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隆达股份研究报告：国内高温合金新秀，海外两机需求带动增长。国内高温合金新秀，海外两机需求带动增长。公司专注于高温合金、合金材 料业务，主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金，合金管材。公司高温 合金牌号众多，下游应用覆盖军民多领域。2024 年公司实现营业收入/归母 净利润 13.91/0.66 亿元，同比增长 15.22%/19.38%；扣非后归母净利润 0.44 亿元，同比增长 51.21%。

两机需求向上，带动上游高温合金需求：1）航空发动机：全球民用飞机市 场前景广阔，行业高景气度有望传递至上游高温合金厂商，同时全球航空供 应链进入瓶颈期，航发主机厂开始尝试自建产能及新扩供应链。法国赛峰多 次拜访国内企业，展现出与国内供应商合作的明显倾向。2）燃气轮机：AI 需求增长推动全球数据中心电力需求激增。燃气轮机在 AI 发展趋势下持续 增长可期，或将拉动高温合金需求向上。

隆达战略聚焦海外，持续扩张产能匹配需求：1）公司持续开拓海外优质客 源，积极切入全球两机供应链。近年来，公司抓住两机赛道高景气的机遇， 加快进入全球两机供应链，目前已与多家海外客户新签/续签了部分长期协 议；2）公司精准定位市场需求，坚持高温合金产线建设投入，并重视国际 化战略，海外生产基地同步建设，增强海外市场可靠性；3）公司股权激励 有望健全公司长效激励机制，充分调动员工积极性。