住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

华住集团深度报告：连锁酒店龙头，品牌+技术+流量三位一体.pdf

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2026/03/12
28
华福证券

华住集团深度报告：连锁酒店龙头，品牌+技术+流量三位一体。华住是国内领先的酒店管理集团，品牌矩阵完备：旗下经营的酒店及公寓品牌覆盖了从豪华到经济型酒店市场，在国内市场，根据中国饭店业协会数据，2024年华住集团在我国市场占有率为15.4%位列第二；在世界范围，2024年华住集团位列美国HOTELS杂志公布的全球酒店集团排名第4位。酒店行业供需再平衡，提价周期有望开启：酒店行业供过于求结构下酒店行业周期经历2年下行，目前处于供需平衡转化节点，需求企稳复苏+酒店龙头定价策略由OCC优先逐步转向RevPAR优先有望推动价格体系企稳、开启提价周期；中长期来看我国高品质有效供给不足问题长期存在，连锁化率...

标签：华住集团连锁酒店

海底捞动态跟踪报告：经营多点开花，全力再造一个“海底捞”.pdf

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2026/03/06
55
光大证券

海底捞动态跟踪报告：经营多点开花，全力再造一个“海底捞”。26年海底捞迎新拐点，战略与管理全面升级。2026年初，海底捞迎来“二次创业”战略拐点，创始人张勇重任CEO，四位一线深耕的女性高管进入董事会，原管理层转向智能中台等关键职能，战略重心从单纯降本增效转向守住主业基本盘并聚焦突破。主品牌在2025年下半年经营数据企稳后，将推进场景化改造与加盟模式拓展；红石榴多品牌战略从广撒网试错转向扶持标杆与外部并购。同时，公司考核机制摒弃“数据唯优”，转向业务能力、人文关怀等综合评价并新增帮扶机制，激励体系也拓展出专属客户经理奖金、...

标签：海底捞

海底捞公司研究报告：破局求变，征帆四海.pdf

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2026/03/02
66
东吴证券

海底捞公司研究报告：破局求变，征帆四海。中式火锅消费基础好，市场容量大，集中度低。2024年中餐占国内餐饮行业比重达76.8%（按收入计），其中火锅为中式餐饮最大的菜系，占中式餐饮比重达14.5%（对应中国火锅市场规模约6199亿元，据F&S预测，2024-2029年行业增速约高个位数）。从连锁化角度看，中餐当中火锅更易标准化和复制，从而实现连锁化发展，2024年火锅行业连锁化率达43.9%，较2019年提升5.3pct，显著领先于同期餐饮行业均值（22.6%）。同中餐整体相似，火锅形态多样，口味各异，进入门槛低，因此行业集中度不高，2024年（按收入计）火锅龙头海底捞于中式火锅行业市...

标签：海底捞

锅圈公司首次覆盖报告：供应链+数字化为基抢滩下沉，“大店+品类+品牌”拓展迈步第二个万店目标.pdf

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2026/02/28
71
开源证券

锅圈公司首次覆盖报告：供应链+数字化为基抢滩下沉，“大店+品类+品牌”拓展迈步第二个万店目标。深耕产销一体化+数字化，大店调改、锅圈小炒向全时段“社区央厨”进化根基牢固：全渠道体系已积累超6000万会员，2025H1预存卡金额同比增长37.2%。公司通过控股收购布局7座自有工厂，核心品类自产比例有望从现有的20%+提升至40-50%，冷链网络可实现次日达配送，确保产品的极致性价比优势。增长引擎多元：（1）从卖单品到卖套餐，实现从“卖食材”到“卖解决方案”的转型。（2）向“户外生活挚友&r...

标签：数字化供应链数字化

携程公司研究报告：估值上调需要能见度_三种监管结果和AI流量税争议.pdf

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2026/02/28
69
摩根大通

携程公司研究报告：估值上调需要能见度_三种监管结果和AI流量税争议。我们利用决策树进行分析，得出三种结果，基准情景下的结果为采取行为补救措施来调整运营实践，不会实际抑制盈利能力。我们认为，中国平台市场的大多数反垄断结果重塑了变现机制，而非重置了利润池；如果没有结构性补救措施，基本盈利能力通常具有韧性。我们越来越多地听到投资者担忧通用AI助手将直接连通旅客与供应商（酒店、航空公司），绕过OTA，从而压缩中介机构的角色和经济效益。我们认为这是理当承担的风险，但是不应从非此即彼的脱媒角度来看待这一问题。我们更倾向于将其视为跨越三个层级的利润池迁移，其中在我们的基准情景下，AI更有可能重塑旅行分发渠道...

标签： AI

海底捞公司更新报告：组织架构优化，经营稳健、效率提升.pdf

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2026/02/24
71
国泰海通证券

海底捞公司更新报告：组织架构优化，经营稳健、效率提升。创始人重任CEO有望提升员工积极性、提高管理效率。上市以来，海底捞经历高速扩张期、战略调整期、多品牌发展期等多个生命阶段，其管理层变更与公司发展阶段相匹配。上市之初，张勇先生任公司董事会主席及首席执行官，负责统筹集团管理及战略发展。张勇先生作为公司创始人，带领海底捞完成上市，奠定行业龙头地位。2022-2025年间，杨利娟女士、苟轶群先生分别带领公司实施啄木鸟计划/硬骨头计划、红石榴计划。2026年1月13日起，张勇先生重新获委任为公司首席执行官，有望提升员工积极性、提高管理执行效率与信息传达有效度。单店模型具备优化弹性，主品牌开店仍有空间...

标签：海底捞

石基信息深度报告：泛酒店PMS全球化推动，餐饮零售受益于阿里生态.pdf

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2026/02/24
114
国海证券

石基信息深度报告：泛酒店PMS全球化推动，餐饮零售受益于阿里生态。全面协同布局高端连锁酒店系统及相关产业，SaaS业务ARR达5.4亿，续费率超9成。公司是国内领先的酒店业、零售业、休闲娱乐业信息系统提供商，以酒店业务为核心，管理系统PMS作为“中枢系统”串联各项业务，具有多套酒店PMS产品，全面覆盖不同客群，且DaylightPMS专注于全球化+高端酒店，在此基础上，公司开展Infrasys业务，提供高效的餐饮全流程服务，从经营成果看，2025H1公司平台化SaaS业务ARR达5.4亿，同比+21.4%，续费率超9成。加速全球展业，协同阿里生态布局新零售公司产品持续新...

标签：石基信息 PMS 酒店餐饮零售

陕西旅游专题二：为何陕旅会是服务消费龙头，可复制的景区盈利项目+雄厚集团国资全面赋能.pdf

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2026/02/14
95
东吴证券

陕西旅游专题二：为何陕旅会是服务消费龙头，可复制的景区盈利项目+雄厚集团国资全面赋能。“演艺+索道”双轮驱动的文旅龙头：公司以《长恨歌》实景演艺与华山旅游索道为核心资产，形成业务闭环与品牌壁垒，是A股市场稀缺的文旅融合标的。2024年实现营收12.63亿元，归母净利润5.12亿元，主营业务增长稳健。服务消费政策频出，支持文旅产业发展。核心项目运营效率领先，推动异地复制：1）演艺板块：《长恨歌》作为标杆项目，2024年收入6.81亿元，上座率88%，净利率69%，运营团队打造IP演艺的经验丰富，管理机制成熟。演艺模式已成功复制至《12·12西安事变》项目，2...

标签：消费旅游

老乡鸡新股研究报告：直营筑基、加盟提速，全产业链布局打造中式快餐龙头.pdf

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2026/02/12
102
方正证券

老乡鸡新股研究报告：直营筑基、加盟提速，全产业链布局打造中式快餐龙头。老乡鸡：主打鸡汤及鸡类菜品的中式连锁快餐龙头，直营与加盟模式并行共同驱动成长。老乡鸡2003年于安徽成立，主打鸡汤及鸡类菜品，2012年起开启异地扩张，至2017年公司门店数量突破400家；2020年起公司开放加盟模式加速扩张，2021年公司门店总数突破1000家；截止2025年4月底公司旗下共拥有1564家门店，其中直营/加盟分别为911/653家。此外，供应链方面，公司于2009年设立中央厨房，并持续夯实一体化供应链能力。财务表现：2023年业绩增长主要系同店表现强劲叠加运营效率提升，2024年以来主要由加盟业务扩张驱动...

标签：老乡鸡快餐中式快餐

黄山旅游公司研究报告：背靠稀缺名山大川，东大门索道赋力成长.pdf

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2026/02/05
134
广发证券

黄山旅游公司研究报告：背靠稀缺名山大川，东大门索道赋力成长。经营众多黄山景区内核心资产，已实现吃/住/行/游/娱/购全业务布局。（1）景区：黄山门票收入与管委会分成，是少数门票装入上市公司的自然景区，此外还经营太平湖景区和花山谜窟；（2）索道缆车：拥有黄山云谷索道、玉屏索道、太平索道和西海观光缆车；（3）酒店：黄山景区内/外分别经营约8/4家酒店。此外公司还经营徽菜和旅行社业务。东大门索道投运在即，有望提升黄山容客空间。东大门索道由公司控股股东建设，预计26年开通，单向最大运力2100人/小时，投运后索道运力将在现有基础上扩容42%，缓解现有索道排队压力。新索道将串联起尚未全面开发的东海景区，...

标签：黄山旅游旅游

三峡旅游公司研究报告：布局省际游轮业务，迎接成长新纪元.pdf

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2026/02/04
123
华西证券

三峡旅游公司研究报告：布局省际游轮业务，迎接成长新纪元。三峡游轮：立足“两峡一坝”旅游产品体系，省际游轮项目即将落地三峡旅游是宜昌市旅游行业头部企业，过往业务重心包括乘用车经销及服务业务、旅游综合服务、供应链管理业务三块，23年12月通过出售股权形式剥离资金密集型的乘用车经销及服务业务、供应链管理业务后，旅游综合业务成为主业，观光游轮成为收入/毛利主要支撑点。观光游轮业务主要基于“两峡一坝”运营一日游旅游产品，包括“长江夜游”、“升船机”、“高峡平湖”等匹配多层次观光游览需求...

标签：三峡旅游旅游

陕西旅游公司研究报告：稀缺资源+运营能力构筑壁垒，募投项目助力成长.pdf

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2026/02/03
101
东北证券

陕西旅游公司研究报告：稀缺资源+运营能力构筑壁垒，募投项目助力成长。在服务消费提振政策持续发力下，旅游市场景气度稳步延续。国内旅游市场整体延续景气度，出游频次成为核心增长驱动力；入境游政策红利加速释放，免签政策持续放宽，入境游市场成为旅游行业新的增长极。旅游产业供给的持续优化为服务消费发展注入动力，其中陕西省旅游市场活跃，文旅融合特征突出，演艺作为其重要载体成为地方特色。陕西旅游公司背靠陕西省国资委，控股股东陕旅集团拥有丰富的文旅资源，为公司发展提供强大协同支撑。公司于2026年1月正式于A股主板上市，为近五年来A股首家文旅类IPO过会企业，具备稀缺性和标志意义。公司主业聚焦旅游演艺、旅游索道...

标签：旅游旅游公司

西贝2025年营销动作、社媒热度及消费者反馈分析.pdf

5积分
2026/01/28
183
Social Agent

西贝2025年营销动作、社媒热度及消费者反馈分析。本报告旨在对餐饮品牌“西⻉”在2025年度的核⼼营销动作、社交媒体热度表现及消费者反馈进⾏全⾯、客观的分析。2025年，西⻉经历了由“预制菜⻛波”引发的重⼤舆论危机，品牌声誉与消费者信任⾯临严峻考验。数据显⽰，危机在9⽉达到顶峰，当⽉品牌全⽹声量激增⾄逾40万次，互动量接近7000万次，其中负⾯情感占⽐显著上升。为应对危机，西⻉在2025年下半年迅速展开了⼀系列战略调整。在品牌层⾯，创始⼈宣布弱化个⼈IP，将重⼼回归产品与服务。在产品与运营层⾯，西⻉承诺对超过30道菜品进⾏“⻔店现做&...

标签：消费者社媒营销

岭南控股公司研究报告：广州市属文旅企业，业务全国化及多元化发展并行.pdf

3积分
2026/01/26
149
华源证券

岭南控股公司研究报告：广州市属文旅企业，业务全国化及多元化发展并行。岭南控股为综合性旅游公司。广州岭南集团控股股份有限公司是大旅游产业运营整合平台、品牌业务创新发展平台、投融资管理资本平台。目前，公司主营业务涵盖商旅出行（旅行社）业务、住宿（酒店）业务及其他旅游产业链相关业务，形成了完整的旅游产业链。公司当前控股股东为广州岭南商旅投资集团有限公司，截至2025H1直接持股比例为45.12%，实际控制人为广州市国资委。截至2025H1，公司旅行社平台广之旅在全国开设门店约200家，其中广东省内开设门店共119家，进一步做大实体业务规模。酒店业务方面，酒店业务新增项目/客房分别69个/近4000间...

标签：岭南控股文旅

陕西旅游公司研究报告：三秦大地文旅基础最强音，陕西国资赋能优质资产再创辉煌.pdf

3积分
2026/01/26
154
东吴证券

陕西旅游公司研究报告：三秦大地文旅基础最强音，陕西国资赋能优质资产再创辉煌。“演艺+索道”双轮驱动的文旅龙头：陕西旅游的前身陕西省旅游建筑规划设计所成立于1987年。公司已在上海证券交易所上市。公司主营业务为旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮及旅游项目投资与管理，运营着被誉为“中国旅游文化演艺典范”的《长恨歌》大型实景历史舞剧，以及位于世界自然与文化双遗产——华山的旅游索道等核心资产。2024年公司实现营业收入12.63亿元，同比+16.03%；归母净利润达5.12亿元，同比+19.72%。行业景气延续：市场景气延续，消费提质升...

标签：旅游文旅