单店盈利随之下滑，故于21年重启大区管理体系，宣布“啄木鸟计划”关闭或停业休整部分门店，放缓拓店进度，持续打磨门店与管理体系，此后门店经营逐步回暖，据公司财报，23年翻台率达3.8次，同增0.8次。优质管理为基，极致服务塑造品牌IP。我们认为优秀的管理模式是公司极致服务、持续创新的前提，计件工资+清晰的晋升路径充分激...

标签：海底捞

百胜中国研究报告：灵活创新，行稳致远.pdf

5积分
2024/04/11
320
华西证券

百胜中国研究报告：灵活创新，行稳致远。经过三十余年的发展，百胜中国已成为国内最大的连锁餐饮企业，旗下运营着肯德基、必胜客、塔可钟、小肥羊、黄记煌、Lavazza等知名品牌；截至2023年底，在全国2000多座城镇经营14000多家餐厅。2023年9月，公司启动RGM2.0战略，将战略重点转向增长，并确立三年目标，计划到2026年门店数量达20000家，力争在2024-2026年每股盈利实现双位数年均复合增长，向股东回馈30亿美元。行业：海阔凭鱼跃，下沉市场成主战场疫后餐饮业快速复苏，2023年市场规模突破5万亿元，创历史新高。从供需两侧来看，西式快餐和现磨咖啡均为餐饮优质细分赛道，一方面受众广...

标签：百胜中国

天目湖研究报告：长三角一站式旅游龙头，新项目有望落地提供新增量.pdf

5积分
2024/04/07
266
东海证券

天目湖研究报告：长三角一站式旅游龙头，新项目有望落地提供新增量。深耕长三角地区，已发展为一站式旅游龙头。天目湖于1992年成立，2017年于主板上市，公司不断完善自身产品矩阵，因地制宜先后推出天目湖、南山竹海、御水温泉、水世界等景区，竹溪谷、遇系列酒店开业等加速公司业绩增长，同时积极拓展业务类型，旅行社业务等提高自身服务质量，推动公司一站式旅游模式发展。公司矩阵丰富，不同业态协同发展。1）公司景区业务季节互补，二次消费拉动营收增量。公司山水园、南山竹海景区游客集中于3-11月，御水温泉、水世界分别拉动冬季、夏日客流，使得公司在春夏秋冬各季均有亮点业务吸引旅客。此外，景区二次消费占比逐步提高。公...

标签：天目湖旅游

百胜中国研究报告：龙头再扬帆，迈向两万家新征程.pdf

5积分
2024/04/07
342
民生证券

百胜中国研究报告：龙头再扬帆，迈向两万家新征程。百胜中国是国内餐饮龙头企业，截至2023年末门店数达14644家，覆盖超过2000个城镇。公司在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可钟三个品牌的独家运营和授权经营权，并完全拥有小肥羊和黄记煌连锁餐厅品牌，同时，公司也在中国探索和发展Lavazza咖啡店。目前，公司以“直营+加盟”模式经营，截至2023年末直营门店占比达86.4%。分品牌来看，肯德基及必胜客是公司两大支柱，2023年末肯德基门店占比达70.3%，必胜客门店占比达22.6%。营收&盈利稳定增长，UE模型健康。公司营收伴随门店扩张稳步增长，2023年全年实现...

标签：百胜中国

百胜中国研究报告：品牌与供应链构筑护城河，餐饮龙头战略重心重回增长.pdf

6积分
2024/03/28
885
方正证券

百胜中国研究报告：品牌与供应链构筑护城河，餐饮龙头战略重心重回增长。百胜中国：国内最大连锁餐饮企业，立足西式快餐多元化发展，RGM2.0战略开启新征程。百胜中国于1987年进入中国市场，三十多年来深耕中国餐饮市场、不断融入本土文化并扩张，已成长为国内最大的连锁餐饮企业，旗下拥有肯德基、必胜客两大品牌，并通过小肥羊、TacoBell、黄记煌、lavazza等布局火锅、墨西哥口味餐饮、中式休闲餐饮、咖啡等多个细分赛道。截至2023年底，公司门店共14644家，其中肯德基/必胜客分别10296/3312家，公司拥有会员4.7亿+。产品力、品牌力、数字化、供应链能力领先同行。①产品力：经典产品常青为基...

标签：百胜中国餐饮供应链

华住集团研究报告：厚积薄发23年业绩靓丽，看好酒店龙头长期价值.pdf

6积分
2024/03/26
927
招商证券

华住集团研究报告：厚积薄发23年业绩靓丽，看好酒店龙头长期价值。华住酒店公告2023年实现营收219亿元/同比增长58%，归母净利润40.9亿元/上年亏损18.2亿元，经调整EBITDA68.7亿元/上年仅6.1亿元，经营数据和业绩均领跑行业。2024年春节出游火热，休闲需求有望延续，上半年会展支撑商旅需求，且疫情后酒店行业供给加速出清，连锁化率与集中度持续提升，龙头有望持续受益于格局优化。长期来看，门店扩张以及品牌升级仍是华住未来业绩增长的核心驱动力，公司在品牌、会员、技术赋能运营上有足长的竞争优势，有望穿越酒店牛熊周期，获得长期稳定增长，建议投资者积极关注。2023年运营数据领跑同业，营收...

标签：华住集团酒店

众信旅游研究报告：出境游龙头，控费提效下显现高业绩弹性.pdf

5积分
2024/03/14
387
华西证券

众信旅游研究报告：出境游龙头，控费提效下显现高业绩弹性。公司为出境游旅行社业务龙头，2019年公司收入127亿元，其中出境游批发业务占比71%。疫情期间出境跟团游业务停摆，公司加大国内游布局，并引入阿里作为战投缓解现金流压力，双方成立合资公司建立旅行社2B端分销平台。2023年，随着出入境复苏，公司利润逐步释放，23Q3净利率4%，超过疫情前水平。行业复苏正当时，龙头市占率有望提升国际航班正逐步复苏。2024年春运期间国际航班整体恢复至2019年同期的67.5%，出境游景气度较高。民航局预计2024年国际航班恢复至疫情前的80%。行业供给端有望逐步恢复。疫情期间旅行社大幅出清，行业竞争格局有所...

标签：众信旅游出境游旅游

天目湖研究报告：一站式休闲旅游先行者，强运营&新项目赋能成长.pdf

5积分
2024/03/13
516
东吴证券

天目湖研究报告：一站式休闲旅游先行者，强运营&新项目赋能成长。一站式旅游休闲模式的实践者：天目湖成立于1992年，是长三角地区优质的一站式休闲旅游目的地，公司依托江苏溧阳天目湖，经营山水园、南山竹海、御水温泉等核心景区产品，同时扩张多元业态，打造了以“主题景区+度假酒店+综合商业+旅行社”为主的一站式休闲旅游目的地。2023年国资入主天目湖，政企合作赋能公司运营&成长。旅游市场全面复苏，高品质旅游需求提升：1）居民出游意愿恢复，带动旅游市场快速复苏。报复性出游特征凸显，铁路和民航（国内航线）客流量自2023年4月起超越2019年同期。居民消费水平提升带动...

标签：天目湖休闲旅游旅游

九华旅游研究报告：交通优化强化客流接待能力，业绩弹性带来高成长空间.pdf

5积分
2024/03/12
286
民生证券

九华旅游研究报告：交通优化强化客流接待能力，业绩弹性带来高成长空间。九华旅游：围绕安徽省佛教圣地开展业务，两大高弹性主营业务奠定优质基本盘。九华旅游是围绕安徽省九华山景区开展旅游服务的企业，而九华山以地藏菩萨道场驰名，与五台山、峨眉山、普陀山合称中国四大佛教名山。从其主营业务架构来看，索道缆车和酒店业务为公司营收主导，两大业务均具备高毛利率特性（2019年索道业务/客运业务毛利率分别为82.8%/48.5%）。由于索道缆车和观光车项目成本均以固定资产折旧为主，日常经营带来的变动成本仅有电费、燃油费、维护费用等，此结构下客流量表现将直接决定毛利率水平，后续客流增长情况下两项业务毛利率将持续拔高，...

标签：九华旅游旅游交通

奈雪的茶研究报告：行业高速增长，打磨店型提效率.pdf

5积分
2024/03/01
613
东方证券

奈雪的茶研究报告：行业高速增长，打磨店型提效率。高端现制茶饮店市场呈现持续增长态势。中国现制茶饮进入新茶饮阶段，高端现制茶饮品牌出现，对品牌塑造极为重视，强调以天然优质原料制茶，大部分门店为直营，以更精致多样的门店内容吸引消费者。根据灼识咨询预测，2023年国内现制茶饮店市场规模将达到2119亿元，2018-2023年CAGR为24.7%。其中高端茶饮店市场规模为271亿元，2018-2023年CAGR为34.3%，增速远超同期低端茶饮店CAGR：22.3%和同期中端茶饮店CAGR：24.6%。预计高端茶饮店市场规模将持续增长，到2027年达到435亿元，2023-2025年CAGR预计为12...

标签：奈雪的茶茶

同程旅行研究报告：流量优势仍待释放，业绩增长预期稳健，首予买入.pdf

5积分
2024/02/19
514
安信国际

同程旅行研究报告：流量优势仍待释放，业绩增长预期稳健，首予买入。年付费用户2.2亿，国内流量规模最大的OTA平台：截止3Q23，同程平台12个月付费用户2.2亿人，渗透50%在线旅行用户，MAU2.8亿，是国内规模最大的OTA平台，其中80%流量来自微信小程序。我们认为，短中期微信小程序端的用户增长或放缓，长期看，若同程旅行在微信小程序的渗透率从目前的22%提升至25%，或有3,000-4,000万增量空间。此外，公司积极布局线下门店、服务点、拓展手机厂商预装合作，流量优势有望维持。与大股东腾讯、携程战略合作稳定，利好经营效率提升：1）腾讯为第一大股东，双方合作涉及流量&营销、支付、技...

标签：同程旅行

同庆楼研究报告：新业态迭起，宴会龙头成长可期.pdf

5积分
2024/02/19
297
浙商证券

同庆楼研究报告：新业态迭起，宴会龙头成长可期。区别于市场：市场认为结婚人数下降影响婚宴需求，公司业态模型差异较大，富茂刚开始爬坡，担心异地复制能力。但我们认为同庆楼本质售卖的是社交，核心客群决策时间长，价格不敏感，受餐饮口味周期影响较弱，因此有更长经营久期。新业态富茂是对传统门店继承和发展，爬坡速度有望超预期，消费复苏后，上海富茂等新项目成功落地打开全国化复制的空间，提振估值。行业层面：量减价增，聚焦核心婚宴，形成长生命周期人口新增+晚婚概念让结婚对数下降，但婚礼支出逐年提升。婚庆产业链上已有公司低复购高成本，盈利能力一般，破局之道在于：1）婚宴支出占婚礼开支的最大份额，因此业务聚焦核心婚宴有...

标签：同庆楼