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隆达股份研究报告：国内高温合金新秀，海外两机需求带动增长.pdf
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- 2025/08/19
- 209
- 西部证券
隆达股份研究报告：国内高温合金新秀，海外两机需求带动增长。国内高温合金新秀，海外两机需求带动增长。公司专注于高温合金、合金材料业务，主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金，合金管材。公司高温合金牌号众多，下游应用覆盖军民多领域。2024年公司实现营业收入/归母净利润13.91/0.66亿元，同比增长15.22%/19.38%；扣非后归母净利润0.44亿元，同比增长51.21%。两机需求向上，带动上游高温合金需求：1）航空发动机：全球民用飞机市场前景广阔，行业高景气度有望传递至上游高温合金厂商，同时全球航空供应链进入瓶颈期，航发主机厂开始尝试自建产能及新扩供应链。法国赛峰多次拜访国内企业，展现出...
标签：隆达股份高温合金合金
中孚实业研究报告：电解铝权益提升增弹性，分红在即未来可期.pdf
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- 2025/08/19
- 114
- 华创证券
中孚实业研究报告：电解铝权益提升增弹性，分红在即未来可期。公司为国内电解铝老兵，资产重组重获新生。公司为电解铝行业老兵，煤电铝加工多元发展。2018年-2020年受公司电解铝产能转移及豫联煤业政策性停产等影响，公司资产质量大幅下降，2021年公司通过债务重组化解财务困境，迎来反转新生，盈利能力和资产质量大幅改善。截至2024年，公司实现归母净利润7.04亿元，具备年产69万吨铝精深加工、配套75万吨电解铝（其中绿色水电铝50万吨、火电铝25万吨)、15万吨炭素、90万千瓦电力、225万吨原煤的产能规模，整体实力位居中国铝行业第一方阵。电解铝权益产能提升叠加成本步入下行通道，业绩弹性强。公司旗下...
标签：中孚实业电解铝
西部材料研究报告：高端钛材领军企业，受益深海科技、可控核聚变.pdf
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- 2025/08/19
- 217
- 浙商证券
西部材料研究报告：高端钛材领军企业，受益深海科技、可控核聚变。公司依托西北有色院，是我国高端钛材领军企业，钛制品收入占比超70%。1）发展历程：公司是西北有色金属研究院上市平台之一，于2007年上市。前身为西研稀有金属新材料股份有限公司，是稀有金属材料行业领军企业，产品应用于航空航天、兵器、舰船、核电、半导体等新兴产业。2）核心技术：公司是国内高端钛/锆板材、管材的主要供应商，拥有从铸锭熔炼、坯料锻造到产品轧制的自主可控产业链，万吨级稀有金属加工材生产能力。3）经营情况：2024年公司实现营收29.46亿元，其中钛制品业务实现营收21.05亿元，占比为71%，2019-2024年营收CAGR为...
标签：西部材料高端钛材深海科技
腾远钴业研究报告：国内领先铜钴生产商，一体化布局未来可期.pdf
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- 2025/08/18
- 245
- 华创证券
腾远钴业研究报告：国内领先铜钴生产商，一体化布局未来可期。公司是国内领先铜钴生产商，技术深耕优势显著。公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，是国内较早专业从事钴湿法冶炼技术研发与应用的领先企业，公司对低品位、伴生金属复杂金属处理技术，拓展了原料来源，成本优势明显。根据公司年报、投资者关系记录表，截至2025年一季度，已具备铜6万吨、钴2.65万金属吨、镍1万金属吨、锰1万金属吨、碳酸锂0.5万吨产能，其中四氧化三钴1万吨。受益于公司募投项目产能逐步释放&铜价上行，24年业绩稳步提升，24年公司钴产量2.05万吨、铜产量5.45万吨，实现归母净利润6.85亿元。刚果金铜钴+国内二次回...
标签：腾远钴业铜钴铜钴
腾远钴业研究报告：腾乘钴势，远见新程.pdf
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- 2025/08/15
- 130
- 国金证券
腾远钴业研究报告：腾乘钴势，远见新程。公司成立于2004年，主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，2005年8月钴盐系列产品正式投产，核心产品为氯化钴、硫酸钴、电钴、四氧化三钴及电积铜。是国内少有的能自主规划、设计，并制造湿法冶炼生产线主要生产设备的钴盐生产商，在钴产品的湿法冶炼上具备较强的技术优势、工艺优势和成本优势。钴价迎来上涨通道，中长期价格中枢有待重估。2月22日，刚果（金）政府实施4个月钴产品出口禁令，该政策在6月21日得到3个月延长，即刚果（金）9月22日才有可能放开钴产品出口。而刚果（金）占全球钴原料供应75%，全球钴原料或将面临耗尽的风险，推升钴价快速向上。而下游需求端集中于锂...
标签：腾远钴业钴
华钰矿业研究报告：步入快速成长期的跨国金锑矿业集团.pdf
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- 2025/08/15
- 177
- 中信建投证券
华钰矿业研究报告：步入快速成长期的跨国金锑矿业集团。公司主要从事金、锑等有色金属采选业务，手握国内外优质资源，公司成长性极强，亦是全球范围内少有的确定性锑供给增量。全球金融秩序重塑，25H2美联储降息有望落地，黄金牛市方兴未艾；出口管制+战略资源价值重塑+供紧需增，内外锑价中枢屡创新高，出口需求恢复内盘锑价亦有望重启涨势。伴随塔金项目入选矿石品位上升、泥堡、埃塞、柯月等项目达产，公司黄金权益产量有望3年内由1吨增至3.6吨，锑权益产量有望由0.4万吨增至1.1万吨，受益于金锑量价齐升，公司正步入快速成长期。深耕西藏山南成矿带，打造世界级金锑平台华钰矿业主要从事黄金、锑、铅、锌等有色金属采选业务...
标签：华钰矿业金锑
云天化研究报告：磷产业链景气，公司资源优势显著.pdf
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- 2025/08/14
- 293
- 华泰证券
云天化研究报告：磷产业链景气，公司资源优势显著。种植面积增长带动肥料需求提升，公司享磷肥/尿素稀缺产能优势据美国农业部等，全球粮食作物播种面积近年持续增加，预计28年全球化肥消费量达2.2亿吨，25-28年CAGR达2%。24年我国播种面积同比+2%，粮食安全政策纲领指引及种植面积增长下国内化肥需求有望稳步增长。磷铵、尿素新增产能受限，同时国家推动高耗能尿素固定床装置清退，受益于需求增长，预计25-26年二铵开工率为51%/53%，尿素为86%/87%，逐年稳步提升，我们预计或对价格端有一定支撑。公司磷肥/尿素产能555/260万吨，国内居前享规模及一体化优势。供需面较好下磷矿维持景气，公司具...
标签：云天化磷
金田股份研究报告：从规模到盈利，铜加工龙头开启创新增长.pdf
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- 2025/08/14
- 132
- 爱建证券
金田股份研究报告：从规模到盈利，铜加工龙头开启创新增长。公司是全球铜及铜合金材料品类最齐全、规模最大的生产企业，在铜加工产业已构建"冶炼-初级加工-深加工"全产业链布局。2024年宁波、江苏、广东及越南等八大生产基地铜加工产能达到220万吨，铜产品产量191.6万吨，居行业第一。此外，公司也是国内技术领先、体系完善的稀土永磁材料企业之一。高端铜产品需求的快速增长为公司带来新机遇，创新型铜加工龙头市占率有望提升。铜需求结构性增长的驱动因素来自于工业及消费领域的智能化、电动化趋势：AI数据中心、新能源汽车、人形机器人、低空经济等领域催生了铜产品的新需求，促使其结构向高端化、高附...
标签：铜加工
万国黄金集团研究报告：坐拥世界级金矿，紫金赋能开启成长新征程.pdf
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- 2025/08/13
- 201
- 国盛证券
万国黄金集团研究报告：坐拥世界级金矿，紫金赋能开启成长新征程。公司是进击的黄金矿业黑马。公司起步于江西，2006年宜丰矿投产，目前已成为公司的现金奶牛。2014、2018年，公司在矿业周期低点逆周期收购西藏昌都哇了格矿（（银矿矿）矿矿、、罗门金金金金矿（黄金矿）矿矿。目前哇了格矿正推进“矿转矿”手续办理。金金金矿自收购以来公司加速推进投产，自2022年底投产以来恰逢黄金行情启动，收入与利润实现快速增长。2024年公司自产矿实现营收18.3亿元，其中金精矿、金锭占比达到65%，未来随着二期产能投放，业绩“含金量”有望进一步提升。手握三座矿山，逆周期...
标签：万国黄金集团金矿紫金
柳钢股份研究报告：华南区域龙头，盈利加速增长.pdf
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- 2025/08/11
- 213
- 国盛证券
柳钢股份研究报告：华南区域龙头，盈利加速增长。核心看点：公司作为华南区域龙头，历史盈利弹性明显，同时成本控制能力突出，2020年起子公司广西钢铁防钢基地逐步投产，公司板材占比已显著提升，在产能增量空间及产品结构加速优化的背景下，盈利有望加速增长。当前公司市值与重置成本的比值处于低估值状态，具备较强战略投资价值。公司产量增长空间较大，产品结构加速优化：国内钢材消费结构持续优化。投资用钢比重进一步下降，制造业用钢比重不断上升。结构转型的过程伴随着企业竞争能力的变迁，在此期间制造业导向与出口导向的钢种具有更强的竞争力。公司产品结构自2020年起逐步优化，2024年板带材占比达到54.3%，符合行业未...
标签：柳钢股份钢
招金矿业研究报告：海域金矿投产有望显著增厚公司业绩.pdf
- 5积分
- 2025/08/01
- 341
- 中邮证券
招金矿业研究报告：海域金矿投产有望显著增厚公司业绩。国际领先的黄金矿石提供商：公司是集勘探、开采、选矿、冶炼于一体的综合性矿业集团，前身为1974年成立的招远县黄金矿山局。总部位于“中国金都”山东省招远市。主营业务以黄金为主，金价上行，公司业绩充分释放，2024年公司营业收入为115.5亿元，同比增长37.1%；2024年归母净利润为14.51亿元，同比增长111.3%。成本控制一贯优异：公司成本控制能力经历了时间考验。2015年，公司矿产金生产成本为135元/g，2024年，矿产金生产成本提升至231元/g，成本年化提升5.5%。同期沪金年化涨幅超过9%，因此公司矿产...
标签：招金矿业海域金矿
钨行业专题报告：战略金属供给收缩，雅下项目打开产业空间.pdf
- 6积分
- 2025/07/31
- 486
- 国信证券
钨行业专题报告：战略金属供给收缩，雅下项目打开产业空间。钨及钨价格：钨产业链从钨矿的勘探采选、冶炼，延伸到钨的深加工，最终应用于泛工业领域。钨行业上游以黑白钨矿勘探采选为主，中游主要是"钨精矿-仲钨酸铵（APT）-钨粉"冶炼，下游包括钨材、钨丝、硬质合金等材料加工，而更下级的需求主体包括机械制造、汽车制造、电子信息等行业。截至7月23日，65%黑钨精矿报价18.5万元/标吨，较年初涨29.4%；仲钨酸铵报价27.2万元/吨，较年初涨28.9%；钨粉报价405元/公斤，较年初涨28.2%；碳化钨粉报价395元/公斤，较年初涨27.0%。废钨棒报价315元/公斤，较年初涨43....
标签：钨
赤峰黄金研究报告：厚积薄发，行稳致远.pdf
- 6积分
- 2025/07/31
- 413
- 联储证券
赤峰黄金研究报告：厚积薄发，行稳致远。公司主要在全球范围内从事黄金的采选和销售业务，是我国最大的民营黄金生产商。境内管理并运营四座贵金属矿山，是公司黄金供应体系基石。五龙金矿和吉隆撰山子金矿是公司国内金矿产出的核心，矿区黄金年产量稳定，勘探增储成果显著，重点工程建设持续推进。境外管理并运营两座贵金属矿山，是公司国际化路线的战略尝试。塞班金矿持续扮演公司黄金生产的主体角色，黄金年产量稳定增长，针对矿区难选矿石问题，公司积极进行选矿工艺攻关以提升回收率，成效显著；瓦萨金矿于2022年由公司购入，矿区将是公司未来黄金增量的主要来源，增产工作将围绕选矿产能及黄金探采两方面进行展开。公司资源禀赋优异，成...
标签：赤峰黄金黄金
中国宏桥研究报告：一体化与高股息双驱动，铝业龙头潜力无限.pdf
- 5积分
- 2025/07/31
- 393
- 招商证券
中国宏桥研究报告：一体化与高股息双驱动，铝业龙头潜力无限。公司为全产业链布局的全球一体化电解铝企业，产能较高，有成本和规模优势。公司股息率高，旗下宏创控股并购重组后铝业核心资产将在A股上市，叠加西芒杜铁矿放量有望增厚利润，进一步打开估值空间。中国宏桥是全球领先的电解铝生产企业，国内外全产业链布局。公司主要从事铝产品的生产与销售，包括电解铝、氧化铝以及铝加工产品，一体化水平较高。公司共有电解铝产能646万吨，氧化铝产能2100万吨，其中1900万吨分布于国内，200万吨位于印尼，铝合金深加工产品产能97万吨。公司在几内亚投资博凯矿业，铝土矿年产能可达6000万吨。一体化有效控制成本，未来向着产业...
标签：中国宏桥铝业
周大福研究报告：品牌重塑，经营反转.pdf
- 5积分
- 2025/07/30
- 476
- 招商证券
周大福研究报告：品牌重塑，经营反转。2024年起黄金珠宝行业需求呈现结构化特征：第一、内地中产及高净值阶层消费疲软，消费偏理性，卡地亚母公司瑞士历峰集团已经连续五个季度在大中华区的销售额持续下滑，客群对高奢珠宝消费愈加谨慎。第二、金价持续上涨导致黄金首饰用金的消费量自2024年开始下滑。而且定位大众的传统黄金珠宝品牌由于过去5年扩张较快，渠道面临饱和，业绩承压。第三、尽管老铺、潮宏基、周大福新产品的销售火爆有金价上涨，消费者传统保值观念的因素。但不同于以往同质化竞争的是，这些品牌主打工艺升级&融合中国传统文化，使得黄金正在打破边界，通过工艺的升级成为国内珠宝时尚市场的主流。老铺、潮宏基...
标签：周大福

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