金属冶炼与加工 - 企业研究 - 知识库

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宝钢股份首次覆盖报告：龙头优势显著，赋能行业产能聚合.pdf
- 4积分
- 2026/02/12
- 121
- 银河证券
宝钢股份首次覆盖报告：龙头优势显著，赋能行业产能聚合。宝钢股份：国内钢铁行业龙头企业，硅钢高端产品国际领先。公司钢铁主业专业生产高技术含量、高附加值的碳钢薄板、厚板与钢管等钢铁精品。主要产品被广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通等行业。2025年前三季度宝钢股份实现营业收入2324.36亿元，同比下降4.29%；实现归母净利润79.59亿元，同比增长35.32%，营收和净利润规模均排名钢铁行业第一。2025年前三季度三大期间费用率合计2.03%，较2023年下降0.14pct，期间费用控制良好；研发费用25.34亿，同比增长3.30%。政策指引产能调控，整体盈利修复。2025年Q...
标签：宝钢股份
灵宝黄金公司研究报告：聚焦黄金，迈向国际的成长型矿企.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 73
- 中信建投证券
灵宝黄金公司研究报告：聚焦黄金，迈向国际的成长型矿企。公司主要从事黄金及其伴生元素的勘探、采选、冶炼、精炼等业务，在夯实国内五大矿区的基础上，通过收购Simberi金矿与推行全球资源布局，积极打造海外资源扩张这一新的增长曲线。黄金作为兼具金融与避险属性的“硬通货”，伴随全球金融秩序重塑、央行持续购金、地缘政治风险常态化，金价中枢有望长期上行。公司战略聚焦黄金业务，充分把握行业景气周期，通过“内生挖潜”与“外延并购”双轮驱动实现快速增长，有望复刻优质矿企在周期上行阶段的成长路径，实现资源价值与盈利能力的同步提升。聚焦黄金主业...
标签：黄金
MONGOL MINING深度报告：从Coking变Mining，综合矿业龙头崛起.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 133
- 国联民生证券
MONGOLMINING深度报告：从Coking变Mining，综合矿业龙头崛起。股东背景强大的蒙古综合矿企。公司起初运营蒙古境内两处优质焦煤矿井，2025年随着黄金等新的矿场陆续开发，公司已经从单一Cokingcoal生产商逐渐成长为黄金铜等多矿场生产商，初步完成公司名称“Mining”规划。公司创始股东及实控人为蒙古最大私人财团MCS总裁，上市以来股东背景实现“地方矿企”向“创始股东+长期战略股东+产业资本”转变。2024年9月纳入港股通。煤炭为基：蒙古焦煤龙头，成本优势显著。公司煤炭资源量9.16亿吨，储量6.12亿...
标签：矿业
宏桥控股公司研究报告：头部铝企盈利稳健，受益于行业高景气周期.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 127
- 国信证券
宏桥控股公司研究报告：头部铝企盈利稳健，受益于行业高景气周期。公司是一家氧化铝和电解铝生产企业，电解铝营收占比70%以上。公司是全球铝产业头部企业，拥有1900万吨氧化铝产能和646万吨电解铝产能，是全球第二大铝生产商。公司营业收入当中，电解铝占比70%，氧化铝占比20%。公司间接控股股东是上市公司中国宏桥，是中国宏桥的盈利主体。产能地理位置优越，盈利能力行业居中。公司生产氧化铝所需的铝土矿80%以上来自中国宏桥参股的几内亚赢联盟，供应稳定并且价格波动小，有效抵御资源端风险。氧化铝产能全部位于山东滨州，进口铝土矿在港口通过皮带或汽运短倒即可送至厂区，相比河南和山西等内陆产能，运费带来的氧化铝成...
标签：铝
南山铝业国际公司研究报告：兼具稳定现金流与高成长性.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 135
- 华泰证券
南山铝业国际公司研究报告：兼具稳定现金流与高成长性。公司当前主营氧化铝业务成本优势显著，构筑稳固现金流公司主营业务为氧化铝生产与销售，于2025年3月成功在香港联交所主板上市，控股股东为A股上市公司南山铝业。截至25年年底，公司在印尼宾坦岛建成并投产年产能合计400万吨的氧化铝生产基地。受益于印尼丰富的铝土矿资源禀赋及铝土矿出口禁令政策，公司氧化铝原料端成本优势显著，根据我们测算，2024年铝土矿采购均价仅35.0美元/吨，显著低于几内亚和澳大利亚CIF均价的76.5美元/吨和62.5美元/吨。低成本优势导致公司氧化铝销售业务盈利能力显著高于国内平均水平，这也为后续电解铝项目建设提供稳定的现金...
标签：南山铝业铝
钢研高纳首次覆盖报告：高温合金龙头，军民共振驱动长期成长.pdf
- 3积分
- 2026/02/10
- 146
- 国泰海通证券
钢研高纳首次覆盖报告：高温合金龙头，军民共振驱动长期成长。深耕高温合金领域，航空航天配套能力突出。公司长期深耕国防科技工业及高端制造领域，主营业务涵盖铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金等方向，产品广泛应用于航空、航天、舰船、核电、燃气轮机及石化冶金等国家重点领域以及高端装备制造等民用领域。依托完善的产品谱系、稳定的客户基础及较强的全产业链配套能力，公司在高温合金细分领域具备领先的市场地位，是国内航空航天用高温合金的核心配套商。军民市场共振，行业景气具备韧性。在国防预算持续增长、航空航天装备向高性能化升级的背景下，高温合金作为航空发动机、军机、民机等核心装备的关键基础材料，需求具备长期支撑...
标签：钢研高纳高温合金
老铺黄金_H公司研究报告：春节前消费亮眼；看好2026年；首选股.pdf
- 3积分
- 2026/02/06
- 231
- 摩根大通
老铺黄金_H公司研究报告：春节前消费亮眼；看好2026年；首选股。和市场相比，我们对老铺春节消费情况的看法更乐观，驱动因素包括品牌价值增强、新品上市、吸引新的消费者、现有顾客复购、金价趋势有利（摩根大通预测2026年涨幅超过50%）。其出色表现应缓解投资者对高基数效应以及近期金价震荡之际消费者行为的担忧。老铺是我们的2026年首选股，公司得益于古法黄金行业的强劲增长（摩根大通预测2018-2025年零售额复合增长率在50%以上），我们同时认为凭借系统方法（控制门店数量、直面消费者模式和精选/训练有素的团队支持的差异化服务质量）老铺最有望受益于体验导向型增长。鉴于公司不断提升的品牌价值、产品创新...
标签：黄金春节消费
灵宝黄金公司研究报告：黄金后起之秀，迈向卓越黄金矿企.pdf
- 4积分
- 2026/02/06
- 245
- 广发证券
灵宝黄金公司研究报告：黄金后起之秀，迈向卓越黄金矿企。历经二十余年转型发展，专注黄金资源开发。灵宝黄金已形成5大黄金矿山+1个冶炼加工企业的产业格局，目前公司主要产品有金锭、银锭、电解铜、硫酸等。截至2024年末，黄金储备资源量约131.8吨，平均品位5.6克/吨，25M11增储23吨。公司25M12拟收购的黄金矿山Simberi黄金储量约81吨。矿产金方面，2024年产量约为5.2吨，25H1产量2.9吨，技改增效助力矿山稳健增产。立足灵宝，辐射华夏，破局亚非拉，未来五年迎来增储、增产周期。未来五年，公司以夯实基础、提升规模、塑造一流为战略路径。立足灵宝：深度参与灵宝市域及小秦岭区域资源整合...
标签：黄金金矿
南山铝业公司研究报告：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板.pdf
- 5积分
- 2026/02/06
- 208
- 国盛证券
南山铝业公司研究报告：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板。公司从传统的“资源驱动型”向“技术创新与全产业链协同驱动型”的华丽转身。1993年公司正式设立，于1999年12月在上海证券交易所成功上市。公司先后投入巨资建设热电厂、氧化铝厂、电解铝厂及精深加工车间。另外，公司积极响应国家“双碳”目标，加快海外资源布局，投资建设印尼宾坦铝业工业园，利用印尼丰富的铝土矿资源和能源优势，建设百万吨级氧化铝生产基地及百万吨级电解铝，实现了原材料的海外保供和成本进一步下移。同时，公司持续优化产品结构，聚焦汽车板、航空板、罐料&r...
标签：南山铝业铝
潮宏基投资价值分析报告：潮领风尚，厚积薄发.pdf
- 4积分
- 2026/02/05
- 199
- 光大证券
潮宏基投资价值分析报告：潮领风尚，厚积薄发。品牌力提升趋势下，足金首饰引领增长，K金占比逐步缩小。成立之初，公司以K金为切入点，在K金珠宝首饰中占据领先地位，而近年来伴随着金价持续上涨、黄金保值需求增加，以及公司品牌力持续提升，公司足金首饰占比提升，K金占比逐渐缩小（2025年K金收入占比已不足5%）。根据业绩预告，2025年全年公司归母净利润预计在4.4~5.3亿元之间，同比增速为125%~175%，扣非归母净利润预计在4.2~5.1亿元之间，同比增速为125%~175%。历史复盘：公司股价有两个阶段跑赢上证指数及申万二级饰品指数，分别为2014~2017年以及2023年至今。1）2014~...
标签：潮宏基
高能环境公司深度报告：进军矿业开采&赴港上市，资源化龙头扬帆起航.pdf
- 4积分
- 2026/02/05
- 207
- 信达证券
高能环境公司深度报告：进军矿业开采&赴港上市，资源化龙头扬帆起航。业务转型锚定资源化，战略布局清晰稳健。高能环境脱胎于中科院高能物理研究所，是国内最早专业从事固废污染防治业务的企业之一。2016年全面进军危废领域，通过并购子公司的方式将产业链延伸至金属深加工产品、新能源材料及医用废塑料与废玻璃资源化领域。2025年11月，公司公告拟收购三家矿业公司各45.2%股权，获得四个金矿探矿权，进一步延伸固废危废资源化利用产业链，未来高能环境有望在金属资源化领域持续深耕，并与上游矿业开采端形成业务协同。产能释放&产业链延伸推动公司资源化业务实现内生增长。金属资源化业务稳定利润来自金属购销...
标签：高能环境矿业
江西铜业公司首次覆盖报告：铜冶炼龙头再起航，资源并购助成长.pdf
- 4积分
- 2026/02/04
- 204
- 开源证券
江西铜业公司首次覆盖报告：铜冶炼龙头再起航，资源并购助成长。产业链一体化协同高效，铜冶炼龙头地位稳固公司于1979年成立于江西南昌，围绕江西地区丰富的铜矿资源，打造了从上游资源到下游冶炼加工的一体化布局。（1）上游资源：公司在国内持有五座在产矿山，年产铜精矿金属量约20万吨，生产规模较为稳定；（2）冶炼端：公司持有五家在产冶炼厂，其中贵溪冶炼厂为国内规模最大、技术领先的单体冶炼厂，同时持有恒邦冶炼44.48%股权，合计拥有阴极铜/黄金/硫酸冶炼产能213万吨/125吨/621万吨；（3）加工端：公司旗下拥有十家现代化铜材加工厂，合计铜加工产能约180万吨，涵盖铜杆线、铜管、铜箔等产品领域。海内...
标签：江西铜业铜
菜百股份公司研究报告：华北黄金珠宝龙头，直营&区域红利助力新成长.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 222
- 国盛证券
菜百股份公司研究报告：华北黄金珠宝龙头，直营&区域红利助力新成长。公司概况：华北黄金珠宝龙头，稳健高分红。（1）华北区域品牌积淀深厚。公司前身为北京菜市口百货商场，初期从事百货经营，2010年成为黄金珠宝专业经营公司。公司1997年被授予“京城黄金第一家”，2006年成为商务部第一批命名的“中华老字号”企业；其中北京总店营业面积8800平米为国内黄金珠宝行业内规模领先的单体零售门店，2025年4月祥云小镇店开业，营业面积1600余平方米。（2）业绩：2025年公司预计归母净利润10.6-12.3亿元同比增长47.43%-71.07%，20...
标签：菜百股份黄金珠宝珠宝
赛恩斯公司研究报告：紫金和中南赋能，赛恩斯战略布局航空航天金属“铼”.pdf
- 4积分
- 2026/02/03
- 114
- 中信建投证券
赛恩斯公司研究报告：紫金和中南赋能，赛恩斯战略布局航空航天金属“铼”。公司主要从事“矿冶环保+新材料”业务，在深耕重金属污染防治主业的基础上，公司近年来基于国家战略资源保障，打造了铼合金、铜萃取剂、新型选矿药剂等新材料业务增长极。铼作为一种稀缺程度极高的“航空航天金属”，伴随全球各国军品列装加速、疫后民航需求复苏、商业航天欣欣向荣、AI带动燃气轮机需求增长，叠加铼极强的战略属性以及大国储备，铼价中枢有望持续上移，公司战略布局铼业务守护国家航空航天材料体系安全。“矿冶环保”及部分“新材料&...
标签：航空航天航空航天
奥瑞金公司研究报告：三片罐基本盘托底，两片罐开启盈利修复.pdf
- 5积分
- 2026/02/03
- 194
- 国信证券
奥瑞金公司研究报告：三片罐基本盘托底，两片罐开启盈利修复。奥瑞金：攻守兼备的金属包装龙头公司深耕金属包装三十余年，三片罐业务起家，2012年切入两片罐，通过内生增长与并购整合已成为国内金属包装龙头，2024年金属罐产量192.7亿罐；其中三片罐核心客户为中国红牛、旺旺与飞鹤等，二片罐主要客户包括青啤、百威、燕京、雪花、可口可乐、百事可乐与加多宝等。2012-2024年收入与利润年复合增速为12.0%/5.7%。两片罐：盈利修复是中长期主线公司在收购中粮包装后跃升为国内两片罐绝对龙头，市占率超40%，强化议价权与产能优化空间。两片罐盈利修复的中长期逻辑来自：①国内两片罐：行业处于盈利底部反转的拐...
标签：奥瑞金

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